Оценка эффективности реорганизации предприятия посредством поглощения или слияния
Содержание книги
- Таможенные пошлины и расчеты
- Инвестиционное проектирование
- Оперативно-финансовая работа
- Бюджеты государственных внебюджетных фондов РФ: источники формирования и направления использования
- Таможенные режимы и их внутренняя структура.
- Таможенная стоимость товаров и методы её расчётов.
- Виды ставок ввозных и вывозных таможенных пошлин, применяемых в РФ.
- Реализация инвестиционной политики стимулирования экспорта и импорта капитала и защиты экономики принимающих государств.
- Средства государственного регулирования иностранных инвестиций.
- Особые экономические зоны: экономическая сущность и классификация. Роль особых экономических зон в политике стимулирования привлечения иностранных инвестиций.
- Современные тенденции в развитии транснационального капитала
- Методы финансирования инвестиционных проектов.
- Определение доходности и риска по портфелю инвестиций. Диверсификация портфеля.
- Финансовый механизм, его структура и назначение. Основные направления совершенствования финансового механизма в России в современных условиях
- Совокупный доход организации. Выручка от реализации как составная часть дохода организации.
- Понятие и классификация предпринимательских рисков
- Оптимизация партии заказа (поставки)
- Внутрифирменная кредиторская задолженность как один из источников финансирования в краткосрочной финансовой политике.
- Долгосрочная финансовая политика
- Классификация по экономической природе
- Налоги, основные элементы, виды и функции.
- Явление банкротства в системе рыночных отношений. Принципы, признаки и виды банкротства, Понятие «чистой отрицательной стоимости».
- Основные процедуры банкротства. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур.
- Оценка эффективности реорганизации предприятия посредством поглощения или слияния
- Особенности современной нормативной базы о банкротстве. Процедуры банкротства
- Цена капитала и ее значение в оценке рыночной стоимости предприятия. Средневзвешенная и предельная цена капитала.
- Методы оптимизации среднего остатка денежных активов
- Сущность и виды дебиторской задолженности. Подходы к управлению дебиторской задолженностью
- Внеоборотные активы организации: состав, классификация, этапы управления, оценка эффективности их использования.
- Оборотные активы: сущность, состав, классификация, оценка эффективности их использования
- Характеристика основных форм безналичных расчётов.
- Новые виды банковских услуг, их характеристика и значение.
- Система коммерческих банков и формирование их ресурсов. Операции коммерческих банков.
В результате поглощении или слияния предприятий удается получить так называемый синергитический эффект.
Синергитический эффект – это превышение стоимости объединенных компаний до слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний после слияния,
или добавленная стоимость объединения.
Синергитический эффект дает прямую и косвенную выгоды.
Прямая выгода (добавленная стоимость) рассчитывается на основе сравнения денежных потоков до реорганизации предприятий посредством слияния и
поглощения и после.
Добавленная стоимость формируется за счет
а) операционной; б) управленческой; в) финансовой синергии.
Операционная синергия – экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта; экономия за счет эффекта масштаба (больший объем работ на тех же производственных площадях, скидки на сырье, вследствие увеличения его закупок и т.д.).
Управленческая синергия – экономия за счет создания новой системы управления.
Финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования.
Финансовая синергия не приводит к росту денежных потоков, а лишь снижает риск инвестирования.
Реорганизация может привести и к налоговым преимуществам (налоговый кредит).
Косвенная выгода проявляется в увеличении рыночной стоимости акции или изменении соотношения
 .
Акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора, поскольку возрастает их стоимость.
Гудвилл – один из видов нематериальных активов, стоимость которого определяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью и балансовой (суммой чистых активов).
Это превышение стоимости организации связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли по сравнению со среднесрочным за счет применения новых технологий, эффективной системы управления и т.п.
Это неосязаемый вид актива, который в бухгалтерском учете трактуется как затраты на подготовку кадров, рекламу, маркетинговые исследования, расходы на содержание исследовательских подразделений.
Существует несколько методов расчета суммы гудвилла, в том числе и на основе сложных многофакторных моделей.
Наиболее простым методом является расчет суммы гудвилла на основе среднеотраслевой суммы прибыли.  ,
где  - чистая прибыль фактическая;  - среднеотраслевая норма рентабельности активов, выраженная десятичной дробью.
Тогда
Этот метод оценки позволяет указать стоимость активов не только с прибылью, получаемой в результате их эксплуатации, но и со сверхприбылью, формируемой за счет эффекта синергизма.
Недостатком этого метода является то, что: во-первых, среднеотраслевая норма  – величина непостоянная, а во-вторых, из-за разных способов оценки гудвилла его сумма может расходится в оценке продавца и покупателя.
|
