Лекция 7. Институты финансового рынка

В результате изучения материалов данной главы студент должен:

Знать

• задачи институтов финансового рынка;

• назначение коммерческих банков;

• специализацию и назначение различных бирж;

• назначение небанковских кредитных организаций;

Уметь

• усваивать информацию о финансовом рынке для принятия эффективных инвестиционных решений;

• выстраивать отношения с различными институтами финансового рынка;

• использовать аналитическую информацию для анализа состояния финансового рынка;

Владеть

• основами нормативно-правового обеспечения в области функционирования финансового рынка;

• приемами использования инструментов финансового рынка для более эффективной деятельности организации (предприятия).

Банки

Для стабильной работы финансового рынка необходима качественная деятельность ряда финансовых институтов (финансовых посредников), таких как банки, биржи, разнообразные инвестиционные и некоммерческие учреждения.

Финансовые институты обеспечивают наиболее эффективное перемещение денежных средств от собственников к заемщикам. В качестве и собственников, и заемщиков, как правило, выступают одни и те же экономические (хозяйствующие) единицы: домашние хозяйства, компании, государство.

Каждая хозяйствующая единица должна действовать в рамках бюджетных ограничений, налагаемых размером ее доходов за фиксированный период времени. Домашние хозяйства в основном получают доход в виде заработной платы и расходуют его на приобретение потребительских товаров, оплату различных услуг и жилья. Компании получают доход от реализации своей продукции домашним хозяйствам и другим компаниям, а расходы определяются затратами на пополнение товарно-материальных запасов (ТМЗ), заработную плату работникам и прочими издержками производства. Они должны также периодически осуществлять инвестиции в основной капитал – вкладывать денежные средства в техническое перевооружение и расширение производства. Государство получает денежные средства за счет налоговых платежей и сборов и расходует их в соответствии с потребностями государства, например, на оборону, науку, здравоохранение, образование и др.

В каждый период времени бюджет любой хозяйствующей единицы может находиться в состоянии дефицита, профицита или сбалансированности. С помощью финансовой системы происходит перемещение денежных средств от хозяйствующих единиц с профицитом бюджета к хозяйствующим единицам с дефицитом бюджета. Чаще всего профицит бюджета наблюдается у домашних хозяйств.

Перераспределение денежных средств осуществляется за счет передачи их собственником заемщику в обмен на долговое обязательство (валюту, драгоценные металлы и др.). Долговое обязательство представляет собой письменное обещание выплатить указанную сумму (номинал) и дополнительное вознаграждение (процентный доход) за право пользоваться денежной суммой в течение определенного времени (до наступления срока возврата).

Пока срок исполнения финансового требования не наступил, кредитор может либо держать его у себя, либо продать третьему лицу. Во втором случае заемщик будет также продолжать пользоваться полученными средствами, несмотря на то, что в качестве кредитора выступает уже другое лицо. Возможность перепродажи позволяет кредитору приобретать финансовые требования со сроком погашения, который не соответствует ее инвестиционным планам.

Привлеченные на финансовом рынке средства могут быть направлены как на инвестиции в реальные активы, так и на потребление. Задача удовлетворения взаимного интереса на финансовом рынке может быть решена с помощью прямого финансирования или финансирования через посредников. Независимо от выбора метода финансирования сделка должна быть осуществлена на максимально удобных для обеих сторон условиях и с минимальными затратами. Когда финансовая система функционирует должным образом, средства для инвестиций получают те фирмы, чьи проекты считаются наиболее перспективными.

Причиной появления финансовых посредников на рынке служат недостатки прямого финансирования, главным из которых остается то, что заемщик должен выпускать ценные бумаги, номинал, сроки погашения и другие характеристики которой точно соответствовали бы запросам собственников. До тех нор пока не произойдет обоюдного удовлетворения требований сторон, перемещение средств между ними не состоится.

Задача финансовых посредников – преодоление подобных затруднений во взаимодействии между кредитором и заемщиком. Они приобретают у заемщиков прямые требования и преобразуют их в требования, имеющие другие характеристики (срок погашения, номинал), которые и продают затем кредиторам. Фирмы, специализирующиеся на таком виде деятельности, называются финансовыми посредниками или финансовыми институтами.

Финансовые посредники продают особые "финансовые продукты". Они покупают, например, ссуды предприятиям, потребительские кредиты с погашением в рассрочку, корпоративные и государственные облигации, обыкновенные акции и др. Финансовые посредники финансируют покупку этих требований за счет продажи других финансовых требований – акций паевых и пенсионных фондов, вкладов в банки, страховых полисов и др. Эти финансовые требования, выпускаемые посредниками, должны быть, по определению, привлекательными для кредиторов и заемщиков. Если бы это правило не выполнялось, институт финансовых посредников просто перестал бы существовать. Финансовые посредники создают свои "финансовые продукты" во всех сферах, где они могут рассчитывать реализовать их по ценам, которые покроют издержки выпуска и принесут им прибыль.

При создании "финансовых продуктов" посредник оказывает следующие услуги:

• дробление суммы депозита. Это становится возможным потому, что посредник объединяет средства многих вкладчиков. Такая услуга особенно важна для мелких вкладчиков, не имеющих достаточных сумм для самостоятельного выхода на рынок прямых кредитов;

• конвертация валют. Финансовые посредники могут приобретать финансовые требования, номинированные в одной валюте, и продавать требования, номинированные в другой;

• установление гибкой системы сроков погашения. Такие разнообразные сроки гашения (от 1 дня до 30 лет) могут удовлетворить любые требования клиентов;

• диверсификация риска платежа. Активы финансовых посредников формируются из разнообразных требований, и, следовательно, они получают возможность более равномерно распределять риск по собственным ценным бумагам. Если портфель составлен из разных бумаг и эмитент одной из них окажется неплатежеспособным, то общая доходность портфеля пострадает незначительно. Однако инвесторы, вложившие в эту ценную бумагу все свои средства, понесут значительные убытки.