Ситуаційне моделювання зміни грошових потоків, які генеруються інвестиційним проектом, при заданих джерелах інвестування та різних варіантах організації роботи рухомого складу

Варіантні розрахунки інвестиційних рішень здійснюються в залежності від джерел фінансування, які використовуються для придбання нового рухомого складу: за рахунок власних коштів підприємства; за рахунок кредиту; за лізинговою угодою.

Вихідні дані для виконання варіантних розрахунків наведені в таблиці 3.14.

 

Таблиця 3.14 – Вихідні дані для варіантних розрахунків (приклад)

Показники	Фактично	За планом
1. Обсяг транспортних послуг, який виконує за добу одиниця рухомого складу, тонн	150,0	195,0
2. Кількість днів роботи за рік
3. Собівартість одиниці послуг, грн.	8,31	8,29
4. Тариф за виконання послуг, грн.	10,50	10,50
5. Вартість рухомого складу, грн.	410600,0	410600,0
6. Кількість рухомого складу, одиниць
7. Умови кредиту
7.1. Комісійна винагорода кредиторові, %
7.2. Первісний внесок, %
7.3. Термін кредитування, років
7.4. Ставка кредитування, %
7.5. Страховий платіж, %	1,5	1,5
8. Умови лізінгової угоди
8.1. Норма амортизаційних відрахувань, %
8.2. Ставка лізінгової маржі, %	16,5	16,5
8.3 Страховий платіж, %	1,75	1,75
8.4. Термін лізінгової угоди, років
8.5. Виплата лізингових платежів здійснюється щорічно, рівними частками
8.6. Після закінчення терміну лізингу лізингоодержувач придбає автотранспортний засіб у власність, виходячи з його залишкової вартості
8.7. Технічне обслуговування і ремонт автотранспортних засобів здійснює лізингоодержувач
9. Значення дисконту	0,12	0,12

Розглянемо можливі ситуації, які виникають при реалізації інвестиційних проектів, спрямованих на оновлення (заміну) рухомого складу на автотранспортному підприємстві.

Ситуація 1. Придбання рухомого складу здійснюється за рахунок власних коштів підприємства.

Варіант 1. Робота рухомого складу організовується з фактичними (визначеними на основі документів первинного обліку роботи) показниками в одну зміну.

Для визначення грошових потоків послідовно використовуються формули (2.18) – (2.31), а результати розрахунків подаються у формі таблиці 3.15.

 

Таблиця 3.15 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок власних коштів при роботі з фактичними показниками в одну зміну (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		821200,0
	0,893	885370,0	776145,9	109224,1	97521,5	-723678,5
	0,797	885370,0	776145,9	109224,1	87072,8	-636605,8
	0,712	885370,0	776145,9	109224,1	77743,5	-558862,2
	0,636	885370,0	776145,9	109224,1	69413,9	-489448,4
	0,567	885370,0	776145,9	109224,1	61976,7	-427471,7
	0,507	885370,0	776145,9	109224,1	55336,3	-372135,4
	0,452	885370,0	776145,9	109224,1	49407,4	-322728,0
	0,404	885370,0	776145,9	109224,1	44113,8	-278614,2
	0,361	885370,0	776145,9	109224,1	39387,3	-239226,9
	0,322	885370,0	776145,9	109224,1	35167,2	-204059,7

Варіант 2. Робота рухомого складу організовується з фактичними показниками в дві зміни.

Для визначення грошових потоків послідовно використовуються формули (2.18) – (2.31), а результати розрахунків подаються у формі таблиці 3.16.

Варіант 3. Робота рухомого складу організовується з плановими (визначеними на основі нормативних і регламентуючих документів) показниками в одну зміну.

Розрахунки, пов’язані з визначенням грошових потоків, виконуються з послідовним використанням формул (2.18) – (2.31), а їх результати подаються в таблиці 3.17.

 

Таблиця 3.16 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок власних коштів при роботі з фактичними показниками в дві зміни (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		821200,0
	0,893	1688620,0	1506099,4	182520,6	162964,8	-658235,2
	0,797	1688620,0	1506099,4	182520,6	145504,3	-512730,8
	0,712	1688620,0	1506099,4	182520,6	129914,6	-382816,3
	0,636	1688620,0	1506099,4	182520,6	115995,2	-266821,1
	0,567	1688620,0	1506099,4	182520,6	103567,1	-163254,0
	0,507	1688620,0	1506099,4	182520,6	92470,6	-70783,4
	0,452	1688620,0	1506099,4	182520,6	82563,1	11779,7
	0,404	1688620,0	1506099,4	182520,6	73717,0	85496,7
	0,361	1688620,0	1506099,4	182520,6	65818,8	151315,5
	0,322	1688620,0	1506099,4	182520,6	58766,8	210082,2

 

Таблиця 3.17 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок власних коштів при роботі з нормативними показниками в одну зміну (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		821200,0
	0,893	1331095,0	1180157,7	150937,3	134765,4	-686434,6
	0,797	1331095,0	1180157,7	150937,3	120326,3	-566108,3
	0,712	1331095,0	1180157,7	150937,3	107434,2	-458674,1
	0,636	1331095,0	1180157,7	150937,3	95923,4	-362750,7
	0,567	1331095,0	1180157,7	150937,3	85645,9	-277104,9
	0,507	1331095,0	1180157,7	150937,3	76469,5	-200635,4
	0,452	1331095,0	1180157,7	150937,3	68276,4	-132359,0
	0,404	1331095,0	1180157,7	150937,3	60961,0	-71398,0
	0,361	1331095,0	1180157,7	150937,3	54429,5	-16968,5
	0,322	1331095,0	1180157,7	150937,3	48597,8	31629,3

Варіант 4. Робота рухомого складу організовується з плановими показниками в дві зміни.

Розрахунки, пов’язані з визначенням грошових потоків, виконуються

з послідовним використанням формул (2.18) – (2.31), а їх результати подаються в таблиці 3.18.

 

Таблиця 3.18 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок власних коштів при роботі з нормативними показниками в дві зміни (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		821200,00
	0,893	2580070,0	2314122,9	265947,06	237452,73	-583747,3
	0,797	2580070,0	2314122,9	265947,06	212011,37	-371735,90
	0,712	2580070,0	2314122,9	265947,06	189295,87	-182440,03
	0,636	2580070,0	2314122,9	265947,06	169014,17	-13425,86
	0,567	2580070,0	2314122,9	265947,06	150905,51	137479,64
	0,507	2580070,0	2314122,9	265947,06	134737,06	272216,70
	0,452	2580070,0	2314122,9	265947,06	120300,95	392517,65
	0,404	2580070,0	2314122,9	265947,06	107411,56	499929,20
	0,361	2580070,00	2314122,9	265947,06	95903,18	595832,38
	0,322	2580070,0	2314122,9	265947,06	85627,84	681460,22

Ситуація 2. Оновлення рухомого складу здійснюється за рахунок кредиту.

Робота рухомого складу організовується за варіантами 1, 2, 3, 4, аналогічно ситуації 1.

Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту для цієї ситуації проводиться таким чином.

Приплив грошових коштів на кожному етапі розрахунку визначається за формулою (2.19).

Відплив грошових коштів на початковому етапі розрахунку складатиметься з витрат, пов’язаних з придбанням рухомого складу автомобільного транспорту:

 

, (3.48)

 

де – страховий платіж, грн.;

– первісний (початковий) внесок, грн.;

– комісійна винагорода кредиторові, грн.

Величини (розміри) страхового платежу, первісного внеску і комісії, яка може стягуватися, обумовлюються договором при оформленні кредиту в банку. Вони залежать від вартості автотранспортного засобу і розраховуються за формулами:

 

, (3.49)

 

, (3.50)

 

, (3.51)

де – ставка страхового пакета, %;

– ставка первісного внеску, %;

– ставка комісійної винагороди, %;

Відплив грошових коштів на етапах розрахунку, визначених терміном кредитування, розраховується за формулою:

 

, (3.52)

 

де – сума погашення кредиту, грн.

Розрахунок кредитних платежів виконується таким чином.

Вартість об’єкта кредитування (залишок кредиту) на початковому етапі розрахунку становить різницю між вартістю придбаного транспортного засобу і первісним внеском:

 

. (3.53)

 

На першому році розрахунку залишок непогашеного кредиту становитиме:

 

, (3.54)

 

де – ставка кредитування, %.

– відсотковий платіж, грн.

Суми непогашеного кредиту в кожному розрахунковому році, коли діє програма кредитування, визначаються за формулою:

 

. (3.55)

 

Плата за використані кредитні ресурси (відсоткові платежі) в кожному розрахунковому році буде співвідноситись із середньорічною сумою непогашеного кредиту в цьому році:

 

. (3.56)

 

Виплати кредиту (суми погашення кредиту) в кожному розрахун-ковому році визначаються за формулою:

. (3.57)

 

Результати виконаних розрахунків платежів за кредитним договором подаються в таблиці 3.19.

Таблиця 3.19 – Результати розрахунків за кредитним договором (приклад)

Рік або крок розрахунку	Залишок кредиту, грн.	Відсоткові платежі, грн.	Сума погашення кредиту, грн.
	656960,00
	525568,00	131392,00	262784,00
	394176,00	105113,60	236505,60
	262784,00	78835,20	210227,20
	131392,00	52556,80	183948,80
	0,00	26278,40	157670,40

Після завершення програми кредитування відплив грошових коштів на кожному етапі розрахунку визначається за формулою (2.20).

Прибуток на кожному етапі розрахунку визначається за формулою (2. 26).

Дисконтований прибуток в кожному розрахунковому році визначається за формулою (2.27), а чистий дисконтований доход – за формулою (2.31).

За наведеною вище методикою виконуються розрахунки для всіх варіантів організації роботи рухомого складу, а результати розрахунків фінансових потоків наводяться в таблицях 3.20-3.23.

 

Таблиця 3.20 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок кредиту при роботі з фактичними показниками в одну зміну (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		184770,0
	0,893	885370,0	1038929,9	-153559,9	-137107,1	-321877,1
	0,797	885370,0	1012651,5	-127281,5	-101468,1	-423345,1
	0,712	885370,0	986373,1	-101003,1	-71892,0	-495237,2
	0,636	885370,0	960094,7	-74724,7	-47488,9	-542726,1
	0,567	885370,0	933816,3	-48446,3	-27489,8	-570215,9
	0,507	885370,0	776145,9	109224,1	55336,3	-514879,6
	0,452	885370,0	776145,9	109224,1	49407,4	-465472,1
	0,404	885370,0	776145,9	109224,1	44113,8	-421358,4
	0,361	885370,0	776145,9	109224,1	39387,3	-381971,1
	0,322	885370,0	776145,9	109224,1	35167,2	-346803,9

 

Таблиця 3.21 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок кредиту при роботі з фактичними показниками в дві зміни (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		184770,00
	0,893	1688620,0	1768883,3	-80263,38	-71663,73	-256433,73
	0,797	1688620,0	1742604,9	-53984,98	-43036,49	-299470,22
	0,712	1688620,0	1716326,5	-27706,57	-19720,99	-319191,21
	0,636	1688620,0	1690048,18	-1428,18	-907,63	-320098,84
	0,567	1688620,0	1663769,78	24850,23	14100,69	-305998,16
	0,507	1688620,0	1506099,38	182520,63	92470,63	-213527,53
	0,452	1688620,0	1506099,38	182520,63	82563,06	-130964,47
	0,404	1688620,0	1506099,38	182520,63	73717,02	-57247,45
	0,361	1688620,0	1506099,38	182520,63	65818,77	8571,32
	0,322	1688620,0	1506099,38	182520,63	58766,76	67338,08

 

 

Таблиця 3.22 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок кредиту при роботі з нормативними показниками в одну зміну (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		184770,0
	0,893	1331095,0	1442941,7	-111846,7	-99863,1	-284633,1
	0,797	1331095,0	1416663,3	-85568,3	-68214,5	-352847,7
	0,712	1331095,0	1390384,9	-59289,9	-42201,4	-395049,1
	0,636	1331095,0	1364106,5	-33011,5	-20979,4	-416028,5
	0,567	1331095,0	1337828,1	-6733,1	-3820,6	-419849,0
	0,507	1331095,0	1180157,7	150937,3	76469,5	-343379,5
	0,452	1331095,0	1180157,7	150937,3	68276,4	-275103,2
	0,404	1331095,0	1180157,7	150937,3	60961,0	-214142,1
	0,361	1331095,0	1180157,7	150937,3	54429,5	-159712,6
	0,322	1331095,0	1180157,7	150937,3	48597,8	-111114,9

 

Таблиця 3.23 – Розрахунок грошових потоків у випадку придбання рухомого складу за рахунок кредиту при роботі з нормативними показниками в дві зміни (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Коефіцієнт дисконту-вання	Приплив грошових коштів, грн.	Відплив грошових коштів, грн.	Прибуток, грн.	Прибуток, з урахуванням дисконту-вання, грн.	Чистий дисконтова-ний доход, грн.
	1,000		184770,00
	0,893	2580070,0	2576906,9	3163,06	2824,16	-181945,84
	0,797	2580070,0	2550628,5	29441,46	23470,55	-158475,28
	0,712	2580070,0	2524350,1	55719,86	39660,30	-118814,99
	0,636	2580070,0	2498071,7	81998,26	52111,38	-66703,61
	0,567	2580070,0	2471793,3	108276,66	61439,09	-5264,52
	0,507	2580070,0	2314122,9	265947,06	134737,06	129472,54
	0,452	2580070,0	2314122,9	265947,06	120300,95	249773,48
	0,404	2580070,0	2314122,9	265947,06	107411,56	357185,04
	0,361	2580070,0	2314122,9	265947,06	95903,18	453088,22
	0,322	2580070,0	2314122,9	265947,06	85627,84	538716,05

Ситуація 3. Оновлення рухомого складу здійснюється за умовами лізингової угоди.

Робота рухомого складу організовується за варіантами 1, 2, 3, 4, які аналогічні ситуаціям 1 і 2.

Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту для цієї ситуації проводиться таким чином.

За оперативним лізингом амортизаційні відрахування в доходну частину не входять, тому надходження грошових коштів в кожному розрахунковому році в період дії лізингової угоди буде визначатись за формулою:

 

. (3.58)

 

Відплив грошових коштів на початковому етапі розрахунку складатиметься з витрат, пов’язаних з придбанням рухомого складу автомобільного транспорту і обумовлених в лізинговій угоді:

 

, (3.59)

 

де – сума страхових платежів за договором страхування об’єкта лізингу, грн.;

Вони залежать від вартості автотранспортного засобу і розраховуються за формулою:

 

, (3.60)

 

де – ставка страхового платежу, %;

Відплив грошових коштів на етапах розрахунку, визначених терміном дії лізингової угоди, розраховується за формулою:

 

, (3.61)

 

де – загальна сума лізингових платежів, грн.

Розрахунок загальної суми лізингових платежів на кожному етапі можна виконати за формулою:

 

, (3.62)

 

де – розмір амортизаційних відрахувань, що належать лізинго-давцеві в поточному році, грн.;

– лізингова маржа (комісійна винагорода лізингодавцеві), грн.;

Відшкодування вартості, точніше залишкової вартості об’єкта лізингу (автотранспортних засобів) здійснюється по періодах (роках), як правило, у розмірі амортизаційних відрахувань (в нашому випадку 10% від його вартості).

Лізингова маржа встановлюється при складанні лізингової угоди за узгодженням сторін у процентах від середньорічної залишкової вартості автотранспортних засобів. Відповідно до цього розрахунок комісійної винагороди лізингодавцеві здійснюється за формулою:

 

, (3.63)

 

де і – розрахункова залишкова вартість автотранспортних засобів відповідно на початок і кінець року, грн.;

– ставка лізингової маржі, %.

При розрахунках залишкової вартісті автотранспортних засобів на кінець року можна застосовувати формулу:

 

. (3.64)

 

Слід брати до уваги ту обставину, що залишкова вартість автотранспортних засобів на кінець поточного року буде початковою залишковою вартістю наступного періоду. Результати виконаних розрахунків величини лізингових платежів наведені в таблиці 3.24.

Таблиця 3.24 – Результати розрахунків загальної суми лізингових платежів (приклад)

Рік або крок розра-хунку	Вартість рухомого складу, грн.	Амортиза-ційні відра-хування, грн.	Вартість РС на кінець року, грн.	Середньо-річна вартість РС, грн.	Комісійна плата, грн.	Загальна сума лізинго-вих плате-жів, грн.
	821200,00	82120,00	739080,00	780140,00	128723,10	210843,10
	739080,00	82120,00	656960,00	698020,00	115173,30	197293,30
	656960,00	82120,00	574840,00	615900,00	101623,50	183743,50
	574840,00	82120,00	492720,00	533780,00	88073,70	170193,70
	492720,00	82120,00	410600,00	451660,00	74523,90	156643,90

Лізинговою угодою передбачено, що після закінчення терміну лізингу лізингоодержувач придбає автотранспортні засоби у власність, виходячи з їх залишкової вартості. Враховуючи це, відплив грошових коштів в році, що наступає після закінчення терміну лізингової угоди, розраховується за формулою:

 

, (3.65)

 

де – залишкова вартість автотранспортних засобів на кінець терміну дії лізингової угоди, грн.

В подальших розрахунках для визначення припливу грошових коштів необхідно користуватись формулою (2.19), а відплив грошових коштів визначати за формулою (2.20). Прибуток на кожному етапі розрахунку визначається за формулою (2.26), дисконтований прибуток – за формулою (2.27), а чистий дисконтований доход – за формулою (2.31). За наведеною вище методикою виконуються розрахунки для всіх варіантів організації роботи рухомого складу, а результати розрахунків наводяться в таблицях 3.25 - 3.28.