Бреттон- Вудская валютная система

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. В целях разработки основ новой мировой валютной системы в 1944г. в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хемпшир (США), была созвана международная конференция союзных стран (Конференция ООН по валютным и финансовым вопросам с участниками из 44 стран). В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании системы регулируемых связанных валютных курсов, которую нередко называют Бреттон-Вудской системой, а также о создании организации, которая могла бы ею управлять. Этой организацией стал МВФ. Страны участницы обязались вносить вклады в МВФ в соответствии с их размером своего национального дохода, численностью населения и объемом торговли. Основными задачами МВФ стали:

- содействие стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежании конкурентной девальвации валют;

- предоставление временного финансирования странам для урегулирования платежных дисбалансов, чтобы они могли избежать использования в этих целях средств, которые могут быть разрушительными для международной экономики;

- содействие сбалансированному росту международной торговли, что будет способствовать росту производства и занятости.

Основные элементы Бреттон-Вудской валютной системы:

- Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе и фунте стерлингов.

- БВС предусматривала четыре формы использования золота как основы мировой системы: а) сохранены золотые паритеты и введена их фиксация в МВФ; б)золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г.. исходя из золотого содержания своей валюты (зафиксированное на 1 июля 1944 г. золотое содержание в размере 0,88571 г чистого золота за 1 доллар, или 35 долларов за унцию, унция равна 28,3 г - или 31,1035 г).

- Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе валютных паритетов, выраженных в долларах. Каждая страна должна была установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, т.е. определялся валютный паритет между валютой данной страны и валютами прочих стран-участниц МВФ.

- Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс мог отклоняться от паритета в узких пределах (± 1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению).

- Получение согласия МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения от паритета, таким образом не допускалась девальвация валют.

По своему характеру Бреттон-Вудская система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Смысл ее заключался в том, что США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото в любых масштабах и без каких бы то ни было ограничений. Остальные страны должны были зафиксировать курсы своих валют к доллару и поддерживать этот курс в пределах 1% колебаний по отношению к паритету. Это была система долларового стандарта. Доллар (единственная валюта, конвертируемая в золото) стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Итак, БВС - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу. Бреттон-Вудская система предполагала использование в качестве международных резервов золота и доллара. Использование золота как международного средства обмена вытекало из его роли в системе золотого стандарта более раннего периода. Доллар же был признан в качестве мировых денег по двум причинам. Во-первых, США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой среди стран свободного мира. Во-вторых, США аккумулировали большое количество золота и в период с 1934 по 1971г. проводили политику скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной цене 35 долларов за унцию.

Сама идея использования доллара как составной части мировых валютных резервов содержала в себе дилемму. Проанализируем ситуацию, как она развивалась в 50-60-е годы. Проблема с золотом как мировыми деньгами состояла в количестве золота. Рост мировых денежных запасов зависит от объемов вновь добытого золота, из которых исключается какое-то количество, припрятанное для спекулятивных целей и используемое для промышленных или ювелирных целей. К сожалению, рост мировых запасов золота отставал от быстро растущих масштабов международной торговли и финансов. Поэтому доллар приобрел все возрастающую роль мирового валютного резерва. Вопрос: каким образом страны мира получают доллары в качестве резервной валюты? Ответ: в результате дефицита платежного баланса США. За исключением трех-четырех лет, платежный баланс США в 50-60-е гг. сводился с отрицательным сальдо. По мере того, как количество долларов, находящихся на руках у иностранцев, стремительно росло, а золотые резервы истощались, другие страны неизбежно стали задавать вопрос: неужели доллар был действительно так же хорош, как золото? Способность США сохранять обратимость доллара в золото становилась все более сомнительной, а поэтому была сомнительна и роль доллара как общепринятой международной резервной валюты. США должны были сократить или устранить дефицит платежного баланса для сохранения статуса доллара как мировой валюты. Но в случае успеха это замедлило бы рост международных резервов и ликвидности и поэтому привело бы к ограничению развития международной торговли и финансов.

Причины кризиса БВС:

1) Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса совпало с замедлением экономического роста.

2) Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивное движение "горячих денег".

3) Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит (Англия, США) одних и активное сальдо других (Германия, Япония).

4) Изменилось соотношение сил на мировой арене по мере ослабления позиций США и Великобритании.

5) Дезорганизующая роль ТНК в валютной сфере: они располагали огромными краткосрочными активами в разных валютах, которые ускользали от национального контроля и в погоне за прибылью участвовали валютной спекуляции.

Формы проявления кризиса БВС:

- Валютная лихорадка - массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации.

- Золотая лихорадка - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены.

- Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курсов валют.

- Массовые девальвации и ревальвации валют.

- Активная валютная интервенция центральных банков.

- Резкие колебания золотовалютных резервов и пр.

Эти проблемы встали во весь рост в начале 70-х годов. Столкнувшись с устойчивым и растущим дефицитом платежного баланса США, президент Никсон 15 августа 1971 г. приостановил конвертируемость доллара в золото. Эта приостановка явилась концом политики обмена золота на доллары по цене 35 долларов за унцию, которая просуществовала 37 лет. Новая политика разорвала связь между золотом и международной стоимостью доллара, отпустив его в свободное плавание, что привело к отказу от золотовалютного стандарта.

Ямайская валютная система

Еще в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных паритетов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (так называемый Комитет двадцати). Позже он был преобразован во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы новой валютной системы.

В январе 1976 г. Временный комитет провел совещание представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка), на котором и были заложены основные принципы системы регулируемых плавающих валютных курсов. Они были закреплены в 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ и ратифицированы требуемым большинством стран-членов.

Основные черты Ямайской валютной системы:

1. Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору - фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.

2. Юридически завершена демонетизация золота, отменена его официальная цена, золотые паритеты, и оно перестало играть роль официального средства платежа между МВФ и его членами. Цена на золото устанавливалась только на основе соотношения рыночного спроса и предложения. Банки должны были покупать и продавать золото по рыночной цене. По рыночной цене могли быть проданы золотые запасы государств и международных валютно-финансовых организаций.

3. МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениям об их установлении.

4. Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной единицы было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Курс СДР определяется на основе валютной корзины - средневзвешенного курса 5 валют (доллар, марка, йена, франк, фунт). Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран-членов МВФ.