Построение кредитной системы

Построение кредитной системы

Банковская система 1.Центральный банк-- организация денежного обращения и безналичных расчетов, кредитно-расчетное обслуживание правительства; управление золотовалютными резервами, денежно-кредитное регулирование. 2.Комбанки, спецбанки -комплексное кредитно-расчетное обслуживание, отдельные виды банковских услуг. 3.Специализированные кредитно-финансовые институты - представление специализированных финансовых услуг. 4.Почтово- сберегательные институты - кредитно-расчетное обслуживание населения, привлечение мелких вкладов.

Парабанковская система 1. Ломбарды (залог движимого имущества), 2. Кредитные товарищества (привлечение вкладов и выдача своим членам ссуд, учет векселей и посреднические услуги), 3. Общества и союзы.

Спецбанки

критериии специализации

Фунциональная Специализация	отраслевая специализация	“клиентская” специализация	территориальная специализация
Инновационные Инвестиционные Учетные Ссудосберегательные Ипотечные Депозитные Клиринговые	Сельско-хозяйственные соцразвития строительные трастовые энергетические внешнеторговые	Биржевые потребительского кредита кооперативные коммунальные страховые	региональные межрегиональные международные

------------------------------------------------------------------------------

Казначейство Украины. Создано в 1995 году. Непосредственного подчинение не предусмотрено под влияние и управления Минфина. Казначейство расходные счета бюджета держит в НБУ, а часть доходных - в комбанках. Госказначейство должно превратиться в банковское учреждение. Причем, не выдавая кредитов в полном понимании этого слова (депозитов и подавно), на межбанковском краткосрочном рынке, Казначейство намерено- таки заработать, обладая ежедневными остатками в 200-400 млн. грн., хотя по законодательсту получать прибыль оно не имеет права. Но уже в Бюджеты предусмотрительно заложили статью "Доходы от временно свободных средств". Поэтому оно это делать будет.

 

 

Загальнодержавні податки і збори

Місцеві податкі і збори

 

Непрямі податки	Прямі податки	Збори	Податки	Збори
ПДВ   Акцизний збір   Мито	- Податок на прибуток - Податок на прибуток физ. осіб - Податок на майно - Плата за землю - Податок з власників транспортних засобів - 10% суми амортизаційних нарахувань	- За геологорозвідувальні роботи, виконані за рахунок держбюджету - Збори за спеціальне використання природних ресурсів - Збори за забруднення навколишнього середовища - Внески у фонд ліквідації наслідків Чорнобильскої аварії і соціального захисту населення - Збори на обов язкове соціальне страхування - Внески в державний іноваццйний фонд - Рентні збори - Плата за торговий патент на деякі види підприемніцької діяльності -Збори на фінансування автомобільних доріг - Державне мито - Гербовий збір	Податок з реклами   Комунальний податок	- Готельний збір - Збір за парковку автомобіля - Ринковий збір - Збір за видачу ордера на квартиру - Курортний збір - Збір за участь в бігах на іподромі - Збір за виграш на бігах - Збір з осіб, які приймають участь у грі на тоталізаторі - Збір за право використання місцевої символіки - Збір за правопроведення кіно- та телезйомок - Збір за проведення аукціонів та лотерей - Збір за видачу дозволу на розміщення об ектів торговлі і сфери послуг - Збір за проїзд по території прикордонних областей автранспорту, який виїжджае за кордон

 

Концепция временной стоимости денег

Будущая стоимость денег

1. Если положить деньги на банковский счет:

Будущая стоимость инвестиции, рассчитанная по методу сложения процентов ежегодно при годовой ставке i для n лет, составляет

F_n = P (1+i)ⁿ

 

2. Если будут происходить периодические выплаты одной и той же суммы денег (номинально) = аннуитет:

Будущяя стоимость n -годичной серии равных периодических выплат A равна

S_n = A (1+i) ^{(n - 1)} + A (1+i) ^{(n - 2)} +...+ A = A[ (1 + i)ⁿ - 1] / i

 

Текущая (сегодняшняя) стоимость будущих выплат

 

Здесь i - называется ставкой дисконта или стоимостью капитала, минимальной нормой прибыли,запрашиваемой инвесторами.

Процедура определения текущей стоимости = дисконтирование

 

1. Р (текущяя стоимость одной выплаты F_n через n лет, дисконтированная по ставке i процентов) =

F_n / (1+i)ⁿ

 

2. P_n (текущая стоимость серии равных выплат А в течении n лет, дисконтированная по ставке i процентов) =

A / (1 + i)¹ + A / (1 + i)² +... + A / (1 + i)ⁿ

Определение текущей стоимости будущей выплаты M через год.

Текущая стоимость PV = M / (1+ i),

где i - ожидаемая ставка (норма) процента, которая зависит от основной реальной нормы процента для инвестиций с минимальным риском, от премии за кредитный риск, от ожидаемого уровня инфляции и от срока погашения ценной бумаги.

Определение текущей стоимости будущей выплаты M через 3 года.

Tекущая стоимость PV = M / (1+ i₁)(1+ i₂)(1+ i₃),

где i_K - ожидаемая ставка (норма) процента в к -том году.

Принципы рационального кредитования - CAMPARI

C - характеристика клиента / characteristic of the client

A - способность к возврату ссуды / ability of the reimbursement

M - маржа / margin

P - цель, на которую будут израсходованы средства/ purpose

A - размер ссуды / amount of the loan

R - условия погашения ссуды / redeem of the loan

I - страхование риска непогашения ссуды / insurance of the risk

ОВЕРДРАФТ ССУДА

* финансирование ежедневных * нет возможности рассчитаться

текущих расходов. с банком раньше, чем через

* займ на очень короткое несколько лет.

время - т.к. клиент * точно известны выплаты по

перестает выплачивать ссуде - облегчает формирова-

процент, как только ние бюджета.

расходы укладываются в * ссудой можно располагать в

кредит. течение согласованного вре-

* банк может контролиро- мени.

вать увеличивать или * при предоставлении ссуды де-

снижать льготы. лается запись, фиксирующая

* подлежат уплате по требо- сроки действия.

ванию. * твердый овердрафт (твердую

* финансирование оборотного основу) банку следует пре-

капитала = предоставление вратить в ссуду.

поддержки для финансиро-

вания нормальной деятельности.

ГАРАНТИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ (ТЕНДЕРНАЯ) - гарантия, предоставляемая банком или страховой компанией (зарубежному) покупателю от имени клиента (экспортера), который ПЫТАЕТСЯ ПОЛУЧИТЬ (зарубежный) КОНТРАКТ, как правило, в строительной индустрии. Это гарантия от риска, что экспортер, выигравший тендер и получивший контракт, не согласится выполнять работу по контракту, и является "свидетельством" прочного положения экспортера. Стоимость гарантии исчисляется как некоторый процент от стоимости договора.

КОНТРАКТНАЯ ГАРАНТИЯ (ОБЯЗАТЕЛЬСТВО) - гарантия, выдаваемая банком или страховой компанией (зарубежному) покупателю от имени клиента (экспортера), когда (зарубежный) покупатель ЗАКЛЮЧАЕТ КОНТРАКТ с экспортером. Гарантия дается на ПОЛНОЕ выполнение контракта экспортером. Стоимость гарантии определяется как некоторая часть цены контракта. Гарантия будет востребована покупателем в случае невыполнения контракта экспортером.

Поручительство и гарантии. Поручительство принимаемое в обеспечение ссуды должно быть оформлено нотариально. Прекращается вместе с исполнением обязательства по ссуде, а также если кредитор не предьявит иск к поручителю в течении трех месяцев после этого. Если срок действия не указан - действие поручительства прекращается по истечении года со дня заключения договора поручительства. Как и должник, поручитель несет ответственность за уплату процентов, возмещение убытков, уплату неустойки, если иное не предусмотрено в договоре поручительства. Особой формой поручительства является выдача гарантий. Выданные хозорганами гарантии хранятся в банке гаранта и представляются в кредитующий банк вместе с извещением банка гаранта о принятии гарантии.

Денежная точка равновесия:объем продаж, необходимый для покрытия всех денежных расходов

Постоянные затраты- амортизация

денежная точка равновесия= -------------------------------------------

Единичная МП

Операционный левередж при данном уровне продаж (x) = (degree of operating leveradge) = “сила операционного рычага” =

= Процент изменения (ПДПН): Процент изменения продаж

= [ (p - v)x ] / [ (p - v)x - FC ],

Стоимость капитала

--- это норма прибыли, которую компания предлагает за свои ценные бумаги для поддержания их рыночной стоимости.

---- это средневзвешенная величина разных частей капитала (правая сторона балансового отчета: долговые обязательства, привилегированные акции, обыкновенные акции и нераспределенная прибыль).

Основные финансовые показатели бизнес- плана.

1. срок окупаемости: отношение первоначальных капитальных вложений на потоки денежных средств (из-за увеличения доходов или экономии на расходах).

Чистая прибыль

2. Учетная норма прибыли = -----------------------------------

Инвестиция

3. Чистая текущая стоимость = ТС (текущая стоимость будущих потоков денежных средств) - И (сумма первоначальной инвестиции).

4. Внутренняя норма рентабельности - это ставка процента при:

ТС (текущая стоимость будущих потоков денежных средств) = И (сумма первоначальной инвестиции).

5. Коэффициент рентабельности = отношению общей текущей стоимости будущих получений денежных средств к первоначальной инвестиции (ТС/ И).

Банкротство (англ.) КОМПАНИЯ ПОПАЛА ПОД ЛИКВИДАЦИЮ. Долги выплачивают кредиторам распорядители ликвидации в следующем порядке:

а) обеспеченные кредиторы, т.е. кредиторы, имеющие твердые права на соответствующие активы компании, (но только в той степени, в какой средств от продажи активов достаточно для выплаты долга и после выплаты всех расходов распорядителя ликвидации). Сюда включаются все кредиторы, предоставившие ссуду под фиксированные права;

б) ликвидационные расходы;

в) приоритетные кредиторы: задолженность по налогам, задолженность по зарплате;

г) держатели дебентуры, с учетом того, что их претензии согласуются с нефиксированным правом на активы компании;

д) необеспеченные кредиторы;

е) держатели привелигированных акций компании;

ж) простые акционеры.

Риски на фондовом рынке. Несистематические 1.Деловой риск (зависит от спроса, затрат и технологии предприятий). 2.Риск ликвидности (зависит от скидки при быстрой реализации активов или товара предприятий). 3.Риск непогашения долга (неплатежа) (зависит от финансовых проблем предприятий). Контроль -за счет диверсификации. Систематические 4. Рыночный (зависит от падения или роста цен в среднем). 5. Процентный (зависит от изменений процентных ставок и их влияния на стоимость активов, особенно облигаций - ЦБ с фиксированной процентной ставкой,- и недвижимости). 6. Риск покупательной способности (при приобретении активов с уменьшающейся покупательной способностью, например облигаций в условиях инфляции).

(Ожидаемый доход) =

(безрисковая ставка) + (“Бета”) ^. (Надбавка за рыночный риск)

r = r_f + b (r _{m -} - r_f )

r_f -- безрисковая ставка- такая как на казначейский вексель,

r _m — ожидаемый доход от портфеля рыночных ЦБ -определяется по фондовым индексам компаний (“Стендарт энд Пурс-500”, “Сток Композит Индекс” или “Доу Джонс Индастриалз-30).

b = 0 -доход не зависит от состояния рынка,

b = 0,5 - малодоходные и малорисковые акции,

b = 1 -это акция средней и надежной компании,

b = 2 -это акции высокорисковых компаний

Рыночная цена акции: Стоимость акции = текущая стоимость всех будущих поступлений денежных средств (обычно- дивиденды и будущую стоимость акции на дату продажи). Если ее не перепродавать, то

РV =(результат суммирования бесконечной геометрической прогрессии) = D / r, где D -годовой дивиденд, r - требуемая ставка дохода инвесторами.

ожидаемый доход с (уже приобретенной) привилегированной акции: r = D / РV, где РV - рыночная цена акции.

для инвестора, согласного на годовой период владения:

P₀ = D₁ / (1 + r) + P₁ / (1 +r)

где

P₀ - стоимость акции

P₁ - ожидаемая рыночная стоимость акции на конец года,

r - требуемая ставка дохода

права: Доля контроля над фирмой. Преимущественное право покупки новых акций (для сохранения пропорционального участия в собственности компании).

Определение текущей стоимости облигации с номиналом N и фиксированным процентом r через 2 года.

Tекущая стоимость PV = Nr [ 1/ (1+ i₁) + 1/ (1+ i₁) (1+ i₂)] +

+ N / (1+ i₁)(1+ i₂)(1+ i₃).

Выбор финансирования

ПДПН - прибыль до выплаты процентов и налогообложения = (p - v) x – FC, I -фиксированная плата за финансирование (выплата процентов по облигациям или дивидендов по привилегированным акциям). Задача. Рассчитать прибыль на одну акцию = (прибыль на все обыкн. акции): (кол. обыкн. акций)или= [(ПДПН - выпл. по процентам долга) (1-t) - выплат. по дивид. прив. акц.]:(кол. обыкн. акций). Фирме надо увеличить капитал на 2 млн. долл. для покупки производственных активов. Рассмотреть три варианта 1. продать 40 тыс. обыкновенных акций по цене 50 долл. за 1 шт. 2. продать облигаций на сумму 2 млн. долл., с процентной ставкой 10%, 3. выпустить привилегированные акции с фиксированным дивидендом 8% при этом планируемая ПДПН составит по расчетам 1 млн. долл., в обращении уже 100 тыс. обыкновенных акций, ставка налога -50%.

 

акции (1) облигации (2) привилег. акции(3)

ПДПН 1 000 1 000 1 000

процент - 200 -

прибыль до

налогообл. 1 000 800 1 000

прибыль после

налогооблож. 500 400 500

дивиденды

привилег. акц. - - 160

чистая прибыль

обыкн. акций 500 400 340

количество

обыкн. акций 140 тыс. 100 тыс. 100 тыс.

ПНА 3,57 долл. 4,0 долл. 3,4 долл.

Модель Вильяма Бемоля (эффективного использования денежных средств)

Пусть при каждом займе или снятии денег со счета затраты в среднем равны - F. Общая сумма всех денежных средств, которые понадобятся на данном отрезке времени – Т. Процентная ставка рыночных ценных бумаг – i. Объем сделки (остаток денежных средств) – С. Оптимальный объем сделки(оптимальный остаток денежных средств) - С*. Сумма постоянных затрат по сделкам и упущенная выгода от неиспользования средств F (T/ C) + i (C/2). Оптимальная сумма денежных средств= С* = (2FT/i) ^0,5.

Задача: В месяц надо $4 ММ. Возможная ставка 6% годовых или 0,5% в месяц.Стоимость сделки $100 Ответ: Оптимальный объем сделки= $400 тыс.Средний остаток денсредств = С* /2= $200 тыс.

кол. сделок = 10.

Дополнительные задачи

Задача 4а. Рассмотрим расчет аннуитета, то есть, одинаковых выплат по ссуде в течение двух лет. Пусть банк выдал заемщику кредит в размере 10 тыс. долл. на два года под 10% годовых.

Деньги заемщик должен возвращать банку каждый год. Рассмотрим следующую таблицу выплат.

год	Полная сумма выплат в конце года (аннуитет)	В том числе: Выплаты процентов по долгу	В том числе: Выплаты основной суммы долга	Остаток долга
	0,0	0,0	0,0	10 000
	5761,9	1000,0	4761,9	5238,1
	5761,9	523,8	5238,1	0,0

 

Покажем, что изменится, если будет предоставлен льготный период на один год по выплате основной суммы долга (проценты по долгу как правило оплачивают).

 

год	Полная сумма выплат в конце года (аннуитет)	В том числе: Выплаты процентов по долгу	В том числе: Выплаты основной суммы долга	Остаток долга
	0,0	0,0	0,0	10 000
	1000,0	1000,0	0,0	10 000
	5761,9	1000,0	4761,9	5238,1
	5761,9	523,8	5238,1	0,0

 

 

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ВЕКСЕЛЕЙ: клиент просит банк дисконтировать

торговые векселя своих клиентов. Тогда принятые векселя будут

подлежать уплате. В сущности, банк покупает векселя со скидкой.

 

Построение кредитной системы

Банковская система 1.Центральный банк-- организация денежного обращения и безналичных расчетов, кредитно-расчетное обслуживание правительства; управление золотовалютными резервами, денежно-кредитное регулирование. 2.Комбанки, спецбанки -комплексное кредитно-расчетное обслуживание, отдельные виды банковских услуг. 3.Специализированные кредитно-финансовые институты - представление специализированных финансовых услуг. 4.Почтово- сберегательные институты - кредитно-расчетное обслуживание населения, привлечение мелких вкладов.

Парабанковская система 1. Ломбарды (залог движимого имущества), 2. Кредитные товарищества (привлечение вкладов и выдача своим членам ссуд, учет векселей и посреднические услуги), 3. Общества и союзы.

Спецбанки

критериии специализации

Фунциональная Специализация	отраслевая специализация	“клиентская” специализация	территориальная специализация
Инновационные Инвестиционные Учетные Ссудосберегательные Ипотечные Депозитные Клиринговые	Сельско-хозяйственные соцразвития строительные трастовые энергетические внешнеторговые	Биржевые потребительского кредита кооперативные коммунальные страховые	региональные межрегиональные международные

------------------------------------------------------------------------------

Казначейство Украины. Создано в 1995 году. Непосредственного подчинение не предусмотрено под влияние и управления Минфина. Казначейство расходные счета бюджета держит в НБУ, а часть доходных - в комбанках. Госказначейство должно превратиться в банковское учреждение. Причем, не выдавая кредитов в полном понимании этого слова (депозитов и подавно), на межбанковском краткосрочном рынке, Казначейство намерено- таки заработать, обладая ежедневными остатками в 200-400 млн. грн., хотя по законодательсту получать прибыль оно не имеет права. Но уже в Бюджеты предусмотрительно заложили статью "Доходы от временно свободных средств". Поэтому оно это делать будет.

 

 

Загальнодержавні податки і збори

Місцеві податкі і збори

 

Непрямі податки	Прямі податки	Збори	Податки	Збори
ПДВ   Акцизний збір   Мито	- Податок на прибуток - Податок на прибуток физ. осіб - Податок на майно - Плата за землю - Податок з власників транспортних засобів - 10% суми амортизаційних нарахувань	- За геологорозвідувальні роботи, виконані за рахунок держбюджету - Збори за спеціальне використання природних ресурсів - Збори за забруднення навколишнього середовища - Внески у фонд ліквідації наслідків Чорнобильскої аварії і соціального захисту населення - Збори на обов язкове соціальне страхування - Внески в державний іноваццйний фонд - Рентні збори - Плата за торговий патент на деякі види підприемніцької діяльності -Збори на фінансування автомобільних доріг - Державне мито - Гербовий збір	Податок з реклами   Комунальний податок	- Готельний збір - Збір за парковку автомобіля - Ринковий збір - Збір за видачу ордера на квартиру - Курортний збір - Збір за участь в бігах на іподромі - Збір за виграш на бігах - Збір з осіб, які приймають участь у грі на тоталізаторі - Збір за право використання місцевої символіки - Збір за правопроведення кіно- та телезйомок - Збір за проведення аукціонів та лотерей - Збір за видачу дозволу на розміщення об ектів торговлі і сфери послуг - Збір за проїзд по території прикордонних областей автранспорту, який виїжджае за кордон

 

Концепция временной стоимости денег

Будущая стоимость денег

1. Если положить деньги на банковский счет:

Будущая стоимость инвестиции, рассчитанная по методу сложения процентов ежегодно при годовой ставке i для n лет, составляет

F_n = P (1+i)ⁿ

 

2. Если будут происходить периодические выплаты одной и той же суммы денег (номинально) = аннуитет:

Будущяя стоимость n -годичной серии равных периодических выплат A равна

S_n = A (1+i) ^{(n - 1)} + A (1+i) ^{(n - 2)} +...+ A = A[ (1 + i)ⁿ - 1] / i