И платежеспособности Общества

Показатели ликвидности — финансовые коэффициенты, отражающие способность предприятия оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в срок и в полном объеме.

Платежеспособность предприятия говорит о наличии денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, взыскивающий немедленного погашения. К главным признакам платежеспособности относят: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Для расчета коэффициентов ликвидности активы предприятия группируются по степени ликвидности (реализуемости), а пассивы по степени срочности их оплаты на следующие группы. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4

Результаты расчетов по данным отчетности ООО «Искра» приведены в таблице 2.5. Они показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву на конец анализируемого года имеет следующий вид:

{ А1 < П1; А2 > П2; А3> П3; А4 < П4 }

Таблица 2.5

Анализ ликвидности баланса ООО «Искра» за 200Х г.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
сумма, тыс. руб	%	сумма тыс. руб	%	сумма, тыс. руб.	%	сумма, тыс. руб	%	на начало периода	на конец периода
Наиболее ликвидные активы А 1=стр. (1240+1250)					Наиболее срочные обязательства П 1=стр.					-168557	-180084
Быстрореализуемые активы А 2=стр.					Краткосрочные пассивы П 2=1510+1550+1540					+223128	+240895
Медленно реализуемые активы А 3=стр. (1210+1220+1260)		20,67		19,73	Долгосрочные пассивы П 3 = стр.1400		-	-	-	+172458	+172983
Труднореализуемые активы А 4=стр.		0,33		0,27	Постоянные пассивы П 4= стр.1300+1530					-227029	-233794
Баланс					Баланс					-	-

 

Таким образом, ликвидность баланса можно охарактеризовать как не совсем достаточную. Соотношение текущих платежей и поступлений в срок до 3-х месяцев (т.е. А 1 и П 1) отрицательное, т.е. наличных средств не хватает для выполнения первоочередных обязательств. Причем в рассматриваемом периоде снизился платежный недостаток наиболее срочных обязательств. В начале анализируемого периода соотношение было 0,69 к 1 (382002: 550559), на конец года соотношение составило 0,7 к 1 (409955: 590039). Это показывает, что в конце года ООО «Искра» способно оплатить 70% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует не о 100% ликвидности срочных обязательств, но о достаточно приемлемой ликвидности баланса.

Для понимания того, что должны сообщать бухгалтерские отчеты о финансовом положении и результатах производственной деятельности предприятия, необходимо обращаться к финансовым коэффициентам. Анализ коэффициентов — это исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того же отчета.

С помощью расчетов коэффициентов внимание концентрируется не на абсолютных величинах статей финансовых отчетов, а, что более важно, на ликвидности, активности и доходности ресурсов, финансовой структуре и производственных результатах предприятия.

Текущая ликвидность говорит о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту времени (на конец года):

Итак, ТЛ = (409655+278312)-(590039 – 37417) = 1350645(тыс.руб.).

Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = 172983 (тыс.руб.).

Результаты расчетов свидетельствуют о том, что у ООО «Искра» в перспективе имеется возможность оплачивать свои обязательства.

Однако для более углубленного анализа платежеспособности ООО «Искра» рассчитаем финансовые коэффициенты, методика расчета которых представлена в приложении 2, а результаты расчетов - в таблице 2.6.

Как видно из расчетов, значения L₁, L ₂, L ₃, L ₅, L ₆ находятся в пределах рекомендуемых значений, тенденция коэффициента маневренности функционирующего капитала - отрицательная. Другими словами, все большая часть функционирующего капитала обездвижена в дебиторской задолженности.

Таблица 2.6

Расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособность ООО «Искра» за 200Х г.

Коэффициенты ликвидности	Нормальное ограничение	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (L 1)	L1 ³ 0,1¸0,7	0,6	0,7	+0,1
2.Коэффициент «критической» оценки (срочной ликвидности) (L 2)	L 2 = 0,7¸0,8 L 2 = 1			-
3.Коэффициент текущей ликвидности (L 3)	L 3 = 1,5	1,4	1,5	+0,1
4.Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L 4)	Уменьшение – положительный фактор	1,9		+0,1
5.Доля оборотных средств в активах (L 5)	L 5 ³ 0,5	0,9	0,9	-
6.Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L 6)	L 6 ³ 0,1	0,28	0,27	-0,01

 

Коэффициент текущей ликвидности на начало периода равен 1,4, а в конце отчетного года - 1,5. Это значит, что на каждый рубль своего долга в начале отчетного года предприятие располагало 1,4 руб., а в конце года - 1,5 руб. Иными словами, 1,4 раза предприятие способно было удовлетворить требования кредиторов, если бы обратило все имеющиеся активы в момент начала отчетного периода, и 1,5 раза - в конце его. З отчетный период краткосрочные пассивы выросли в 1,06 раза (627456/593453), а оборотные активы - в 1,05 раза (861250/820482). Следовательно, оборотные активы выросли быстрее, чем краткосрочные обязательства, что повлекло повышение коэффициента текущей ликвидности. Текущих активов должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Только тогда предприятие может считаться платежеспособным. В исследуемом примере платежеспособность предприятия можно назвать достаточной, тем более что наблюдается ее рост. Однако значение коэффициента текущей ликвидности более двух нежелательно, т.к. означает рост оборотных активов, а значит, нерациональное вложение средств и неэффективное их использование.

В ходе дальнейшего анализа необходимо правильно выделить реально реализуемые активы. Коэффициент срочной ликвидности L ₂ на начало 200Х г. и на конец периода равен 1. Смысл оценки по этому коэффициенту состоит в исключении из оборотных активов наименее ликвидных. Так, запасы могут быть использованы в качестве источника выплаты текущих обязательств только после их реализации, а значит, они являются наименее ликвидными оборотными активами. Низкое значение коэффициента срочной ликвидности говорито большом весе запасов в структуре активов. В ООО «Искра» запасы выросли, но коэффициент срочной ликвидности остался неизменным и допустимым. Однозначно положительно эту ситуацию оценивать нельзя, поскольку фактическое значение коэффициента срочной ликвидности L ₂ = 1 ООО «Искра» равно критериальному значению и связан с ростом дебиторской задолженности и текущих финансовых вложений при резком снижении денежных средств на счетах предприятия (на 94%). В свою очередь, рост дебиторской задолженности может свидетельствовать как о неплатежеспособности потребителей, так и о мягкой кредитной политике Общества, стимулирующего потребителей увеличением сроков оплаты продукции.

Коэффициент абсолютной ликвидности L₁ на начало отчетного периода равен о,6, что говорит о том, что 60% краткосрочных обязательств может быть погашено. В конце года этот коэффициент увеличился и составил 0,7 за счет большого удельного веса в активах краткосрочных финансовых вложений и их роста на конец года. Смысл этого коэффициента в том, что он показывает соотношение наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) и краткосрочных обязательств. В Обществе этот коэффициент имеет достаточно высокое значение и наблюдается его рост.

Чистый оборотный капитал предприятия за анализируемый период вырос в 1,03 раза. Наличие чистого оборотного капитала означает, что часть оборотных средств финансируется за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных обязательств), что является положительным фактором.

2.4. Оценка несостоятельности (банкротства) организации

В законе «О несостоятельности (банкротстве)» дано определение банкротства: «несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (далее – банкротство).

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке финансового состояния. Выполняя закон РФ о несостоятельности (банкротстве), проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий–банкротов, Правительство РФ приняло Постановление № 498 от 20 мая 1994 г. “О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий”. На его основе принимаются решения:

· о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным;

· о возможности предприятия–должника восстановить свою платежеспособность;

· о наличии реальной угрозы утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Распоряжением ФУДН – федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий – от 12.08.94 г. № 31-р (в редакции распоряжения ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.09.94 г. № 56-р) утверждены “Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса”. Данное распоряжение относилось только к предприятиям, находящимся в государственной собственности. Поскольку для других предприятий не было никаких официальных методических рекомендаций, они также руководствовались этим документом. С выходом «Закона о несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса не были отменены.

В 2001 году был издан приказ Федеральной Службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16 “Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций”. Однако в этих документах не указаны пределы количественных оценок финансового предкризисного состояния предприятия, поэтому предприятия руководствуются в своей деятельности распоряжением от 12.08.94 г. № 31-р, в котором Федеральное управление по делам о несостоятельности ввело практику оценки финансового состояния предприятия три показателя:

· коэффициент текущей ликвидности;

· коэффициент обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости;

· коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры баланса организации неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной является выполнение одного из условий, представленных в приложении 2 (таблица 5).

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов L ₃, L ₆, L ₈ имеет значение менее критериального, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности L ₉ за 6 месяцев.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности - на период 3 месяца.

Если коэффициент L ₈ принимает значение < 1, это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В анализируемом предприятии значение СОС положительные, коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными активами на конец года - в пределах допустимых значений. Эти показателя исключают принятие решения о неплатежеспособности (банкротства) предприятия.

Рассмотренный анализ основывается на официальной методике оценки банкротства предприятий в РФ. На практике используются и зарубежные методики. Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получили работы Э. Альтмана.

Пятифакторная модель Э. Альтмана имеет следующий вид:

Z5 = 1,2×Х1 + 1,4×Х2 + 3,3×Х3 + 0,6×Х4 + 1,0×Х5,

где Х1 – отношение собственных оборотных активов к сумме активов;

Х2 – рентабельность активов (перераспределенная прибыль к сумме

активов);

Х3 – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме

активов);

Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала

или отношение рыночной стоимости акций к заемному

капиталу;

Х5 – оборачиваемость активов (или отношение выручки от

реализации к сумме активов).

Если Z5 <1,8 – вероятность банкротства очень высокая; 1,81< Z5 <2,7 – вероятность банкротства средняя; 2,8< Z5 <2,9 – банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах; Z5 >3,0 – очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Двухфакторная модель имеет вид:

Z2 = -0,3877 – 1,0736×Х1 + 0,0579×Х2,

где Х1 – показатель текущей ликвидности;

Х2 – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Данные модели широко используются в практике анализа и прогнозирования банкротства в США.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, поскольку весовые коэффициенты – константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США.