Тема 7. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Основным видом внутреннего финансового риска предприятия является риск потери финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять самостоятельность при изменении ситуации на финансовом рынке, степень независимости от кредиторов. Финансовая устойчивость закладывается в процессе принятия управленческих решений о выборе источников финансирования, когда учитывают правило финансирования - условие: собственный капитал (СК) больше обязательств.

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Условием финансовой устойчивости организации является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности.

Финансовые возможности организации практически всегда ограниченны. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Цель анализа финансовой устойчивости - оценка способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе. Значительную роль среди показателей финансовой устойчивости играет величина собственного оборотного капитала.

Концепция собственного оборотного капитала базируется на следующем постулате: внеоборотные активы, как иммобилизированные и трудно реализуемые, должны быть покрываться за счет собственных источников (капитала). Сумма капитала, оставшаяся после финансирования внеоборотных активов, представляет собой источник финансирования оборотного капитала, именующегося собственным оборотным капиталом.

Многие источники рекомендуют производить оценку собственного оборотного капитала абсолютным методом. Автор считает целесообразным использовать для оценки собственного оборотного капитала коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, и сравнивать результат с общепринятой нормой. Коэффициент показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала (после необходимого объема отвлечения собственных средств во внеоборотные активы). Формула расчета:

Коэффициент обесп. ОА СС

Норма: ≥ 0,1. Данная норма образует «зону безопасности» предприятия. Поскольку данный «зазор» позволит функционировать предприятию даже при условии единовременного погашения кредиторской задолженности в полном объеме.

Необходимо помнить, что при расчете ЛЮБЫХ показателей финансовой устойчивости (и только ее!) следует пользоваться скорректированным показателем собственного капитала. Корректировка осуществляется путем сложения итога третьего раздела баланса, резервов предстоящих расходов и расходов будущих периодов. Последние две статьи хоть и располагаются в пятом разделе баланса «Краткосрочные обязательства» по сути прямыми денежными обязательствами не являются.

Следующая группа коэффициентов характеризует иные аспекты финансовой устойчивости. Данная группа представляет собой самые используемые в мировой практике показатели.

Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в общих источниках финансирования. Рассчитывается по формуле:

Коэффициент автономии =

Норма: 0,4 – 0,6.

Многие компании используют вместо коэффициента автономии показатель EBITDA, являющийся обратным коэффициентом.

Коэффициент финансирования является интегральным показателем финансовой устойчивости и характеризует соотношение капитала и обязательств. Рассчитывается по формуле:

Коэффициент финансирования =

Для финансовой устойчивости организации коэффициент финансирования должен быть больше единицы, что характеризует доминирующее положение собственного капитала.

Существует методика расчета допустимого значения коэффициента финансирования для конкретной организации.

Расчет допустимого значения коэффициента финансирования для конкретной организации

1. Стоимость постоянного актива = ОС + Незавершенное строительство;

2. Стоимость наименее ликвидной части текущих активов = Материалы + Незавершенное производство;

3. Всего наименее ликвидная часть активов = 1+2;

4. Необходимые собственные средства = 3;

5. Фактическая величина активов = валюта бухгалтерского баланса;

6. Допустимая величина обязательств = 5 – 4;

7. Допустимое значение коэффициента финансирования = 4: 6.

Данная методика позволит учесть специфику производства и обращения конкретной организации для оценки финансовой устойчивости.

Коэффициент капитализации является обратным коэффициенту финансирования. Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль собственных вложенных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается при условии наличия у предприятия долгосрочных обязательств в виде кредитов и займов, привлеченных на длительный временной промежуток (более одного года). Одним из основных параметров коэффициента является перманентный капитал, равный сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Показывает, какая часть актива финансируется за счет постоянных источников финансирования. Расчет ведется по формуле:

Коэффициент финансовой устойчивости =

Норма: ≥ 0,6.

Важным в процессе оценки финансовой устойчивости является определение типа финансирования компании. Для оценки используется балансовый метод.

Консервативный тип финансирования характеризует следующая структура баланса:

 

 

Оптимальный тип финансирования характеризуется следующим соотношением разделов:

Актив	Пассив
Внеоборотные активы 50%	Собственный капитал 50%
Оборотные активы 50%	Долгосрочные обязательства 10%
Краткосрочные обязательства 40%
Валюта баланса 100%	Валюта баланса 100%

 

Агрессивный тип являет собой более рискованную форму финансирования и характеризуется как следующее соотношение разделов баланса:

Актив	Пассив
Внеоборотные активы 50%	Собственный капитал 40%
Долгосрочные обязательства 10%
Оборотные активы 50%	Краткосрочные обязательства 50%
Валюта баланса 100%	Валюта баланса 100%

 

Для типа финансового кризиса характерна структура:

Актив	Пассив
Внеоборотные активы 50%	Собственный капитал 20%
Краткосрочные обязательства 80%
Оборотные активы 50%
Валюта баланса 100%	Валюта баланса 100%

 

Вышеуказанные типы балансов основаны на паритетности вложений, но балансовый метод позволяет и при иной структуре активов соотнести с ними источники финансирования и сделать вывод о типе финансирования компании.