Сравнение основных показателей эффективности инвестиционных проектов

Таблица 25. Анализ альтернативных проектов

Проекты	I	ЧДПоп, от операционной деятельности тыс. руб.	NPV	IRR	PI
годы
									Тыс. руб.
Проект 1	-93,00	-32,26	74,53	106,97	149,24	204,30	276,01	369,40	490,98	-26,13	1520,04	87,03%	14,44
Проект 2	-1482,236	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	-418,115		1,28
Прирост ∆	1389,236	86,34	44,07	11,63	30,64	85,7	157,41	250,8	372,38	92,47	1101,925		13,16

Расчеты показателей проекта 1 приведены в первом этапе курсового проекта.

Проект 2:

PI= (-418,115+(-1482,236))/(-1482,236)=1,28

Таблица 26. Расчет внутренней нормы доходности

№	Наименование позиций	Период	NPV
	ЧДП	-1482,236	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	118,6	-418,115
	Коэффициент дисконтирования
	r=0,01%		0,9999	0,9998	0,9997	0,9996	0,9995	0,9994	0,993	0,9992	0,9991
	r=0,5%		0,995	0,99	0,985	0,98	0,975	0,97	0,965	0,96	0,956
	r=2%		0,98	0,961	0,942	0,923	0,905	0,888	0,87	0,853	0,836
	r=10%		0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	0,513	0,466	0,424
	Дисконтированный ЧДП
	r=0,01%	-1482,24	118,5881	118,5763	118,5644	118,5526	118,5407	118,5288	117,7698	118,5051	118,4933	-416,117
	r=0,5%	-1482,24	118,01	117,41	116,82	116,23	115,64	115,04	114,45	113,86	113,38	-441,40
	r=2%	-1482,24	116,23	113,97	111,72	109,47	107,33	105,32	103,18	101,17	99,15	-514,70
	r=10%	-1482,24	107,81	97,96	89,07	81,00	73,65	66,89	60,84	55,27	50,29	-799,46

По данным таблицы 25 можно сделать вывод, что проект 1 эффективнее проекта 2, т.к. по всем критериям первый проект лучше (во втором проекте даже не удалось определить внутреннюю норму доходности).

Поскольку для второго проекта мы не смогли рассчитать IRR, чтобы сравнить проекты, необходимо выявить зависимость NPV для альтернативных проектов от ставки дисконтирования.

 

Рис.24. Зависимость NPV для альтернативных проектов от ставки дисконтирования

Таблица 27. Зависимость NPV1(i)

											NPV
ЧДП (1,03)	-93,00	-32,26	74,53	106,97	149,24	204,30	276,01	369,40	490,98	-26,13	1520,04
1,05	-93,00	-30,72	67,60	92,40	122,78	160,07	205,96	262,53	332,31	-16,84	1103,10
1,10	-93,00	-29,33	61,60	80,37	101,93	126,85	155,80	189,56	229,05	-11,08	811,75
1,15	-93,00	-28,05	56,36	70,33	85,33	101,57	119,33	138,87	160,50	-7,43	603,81
1,20	-93,00	-26,88	51,76	61,90	71,97	82,10	92,44	103,09	114,19	-5,06	452,50
1,25	-93,00	-25,81	47,70	54,77	61,13	66,95	72,35	77,47	82,37	-3,51	340,42
1,30	-93,00	-24,82	44,10	48,69	52,25	55,02	57,18	58,87	60,19	-2,46	256,03
1,35	-93,00	-23,90	40,89	43,48	44,93	45,56	45,60	45,20	44,50	-1,75	191,52
1,40	-93,00	-23,04	38,03	38,98	38,85	37,99	36,66	35,04	33,27	-1,26	141,50
1,45	-93,00	-22,25	35,45	35,09	33,76	31,87	29,70	27,41	25,13	-0,92	102,23
1,50	-93,00	-21,51	33,12	31,69	29,48	26,90	24,23	21,62	19,16	-0,68	71,02
1,55	-93,00	-20,81	31,02	28,73	25,86	22,84	19,90	17,19	14,74	-0,51	45,95
1,6	-93,00	-20,1625	29,11328	26,11572	22,77222	19,48357	16,45148	13,76122	11,43152	-0,38024	25,59
1,65	-93,00	-19,55	27,38	23,81	20,13	16,71	13,68	11,09	8,94	-0,29	8,90
1,70	-93,00	-18,98	25,79	21,77	17,87	14,39	11,43	9,00	7,04	-0,22	-4,90

 

Таблица 28. Зависимость NPV2(i)

											NPV
ЧДП (1,03)	-1482,24	118,60	118,60	118,60	118,60	118,60	118,60	118,60	118,60	118,60	-414,84
1,05	-1482,24	112,95	107,57	102,45	97,57	92,93	88,50	84,29	80,27	76,45	-639,25
1,10	-1482,24	107,82	98,02	89,11	81,01	73,64	66,95	60,86	55,33	50,30	-799,22
1,15	-1482,24	103,13	89,68	77,98	67,81	58,97	51,27	44,59	38,77	33,71	-916,33
1,20	-1482,24	98,83	82,36	68,63	57,20	47,66	39,72	33,10	27,58	22,99	-1004,16
1,25	-1482,24	94,88	75,90	60,72	48,58	38,86	31,09	24,87	19,90	15,92	-1071,51
1,30	-1482,24	91,23	70,18	53,98	41,53	31,94	24,57	18,90	14,54	11,18	-1124,18
1,35	-1482,24	87,85	65,08	48,20	35,71	26,45	19,59	14,51	10,75	7,96	-1166,13
1,40	-1482,24	84,71	60,51	43,22	30,87	22,05	15,75	11,25	8,04	5,74	-1200,09
1,45	-1482,24	81,79	56,41	38,90	26,83	18,50	12,76	8,80	6,07	4,19	-1227,98
1,50	-1482,24	79,07	52,71	35,14	23,43	15,62	10,41	6,94	4,63	3,09	-1251,21
1,55	-1482,24	76,52	49,37	31,85	20,55	13,26	8,55	5,52	3,56	2,30	-1270,78
1,60	-1482,24	74,13	46,33	28,96	18,10	11,31	7,07	4,42	2,76	1,73	-1287,45
1,65	-1482,24	71,88	43,56	26,40	16,00	9,70	5,88	3,56	2,16	1,31	-1301,79
1,70	-1482,24	69,76	41,04	24,14	14,20	8,35	4,91	2,89	1,70	1,00	-1314,24

 

Из графика следует, что ни при каком значении ставки дисконтирования оба проекта не имеют одинакового NPV. Данное значение ставки в литературе носит название точки Фишера. Данная точка примечательна тем, что она служит границей, разделяющей области рационального применения рассматриваемых альтернативных проектов.

Таким образом:

Проект 2 неэффективен, поскольку значение NPV отрицательное.

Проект 1 становится неэффективным, если ставка дисконтирования выше 69 % тогда средства следует вложить в другой проект.

Таблица 29. Доходность акций по модели Capital Assets Price Model (CAPM):

GAZP	AFLT	KMAZ	SBER	LKOH	YNDX	GAZA	RBCM
4,638%	6,215%	8,433%	2,294%	4,981%	5,770%	8,259%	7,279%

 

Рассмотрим полученные значения ожидаемой доходности модели CAPM в качестве стоимости собственных средств (акционерного капитала). Таким образом, сравнивая IRR проекта (69%) и IRR вложения средств в недвижимость (неизвестно) с R_e, определенном по модели CAPM, ожидаемая доходность, рассчитанная по модели САРМ, меньше доходности по проектам I.

Следовательно, при выборе из 3х проектов, вложение в ценные бумаги оказалось прибыльнее вложения в недвижимость. В свою очередь вложение в ценные бумаги менее доходно, чем вложение в предприятие.

 

 

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.

Показатель чистой текущей стоимости (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.
В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту[7].

По итогам расчетов и анализа, проведенных в данном курсовом проекте, наиболее эффективным является вложения в проект 1 (инвестирование в предприятие)/

 

 

Список использованной литературы

1. Альфа – банк [Электронный ресурс]: Кредит на квартиру – Режим доступа: https://alfabank.ru/get-money/mortgage/programs/flat/ свободный - (дата обращения 08.04.16)

2. Банк Левобережный [Электронный ресурс]: Готовое жилье – Режим доступа: https://www.nskbl.ru/private/mortgage/group/2209/ свободный - (дата обращения 08.04.16)

3. ВТБ-24 [Электронный ресурс]: Овердрафт – Режим доступа: http://www.vtb24.ru/company/loans/base/overdraft/Pages/default.aspx свободный - (дата обращения 12.03.16)

4. Гарант.ру [Электронный ресурс]: Действующие налоги и сборы в Российской Федерации – Режим доступа: http://base.garant.ru/5179162/ свободный - (дата обращения 13.03.16)

5. Налогия [Электронный ресурс]: Возврат налога при покупке квартиры [Электронный ресурс]: https://www.nalogia.ru/deductions/property.php свободный - (дата обращения 13.04.16)

6. Прокофьев Ю.С., Мелик-Гайказян М.В., Калмыкова Е.Ю. Экономика предприятия: учебное пособие; Национальный исследовательский Томский политехнический университет. – Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2010. – 140 с.

7. Прокофьев Ю.С., Калмыкова Е.Ю. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Томский политехнический университет. – 2-е изд., испр. – Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2011. – 124 с.

8. Росгосстрах [Электронный ресурс]: Страхование от несчастного случая – Режим доступа: http://www.rgs.ru/life/private_person/risk-insurance/index.wbp свободный - (дата обращения 09.04.16)

9. Согаз. Страховая группа [Электронный ресурс]: Простое решение для квартиры – Режим доступа: https://direct.sogaz.ru/products/estate/flat/simple_flat/calc/ свободный - (дата обращения 09.04.16)

10. Теплова, Т. В. Инвестиции: учеб. для бакалавров / Т. В. Теплова. – М.: Юрайт, 2012. – 724 с.

11. Томика мебель [Электронный ресурс]: Каталог товаров – Режим доступа: http://tomika-mebel.ru/Gostinaya-mebel/Stenki-i-gorki.html свободный - (дата обращения 09.04.16)

12. Финам.ру [Электронный ресурс]: Экспорт котировок акций – Режим доступа: http://www.finam.ru/profile/moex-akcii/gazprom/export/ свободный - (дата обращения 23.04.16)

13. Ru.09 [Электронный ресурс]: Все виды недвижимости – Режим доступа: http://www.tomsk.ru09.ru/realty/?ss=%FE%F0%E8%FF+%EA%EE%E2%E0%EB%E5%E2%E0 свободный - (дата обращения 07.03.16)