Инвест риски: понятие, виды и управление.

Риск – ситуация неопределённости принятия решений, кот может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления кот может быть определена количественно или качественно.

Инвест. риск – вероятность осущ. неблагопр. события, кот-е может проявиться в потере капитала или его части и в недополуч-и дохода.

Классифиикация риска.

1 признак в завис-ти от возможных результатов:

а) чистые риски (рез-т будет либо 0, либо отриц): природно-климатич, экологич, трансп, имущ, политич, производ-технологич, торговые.

б) спекулятивные риски (+ или - результат)

1) риски, связанные с покупательной способностью: - инфляционные, - дефляционные, - валютные, - ликвидности.

2) риски, связанные с вложением капитала: - риски упущенной выгоды, - сниж-е доходности, - риски прямых фин потерь (кредитные, биржевые, банкротства).

2 признак источник возникновения:

а) специфич. (несистематические) – риски самого проекта, его индивид. характеристики.

б) неспецифич. (систематич.) – внешние риски

3 признак: по степени нанесения ущерба

а) частичные риски – показат. проекта будут выполнены частично, больших потерь не будет.

б) допустимое риски – запланир показ-ли не выполн-ся, потерь не будет.

в) критические – показ не выполнены, возникают потери.

г) катастрофич. – объект разрушается.

4 признак: возможность снижения риска путём диверсификации.

а) диверсифицируемые – устранены путём дивер-ии,

б) недиверсиф-ые – не устраняются диверсификацией.

5 признак: по времени возникновения

а) риски на подготовит. стадии

б) риски, связан. с созданием проекта.

в) риски, связан. с функционир. объекта (соц, производствен и др риски – неквалифиц. персонал)

6 признак уровень экон системы

а) мегаэкономич. риски- вызванные особ-ми функционир-я миров экон-ки в целом,

б) макроэкономич. – риски экон системы гос-ва (инвестиц, валютн),

в) мезоэкономич. – риски, характерные для отдельн сфер народного хоз-ва или специфич видов деят-ти (отраслевые риски),

г) микроэкон. – риски отдельн субъектов хозяйств-я.

Алгоритм действий участи. проекта в условиях риска

1) индентифик. возмож. рисков (качеств. анализ риска),

2) количеств. оценка риска (определ-е потерь),

3) оценка проекта в условиях риска,

4) разработка мероприят по снижению риска.

 

Инвестиционные качества ценных бумаг.

Акции: Обыкновен.

Дост-ва:

1. возм-ть получения более высокого дохода при эф-й д-ти

2. в-ть участия в управлении д-ю

3. в-ть участия в диведен. политике

4. более высокая ликвид-ть на рынке

Недост-ки:

1. низкая защищённость от инвест. рисков

2. возм-ть потери капитала при банкр-ве общ-ва

3. нестаб-ть дохода и ост-тя возм-ть низких дивид-в при эф-й работе

Привелег.

Дост-ва:

1. Стабильн. доход вне зав-ти от результатов хозяйств-я

2. защищ-ть от рисков

3. преимущ. право на получ-е дивид-в и на участие в раделе имущ-ва при ликвид. общ-ва

Недост-ки:

1. отсут-е права упр-е и влияния на д-ть

2. возмож-ть отзыва вне зав-ти желания акционера

3. низкие ликвидность

4. низкий уровень дохода

Облигации

органами власти и местного самоуправления.

Дост-ва:

1. низкий уровень риска

2. налогообл-е %-го дохода по пониж. ставке

3. более высокая ликвидность

Недостатки:

1. невысокая дох-ть

Корпоратив. облигации

Дост-ва:

1. риск > чем у гос, но < чем у акций

2. ликвид-ть более высокая, чем акций

3. доход-ть выше, чем у др. гос. бумаг.

Недостатки:

1. зав-ть показ-й риска и дох-ти от условий выпуска (цен. эмиссии. Величины %-го дох. перодич-ть и формы выплаты дох. условия погашения осн. ∑)

2. дох-ть ниже чем у акций

3. дох-ть наход-ся в завис-ти от кредитосп-ти пред-я.

Вексель

Доставка:

1. фиксиров. доход-ть

2. известен. срок погашения

3. более низкая подвижности и меньшая подверж-ть изменения цен под влиянием внешних факторов

Недостатки:

1. зав-ть дохода от платёжн. и финн. устойчивости эмитента

2. более сложн. инструмент для инвестора

Показатели для оценки качества инв. ц.б.

1. дох-ть соб. кап.

2. % покрытие

3. покрытие дивид-в по привелег. акциям

4. покрытие дивид-в по обычн. акциям

5. коэф-т выплаты дивид.

6. дивид-д на 1 обыкнов. акцию

7. прибыль на 1 обыкн. акцию

8. дивид. доход

9. отношения рыночн. цены акции к прибыли на 1 обыкн. акцию

10. ст-ть А на 1 облигацию

11. ст-ть А на 1 обыкн. акцию

12. ст-ть А на 1 привелег. акцию.

 

 

23. Рейтинговая оценка ценных бумаг и ее значение для инвесторов. (агентства Standard & Poor's, Fitch и Moody's)

Смысл кредитного рейтинга заключается в оценке кредитоспособности заемщика, а предметом анализа служит вероятность исполнения различного рода обязательств по ценным бумагам с фиксированным доходом.

Кредитный рейтинг отражает вероятность неплатежа по долговой ценной бумаге в течение всего срока ее обращения. Кроме того, кредитный рейтинг Moody.s по долгосрочным обязательствам отражает как вероятность, так и ожидаемые потери, рассчитанные в процентах от номинала.

Рейтинг ценных бумаг - процесс, в ходе которого статистическая служба изучает ценные бумаги и присваивает им оценки, обозначаемые специальными символами и указывающие на инвестиционное качество ценных бумаг. (это оценка кредитного и инвестиционного риска по выпускам ценных бумаг, производимая коммерческими рейтинговыми агентствами)

Рейтинг ценных бумаг представляется показателем надежности возврата вложенных средств в рамках долговых ценных бумаг и инвестиционного качества долевых ценных бумаг. Кредитный рейтинг измеряет вероятность выполнения обязательств и дает публичную оценку исключительно кредитному риску.

Основная цель кредитных рейтингов. увеличение прозрачности рынка и, как следствие, повышение его эффективности.

Классификация рейтингов:

В зависимости от статуса заемщика различают рейтинги: суверенный, региональный, муниципальный, корпоративный, рейтинг инвестиционных фондов.

Суверенный рейтинг охватывает все долговые обязательства правительства конкретной страны, выраженные в иностранной валюте. Региональный рейтинг присваивается долговым обязательствам администраций крупных территориальных образований внутри страны. Муниципальный рейтинг - соответственно долговым обязательствам органов местного самоуправления. Корпоративный рейтинг определяет надежность ценных бумаг, выпущенных промышленными компаниями, предприятиями, банками. Рейтинг инвестиционных (взаимных) фондов, который может принимать форму рейтинга фондов денежного рынка, рейтинга кредитного качества фондов облигаций, рейтинга волатильности облигационных фондов или рейтинга рыночных рисков, а также рейтинга фондов акций.

В зависимости от объекта оценки различаются:

Кредитный рейтинг заемщика (эмитента).

Рейтинг ценных бумаг с фиксированным доходом.

Рейтинг обыкновенных акций.

Рейтинг кредитного качества портфеля фонда.

Рейтинг рыночного риска фонда.

В зависимости от временного фактора различаются:

Долгосрочный

Краткосрочный

Методы оценки рейтинга

В общем случае методика составления кредитного рейтинга зависит:

1) от типа заемщика;

2) от вида самого инструмента долгового финансирования;

3) от сроков погашения долга (долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные).

С точки зрения методологии расчетов при составлении рейтингов, как правило, используют два основных метода. Первый носит исключительно экспертный, качественный характер в виду того, что ряд важнейших показателей, характеризующих кредитоспособность эмитента нельзя получить чисто расчетным путем. К таким показателям, например, можно отнести научно- технический потенциал, информационную открытость эмитента, перспективы отрасли, квалификацию персонала, связи руководства с государственными чиновниками и международными финансовыми институтами и т.д. Другой метод -- количественный -- предполагает жесткую формализацию рейтинговой оценки. Для определения интегрального рейтинга используется метод балльной оценки.

Цель рейтингового анализа -- объективная оценка кредитного риска для выставления кредитного рейтинга.

Главная задача рейтингового анализа -- спрогнозировать способность и готовность заемщика уплатить в срок по своим долговым обязательствам.

24. Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг.

1. Фундаментальный анализ - позволяет инвестору выбрать конкретный финансовый актив конкретного эмитента для инвестирования средств.

Фундаментальный анализ проводится на четырех уровнях: макроэкономический, региональный, отраслевой и микроэкономический.

Макроэкономический фундаментальный анализ предназначен для выявления общих тенденций, характеризующих состояние экономики страны в целом и крупные ее частей, таких, как промышленность, сельское хозяйство и т.д. Анализ состояния экономики страны в целом показывает, насколько благоприятна общая макроэкономическая ситуация для инвестирования.

В макроэкономическом фундаментальном анализе можно выделить следующие блоки:

· валовой внутренний продукт (ВВП), производство и услуги;

· доходы населения и структура доходов, рынок трудовых ресурсов, занятость;

· платежный баланс;

· денежная сфера, кредитно-денежная политика, валютные курсы;

· федеральный бюджет, финансовая политика, система налогообложения;

· фондовый рынок, динамика (кинетика) фондовых индексов;

· инфляция.

Фундаментальный анализ регионального уровня аналогичен макроэкономическому фундаментальному анализу (с поправкой на масштаб) и оперирует экономическими факторами, которые характерны для данного региона.

Третий уровень - отраслевой фундаментальный анализ. Цель отраслевого фундаментального анализа - оценка инвестиционной привлекательности отрасли, в которую предполагается осуществить вложение экономических ресурсов. Инвестиционная привлекательность отрасли можно характеризовать следующими основными показателями:

· темпы роста объемов промышленного производства;

· рентабельность производства и активов;

· скорость оборота капитала;

· темпы роста цен на факторы производства, которые используются в отрасли (сырье, материалы, комплектующие изделия, заработная плата и др.);

· значения уровней финансового и производственного рычагов;

· инновационные показатели: уровень патентно-лицензионной и изобретательской деятельности, число реализованных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

Четвертый уровень фундаментального анализа - анализ компании-эмитента анализируемых ценных бумаг. Анализ данного вида является наиболее трудоемким и сложным анализом и проводится в двух вариантах: анализ финансовой отчетности предприятия (финансово-экономический анализ) и анализ факторов, определяющих стоимость ценных бумаг компании-эмитента. Информацию, относящуюся к деятельности предприятия необходимо проанализировать за ряд лет (не менее, чем 2-3 последних года). Источники информации для анализа:

· официальная отчетность компании;

· публикации в прессе;

· данные компьютерных информационных систем, баз данных;

· выступления руководителей компании;

· результаты исследований специализированных организаций (рейтинги компании-эмитента и конкурирующих компаний).

Можно выделить следующие методы финансово-экономического анализа:

· горизонтальный анализ, или метод динамических коэффициентов (определение тенденций изменения экономических и финансовых показателей);

· вертикальный анализ, или метод структурных коэффициентов.

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия проводится на основе его финансовой отчетности, среди которой можно выделить:

1) баланс предприятия (форма № 1);

2) отчет о прибылях и убытках (форма № 2). При этом анализу подвергаются:

3) структура активов предприятия и их состояние (оценка имущественного положения);

4) ликвидность;

5) финансовая устойчивость;

6) платежеспособность;

7) деловая активность;

8) рентабельность;

9) положение на рынке ценных бумаг.

Технический анализ

- совокупность методов прогнозирования тенденций изменения цен на фондовом рынке, основанных на обработке графической информации и выполнении статистических расчетов с использованием графического представления информации. Технические аналитики исходят из следующих базовых принципов.

1. Изучение прошлого определяет понимание будущего, будущие изменения цен в существенной мере аналогичны прошлым. На основании изучения цен в прошлом и психологии инвесторов можно предсказывать движение цен в будущем.

2. Цены отражают всю имеющуюся информацию об эмитенте.

3. Динамика (кинетика) цен на фондовые активы подчинена определенной закономерности, в графиках ретроспективной информации учтены все основные факторы, определяющие динамику (кинетику) цен, т.е. тенденции изменения цен закрытия учитывают влияние существенных факторов, определяющих движение цен.

4. Движение цен на финансовые активы имеет характер тренда, т.е. имеет определенную конкретную направленность, которая сохраняется в течение некоторого времени. В техническом анализе различают несколько видов трендов:

· бычий тренд, отражающий тенденцию к повышению цен (аналогия с быком, рогами «поднимающим» цену);

· медвежий тренд, отражающий тенденцию к понижению цен (проводится аналогия с медведем, лапами «подавляющим» цену);

· тренд «голова - плечи», отражающий возможную предсказуемую смену бычьего тренда медвежьим (или наоборот);

· боковой тренд (тенденция не выявлена).

Графические методы технического анализа разнообразны, для отображения информации используют:

· линейные графики (уже показанные тренды);

· столбчатые диаграммы;

· точечно-фигурные диаграммы.