Оценка прогнозирования потенциального банкротства ОАО «Кузбассэнергосбыт»

 

Далее необходимо проанализировать вероятность банкротства ОАО «Кузбассэнергосбыт» в 2010-2012 гг. Оценка была проведена по нескольким зарубежным и российским моделям. Результаты представлены в таблице 12.

 

Таблица 12 – Оценка вероятности банкротства по зарубежным и российским моделям

№ п/п	Модели	2010г.	2011г.	2012г.
1.	Пятифакторная модель Альтмана (оригинальная)
ZА5М= 1,2 x K1 + 1,4 x K2 + 3,3 x K3 + 0,6 x K4 + 1,0 x K5	ZА5 =10,1	ZА5 =7,75	ZА5 =7,8
К1 = Оборотные активы / Сумма активов	0,89	0,92	0,92
К2 = Нераспределенная (реинвестированная) прибыль / Сумма активов	0,50	0,49	0,58
К3 = Прибыль до налогообложения / Сумма активов	0,13	0,20	0,11
К4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Заемный капитал	0,03	0,02	0,02
К5 = Выручка / Сумма активов	7,84	5,29	5,53
Оценка значений ZА: до 1,8 – очень высокая;	очень низкая	очень низкая	очень низкая
от 1,81 до 2,7 – высокая;
от 2,8 до 2,9 – возможная;
> 3,0 – очень низкая.
2.	Пятифакторная модель Альтмана (модифицированная)
ZА5М= 0,717 x K1 + 0,847 x K2 + 3,107 x K3 + 0,42 x K4 + 0,998 x K5	ZА5М =9,75	ZА5М =7,4	ZА5М =7,6
К1 = Оборотные активы / Сумма активов	0,89	0,92	0,92
К2 = Нераспределенная (реинвестированная) прибыль / Сумма активов	0,50	0,49	0,58
К3 = Прибыль до налогообложения / Сумма активов	0,13	0,20	0,11
К4 = Балансовая стоимость собственного капитала / Заемный капитал	1,06	1,02	1,43
К5 = Выручка / Сумма активов	7,84	5,29	5,53
Оценка значений ZА5М: < 1,23, очень высокая вероятность банкротства;	низкая	низкая	низкая
> 1,23, вероятность банкротства низкая
3.	Четырехфакторная модель Таффлера
ZТ=0,53 x K1 + 0,13 x K2 + 0,18 x K3 + 0,16 x K4	Zт =1,65	Zт =1,28	Zт =1,22
К1 = Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства	0,36	0,43	0,28
К2 = Оборотные активы / Сумма обязательств	0,89	0,92	0,92
К3 = Краткосрочные обязательства / Сумма активов	0,48	0,49	0,41

Продолжение таблицы 12

	К4 = Выручка / Сумма активов	7,84	5,29	5,53
Оценка значений Zт: < 0,2, очень высокая вероятность банкротства	невелика	невелика	невелика
> 0,3 вероятность банкротства невелика
4.	Четырехфакторная модель Лиса
Zл =0,1	Zл =0,1	Zл =0,1
К1 = Оборотные активы / Сумма активов	0,89	0,92	0,92
К2 = Прибыль от продаж / Сумма активов	0,18	0,21	0,11
К3 = Нераспределенная (реинвестированная) прибыль / Сумма активов	0,50	0,49	0,58
К4 = Собственный капитал / Заемный капитал	1,06	1,02	1,43
Оценка значений Zл: < 0,037, высокая вероятность банкротства;	невелика	невелика	невелика
> 0,037 вероятность банкротства невелика.
5.	Четырехфакторная R-модель Иркутской государственной экономической академии	R = 8,1	R =8,3	R =8,1
R = 8,38 х К1 + К2 + 0,054 х К3 + 0,63 х К4
К1 = Оборотные активы / Сумма активов	0,89	0,92	0,92
К2 = Чистая прибыль / Собственный капитал	0,20	0,31	0,15
К3 = Выручка / Сумма активов	7,84	5,29	5,53
К4 = Чистая прибыль / Интегральные затраты	0,01	0,03	0,02
Оценка значений R: < 0 - максимальная вероятность банкротства (90-100%);	минимальная вероятность банкротства	минимальная вероятность банкротства	минимальная вероятность банкротства
0-0,18 - вероятность банкротства высокая (60-80%);
0,18-0,32 - вероятность банкротства средняя (35-50%);
0,32-0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%);
> 0,42 - минимальная вероятность банкротства (до 10%)
6.	Шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой	Ккомпл. =0,4	Ккомпл. =0,4	Ккомпл. =0,4
Ккомпл = 0,25 х К1 + 0,1 х К2 + 0,2 х К3 + 0,25 х К4 + 0,1 х К5 + 0,1 х К6
К1 = Чистый убыток / Собственный капитал (норматив К1=0)
К2 = Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность (норматив К2=1)	0,70	1,18	0,98
К3 = Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы (норматив К3=7)	1,09	0,80	0,82
К4 = Чистый убыток / Выручка (норматив К4=0)
К5 = Заемный капитал / Собственный капитал (норматив К5=0,7)	0,94	0,98	0,70
К6 = Активы / Выручка (норматив К6=К6 в предыдущем периоде)	0,13	0,19	0,18
Оценка значений Ккомпл.: Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше, то вероятность банкротства мала.	мала	мала	мала

 

Как видно, вероятность несостоятельности предприятия оценивается как низкая по следующим моделям:

- пятифакторная модель Альтмана (оригинальная);

- пятифакторная модель Альтмана (модифицированная);

- четырехфакторная модель Таффлера;

- четырехфакторная модель Лиса;

- четырехфакторная R-модель Иркутской государственной экономической академии;

- шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой

То есть по всем рассмотренным моделям ОАО «Кузбассэнергосбыт» в 2010-2012 гг. вряд ли могло бы быть признано банкротом.

Для оценки удовлетворительности структуры баланса ОАО «Кузбассэнергосбыт» использованы следующие показатели (таблица 13): коэффициент текущей ликвидности (Ктл), коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (Косс) и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Квосст./утр.).

Таблица 13 – Оценка структуры баланса ОАО «Кузбассэнергосбыт»

Показатели				Норма коэффи-циента	Оценка
Коэффициент текущей ликвидности	1,82	1,85	2,22	> 2	Удовлетворительная структура баланса
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,45	0,46	0,55	> 0,1
Коэффициент восстановления /утраты/ платежеспособности	0,92	1,02	1,21	> 1	Утрата платежеспособности не предвидится

 

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными активами организации суммы краткосрочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.

В 2010 г. Ктл < 2, а Косс > 0,1, следовательно структура баланса ОАО «Кузбассэнергосбыт» в этот период была неудовлетворительная.

Но уже в 2011-2012 гг. Ктл > 2, и Косс > 0,1, следовательно структуру баланса ОАО «Кузбассэнергосбыт» следует признать удовлетворительной. Для данного периода были рассчитаны коэффициенты утраты платежеспособности на срок 3 месяца, Кутр, значение которого больше 1, что означает, что в бижайшие 3 месяца платежеспособность не может быть утрачена.