Система организационных гарантий

Вторая группа параметров системы управления рисками в FORTS — это широко применяемые «организационные гарантии», включающие в себя:

§ преддепонирование средств гарантийного обеспечения;

§ ежедневный клиринг;

§ лимиты колебаний цен сделок и систему принудительного закрытия позиций участников торгов, не восполнивших гарантийного обеспечения до требуемого уровня;

§ механизм ликвидации позиций расчетных фирм, имеющих задолженность перед клиринговым центром;

§ лимиты открытых позиций;

§ резервирование отрицательной вариационной маржи в ходе торгов;

§ модель расчета риска позиций (механизм оценки рисков всех позиций расчетной фирмы).

Одним из главных элементов системы гарантий является механизм оценки рисков всех позиций на счетах расчетной фирмы (модель расчета риска позиций). Данный механизм просчитывает различные сценарии развития событий на рынке и, исходя из них, оценивает риски тех позиций, которые удерживает расчетная фирма. Необходимо отметить, что весь алгоритм функционирует в режиме реального времени. Составной частью данного алгоритма является резервирование потенциальной отрицательной вариационной маржи непосредственно в ходе торгов. Указанная маржа возникает в случае закрытия позиций с убытками, которые окончательно будут списаны в ходе клиринга. Однако уже в ходе торгов система автоматически откладывает эти средства, не позволяя участнику открывать на них позиции, что фактически препятствует появлению необеспеченных позиций.

Другим механизмом, препятствующим появлению необеспеченных позиций, является предварительное депонирование начальной маржи на этапе подачи заявки в торговую систему. Таким образом, в FORTS не существует необеспеченных заявок, а, следовательно, исключено возникновение в ходе торгов сделок и позиций не необеспеченных необходимым количеством средств. Кроме того, использование данного механизма жестко ограничивает (лимитирует) объем открытых ими позиций, что, соответственно, ограничивает риски образования монопольной позиции и манипулирования ценами на рынке.

Ежедневно проводимый клиринг позволяет обеспечивать своевременное внесение средств гарантийного обеспечения и вариационной маржи в расчетную систему, выявить потенциально необеспеченные позиции и своевременно их ликвидировать.

В FORTS по каждому контракту с определенным сроком исполнения установлены лимиты колебаний цен сделок. Причем здесь уместно говорить именно о системе управления этими лимитами, поскольку предусмотрены механизмы их расширения и сужения в зависимости от конъюнктуры рынка в режиме реального времени. Так, если в ходе торгов фьючерсная цена достигает лимита колебаний цен сделок, то размеры лимитов и начальной маржи (гарантийного обеспечения) по данному фьючерсу увеличиваются на 50% от первоначальных значений. При повторном достижении фьючерсной ценой лимитов колебаний цен сделок в течение одного торгового дня, увеличение лимитов и гарантийного обеспечения происходит с учетом суммы свободных средств, внесенных участниками торгов для открытия позиций, средств резервного и страхового фондов.

Процедура расширения лимитов тесно связана с системой закрытия позиций, которая включает, в частности, принудительное закрытие позиций участников клиринга. Система управления рисками в FORTS построена таким образом, чтобы в обязательном порядке закрыть в течение одного торгового дня позиции, по которым участник торгов не восполнил гарантийное обеспечение до уровня, требуемого Биржей. Часть торгового дня отводится расчетной фирме для самостоятельного закрытия таких позиций. Принудительное закрытие позиций расчетной фирмы осуществляет Клиринговый центр РТС, как клиринговая организация на рынке FORTS.

Вся описанная выше система управления рисками дополняется:

§ механизмом предварительного контроля организационного и финансового состояния расчетной фирмы;

§ широкими полномочиями Комитета по срочному рынку РТС, который имеет право контролировать местонахождение средств гарантийного обеспечения расчетных фирм и общий объем таких средств;

§ надежной лицензированной и сертифицированной системой клиринга и оценки рисков, позволяющей в режиме реального времени отслеживать риски, средства и позиции каждой расчетной фирмы.

Обеспечение эффективности работы на срочном рынке для любой категории участников

Характерной проблемой срочных площадок в России является риск того, что вследствие резкого движения рынка проигрыш участника торгов может превысить сумму средств, внесенную им на биржу в качестве гарантийного обеспечения. Если подобные ситуации возникают достаточно часто или движение рынка значительно то, начиная с некоторого момента, Биржа, которая невнимательно относится к системе рисков, не может обеспечить расчеты по существующим на рынке позициям.

Кроме того, если Биржа не расширяет лимиты в течение торгового дня, существует риск того, что из-за значительного движения цен на рынке спот торги срочными контрактами будут парализованы. В результате участники не имеют возможности реагировать на сложившуюся конъюнктуру и своевременно закрывать позиции по рыночным ценам. Особенно страдают при таком положении вещей хеджеры, которые не в состоянии получить на срочном рынке достаточную компенсацию своих убытков на рынке акций.

Одним из основных преимуществ технологии управления рисками в FORTS по сравнению с рынками фьючерсов и опционов на других площадках является процедура ОБЕСПЕЧЕННОГО средствами гарантийного обеспечения, резервного и страхового фондов расширения лимитов колебаний цен сделок непосредственно в ходе торгов. Расширение лимитов и, соответственно, перечисление вариационной маржи по результатам сделок при новых лимитах колебаний цен сделок обеспечиваются средствами гарантийного обеспечения участников рынка, а при их недостатке — средствами резервного и страхового фондов.

Минимизация издержек участников при работе на рынке

Как уже говорилось выше, Клиринговый центр срочного рынка РТС в режиме реального времени выставляет требования по гарантийному обеспечению исходя из совокупной позиции расчетной фирмы по всем клиентским счетам, как по фьючерсам, так и по опционам. Это существенно снижает издержки расчетных фирм при работе в FORTS и позволяет каждой расчетной фирме и ее клиентам строить эффективные инвестиционные стратегии с использованием фьючерсных контрактов и опционов.

Еще одним преимуществом для участников рынка при работе в FORTS является возможность внесения половины гарантийного обеспечения по фьючерсным и опционным контрактам неденежными активами (наиболее ликвидными акциями), перечень которых устанавливается Клиринговым центром РТС по согласованию с Комитетами по рискам и срочному рынку. Ценные бумаги учитываются в гарантийном обеспечении с дисконтом от рыночной цены с автоматической ежедневной переоценкой в зависимости от изменения конъюнктуры рынка, что практически защищает данную часть средств гарантийного обеспечения от обесценения. Доля гарантийного обеспечения, вносимого в виде ценных бумаг, не может превышать 50% от общей суммы гарантийного обеспечения позиции. Причем при возникновении необходимости реализации ценных бумаг из средств гарантийного обеспечения акции могут быть проданы и заменены денежными средствами на следующий день после того, как было принято соответствующее решение.

Проведение расчетов по срочным контрактам через счет клиринговой организации позволяет избежать участникам торговли издержек, связанных с обслуживанием в расчетной организации.

Эффективность расчетно-клиринговых процедур

Технологическая схема организации торгов и клиринга в РТС позволяет участникам Биржи осуществлять интегрированный доступ как к срочному рынку, так и к рынку спот. При этом соблюдены все требования ФСФР России по устранению рисков совмещения клиринга по сделкам на рынке спот и по срочным сделкам.

Отчеты по итогам торгов, а также клиринга предоставляются расчетным фирмам в формате доступном для обработки системами бэк-офисов компаний.

Как начать работать на Срочном рынке РТС?

Варианты аккредитации в FORTS

Срочный рынок РТС открыт для всех - организаций и частных лиц, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их клиентов. Гибкая ценовая политика и многочисленные варианты доступа к торгам позволяют каждому участнику рынка выбрать для себя наиболее удобный способ работы, в том числе и с использованием систем Интернет-трейдинга.

	Расчетная фирма - член секции срочного рынка, участник клиринга. Номер расчетной фирмы - XX. Например, № 57

 

 

РАСЧЕТНАЯ ФИРМА

Возможности:

 

Совершать сделки от своего имени и за свой счет

Совершать сделки от своего имени и за счет обслуживаемых клиентов

Вести расчеты по совершенным сделкам с РТС напрямую

Обслуживать Клиентов, в том числе и Брокерские фирмы

Контролировать работу Клиентов и Брокерских фирм в ходе торгов

 

Обязательства:

 

Членство в Секции срочного рынка

Лицензия Комиссии по товарным биржам при ФСФР России биржевого посредника на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле

Взнос в Страховой фонд

Гарантийное обеспечение собственных сделок и сделок своих клиентов