Кто торгует на рынке forts и какие интересы при этом преследует.

В мировой практике позиции по срочным контрактам составляют значительную часть инвестиционных портфелей как профессиональных управляющих активами, так и частных инвесторов. Это обусловлено множеством возможностей, которые открывает перед инвесторами рынок производных инструментов. Они далеко не ограничиваются спекулятивной составляющей, присущей срочному рынку. Уникальность этого сегмента финансового рынка состоит в том, что наряду с исключительно благоприятными возможностями для спекулятивных операций, срочный рынок представляет интерес для категорий инвесторов, не склонных к риску, которые с помощью фьючерсов и опционов страхуют свои вложения на финансовом рынке или проводят операции с небольшой нормой прибыли, но и с ограниченными рисками.

Фьючерсы и опционы являются одновременно простыми и сложными финансовыми инструментами. С одной стороны, вполне успешные спекулятивные операции с ними можно проводить на основе тех же умений и навыков, которые применяются на рынках базовых активов (акций, облигаций, валюты и т.п.). С другой стороны, диапазон применений данных инструментов гораздо шире.

Использование фьючерсов и опционов в FORTS предоставляет российскому инвестору следующие возможности:

§ проведение высокодоходных (спекулятивных) операций;

§ страхование рисков на рынке ценных бумаг (хеджирование);

§ страхование портфелей облигаций от изменения процентных ставок на долговом рынке;

§ снижение валютного риска инвестиционных портфелей:

§ арбитражные операции;

§ эффективное управление портфелем акций с помощью фьючерсов на индекс РТС;

§ построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов

КАКИЕ КАТЕГОРИИ УЧАСТНИКОВ РАБОТАЮТ В FORTS?

Профессиональные биржевые игроки – спекулянты

Как уже говорилось выше, срочный рынок предоставляет прекрасные возможности для проведения спекулятивных операций. Условия для проведения этих операций в FORTS не могут сравниться с альтернативными возможностями на рынке базисного актива.

Преимущества спекулятивных операций в FORTS:

§ Срочный рынок предоставляет возможность торговать с использованием «эффекта плеча», которое в среднем составляет 1:5-1:10.

§ Операции с фьючерсами дешевле аналогичных операций на рынках базовых активов, за счет:

o более низких биржевых сборов;

o отсутствия дополнительных косвенных издержек (депозитарных сборов и сборов за расчетное обслуживание);

o бесплатного "плеча" (плата взимается только за открытие и закрытие позиции на срочном рынке, за поддержание открытой позиции сборов не взимается).

§ Доступ на рынок, как правило, проще и связан с меньшим количеством издержек и организационных проблем (нет необходимости открывать и обслуживать счета в расчетных и депозитарных организациях).

§ Срочный рынок предоставляет возможность проведения "продаж без покрытия" (SHORT).

§ Операции со срочными контрактами на индекс РТС дают возможность торговать "всем рынком", т.е. при проведении операций ориентироваться на движение рынка в целом, не опасаясь воздействия негативных корпоративных событий.

§ В отличие от маржинальной торговли возможность открытия позиций (SHORT или LONG) зависит не от ресурсов обслуживающего инвестора брокера, а только от средств самого инвестора.

§ Прием в качестве части гарантийного обеспечения позиций, открытых на срочном рынке, ценных бумаг, еще более повышает эффективность проводимых на нем операций.

Хеджеры

Одну из основ срочного рынка составляют участники, которые занимают в FORTS позиции для хеджирования (страхования) своих рисков на рынке базового актива. Такие компании при работе на срочном рынке стремятся обезопасить себя от неблагоприятного изменения цен на рынках базового актива. Рынок FORTS предоставляет возможности для страхования рисков на рынке акций, облигаций, валюты. При этом игроки, страхующие свои риски готовы нести определенные убытки на срочном рынке при благоприятном для них движении цен на рынке базового актива. Именно хеджеры создают основу для получения прибыли спекулянтами.

Хеджер на рынке FORTS имеет следующие возможности для страхования рисков:

§ возможность застраховаться как от падения, так и от повышения цен базового актива (акций, облигаций, валюты);

§ возможность застраховать даже те акции или облигации, на которые не обращаются фьючерсы;

§ возможность страхования инвестиционных портфелей целиком;

§ возможность застраховать валютную стоимость портфелей.

Арбитражеры

Еще одной категорией участников FORTS являются арбитражеры – игроки, которые стремятся получить доход за счет разницы цен на различных рынках. Они также как и хеджеры не руководствуются целью извлечь прибыль именно на срочном рынке, их интересует общий финансовый результат одновременно по всем рынкам.

Преимущества проведения арбитражных операций:

§ возможность проведения операций с гарантированным уровнем дохода (покупка базового актива – продажа фьючерса);

§ возможность использовать срочный рынок для временного привлечения средств (аналог операций репо);

§ многообразие инструментов предоставляет поле для широкого круга арбитражных операций, с использованием акций, инструментов рынков процентных ставок и валюты;

§ Возможность построения календарных спрэдов, а также спрэдов между различными фьючерсными и/или опционными контрактами.

Управляющие инвестиционными портфелями

Другой категорией участников срочного рынка, которая только зарождается в России, но широко представлена на западных рынках, являются управляющие портфелями ценных бумаг. Наиболее эффективно управлять портфелем акций возможно за счет операций с фьючерсами и опционами отдельные акции и индекс РТС. В тоже время фьючерсы на облигации предоставляют возможность управлять портфелями облигаций.

 

Таблица 1. Сравнительный анализ операций по управлению портфелем акций с использованием фьючерсов на индекс РТС и без него.

	Управление портфелем до появления фьючерсов на индекс РТС	Управление портфелем с использованием фьючерсов на индекс РТС
ДЕЙСТВИЯ	совершение большого числа сделок со всеми бумагами, входящими в портфель	совершение всего одной сделки с фьючерсом на индекс РТС
ИЗДЕРЖКИ	§ биржевой сбор § депозитарный сбор § плата за расчеты § «плата за ликвидность»	биржевой сбор

 

Отдельно необходимо выделить преимущества, которыми обладают операции на рынке опционов. Опционы – относительно новый инструмент для российского фондового рынка. FORTS – фактически первый в России ликвидный рынок опционов. Однако, преимущества опционов по сравнению с другими финансовыми инструментами столь очевидны, что постепенно они начинают занимать достойное место на отечественном рынке.

Преимущества операций с опционами:

§ самые широкие возможности для инвесторов

§ возможность получения неограниченного дохода при ограниченном риске (покупка опционов);

§ опционы - самый удобный инструмент управления рисками, в том числе и как инструмент для хеджирования;

§ построение синтетических позиций, с заданными параметрами «риск-доходность»;

§ извлечение прибыли, исходя из изменения волатильности на рынке, а не на основе прогноза движения цен в какую-либо сторону;

§ возможность оптимизировать затраты на операции со срочными контрактами.

 

Опыт западных рынков показывает, что построение с использованием фьючерсов и опционов различных стратегий, призванных оптимизировать доходы и риски, является своего рода "знаком качества", свидетельством высокой квалификации брокера или инвестора.

Процентные фьючерсы занимают весомую долю на западных рынках деривативов. Фьючерсы на облигации Москвы и другие инструменты, позволяющие разнообразить стратегии на долговом рынке и страховать риски, связанные с изменением процентных ставок, также востребованы на российском рынке производных финансовых инструментов. Поскольку облигации г. Москвы представляют собой эталонный инструмент для долгового рынка, фьючерсы на эти ценные бумаги позволяют хеджировать риски не только по московским бондам, но и по облигациям других эмитентов. Поэтому фьючерсы на облигации Москвы являются одним из основных индикаторов процентных ставок на российском долговом рынке.

Из сказанного выше видно, что срочный рынок чрезвычайно многообразен. Начав с простых операций, Вы можете, постепенно совершенствуясь, постичь его азы и научиться строить весьма эффективные, и, что особенно ценно, индивидуальные стратегии с большим количеством инструментов в зависимости от Ваших представлений о соотношении "риск/доходность".

Как устроена система FORTS?

 

 

Развитие срочного рынка FORTS происходит в соответствии со следующими принципами:

Надежность

В основу системы управления рисками FORTS положена технология, разработанная и успешно применявшаяся Биржей "Санкт-Петербург" с 1994 года. Отметим, что срочная площадка на ФБ «Санкт-Петербург» единственная, которая успешно преодолела финансовый кризис 1998 г., не нарушив своих обязательств ни перед одним участником рынка. За годы развития рынка FORTS система управления рисками была существенно улучшена.

ОАО «Фондовая биржа РТС» является организатором торгов на рынке FORTS, клиринг осуществляет ЗАО «Клиринговый центр РТС», основным видом деятельности которого является клиринг на срочном рынке. ЗАО «Клиринговый центр РТС» функционируют на основании лицензий Федеральной службы по финансовым рынкам. Таким образом, биржа полностью соблюдает принцип разделения рисков организатора торговли и Клирингового центра.

ЗАО «Клиринговый центр РТС» выступает центральной стороной в сделках по фьючерсным контрактам и опционам, предотвращая возможный конфликт интересов между профессиональными участниками рынка.

Перечень расчетных организаций FORTS проходит обязательное согласование с Комитетами по рискам и срочному рынку РТС и не может быть расширен по самостоятельной инициативе Исполнительной дирекции Биржи. Расчеты осуществляются через централизованный клиринг с использованием счетов Клирингового центра РТС. Поэтому участникам нет необходимости обязательно открывать свои счета в расчетных организациях. Это экономит их средства и повышает оперативность при выходе на рынок, а также при проведении расчетов.

Уполномоченными депозитариями срочного рынка РТС являются ЗАО «Расчетно-депозитарная компания» (депозитарий Газпромбанка) и ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (ДКК). Расчетные депозитарии FORTS для обеспечения гарантий исполнения обязательств по контрактам осуществляют блокировку ценных бумаг, внесенных участниками рынка и их клиентами в обеспечение открытых позиций на срочном рынке.

Средства гарантийного обеспечения и страхового фонда аккумулируются только НКО «Расчетная палата РТС», при этом последняя полностью контролируется членами Фондовой биржи РТС.

Наряду с гарантийным и страховым фондами, формируемыми участниками рынка, в РТС за счет собственных средств биржи сформирован резервный фонд (см. вкладыш к данному руководству), что усиливает стабильность торгово-расчетной системы FORTS при любой рыночной конъюнктуре. Указанный фонд увеличивается по мере возрастания объемов рынка.

Отчет о состоянии средств гарантийного обеспечения, страхового и резервного (дополнительного) фондов публикуется ежедневно на сервере РТС в Интернет по адресу: http://www.rts.ru.