Тема 9. Международное движение капитала

 

План семинарского занятия

1. Теория международного движения факторов производства и проблемы их международной мобильности.

2. Международное движение капитала: причины, направления, формы.

3. Прямые зарубежные инвестиции, экономические эффекты и оценка объема прямых инвестиций.

4. Портфельные зарубежные инвестиции: виды, причины, оценка объемов.

5. Международное заимствование и кредитование: инструменты, международная торговля, оценка объемов.

 

Темы рефератов

1. Иностранные инвестиции в экономике России: динамика, направления, эффекты.

2. Отток капитала из России: тенденции и воздействие на национальную политику.

3. Транснациональные корпорации в мировой экономике.

Литература:

8. Абрамов В.А. Мировая экономика: Учебное пособие.-М: «Данилов и К^о», 2005.- гл. 11, 12.

9. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник,- М.: Экономист, 2003.- гл. 5,11.

10. Киреев А.П. Международная экономика: В 2 ч.-ч.1.-М.: Международные отношения, 2002.- гл.9.

11. Кочергина Т.Е. Мировая экономика: Учебник.- Ростов н/Д: Феникс, 2006.- гл. 8,9.

12. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика.-М.: «Дело и сервис», 2004.-гл.5 п.1

13. Мировая экономика. Учебное пособие для вузов. Под ред. И.Н. Николаевой.- М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003.- гл.9.

14. Стрыгин А.В. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов.- М.: «Экзамен», 2004.- гл.13.

15. Олехнович Г.И. Мировая экономика.- Мн, 2006.- гл.6.

 

Дополнительная литература

a. Гитин А. Деятельность европейских промышленных ТНК в УВЕ и СНГ.- Мировая экономика и международные отношения, №9, 2006

b. Морозов К.Б. Влияние расширения Евросоюза на приток инвестиций американских ТНК в Россию.- США, Канада: экономика, политика, ------- №2, 2006

c. Суэтин А. 2006 год: мир сегодня и завтра.- Вопросы экономики, №4, 2006.

d. Финансовые отливы и приливы.- «Аргументы и факты», №---, 2007

e. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации. Январь – сентябрь 2005 года.- Вестник Банка России, №8-9, 14 февраля, 2006г.

f. Ведущие транснациональные корпорации мира.- Экономист, №1, 2006.

g. Зевин Л., Хейбеу Б. Россия и развивающиеся страны: поиск новых путей экономического взаимодействия.- Мировая экономика и международные отношения, №12, 2006.

 

Основные понятия

Прямые зарубежные инвестиции (foreign direct investment) – долгосрочное вложение капитала в зарубежные страны, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Портфельные инвестиции (portfolio investment) — вложения капита­ла в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права полного контроля над объектом инвестирования или владения им.

Транснациональная корпорация, ТНК (transnational corporation, TNC) — корпорация, головная компания которой принадлежит капиталу одной страны, а филиалы расположены в разных странах мира.

Многонациональная корпорация, МНК (multinational corporation, MNC) — корпорация, головная компания которой принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы расположены в разных странах мира.

Трансфертные цены (transfer prices) — условно расчетные цены внутрикорпорационной торговли между находящимися в разных странах подразделениями одной и той же корпорации.

Межвременная торговля (intertemporal trade) — повышенное текущее потребление за счет сокращения потребления в будущем (заимствование) или заниженное текущее потребление в пользу большего потребления в будущем (кредитование).

Правило Вальроса – стоимость импорта страны равна сумме стоимости экспорта и чистых зарубежных продаж активов и процентов по ним: IM = X+NA+NR, где

IM – импорт, X – экспорт

NA (net assets) – чистые продажи активов

NR (net interest) – чистые платежи процентов

Инвестиционная позиция (investment position) – соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом, и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране. В число активов включаются ценные бумаги и прямые инвестиции.

Предприятие с иностранными инвестициями (direct investment enterprise) – акционерное или неакционерное предприятие, в котором прямому инвестору – резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов (в акционерном предприятии) или их эквивалент (в неакционерном предприятии).

Торговые кредиты (trade credits) – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками.

Трансфертные цены (transfer prices) - отличающиеся от рыночных цены внутрикорпоративной торговли между находящимися в разных странах подразделениями одной и той же корпорации, используемые для перевода прибыли и сокращения налогов.

Займы () – финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу.

Ассоциированная компания (associate) – предприятия, в которых прямой инвестор - нерезидентвладеет менее 50% капитала.

Дочерние компании (subsidiary) – предприятия, в которых прямой инвестор – нерезидент владеет более 50% капитала.

Филиалы (branch) – предприятия, полностью принадлежащие прямому инвестору.

Международное заимствование и кредитование (international borrowing and lending) – выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование.

 

Вопросы для обсуждения

1. Могут ли международная торговля и международное движение факторов производства замещать друг друга?

2. В каком случае при свободном передвижении факторов производства между странами может сократиться торговля товарами?

3. От чего зависит степень мобильности факторов производства? Почему в рамках мировой экономики факторы производства менее мобильны, чем внутри страны?

4. Какое воздействие: стимулирующее или сдерживающее оказывают прямые зарубежные инвестиции на развитие международной торговли?

5. Какие из следующих видов инвестиций считаются прямыми, а какие – портфельными:

а) Канадская фирма «Мак Дональдс» открыла очередной ресторан в Москве;

б) Сотовый оператор «Вымпелком» потратил около 436 млн. долл. на покупку крупного армянского телефонного оператора и монополиста на рынке Интернет – услуг - Armentel.

в) Американский банк CS First Boston купил акции российской компании «Лукойл» на 20 млн. долл.

6. Стальной гигант «Евраз» (совладельцем которого не так давно стал Р. Абрамович) потратил на покупку 100% акций американской Oregon Steel Mills 2,3 млрд. долл. Продукция используется при строительстве нефтегазопроводов США, железных дорог и даже в оборонной промышленности. Обсудите ситуацию: почему российские бизнесмены «забывают» об инвестициях в отечественное производство?

7. Объясните с точки зрения теории международной торговли, почему нефтедобывающие страны Ближнего Востока являются экспортерами капитала, а новые индустриальные страны (Южная Корея, Бразилия и др.) преимущественно импортерами капитала?

8. По некоторым подсчетам из России в оффшорные зоны переводится до 400 млн. долл. в месяц. Какие факторы стимулируют развитие оффшорного бизнеса в России? Можно ли остановить этот процесс?

9. Иностранные инвестиции в экономику России за 9 месяцев 2006г. поступили на сумму 37,4 млрд. долл., что на 3,4 млрд. долл. больше их прироста в базисном периоде. В 2001-2004 г. в основной капитал машиностроения и металлообработки направлялось от 2,9 до 3,3% общих инвестиций в российскую промышленность, а доля ПИИ в эти отрасли снизилась с 5,1% в 2000г. до 2,6% в 2003. Заметный рост ПИИ в 2005 – 2006г. и их распределение по мнению аналитиков не позволяет пока констатировать смены отмеченного бренда. Выразите свое мнение по поводу этой тенденции. Какие могут быть последствия?

 

Задачи и упражнения

1. Правительство получило иностранный заем в размере 1 млрд. долл. по годовой ставке 8%. Эти средства вкладываются в инвестиционные проекты, которые позволяют получить ежегодный прирост ВНП в размере 300 млн. долл. в течение нескольких последующих лет. Рассчитайте:

а) на сколько увеличится государственный долг?

б) вырастит ли чистое долговое бремя, налагаемое на граждан данной страны?

в) через сколько лет страна может погасить этот долг?

На графике по горизонтальной оси откладывается объем инвестированного в двух странах капитала, а по вертикальным осям – уровень дохода на вложенный капитал (процентная ставка). Кривые MPK US и MPK Mex показывают динамику предельной производительности капитала, определяющей величину спроса на капитал: по мере увеличения запаса капитала величина предельного продукта сокращается и, следовательно, смещается уровень дохода на вложенный капитал.

Предположим, что сняты все ограничения на международное движение капитала. Определите:

а) какой стране выгодно вывозить капитал и почему?

б) определите новый равновесный уровень дохода на капитал. Что означает данное равновесие?

в) на какую величину возрастет совокупный объем производства в двух странах?

г) как распределится этот выигрыш между странами?

 

Механизм Кредитования	Задолженность на 1.01.2005	Использовано	Погашено	Курсовая переоценка	Задолженность на 1.10.2005
Кредиты МФО	9,7	0,2	4,1	- 0,2	5,6
Кредиты МВФ
Расширенное кредитование, 1996-1998гг.	3,6	-	3,5	- 0,1	0,0
Кредиты МБРР	5,7	0,2	0,6	- 0,1	5,2
Кредиты ЕБРР	0,4	0,2	0,0	0,0	0,4

 

Дайте анализ изменений в задолженности России перед международными финансовыми организациями с точки зрения теории международной торговли.

 

Тесты

1. Какая из форм движения капитала наиболее эффективна для стран, принимающих капитал:

а) государственные займы

б) кредиты международных финансовых организаций

в) прямые частные инвестиции

г) портфельные инвестиции

2. Международное движение факторов производства замещает международную торговлю товарами в случае, если в основе торговли лежат:

а) сравнительные преимущества;

б) эффект масштаба;

в) различие в обеспеченности стран факторами производства;

г) технологические различия.

3. В случае международной торговли кривая производственных возможностей показывает:

а) соотношение между экспортом и импортом;

б) альтернативные варианты использования ресурсов для производства товаров внутреннего потребления и на экспорт;

в) выбор между потреблением определенного количества товара сегодня или в будущем;

г) соотношение между оттоком капитала из страны и притоком капитала в страну.

4. В структуре накопленного иностранного капитала в России на конец 2005 наибольший удельный вес приходится на:

а) кредиты международных финансовых организаций и торговые кредиты;

б) прямые инвестиции;

в) кредиты МФР

г) портфельные инвестиции.

5. Какие из перечисленных видов международного движения капитала считаются прямыми зарубежными инвестициями?

а) Канадский инвестиционный фонд приобретает казначейские векселя Министерства финансов США на сумму 50 млн. долл.

б) Французский банк приобретает акции шведской автомобильной компании на сумму 10 млн. долл. Общая стоимость выпуска акций этой компанией составляет 250 млн. долл.

в) Японская и китайская компании создают в Шанхае совместную консалтинговую фирму с равными долями в уставном капитале.

г) Международный банк реконструкции и развития предоставляет России заем на структурную перестройку угольной промышленности в размере 500 млн. долл.

6. Растущий внешний спрос на государственные облигации данной страны, вызванный более высоким уровнем внутренней рыночной процентной ставки:

а) сокращает внешний долг данной страны и удешевляет её валюту;

б) увеличивает внешний долг данной страны и удешевляет её валюту;

в) увеличивает внешний долг данной страны и удорожает её валюту;

г) сокращает внешний долг данной страны и удорожает её валюту;

7. Наименьшая доля иностранных инвестиций в Россию приходится на:

а) топливно-энергетический комплекс

б) гражданское машиностроение и металлообработка

в) аграрно-продовольственный комплекс

г) самолетостроение.