Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ:  Археология Биология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия ЭкологияТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву 
Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Виленский ПЛ., Лившиц В.Н., Смоляк С.А.Стр 1 из 87Следующая ⇒
В44 Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и прак- тика: Учеб. пособие — 2-е изд., перераб и доп — М: Дело, 2002 — 888 с. 15ВК 5-7749-0286-2 Книга посвящена экономическим проблемам инвестиционного проект ирования, оценке эффективности проектов на разных стадиях их разработки, построению рациональных механизмов реализации проектов, методам отбора проектов и формирования инвестиционных профамм в современных российских условиях В ней приводятся вариант ы постановки соответствующих задач, принципы и "рецепты" их решения, удовлет воряющие требованиям частей 1 и 2 Налогового кодекса РФ, необходимые содержательные и математические обоснования, разъясняются типовые ошибки, встречающиеся в практике расчета Изложенные методы приспособлены как к стационарной рыночной, так и к современной российской экономике Книга позволяет начинающим специалистам, студентам и аспирантам использовать ее как учебное пособие, а научным работникам, проектировщикам-профессионалам и оценщикам-практикам — как пособие для решения сложных методических и практических проблем УДК 330.322.54(076.5) ББКб5.24-5бв6я73 15ВЫ 5-7749-0286-2 © ПЛ Виленский, В Н Лившиц, С А Смоляк, 2002 © Издательство "Дело", оформление, 2002 Введение. ЧАСТЬ I ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Глава 1. Что такое инвестицион 1.1. Что такое инвестиции и какими они бывают?................................................ 21 1.2. Общее представление о проекте и проектных материалах............................ 27 12.1. Проект и проектные материалы.............................................. 2 7 122. Кого считать участником проекта?................................................. 31 123- Действия........................................ 34 12.4. Требования к проектным материалам. Согласование проектных материалов Зб 12.5. Организационно-экономический механизм 39 12.6. Что такое инвестиционный проект? 42
1.3. Организационные, операционные и временные рамки проекта 45 1.4. График реализации проекта................. 51 1.5. Значимость проекта!............................ 53 1.6. Затраты и результаты.......................... 54 1.7. Реализуемость и эффективность проектов 56 1.8. Отношения между различными проектами.................................................... 64
1.9- Зачем оценивают инвестицион Глава 2. Принципы и схема оцен 2.1. Основные принципы оценки 2.1.1. Методологические принципы..... 74 2.12. Методические принципы............. 81 2.13. Операциональные принципы........ 84 2.2. Денежный и ресурсный подходы к измерению затрат и результатов............ 88 2.3- Общая схема оценки эффектив 2.4. Оценка эффективности проекта и реализации............................................... 96 2.5. Какая информация нужна для Глава 3. Система цен и налогов.............. 100 3.1. Какими бывают цены?...................... 100 3.2. Инфляция.......................................... 108 32.1. Что такое инфляция и поче 322. Постоянные, переменные и дефлированные цены........................ 111 323. Основные характеристики Оглавление
32.4- Влияние инфляции на про 3.3. Налоги................................................ 124 Глава 4. Измерение, планирова 4.1. Измерение результатов проекта...... 128 4.2. Измерение затрат.............................. 131 4-3. Классификация и проектирова 4.4. Амортизация..................................... 139 Глава 5- Денежные потоки по видам деятельности......................... 146 5.1. Виды деятельности........................... 146 5.2. Инвестиционная деятельность......... 147 5-2.1. Структура денежных потоков................................................ 147 522. Табличное представление 5.3. Операционная деятельность. Основные денежные потоки 159 5.4. Операционная деятельность. Другие денежные потоки 164 5.5. Финансовая деятельность................ 169 5.6." Непрерывное и дискретное Глава 6. Теоретические основы 6.1. Различные аспекты влияния фактора времени 177 6.2. Необходимость дисконтирования денежных потоков 178
6.3. Эвристическое объяснение дисконтирования 182 6.4. "Депозитная" трактовка дисконтирования 188 6.5.' Дисконтирование как форма отражения альтернативной доходности инвестиций. Дискретный случай............. 192 6.6." Дисконтирование как форма отражения альтернативной доходности инвестиций. Непрерывный случай.......... 200 6.7." Дисконтирование как способ учета конъюнктуры на фьючерсном рынке....,................................................... 205 6.8." Аксиоматическое обоснование дисконтирования (дискретный случай)...................................................... 209 6.9" Аксиоматическое обоснование 6.10. Как же определять коммерческую, социальную и бюджетную нормы дисконта? 223 6.11. Дисконтирование затрат и результатов в натуральном выражении... 233 Глава 7. Другие аспекты факто 7.1. Разбиение расчетного периода на шаги...................................................... 236 7.2." Учет неравномерности денеж 7.3. Проблема "хвоста"........................... 244 7.4." Нестабильность нормы дисконта.. 249 7.6. Расчетные формулы для учета 7.6.1. Учет инфляции приустанов- лении цен на товары и услуги.............. 263 7.62. Учет инфляции при расчете Глава 8. Интегральные характе 8.1. Показатели эффекта......................... 274 8.2. Показатели доходности.................... 280
82.1. Индексы доходности................. 280 82.2. Внутренняя норма доходности для "типичных" проектов 284 823. Внутренняя норма доходно 82.4'Модификации показателей 8.3- Показатели окупаемости.................. 317 8.4. Финансовые показатели................... 322 8.4.1. Показатели дополнитель 8.42. Финансовые показатели 8.5. Влияние инфляции на эффек 85.1. Дефлирование. Рублевая и валютная инфляция......................... 329 852. Долгосрочное влияние инфляции........... 336 853. Краткосрочное влияние инфляции 3 39 Оглавление 8.5-4- Среднесрочное влияние инфляции _______________________ 342 8.5-5. Типичные ошибки при учете Глава 9- Оценка эффективности 91. Оценка общественной эффек 9-1-1- Общие положения.................... 350 9-1-2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности................................... 353 9.2. Оценка коммерческой эффектив 92.1. Общие положения...................... 355 922. Особенности расчетов денежных потоков.............................. 356 92 3- Оценка коммерческой эф Глава 10. Оценка эффектив 10.1. Оценка эффективности участия 10.1.1. Общие положения................... 364 10.12. Методика расчетов................. 367 10.2. Оценка финансовой реализуемости проекта 370 10.3. Оценка эффективности проекта для акционеров 375
10.4. Оценка создаваемых предприятий. 376 10.4.1. Оценка по балансовому соб 10.42. Оценка путем капитали 10.43- Метод дисконтированного 10.5. Оценка эффективности проекта 105.1. Общие положения.................... 380 10.52. Расчет денежных потоков 1053. Расчет денежных потоков 10.6. Оценка бюджетной эффектив 10.6.1. Общие положения................... 385 10.62. Последовательность и построение расчетов....................... 388 Глава 11. Неопределенность 11.1. Общее понятие о неопределенности и риске 391 11.2. Множественность сценариев реализации проекта 401 11.3. Понятия об эффективности и устойчивости проекта в условиях неопределенности 402 11.4. Формирование организационно-экономического механизма реализации проекта с учетом факторов неопределенности и риска 406 11.5. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом..................................................... 414 11.6. Премия за риск............................... 416 11.6.1. Кумулятивный метод оценки премии за риск........................ 419 11.62. Модель оценки капиталь 11.63- Расчет нормы дисконта как средневзвешенной цены (стоимости) капитала....................... 433 11.6.4- Метод скорректированной 11.7. Укрупненная оценка устойчивости проекта для его участников 438 11.8. Расчет границ безубыточности и эффективности...................................... 441 11.9. Оценка устойчивости проекта Глава 12. Расчеты ожидаемой 12.1. Как оценивать эффективность проекта в условиях неопределенности? 453 12.2. Вероятностная неопределенность (стохастика) 457 12.3-' Субъективные вероятности и их использование при оценке 12.4. Интервальная неопределенность...475 124-1- Понятие об интервальной неопределенности................................ 475 124-2. Обсуждение формулы Гурвица.................................................. 479 1243" Обоснование формулы Оглавление
12.5.' Интервально-вероятностная неопределенность..................................... 483
12.6." Проекты с нечетким эффектом.... 490 12.8. Другие показатели ожидаемой эффективности 510 12.9. Учет стохастики в норме дисконта 513 12.9.1. Когда введение премии за риск обоснованно?........................... 514 12.92. Когда введение премии за риск нецелесообразно?.................... 516 12.93. Когда введение премии за риск не отвечает представле 12.94. Когда введение премии за риск приводит к ошибкам?........... 527 12.95- Альтернатива — перемен Глава 13. Оптимизация и рацио 131- Задачи отбора и оптимизации проектов и общие принципы их решения..................................................... 534 13.2. Учет вложений собственных ресурсов.................................................... 543 132.1. Метод альтернативных проектов............................................... 543 1322. Метод альтернативных издержек общее представление......... 549 1323- Особенности метода альтернативных издержек................ 557 132.4- Три метода измерения 132.5. Единовременные и текущие альтернативные издержки-Алътер-нативная стоимость ресурса 574 132.6. Альтернативные издержки в условиях риска................................... 57^7 Глава 14. О некоторых нетради 14.1. Введение.......................................... 581 14.2. Современная и будущая стоимости денежного потока 583 14.3. Финансовый рынок. Неопределенность и риск 602 14.4. Особенности оценки проектов в условиях современной российской экономики 610 144.1- Два способа учета риска......... 610 1442. Оценка финансовой реализуемости проекта и эффективности участия в нем акционерного капитала.............................................. 616 14.5. Использование опционной тех 145-1- Общие сведения об опционах. Проблема оценки их стоимости........ 633 1452. Модель с непрерывным изменением цены актива.................... 637 1453- Модель с дискретным из 1454' Стоимость опциона аме 145-5- Реальные опционы в инвес ЧАСТЬ II МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ПРАКТИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Глава 15. Некоторые задачи опти 15.1. Оптимизация конструктивных параметров 656 15.2. Оптимизация финансовых параметров 659 15.3. Оптимизация организационно-экономического механизма реализации проекта 661 15.4.' Модели и приближенные кри 155-1- Простейшая модель опти 1552. Гарантированно-оптимальное управление активами в условиях неопределенности.............. 680 1553- Другие подходы к оптими
15.6." Оптимизация временных параметров проекта................................. 682 15-6.1- Оптимизация момента вырубки деревьев.................................. 683 15-62. Оптимальное "отклады 15-63- Оптимизация сроков службы основных средств.................. 686 Оглавление
15.7.' Оптимизация последователь 15.8.' Оптимизация воспроизводства машинного парка...................................... 693 15-8.1. Описание модели..................... 693 15-8.2.'" Двойственная модель. Глава 16. Оценка эффективности 16.1. Проекты производства продукции для государственных нужд 707 16.2. Проекты совместной производственной деятельности 714 16.3. Проекты, требующие государственной поддержки 716 16.4. Проекты, реализуемые на действующем предприятии 718 16.4-1- Основные особенности........... 718 16.42. Приростной метод.................. 720 1643- Расчет по предприятию в целом.................................................. 722 16.4-4- Альтернативные издержки 16.5. Проекты, использующие лизинг... 731 16.5.1. Основные понятия.................. 731 16.52. Экономические основы финансового лизинга........................... 735 16.53- Учет лизинга в расчетах эффективности................................... 739 16.54' Аналитическая оценка эффективности финансового лизинга... 746 16.6. Проекты, реализуемые на основе 16.6.1. Что такое соглашения о разделе продукции?........................... 753 16.62. Особенности оценки эф 16.7." Оценка запасов полезных ископаемых............................................... 763 16.7-1. Коммерческая оценка месторождения................................... 764 16.72. Общественная оценка месторождения................................... 770 16.8. Проекты, реализуемые малыми ЧАСТЬ III ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Глава 17. Предварительная ана Глава 18. Упрощенный пример 18.1. Обычная методика.......................... 791 18.2. Уточненная методика..................... 793 18.2.1. Определение ЧДД.................... 794 18.22. Определение ВИД..................... 795 18.23- Определение срока окупае 18.2.4- Определение финансовой реализуемости проекта и эффективности акционерного капитала... 797 Глава 19. Пример полного рас 19.1 Предварительные замечания.......... 809 19.2. Исходные данные............................ 811 192.1. Макроэкономическое окружение............................................ 811 19-22. Основные сведения об опе 19-23. Инвестиционная деятель 19.3. Проведение расчетов...................... 817 1931. Общие положения..................... 817 19-32. Расчет показателей общественной эффективности ■ проекта.............................................. 821 19-3-3- Расчет показателей коммер 19-3-4- Расчет показателей эффек 19-3-5- Оценка бюджетной эффек 19-3-6. Результаты расчетов........... 851 Глава 20. Заключение.......................... 873 Литература..-:____________________ 878 Предметный указатель........................ 884
"Радость моя, мы живем в переходную эпоху", — говорил Адам Еве по дороге из рая. Уильям Инге Оптимизм Белого дома относительно экономического положения страны сродни оптимизму полицейского, который, склонившись над трупом в подворотне, торжественно провозглашает: "Из трех ран смертельна только одна". Джон Фицджералд Кеннеди Переход от централизованно-плановой к рыночной экономике, радикальные экономические реформы, интенсивно осуществляемые в нашей стране в 90-е годы, привели к ряду существенных позитивных и негативных последствий социально-экономического характера, заметно изменивших ситуацию в России и ее международный имидж. К позитивным последствиям в первую очередь следует отнести демократизацию различных сторон общественной и экономической жизни, создание рыночной инфраструктуры, ликвидацию товарного дефицита, расширение экономической свободы деятельности бизнеса. К негативным последствиям прежде всего относятся резкий спад производства в экономике в целом и практически во всех отраслях и регионах, интенсивный рост безработицы, снижение реального уровня жизни, чрезмерная дифференциация доходов населения и обнищание значительных его слоев, криминализация политической и хозяйственной жизни. В итоге — заметное усиление социально-экономической напряженности в стране, нарушение нормальных воспроизводственных процессов, недопустимая амортизация основных средств вследствие резко сократившихся производственных инвестиций. Введение О количественной стороне этих процессов можно судить по приведенным значениям макропоказателей развития экономической, социальной и финансовой сфер в 1991—2000 гг. в табл. 0.1—0.3, составленным согласно официальным данным Госкомстата РФ и Минэкономики РФ. Таблица 0.1 ДИНАМИКА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РФ
* Включая рублевые поступления, пересчитанные в доллары США. 10 Введение Таблица 0.2 ДИНАМИКА СОЦИАЛЬНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РФ
* В январе—июле среднемесячная заработная плата составляла около 170 долл. США, после августовского дефолта — монотонно упала к концу года до 60 долл. США. Таблица 0.3 ДИНАМИКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РФ
Введение Продолжение табл. 0.3
* Неденоминированных рублей. Данные приведенных таблиц показывают, что страна весь период 90-х годов переживает глубокий социально-экономический кризис, для выхода из которого первостепенное значение имеет активизация именно инвестиционной деятельности — без нее невозможны подъем промышленного и сельскохозяйственного производства, решение наиболее важных социальных проблем. Между тем именно в сфере реальных инвестиций спад проявляется особенно остро. Действительно, если в рассматриваемый период радикальных реформ (с 1991 г.) объем валового внутреннего продукта (ВВП), промышленного производства, уровень жизни народа и т. д. упали примерно вдвое, то инвестиции в основной капитал сократились в 4 раза, а в реальное производство — почти в 6 раз, причем в некоторых отраслях, например в ряде подотраслей машиностроения, легкой промышленности, — в 10—15 раз и более. Да и общая картина даже в "благополучном" 1997 г. (ВВП вырос на 0,9%, объем промышленного производства — на 1,9%, а инвестиции продолжали падать — на 5,5%) показывает, что, несмотря на предоставленные России международными организациями большие кредиты, стабилизировать финансовую систему страны не удалось и перелом в динамике инвестиций не наступил. Это подтверждает и 1998 г.: по сравнению с 1997 г. опять имел место значительный спад инвестиций в основной капитал — на 6,7% при снижении ВВП на 4,5% и объема промышленной продукции на 5,2%. Не меняют картины и иностранные инвестиции (табл. 0.1) — их общий вклад в экономику России за все годы радикальных реформ не превысил 60,0 млрд. долл. США, причем основная их часть — прочие инвестиции, составившие более половины иностранных инвестиций в этом периоде, — далеко не в полной мере способствовали возрождению реального сектора, так как были направлены не на развитие производства. К тому же по сравнению с резко упавшими внутренними инвестициями иностранные инвестиции в 1992—1998 гг. были в пять—десять раз меньше. Конечно, это не умаляет важности привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику — их заметный рост означал бы нормализацию "самочувствия" российской экономики, усиление до- Введение верйя к ней, приход более совершенных западных технологий и менеджмента и т. д. Тем не менее интересная деталь, связанная с российской спецификой: на фоне заметного и монотонного падения общих и внутренних инвестиций иностранные (хотя они и малы относительно) в 1994—1997 гг. существенно возрастали (так, объем привлеченных за 1997 г. прямых иностранных инвестиций составил 3,9 млрд. долл. США и 10 397,5 млрд. руб., что превысило аналогичные показатели за 1996 г. в 1,6 и 4,4 раза соответственно). К сожалению, в 1998 г. намеченная тенденция роста сменилась на противоположную — все прямые иностранные инвестиции в этом году сократились по сравнению с предыдущим годом более чем на 50%. Не менее "курьезное" явление можно наблюдать и по другим показателям. Так, среднемесячная заработная плата россиянина в 1992 г. составляла 22 долл. США, а в 1997 г. — 163 долл. США, т. е. выросла в 7 раз, в то время как реальный уровень заработной платы, да и средних доходов заметно упал. Объясняется это тем, что в России реальная ценность американского доллара, его покупательная способность в 1991 — 1997 гг. многократно снизилась, т. е. имела место сильная внутренняя инфляция доллара, хотя, конечно, и в значительно меньшем размере, чем инфляция рубля (он только за 1992 г. "похудел" более чем в 26 раз). После августовского кризиса 1998 г. опять смена тенденции: доллар по отношению к рублю заметно вырос — более чем в 3 раза. Естественно, что при этом упал долларовый эквивалент зарплаты россиян — до среднемесячного уровня примерно в 88,6 долл. США при минимальной зарплате в 3,9 и прожиточном минимуме в 35,8 долл. США в месяц (Аргументы и факты. 1999. № 1). Впрочем, и другие сводные показатели за 1998 г. не радуют: объем производства, по данным Минэкономики, снизился на 4—5%, инфляция превысила 80% годовых и т. д. Несколько более радужная картина по динамике макропоказателей в последующие после дефолта 1999—2001 гг., особенно в завершавшем столетие 2000 г. — ВВП вырос на 8,3%, инвестиции в основной капитал на 17,7% и т. д., что, правда, имело место в чрезвычайно благоприятных для России внешних макроэкономических условиях высоких мировых цен на энергоносители. Но, пожалуй, чрезмерно радоваться и "считать цыплят" еще рано, так как уже сильно ослабло позитивное для экспортных отраслей "дыхание дефолта", а важнейшие для выхода из кризиса инвестиционные проблемы далеко не решены, да и огромный внешний долг висит тяжелым бременем на российской экономике. Почему же ни отечественные, ни иностранные инвесторы в период радикальных рыночных реформ не спешили вложить свои капиталы в российские предприятия? Казалось бы, причина ясна — инвесторов пугал неблагоприятный инвестиционный климат: обострение социальных Введение проблем, частые изменения законодательства, в том числе и в сфере налогообложения, и т. д. Однако мировой опыт свидетельствует, что высокий риск (социальный и экономический) обычно не останавливает предприимчивых инвесторов, если они уверены, что с учетом риска бизнес будет достаточно эффективным. Тогда, может быть, дело в том, что в рассматриваемом периоде не было соответствующих возможностей получения высокой прибыли на капитал? И с этим трудно согласиться, если учесть уникальный характер нашей страны — ее огромные природные богатства, квалифицированные кадры, к тому же "привыкшие" к относительно низкой оплате их труда, достаточно развитую производственную инфраструктуру (железные дороги, энергетика и др.). По-видимому, одной из немаловажных причин, останавливающих потенциальных инвесторов, является то, что представляемые им инвестиционные предложения не содержат убедительных обоснований их высокой эффективности в условиях повышенного риска. С другой стороны, явно сохраняется неумение кредитных учреждений отбирать эффективные инвестиционные проекты и реализовать их на практике (Финансовые известия. 1998. 4 авг). В повышении качества оценки инвестиционных проектов заинтересованы и государство, и.частные инвесторы, и кредитные учреждения, финансирующие инвестиционные проекты. В этих целях еще в 1994 г. были выпущены утвержденные Госстроем, Минфином, Минэкономики и Госкомпромом РФ специальные "Методические рекомендации..." [76], регламентирующие процедуры и методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбора для финансирования в специфических условиях российской переходной экономики. Опыт их применения в течение прошедших пяти лет после выхода выявил ряд положений, требующих дополнительного разъяснения, порой иной аргументации или интерпретации. Это одна из целей написания настоящего пособия. Но это не единственная и, пожалуй, не главная цель. Более важным представляется то, что за эти годы существенные изменения произошли и в самой российской экономике. Многие из них нашли отражение в утвержденной в июне 1999 г. Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ новой редакции "Методических рекомендаций..." [77], и настоящая книга в существенной мере посвящена разъяснению и обоснованию положений, включенных в этот нормативный документ. Вид экономической деятельности, касающийся проблем и методов оценки эффективности инвестиционных проектов, знаком многим, хотя бы по названию, и часто (как и в медицине) они считают, что знают, что это такое и как это нужно делать. Однако нередко под оценкой эффективности проектов понимаются близкие, но все-таки иные виды деятельности. В этой связи важно более четко выделить предмет рассмотрения. Введение Оценка эффективности инвестиционных проектов — определенный раздел экономической науки. Это, однако, не означает, что заниматься такой работой должны только профессиональные экономисты. Более того, знание основ данной теории позволит любому участнику разработки и реализации инвестиционных проектов (проектировщику, строителю, руководителю коммерческой фирмы, представителю органов власти) уяснить для себя, в чем состоит эффективность конкретного проекта и как она зависит от принимаемых на том или ином уровне решений. Так же как и строительное или технологическое проектирование, оценка эффективности имеет дело с проектами. Более того, нередко она осуществляется в процессе разработки проектов, помогая проектировщикам выбрать правильное решение. Однако разработка строительных или технологических проектов — это иной вид деятельности, осуществляемый специалистами в соответствующих областях. Основная задача, решаемая при оценке эффективности проектов, — выяснить и убедительно обосновать, что реализация того или иного проекта (а стало быть, и определенной комбинации строительных, технологических, финансовых и т. п. проектных решений) "полезна", "выгодна" или, наоборот, "невыгодна", "нерациональна" по тем или иным причинам. Результаты такой оценки могут использоваться по-разному: • направляться в государственные органы в составе утверждаемой проектной документации с целью последующего получения тех или иных разрешений или государственной поддержки. В этом случае интерес представляет оценка "выгодности" данного проекта и для государства или региона; • предоставляться различным экономическим субъектам (партнерам по кооперации, потенциальным инвесторам, банкам и т. п.) с целью привлечения их к участию в реализации проекта. В этом случае интерес представляет оценка "выгодности" данного проекта для соответствующего экономического субъекта; • учитываться при принятии решений об участии в предлагаемых проектах или о выборе тех или иных параметров проекта (проектной мощности предприятия, строительно-планировочного решения и др.). Требования к составу проектной документации установлены директивными органами, в том числе Госстроем РФ, и достаточно многообразны. В частности, Строительные нормы и правила СП 11-101-95 [95], СНиП 11-01-95 требуют включения в проектную документацию бизнес-плана инвестиционного проекта и определяют состав его разделов. Однако разработка такого бизнес-плана — самостоятельный вид деятельности, и его не следует смешивать с оценкой эффективности. Это Введение связано с тем, что бизнес-план, помимо некоторых расчетов эффективности, включает и многие другие разделы. В то же время ряд важнейших вопросов, определяющих реализуемость инвестиционного проекта (особенности взаимоотношений участников проекта, вопросы страхования, оценки риска, обоснования схемы финансирования, учетной политики предприятия и т. п.), в таких бизнес-планах не отражается.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-17; просмотров: 198; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.14.70.203 (0.151 с.) |
