Принципы и схема оценки инвестиционньгк проектов

Расчлените каждую изучаемую вами задачу на столько частей, на сколько сможете и на сколько это потребуется вам, чтобы их было легко решить.

Рене Декарт Рассуждение о методе

Это правило Декарта малоэффективно, поскольку искусство разделения... остается не поддающимся истолкованию... Разделяя задачу на неподходящие части, неопытный решающий может увеличить свои затруднения.

Готфрид Вильгельм Лейбниц

2.1. Основные принципы оценки эффективности

Часто легче отстаивать принципы, чем жить по ним.

Эдлай Стивенсон

Расходы стремятся сравняться с доходами. Второй закон Паркинсона

Несмотря на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценки эффективности проектов и их экспертиза должны производиться в определенном смысле едино-

Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов

образно, на основе единых обоснованных принципов. Их можно разделить на три группы (аналогичная группировка принципов при несколько ином их распределении по группам приведена в [6, 20, 58]):

1) методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта;

2) методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе;

3) операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.

Не претендующий на полноту состав указанных групп приведен в табл. 2.1. Названия принципов здесь даны сокращенно: например, "динамичность" вместо "учет различных аспектов фактора времени", "комплексность" вместо "комплексный подход к оценке эффективности проектов" и т. п.

Таблица 2.1 ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Методологические	Методические	Операциональные
1. Измеримость 2. Сравнимость 3. Выгодность 4. Согласованность инте ресов 5. Платность ресурсов 6. Неотрицательность и максимум эффекта 7. Системность 8. Комплексность 9. Неопровергаемость методов	1. Сравнение ситуаций "с проектом" и "без проекта" 2. Уникальность 3. Субоптимизация 4. Неуправляемость прош лого 5. Динамичность 6. Временная ценность денег 7. Неполнота информации 8. Структура капитала. 9. Многовалютность	1. Взаимосвязь парамет ров 2. Моделирование 3. Организационно-эконо мический механизм реали зации проекта 4. Многостадийность оценки 5. Информационная и методическая согласован ность 6. Симплификация

Подробное рассмотрение этих принципов содержится в последующих разделах настоящей главы. Наряду с ними существуют еще и "частные" принципы, а точнее — правила, в соответствии с которыми осуществляются отдельные этапы оценки или учитываются отдельные специфические для конкретного проекта обстоятельства. Такие правила, иногда основанные на практическом опыте, иногда конкретизирующие общие принципы применительно к определенной ситуации, в случае необходимости излагаются при описании соответствующих этапов расчета.

74 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

2. /. /. Методологические принципы

1.1. Измеримость. Эффективность проекта характеризуется показателями, выраженными в количественной шкале, т. е. числами. Это означает, что и все основные характеристики проекта, определяющие его эффективность, также должны измеряться количественно. В то же время для других целей необходимые характеристики объектов могут измеряться, например, в номинальной или порядковой шкале¹. Так, характеристики "индивидуальный номер налогоплательщика" и "разряд рабочего" хотя и задаются числами, однако первая из них задана в номинальной шкале (более высокий номер не говорит о более высоком положении налогоплательщика в каком-либо смысле), тогда как вторая — в порядковой шкале (более высокий разряд указывает на способность рабочего выполнять более ответственную работу, однако из того, что один рабочий имеет 3-й разряд, а другой — 6-й, не следует, что второй работает в два раза лучше или получает оплату труда в два раза большую).

1.2. Сравнимость. Любые два проекта А и Б сравнимы, т. е. всегда имеет место один, и только один, из следующих трех случаев:

 

• проект А эффективнее (лучше, предпочтительнее) Б, или, что то же самое, проект Б менее эффективен, чем А;

• проект Б эффективнее А (проект А менее эффективен, чем Б);

• оба проекта равноэффективны (одинаково предпочтительны).

Примечание. Данный принцип представляется довольно очевидным и широко используется в разных отраслях науки. Однако он применим не для всех жизненных ситуаций. Так, вряд ли можно сравнивать две ситуации, в которые вы можете попасть, совершая туристическую поездку за границу: 1) оказаться на небольшом острове в момент, когда к нему приближается цунами, и 2) оказаться пассажиром автобуса, захваченного террористами.

Для того чтобы результаты сравнения проектов не противоречили правилам рационального экономического поведения, необходимо выполнение следующих требований:

1) монотонность. Увеличение результатов проекта или уменьшение связанных с ним затрат должно повышать эффективность проекта. В более общем понимании это требование означает повышение эффективности проекта при улучшении его технико-экономических, социальных, экологических и иных параметров или условий реализации проекта;

¹ В номинальной или порядковой шкале могут измеряться и показатели "неэкономической" эффективности, например категория пожарной безопасности производства, сейсмическая устойчивость здания, ухудшение социальной обстановки в регионе, а также (при использовании определенных методик) уровень риска, связанного с реализацией проекта.