Понятие, принципы формирования и виды инвестиционных портфелей

Существуют следующие определения инвестиционного портфеля:

1) Инвестиционный портфель – это инструмент, при помощи которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.

2) Инвестиционный портфель – это совокупность инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных инвестором целей: доходность вложений, надежность вложений.

Инвестиционные инструменты:

-ценные бумаги;

-драгоценные металлы и драгоценные камни;

-объекты недвижимости;

-предметы коллекционирования.

Отличительные свойства инвестиционного портфеля – совокупный риск портфеля может быть значительно меньше, чем величины риска его отдельных инвестиционных инструментов. Признаки классификации инвестиционного портфеля:

1) По видам объектов инвестирования:

1.1 портфель реальных инвестиционных проектов

1.2 портфель финансовых инструментов

2) По видам портфелей:

2.1. смешенные инвестиционные портфели

2.2. специализированные инвестиционные портфели

3) В зависимости от приоритетных целей инвестирования:

3.1. портфель роста

3.2. портфель дохода

3.3. консервативный портфель

3.4. портфель высоколиквидных инвестиционных объектов

4) По степени соответствия целям инвестирования:

4.1. сбалансированный портфель

4.2. несбалансированный портфель

Модели формирования инвестиционных портфелей.

1. Портфель реальных инвестиционных проектов:

-высокая капиталоемкость

-низкая ликвидность

-высокий риск

 

2. Портфель ценных бумаг:

-управляемость

-высокая степень ликвидности

-повышенный инфляционный риск

-ограниченное воздействие на доходность

Моделирование инвестиционного портфеля и оценка инвестиционных решений могут осуществляться на основе различных методов:

а) правила Паретто

б)правила Борда

в) выбор по удельным весам показателей ранжированных по степени значимости

г) комбинированные методы

д) методы линейного программирования

Выбор метода оценки инвестиционных решений и формирования инвестиционного портфеля определяются целями инвестора.

Основы теории инвестиционного портфеля.

В экономической науке было создано такое направление – «теория портфеля». Наибольший вклад внесли американские ученые Гарри Марковиц и Уильям Шарп. В 1990г им была присуждена нобелевская премия по экономике за разработку и развитие теории инвестиционного портфеля. Теория портфеля - методика формирования инвестиционного портфеля, направленная на оптимальный выбор активов исходя из требуемого соотношения доходность/риск. Оценка, классификация, контроль прибылей и рисков производится применительно к ценным бумагам, образующим портфель данного инвестора, теория портфеля предусматривает оценку активов, инвестиционные решения, оптимизацию портфеля, оценку результатов вложений.

 

Доходность и риск инвестиционного портфеля.

Оценка инвестиционного портфеля по критериям доходности и ликвидности.

Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности осуществляется исходя из оценки двух параметров:
1)времени трансформации инвестиций в денежные средства

2)размеры финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией

Оценка ликвидности по времени трансформации измеряется количеством дней необходимых для реализации на рынке того или иного инвестиционного объекта. Необходим провести классификацию инвестиций по степени ликвидности:
1. Высоколиквидные активы (н-р ОФЗ)

2. Ликвидные активы (ценные бумаги и кредиты)

3. Низколиквидные или слабореализуемые активы

Оценка ликвидности по уровню финансовых потерь определяется на основе анализа отдельных составляющих этих потерь путем соотнесения суммы потерь и затрат к сумме инвестиций.

 

Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объема вложений в соответствующие виды инвестиций. Совокупный риск инвестиционного портфеля определяется как соотношение: сумма инвестиций по различным направлениям, взвешанных с учетом риска / общая сумма инвестиций

Допустимый, эффективный и оптимальный портфели. Оптимизация Г. Марковица

Допустимый портфель — любой портфель, который может построить инвестор из имеющихся в наличии активов. Эффективный портфель — это портфель, имеющий максимальную доходность среди всех портфелей с заданным уровнем риска. Он называется также портфелем, эффективным по критериям доходность/риск. Таким образом, для каждого уровня риска существует свой эффективный портфель. Набор всех таких портфелей называется эффективным множеством портфелей Марковица. Оптимальный портфель

Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение, поскольку параметры риска/вознаграждения этого портфеля приближены к функции полезности инвестора.

Оптимальный портфель - портфель, максимизирующий предпочтения инвестора в отношении доходности и риска.
модель марковица:???

Модель основана на том, что показатели доходности различных ценных бумаг взаимосвязана: с ростом доходности одних бумаг наблюдается одновременный рост по другим бумагам, третьи остаются без изменения, а по четвертым наоборот доходность снижается.

 

Этапы формирования и стратегия управления инвестиционным портфелем

В общем случае процесс формирования и управления инвестиционным портфелем предполагает реализацию следующих этапов:

1. Постановка целей и выбор адекватного типа портфеля.
2. Анализ объектов инвестирования.
3. Формирование инвестиционного портфеля.
4. Выбор и реализация стратегии управления портфелем.
5. Оценка эффективности принятых решений.

Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их достижение портфелей и необходимого объема вкладываемых средств.

Сущность второго этапа (анализ или оценка активов) заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.

Третий этап (формирование портфеля) включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях.

Четвертый этап (выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем) тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финансовые активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные.

Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску.

Стратегия в управлении портфелем

а) Пассивное управление портфелем – состоит в приобретении активов с целью их удерживания длительный период времени.

б) Активная стратегия – ее проводят руководители, которые полагают, что рынок не всегда является эффективным. Активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов с целью получения высокого дохода.

 

Влияние инфляции на субъекты инвестиционной деятельности

Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты, т.е. снижением ее покупательной способности и общим повышением цен в стране. Показатели инфляции рассматривают на макроуровне и микроуровне.

На макроуровне используют показатель – индекс ВНП, при расчете которого набор товаров и услуг шире, чем при исчислении индекса потребительских и оптовых цен. Динамика индексов ВНП за несколько лет отражает изменения, которые произошли в инфляционных процессах.

Например: понижение индекса в отчетном периоде отражает снижение инфляции.

На микроуровне для оценки уровня инфляции используются индексы потребительских и оптовых цен, которые характеризуют среднее изменение уровня цен за определенный период времени.

???