Показатели эффективности проекта

 

Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту. Расчет чистого потока наличности осуществляется в таблице 9.1 (Приложение Г).

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости.

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств за каждый расчетный период (год) реализации проекта к начальному периоду времени. При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента вложения инвестиций.

Коэффициент дисконтирования в расчетном периоде (году) (K_t):

, где

Д – ставка дисконтирования (норма дисконта);

t – период (год) реализации проекта.

Расчет коэффициента дисконтирования для 2023 года:

 

Процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала.

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровнефактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в свободноконвертируемой валюте. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке дисконтирования отдельно для периода (года)) чистого потока наличности, накапливаемого в течение горизонта расчета проекта:

, где

П_t – чистый поток наличности за период (год) t=1,2,3.....T;

T – горизонт расчета;

Д – ставка дисконтирования.

 

Формулу по расчету ЧДД можно представить в следующем виде:

 

ЧДД = П(0) + П(1)×K₁ + П(2)×K₂ +.....+ П(T)×K_T,

ЧДД =180992,74+44 440,84=225433,57 у.е.

ЧДД показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Внутренняя норма доходности (далее – ВНД) – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0).

ВНД определяется исходя из следующего соотношения:

.

ВНД=85,5%.

При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства, инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель также характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (далее – ИР):

, где

ДИ – дисконтированная стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период (горизонт расчета).

 

 

Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

 

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций и рассчитывается с момента первоначального вложения инвестиций по проекту. Различают простой срок окупаемости и динамический (дисконтированный). Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.

Уровень безубыточности (УБ):

 

, где

 

маржинальная (переменная) прибыль – выручка от реализации за минусом условно-переменных издержек и налогов из выручки.

 

 

Объем реализации, соответствующий уровню безубыточности, определяется как произведение выручки от реализации и уровня безубыточности. Приемлемым считается уровень менее 60%.

Коэффициент покрытия задолженности (К_пз):

 

.

 

 

Этот коэффициент рассчитывается для каждого года погашения долгосрочных обязательств в целях оценки способности организации погасить задолженность по долгосрочным кредитам и займам. Значение Кпз должно превышать 1,3.

При расчете данного коэффициента учитывается погашение в полном объеме основного долга и процентов по всем долгосрочным кредитам и займам (за исключением финансовых издержек, отнесенных на прочие доходы и расходы, не связанные с текущей деятельностью организации), привлеченным организацией и подлежащим погашению в соответствующем году реализации проекта. В случае, если организации предоставлена государственная поддержка в виде возмещения из средств бюджета части процентов за пользование банковскими кредитами и (или) 50% от суммы процентных платежей по внешним государственным займам и внешним займам, полученным под гарантии Правительства Республики Беларусь (далее - части процентов по кредитам, займам), либо организация претендует на оказание такой поддержки, при расчете коэффициента покрытия задолженности учитывается данная мера государственной поддержки.

 

Рентабельность:

- активов (Р_а):

 

 

 

- продаж (оборота) (Р_п):

 

 

 

- реализуемой продукции (Р_рп):

 

 

Коэффициент текущей ликвидности (Клик)

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос)

 

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (Кфа)

 

где финансовые обязательства - сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств.

 

Сроки оборачиваемости:

 

-срок оборачиваемости капитала – это время, которое необходимо капиталу для прохождения операционного цикла.

 

где СКО - , у.е.

N – число рабочих дней в году (250)

ВР – выручка от реализации, у.е.

 

-срок оборачиваемости готовой продукции показывает за сколько в среднем дней оборачивается готовая продукция в анализируемом периоде.

 

 

где ГП – готовая продукция, у.е.

 

 

-срок оборачиваемости кредиторской задолженности показывает средний срок возврата долгов предприятием

 

 

где КЗ - кредиторская задолженность, у.е.

 

 

Коэффициент текущей ликвидности один из важнейших финансовых показателей, который показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов. Чем больше значение коэффициента, тем лучше платежеспособность предприятия.

 

где КА – краткосрочные активы, у.е.

КО – краткосрочные обязательства, у.е.

 

 

Финансовый профиль проекта представлен на рисунке 9.1.

 

Рисунок 9.1 – Финансовый профиль проекта

 

Риск капитальных вложений – это риск конкретного вида предпринимательской деятельности и связан с возможностью не получить желаемой отдачи от вложения средств. Этот риск включает в себя следующие виды риска.

o организационные риски (возможность выполнения основных этапов реализации проекта в установленные сроки, наличие квалифицированного управленческого персонала);

o производственные риски (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого качества);

- технологические риски (степень освоенности технологии, надежность и ремонтопригодность оборудования, наличие запасных частей, дополнительной оснастки, оснащенность инструментом, участие в монтаже и обучении приглашенных специалистов);

- финансовые риски (оценка текущего финансового положения организации, реализующей проект, вероятность неисполнения участниками проекта своих финансовых обязательств, последствия возможной неплатежеспособности других участников проекта);

- экономические риски (оценка риска снижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта, устойчивость проекта к повышению цен и тарифов на материальные ресурсы, ухудшению налогового климата, вероятность увеличения стоимости строительно-монтажных работ и оборудования, возникновения неучтенных затрат);

- экологические риски (вероятность нанесения вреда окружающей среде, влияние применения мер ответственности на экономическое положение инициатора проекта).

Анализ чувствительности проекта оценивает степень изменчивости выходного параметра (ЧДД) к изменению одного из входных параметров при условии, что остальные входные параметры остаются неизменными.

С целью выявления и снижения рисков проводится анализ устойчивости (чувствительности) проекта в отношении его параметров и внешних факторов:

– увеличение стоимости капитальных затрат;

– снижение объемов реализации (выручки от реализации);

–  увеличение издержек на реализуемую продукцию.

По итогам проведенного анализа можно предложить следующие мероприятия по снижению уровня рисков:

- изменить размеры и/или условия предоставления займов; •

- предусмотреть создание необходимых запасов, резервов денежных средств, отчислений в дополнительный фонд; •

- скорректировать условия взаиморасчетов между участниками проекта; в необходимых случаях предусмотреть хеджирование сделок и индексацию цен на поставляемые друг другу товары и услуги; •

- предусмотреть страхование участников проекта на те или иные страховые случаи;

- оптимизировать уровень затрат;

- отказ от взаимодействий с ненадежными контрагентами.

Показатели эффективности проекта заносятся в таблицу 9.2 (Приложение Г). В данной табличной форме приводятся значения показателей эффективности проекта рассчитанные при соответствующем критическом значении изменения исходного анализируемого параметра. Под критическим значением понимается значение изменения исходного анализируемого параметра, при котором динамический срок окупаемости проекта выходит за горизонт расчета и (или) ЧДД принимает отрицательное значение и (или) ВНД принимает значение ниже ставки дисконтирования.

Чувствительность проекта к изменению рассматриваемых факторов представлена на рисунке 9.2.

Рисунок 9.2 – Спайдер-график

 

Таким образом, можем сделать вывод, что проект потеряет эффективность при увеличении капитальных затрат более, чем на 108,33%, увеличении издержек на выпускаемую продукцию более, чем на 52,40%, увеличении затрат на сырье и материалы более, чем на 77,82% и уменьшении объемов реализации (за счет снижения цены) больше, чем на 35,04%.

 

Заключение

В данном курсовом проекте был разработан проект по производству электрогрилей на ЧУП «Гурман»: а именно были изучены конкуренты на целевом рынке предприятия, проведен анализ потребителей продукции, рассчитана потребность в материальных ресурсах.

Важными показателями проекта являются:

· Инвестиции в проект составляют 66 131,78 у.е., из них 8 376,83 у.е. собственные и 57 754,96 у.е. заемные средства. у.е.

· Рентабельность активов в 2023 г – 18,65 %.

· Рентабельность продукции 2023 г – 13,20 %.

· Рентабельность продаж 2023 г – 10,09 %.

· Внутренняя норма доходности – 85,5%.

· Индекс рентабельности (доходности) – 4,962. Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

· Чистый дисконтированный доход составил 225 433,57 у.е. Положительное значение ЧДД свидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования, и, следовательно, целесообразно осуществить данный вариант инвестирования.

· Простой срок окупаемости проекта равен 0,834 года, а динамический срок окупаемости равен 0,95 лет.

Таким образом, следует отметить, что проект по созданию предприятия по производству электрогрилей является эффективным и его реализация принесет прибыль в размере 225 433,57 у.е. за 4 года.

При прочих равных условиях, прогнозируемая рентабельность проекта достаточна для накопления необходимой массы прибыли в сжатые инвестиционные сроки, своевременного расчета с банком и образования необходимого фонда развития и потребления фирмы на конец инвестиционного периода.

Таким образом, проект является окупаемым, проработанным и привлекательным для возможных инвесторов.

 

 

Список использованной литературы

1. Бизнес-план. Порядок составления для получения кредитов, инвестиций и создания совместного предприятия. Под ред. Гавриленко В.Г. - Мн.,1994.

2. Бизнес-план: в 2-х т. /Под ред. Л.П. Куракова, С.И. Ляпунова. - М.: Финансы и статистика, 2004.

3. Бизнес-план: Учебник, под ред. В.А. Типалева, 3.А. Лилеева. - М, 2001.

4. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ.; Под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 631 с.

5. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. /Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 1341с.

6. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Экспертное бюро – М, 1997.- 144 с.

7. Постановление Министерства экономики «Об утверждении правил по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов» № 158 от 31.08.2005 с учетом изменений 2012г.

8. Плясунков А.В. МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ для выполнения курсовой работы по дисциплине «Инвестиционное проектирование» на тему: «Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта». – Мн.: БНТУ, 2018.

9. Тематический портал для предприятий перерабатывающей промышленности [Электронный ресурс] / «Экспоцентр». – М., 2019. – Режим доступа: http://www.agroprodmash-expo.ru – Дата доступа: 25.10.2019.

10. Демографический и трудовой потенциалы Беларуси [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.zavtrasessiya.com/index.pl?act=PRODUCT&id=173. — Дата доступа: 27.10.2019.

11. Методы оценки конкурентоспособности [Электронный ресурс] ̶ Режим доступа: http://www.znaytovar.ru/s/Metody_ocenki_konkurentosposob.html

ПРИЛОЖЕНИЯ