Для анализа бухгалтерской отчетности

 

С изменением форм бухгалтерской отчетности изменились не только номера (коды) строк, участвующих в формировании показателей агрегированного баланса, но в связи с удалением из отчетности одних и добавлением в нее других строк для некоторых показателей агрегированного баланса, изменились и структура, и значение, и расчет коэффициентов для финансового анализа.

Формулы расчета абсолютных и относительных финансовых показателей, определяемых на основе показателей агрегированного баланса, остались прежними, однако те изменения, которые были указаны выше, неизбежно по­влияют и на них.

Например, анализ ликвидности баланса по абсолютным пока­зателям. В идеале должно выполняться своего рода «зеркало ликвидности»: каждый вид текущего актива должен быть больше или равен соответствую­щему краткосрочному пассиву. Другими словами, предполагается, что активы абсолютной ликвидно­сти, то есть денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1), должны быть вполне достаточны для погашения наиболее срочных обяза­тельств – текущей кредиторской задолженности (П1); быстрореализуемые активы высокой ликвидности (А2) – больше или равны краткосрочным пассивам (П2); медленно реализуемые активы (A3) – больше или равны долгосрочным пассивам (ПЗ). При выполнении всех этих неравенств автоматически следует четвертое условие – труднореализуемые активы (А4) должны быть меньше или равны устойчивым пассивам (П4):

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (10)

С учетом произошедших изменений показатель П1 может стать больше (если у предприятия имеется задолженность перед учредителями), а состав активов абсолютной ликвидности (А1) останется тем же. Но, как известно, выполнение этого неравенства не является строгим условием ликвидности. Например, в тех или иных условиях хранение средств в виде абсолютно лик­видных денег не приносит предприятию никакой ощутимой выгоды. Более того, в условиях инфляции деньги имеют свойство обесцениваться. В то же время привлечение краткосрочных пассивов вполне может быть следствием на­дежной деловой репутации, когда предприятию предоставляют отсрочку платежа, краткосрочные заемные средства.

Выполнение второго неравенства (А2 > П2) для предприятия может стать более проблематичным. Дело в том, что активы быстрой ликвидности (А2) могут уменьшиться на стоимость товаров отгруженных, а краткосроч­ные пассивы (П2) хотя и уменьшились на сумму задолженности участникам (учредителям), но возросли на сумму краткосрочных оценочных обяза­тельств. Кроме того, в составе оценочных обязательств теперь учитываются оценочные обязательства по оплате отпусков, которые для предприятий с высоким уровнем трудоемкости (например, предприятий строительной отрасли, предприятий, создающих нематериальные активы, и др.) достаточно велики.

Третье неравенство (A3 > ПЗ) также стало выполнить сложнее, так как в состав A3 хотя и добавились товары отгруженные, но и ПЗ увеличились на сумму долгосрочных оценочных обязательств.

Аналогичным образом обстоит дело и с показателями текущей и перспективной ликвидности, которые рассчитываются в дополнение к анализу этих неравенств:

Текущая ликвидность = А1 + А2 – П1 – П2; (11)

Перспективная ликвидность = A3 – ПЗ. (12)

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность предприятия погасить свои краткосрочные пассивы за счет денежных средств. Его снижение говорит о снижении надежности предприятия в тех операциях, которые требуют немедленного расчета (например, в отношениях с поставщиками). Но в условиях высокой инфляции динамика абсолютной ликвидности не важна. Норматив – ³ 0,2:

Коэффициент абсолютной ликвидности = А1 / (П1 + П2). (13)

Значение коэффициента быстрой ликвидности говорит о том, что у предприятия достаточно ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств. Этот показатель важен для кредиторов фирмы. Нормативное значение – 0,8–1,0:

Коэффициент быстрой ликвидности = (А1 + А2) / (П1 + П2). (14)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств фирма может погасить с привлечением всех оборотных акти­вов. Принято считать, что нормальным значением этого коэффициента яв­ляется 1,5 - 2, допустимым – 1. Значение, равно 1, означает, что фирма может погасить все текущие обязательства, но после этого столкнется с нехваткой оборотных средств для поддержания своей текущей деятельности:

Коэффициент текущей ликвидности = (А1 + А2 + A3) / (П1 + П2). (15)

Если при составлении бухгалтерской отчетности предприятие не уделяет должного внимания детализации показателей, то пользователи бухгалтерской отчетности, которые на основании бухгалтерской отчетности проводят анализ финансовых коэффициентов, будут вынуждены допустить определенные погрешности при расчете агрегированных показателей бухгалтерского баланса, что приведет к снижению расчетных показателей ликвидности. С учетом того, что анализ ликвидности является ключевым направлением анализа внешних форм бухгалтерской отчетности, такая погрешность будет работать не в пользу предприятия.

Чистые оборотные активы (оборотный, рабочий капитал)определяют сумму оборотных средств, остающуюся при погашении текущих обязательств:

Чистые оборотные активы (оборотный, рабочий капитал) = (16)

= А1 +А2 + АЗ – П1 – П2.

 

Доля чистых оборотных активов в активе баланса = Чистые оборотные

активы / (А1 + А2 + A3 + А4) = (А1 + А2 + A3 – П1 – П2) / (17)

/ (А1 + А2 + A3 + А4);

 

Собственный оборотный капитал свидетельствует о том, сколько собственных и приравненных к ним средств может быть направлено на формирование оборотных активов:

Собственный оборотный капитал = ПЗ + П4 – А4. (1.18)

 

Коэффициент маневренности собственного оборотного капиталапоказывает, какая часть собственного оборотного капитала «обездвижена» в труднореализуемых активах. Скорее всего, данный показатель также умень­шится в связи с изменением методики:

Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала =

= A3 / Собственный оборотный капитал = A3 / (ПЗ + П4 – А4). (19)

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом – это доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Норматив значения данного коэффициента – ³ 0,6:

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным

капиталом = Собственный оборотный капитал /

/ Запасы и затраты = (ПЗ + П4 – А4) / Запасы и затраты. (20)

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталомхарактеризует степень участия собственного оборотного капитала в форми­ровании оборотных активов. Его норматив – > 0,1:

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом

(коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами,

доля собственных оборотных средств в общей их сумме) =

= Собственный оборотный капитал / (А1 + А2 + A3) =

= (ПЗ + П4 – А4) / (А1 + А2 + A3). (21)

 

Коэффициент имущества производственного назначенияхарактери­зует структуру имущества предприятия, норматив – ³ 0,6:

Коэффициент имущества производственного назначения =

= (Запасы и затраты + Ф1, код 1100) / (А1 + А2 + A3 + А4). (22)

 

Из приведенных формул расчет следует, что если стоимость незавершенного строительства учтена при формировании показателя A3, то сумма А4 будет занижена, значения собственного оборотного капитала, коэффициентов маневренности собственного оборотного капитала, обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом и обеспеченности собственным оборотным капиталом – завышены, а коэффициент имущества производственного назначения – занижен.

Далее рассмотрим влияние изменений в структуре А1, А2, A3, А4, П1, П2, ПЗ и П4 на коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость.

Полный оборотный капитал – это общая величина источников для формирования текущих (оборотных) активов:

Полный оборотный капитал = П1 + П2 + ПЗ + П4 – А4. (23)

Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала для формирования запасов и затрат определяется как разница между собствен­ным оборотным капиталом и запасами и затратами. Аналогичный показатель рассчитывается и по полному капиталу – излишек (+) или недостаток (–) пол­ного оборотного капитала для формирования запасов и затрат.

Очевидно, что неверное отражение незавершенного строительства в ба­лансе может привести к завышению этих показателей.

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средствхаракте­ризует долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования акти­вов предприятия, в общем объеме всех средств, которые планируется напра­вить на реализацию долгосрочных программ:

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств

(коэффициент долгосрочных вложений заемного капитала) =

= ПЗ / (ПЗ + П4). (24)

С учетом того что в составе ПЗ теперь учитываются долгосрочные оценочные обязательства, а из состава П4 ушли резервы, значение данного показателя может существенно возрасти.

Коэффициент структуры финансирования основных средств и про­чих вложенийпоказывает, какая часть основных средств и внеоборотных ак­тивов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств:

Коэффициент структуры финансирования основных средств

и прочих вложений = П3 / А4. (25)

Соотношение заемных и собственных средств в 1 руб. активов должно быть £ 1:

Соотношение заемных и собственных средств

в 1 руб. активов (коэффициент капитализации) = (26)

= (П1 + П2 + П3)/П4.

Коэффициент финансовой независимости (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент автономии) – это доля соб­ственного капитала в общей сумме источников финансирования, норматив­ное значение – ³ 0,5:

Коэффициент финансовой независимости = П4 / (П1 + П2 + ПЗ + П4). (27)

 

При расчете ПЗ теперь учитываются долгосрочные оценочные обязательства, поэтому соотношение заемных и собственных средств возрастет, а коэффициент финансовой независимости снизится.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затратпозволяет определить, какая часть запасов и затрат фор­мируется за счет собственных оборотных средств. Нормативное значение – > 0,5:

Коэффициент финансовой независимости в части формирования

запасов и затрат = (П4 – А4) / Запасы и затраты. (28)

 

Коэффициент финансирования– это противоположность коэффици­ента соотношения заемных и собственных средств. Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств:

Коэффициент финансирования (коэффициент финансового

равновесия, леверидж, соотношение собственных (29)

и заемных средств) = П4/ (П1 + П2 + ПЗ).

 

Допустимое значение коэффициента финансированияопределяется для каждого предприятия индивидуально, но при отсутствии в балансе необ­ходимой детализации рассчитать его невозможно:

Допустимое значение коэффициента финансирования =

= (Ф1, код 1150 (с учетом незавершенного строительства) +

+ Сырье, материалы + Незавершенное производство) /

/ (Ф1, код 1600 – (Ф1, код 1150 (с учетом незавершенного строительства) +

+ Сырье, материалы + Незавершенное производство)). (30)

 

Коэффициент финансовой устойчивостиотражает долю тех источни­ков финансирования, которые могут быть использованы долгое время, в об­щей сумме источников финансирования:

Коэффициент финансовой устойчивости =

= (ПЗ + П4) / (П1 + П2 + ПЗ + П4). (31)

 

Значения коэффициентов финансовой независимости и финансирования в связи с изменением методики снизятся, коэффициент финансовой устойчивости останется неизменным.

При отсутствии в балансе необходимой детализации коэффициент ин­вестиционной активности, который определяет объем средств, направлен­ных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации, рассчитан быть не может, так как для этого необходимо владеть информацией о стоимости незавершен­ного строительства:

Коэффициент инвестиционной активности =

(Незавершенноестроительство + Ф1, код 1160 + Ф1, код 1170) /

/Ф1, код 1100. (32)

Таким образом, по сравнению с прежними формами бухгалтерской отчетности, ныне действующие формы имеют ряд улучшений. Изменения в структуре статей баланса могут привести к снижению ряда финансовых коэффициентов, но это снижение справедливо.

В то же время при отсутствии в балансе необходимой детализации показателей результаты финансового анализа будут содержать определенную погрешность расчетов. В этой связи для целей финансового анализа в бухгалтерском балансе необходимо отражать незавершенное строительство в составе основных средств и указать его стоимость при детализации баланса. Также в интересах предприятия в бухгалтерском балансе следует отразить стои­мость товаров отгруженных и сумму задолженности перед учредителями. Кроме того, если речь идет о сравнении показателей за ряд лет, то значения финансовых показателей за прошлые годы необходимо привести в соответствие с нынешней методикой.

 

ПРИМЕР АНАЛИЗА