Финансовая отчетность предприятия.

В этом пункте или в Приложении к бизнес-плану могут быть представлены финансовые документы последнего отчетного периода: отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, баланс активов и пассивов предприятия. Формы финансовой отчетности желательно привести к требованиям международных стандартов.

2. Анализ финансово-экономического состояния предприятия выполняется на основе технико-экономических и финансовых показателей деятельности предприятия за последние три года. В ходе анализа определяют форму экономического роста, тип финансовой устойчивости, вероятность потенциального банкротства. Завершить анализ целесообразно определением комплексной рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия в динамике.

При оценке финансово-экономического состояния предприятия в бизнес-плане рекомендуется выполнить анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия и его финансового состояния.

Анализ проводится на основе данных финансовой отчетности предприятия с использованием совокупности технико-экономических и финансовых показателей за три последних года, представленных в табл.2.40.

 

Таблица 2.40

Основные показатели финансово-экономического состояния предприятия

Показатель	Формула расчета	Отчетные данные	Рекомендуемый критерий
20__	20__	20__
Выпуск продукции в натуральном выражении по основным видам - -
Выручка от реализации продукции (объем продаж), в том числе по основным видам продукции - -

Продолжение табл. 2.40

Доля рынка по основным видам продукции - -
Численность работающих
Производительность труда
Средняя заработная плата
Общие активы по балансу, В том числе -основные средства -оборотные средства (текущие активы)
Фондовооруженность
Затраты на производство и реализацию продукции, в том числе по основным видам продукции - -
Затраты на один рубль реализации, в том числе по основным видам продукции - -
Прибыль от реализации продукции, в том числе по основным видам продукции - -
Балансовая прибыль
Затраты на НИОКР
Эффективность хозяйственной деятельности	отношение объема продаж к затратам на производство и реализацию продукции
Объем экспорта
Средства на валютном счете
Собственный капитал
Заемный капитал, в том числе текущие обязательства
Финансовые показатели
Коэффициенты ликвидности:
Коэффициент покрытия	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам				2-4
Коэффициент быстрой ликвидности	Отношение текущих активов за минусом запасов к краткосрочным обязательствам				>1,0

Продолжение табл. 2.40

Коэффициент абсолютной ликвидности	Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам				>0,2
Собственный оборотный капитал	Текущие активы минус краткосрочные обязательства
Коэффициенты деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов	Отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости активов
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости основных средств	Отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных средств
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов	Отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости материально - производственных запасов
Средний срок хранения материально-производственных запасов, дн	360 или 365 дней делится на коэффициент оборачиваемости материально - производственных запасов
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости чистой дебиторской задолженности
Средний срок оборота дебиторской задолженности, дн.	360 или 365 дней делится на коэффициент оборачи-ваемости дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости кредиторской задолженности
Средний срок оборота кредиторской задолженности, дн.	360 или 365 дней делится на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Продолжение табл. 2.40

Длительность операционного цикла	Сумма среднего срока хранения материально - производственных запасов и среднего срока оборота дебиторской задолженности
Длительность финансового цикла	Длительность операционного цикла минус средний срок оборота кредиторской задолженности
Коэффициенты устойчивости
Коэффициент финансовой автономии	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала				>0,5
Коэффициент финансовой зависимости	Отношение заемного капитала к общей сумме капитала				<0,5
Коэффициент финансового риска – плечо финансового рычага	Отношение заемного капитала к собственному				<0,8
Коэффициент финансовой устойчивости	Отношение собственного капитала к заемному				<1,25
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Отношение собственных оборотных средств к текущим активам				>0,3
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Отношение собственных оборотных средств к материально- производственным запасам				>0,6
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	Отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу				>0,5
Коэффициенты рыночной активности предприятия
Прибыльность одной акции	Отношение чистой прибыли к числу обыкновенных акций в обращении
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию	Отношение рыночной стоимости одной акции к чистой прибыли на одну акцию
Норма дивиденда на одну акцию	Отношение дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости одной акции
Доля выплаченных дивидендов	Отношение суммы выплаченных дивидендов к чистой прибыли

 

Приведенная таблица состоит из двух частей. Первая ее часть, до показателя «Заемный капитал» включительно, заполняется, как правило, всеми предприятиями. Состав показателей этой части может быть расширен.

Во второй части таблицы приведены наиболее часто используемые относительные финансовые показатели. Из этого перечня в конкретном бизнес-плане должны быть выбраны и включены во вторую часть данной таблицы те показатели, которые, по мнению составителей бизнес-плана, лучше всего характеризуют положение предприятия в истекшем периоде. Это решение принимается по данным анализа прошлых лет, в том числе и для аналогичных предприятий. При отборе показателей следует также иметь в виду, что некоторые из них имеют одинаковый или сходный смысл и выдают одну и ту же информацию. Другое обстоятельство, которое учитывается при отборе показателей, состоит в несовпадении целей и интересов различных пользователей бизнес-плана.

Твердые критерии допустимых уровней значений финансовых показателей при современном состоянии российской экономики не могут быть приведены. В процессе анализа можно рекомендовать воспользоваться в качестве сравнительного эталона системой показателей предприятия, близкого по профилю выпускаемой продукции, с устойчивым финансовым положением, или среднеотраслевые значения показателей. В таблице приведен примерный уровень рекомендуемых значений некоторых финансовых показателей.

В ходе анализа требуют объяснения или обоснования изменения абсолютных значений наиболее важных показателей. Кроме того, для анализа используются показатели и коэффициенты, исчисление которых основано на определении соотношений между отдельными статьями отчетности – финансовые показатели.

Анализ может быть расширен определением формы экономического роста путем сопоставления экстенсивных и интенсивных факторов, а также определением типа финансовой устойчивости и оценкой вероятности потенциального банкротства.

Планирование основных финансовых показателей. В бизнес-плане представляется прогноз основных форм финансовой отчетности, как правило, укрупненно, в соответствии с требованиями международных стандартов, обязательно в прогнозных ценах, т.е. в ценах, выраженных в денежных единицах, соответствующих покупательной способности каждого периода осуществления проекта. Исходным моментом для финансового планирования является прогноз объема продаж (раздел «Исследование и анализ рынка сбыта») и прогноз затрат (раздел «План производства»).

Разработку финансового плана целесообразно начинать с прогноза плановых документов: прогноз баланса предприятия, прогноз прибылей и убытков, прогноз движения денежных средств. В бизнес-плане целесообразно представлять плановые документы по форме, аналогичной отчетным, и желательно, чтобы структура этих документов соответствовала требованиям международных стандартов. Подробные формы заполнения соответствующих документов представлены ниже.

Следует отметить, что степень детализации изложения информации в прогнозных формах финансовой отчетности определяется целями проектируемого бизнеса. Как правило, в бизнес-плане формы прогнозной финансовой отчетности приводятся в укрупненном виде и детализируются по мере необходимости с учетом конкретных условий деятельности предприятия.

В бизнес-плане обязательным является представление плановых документов в прогнозных ценах, т.е. в ценах, выраженных в денежных единицах, соответствующих покупательной способности каждого периода осуществления проекта. Прогнозные цены включают прогнозируемый уровень инфляции.

Прогноз прибылей и убытков (табл.2.41) отражает операционную деятельность фирмы в намеченный период.

 

Таблица 2.41

Прогноз прибылей и убытков

Показатель	Величина показателя по периодам
20__ г.	20__ г.	20__г.
I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.	п/г	п/г
1. Доходы 1.1. поступления от продажи продукции, чистые продажи 1.2. поступления по выплате процентов, дивидендов, арендных и лицензионных платежей
2. Себестоимость реализованной продукции 2.1. прямые расходы на материалы 2.2. прямые расходы на заработную плату 2.3. производственные накладные расходы
3. Валовая прибыль от реализации продукции
4. Расходы, связанные с основной деятельностью 4.1. расходы на реализацию 4.2. общие и административные расходы 4.3. другие расходы
5. Доход от основной деятельности (операционная прибыль)

Продолжение табл.2.41

6. Доходы (расходы) по неосновной деятельности (не эксплуатационные) 6.1. доходы от инвестиций 6.2. расходы по выплате процентов 6.3. прибыль (убыток) по прочим доходам и расходам от неосновной деятельности 6.4. непредусмотренные прибыли или убытки
7. Доход (прибыль) до уплаты налогов
8. Чистая прибыль

 

Цель составления данного прогноза – в обобщенной форме представить результаты деятельности предприятия с точки зрения прибыльности. Прогноз прибылей и убытков показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль, и по существу, является прогнозом финансовых результатов.

Прогноз прибылей и убытков (см. табл.2.41), а также движения денежных средств (табл. 2.44) представляется в бизнес-плане, как правило, на первый планируемый год помесячно (или поквартально), на второй – поквартально (или по полугодиям), на третий и далее – в целом на год. В прогнозе прибылей и убытков все значения приводятся без учета НДС, платежи по продажам и прямым издержкам отображаются на момент поставки продукции.

При прогнозировании отчета о прибылях и убытках предприятия, как правило, исходят из установленных в предыдущих разделах бизнес-плана прогнозах сбыта продукции (товаров, услуг) и прогноза затрат на производство и реализацию. С использованием этих данных определяют желаемую величину финансового результата от основной деятельности. Далее выполняют структурный анализ отчета о прибылях и убытках базисного периода. Для этого рассматривают каждый элемент базисного отчета и оценивают вероятность его присутствия в будущем. Статьи группируют на повторяющиеся, редкие и чрезвычайные. Чрезвычайные и отдельные редкие исключаются из отчета при определении его структуры. Затем на основе результатов структурного анализа определяют ожидаемую величину балансовой прибыли.

Следует отметить, что поскольку остальные слагаемые балансовой прибыли имеют нестабильный характер, прогнозный расчет ее величины становится в значительной степени условным. Однако без определения ожидаемого значения балансовой прибыли и ее использования не может быть построен прогнозный баланс предприятия.

В бизнес-плане следует также представить все виды налогообложения (табл. 2.42).

Таблица 2.42

Расчет налогообложения

Показатель	Величина показателя по периодам
20__ г.	20__ г.	20__г.
I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.	п/г	п/г
Косвенные налоги, всего
В том числе: - -
Налоги, подлежащие включению в себестоимость, всего
В том числе: - -
Налоги, относимые на финансовый результат
В том числе: - -
Налог на прибыль

 

Прогнозный баланс характеризует финансовое положение предприятия на конец каждого года планируемого периода времени и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования – с другой (пассив) (табл.2.43). При составлении прогноза актива баланса учитываются приобретения основных фондов, изменение стоимости материальных запасов и т.д. В разделе «Пассивы» отмечаются планируемые займы, выпуск акций и т.д.

 

Таблица 2.43

Прогноз баланса активов и пассивов предприятия

АКТИВ	20__	20__	И т.д.
1. Оборотные активы
- Денежные средства а) в кассе б) в банках
1.2. Легкореализуемые ценные бумаги
1.3. Дебиторская задолженность
1.4. Авансированные расходы
- Материально-производственные запасы - Готовая продукция - Незавершенное производство

Продолжение табл. 2.43

- Полуфабрикаты - Сырье и основные материалы
1.6. Внутрифирменные поставки
1.7. Финансируемый лизинг
2.Долгосрочные инвестиции
3. Необоротные активы
3.1. Материальные активы: - имущество - земля - здания, строения - машины и оборудование - арендованное оборудование
3.2. Нематериальные (неосязаемые) активы
ПАССИВ
1. Заемный капитал
- краткосрочные обязательства - краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты - векселя к оплате - счета к оплате - авансы от покупателей - задолженность по заработной плате - задолженность акционерам по дивидендам - задолженность по выплате налогов - резерв на предстоящие расходы - задолженность по выплатам премии служащим и рабочим, взносов в социальные фонды
1.2. Долгосрочные обязательства - отсроченные налоговые платежи - долгосрочные банковские ссуды и кредиты - задолженность по облигациям - прочая просроченная задолженность
2. Собственный капитал
2.1.Акционерный капитал - привилегированные акции - обыкновенные акции - оплаченные акции
2.2. Дополнительный оплаченный капитал
2.3. Резервный капитал
2.4. Фонд развития
2.5. Чистая прибыль
2.6. Чистая прибыль в текущем году
2.7. Нераспределенная прибыль
2.8. Регулировки по пересчету на иностранную валюту
2.9. Акции в портфеле фирмы

 

Последовательность составления прогнозов баланса может быть представлена в виде следующего алгоритма:

1. Среди статей отчета о прибылях и убытках выделяются те, которые изменяются в той или иной степени под влиянием объема продаж или других факторов и корректируют их. Остальные статьи остаются без изменений.

2. Формируется прогнозный отчет о прибылях и убытках, определяется величина балансовой прибыли и порядок ее использования.

3. Сопоставлением актива и пассива устанавливается величина их несоответствия.

4. Определяется потребность в дополнительном капитале.

5. В балансе корректируется величина собственных и заемных средств.

При формировании прогнозного баланса активов и пассивов предприятия, как правило, все вычисления делаются на основе трех предположений:

1. Текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов.

2. Нематериальные активы и особенно долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения не подвержены непосредственному воздействию динамики объема продаж.

3. Капитал и резервы, долгосрочные пассивы, кредиты банков, краткосрочные финансовые вложения меняются в основном по причине изменений в финансовой политике предприятия, во взаимоотношениях с банками и т.д., поэтому величина данных статей берется в прогноз неизменной.

В прогнозе движения денежных средств (табл. 2.44) содержится информация, дополняющая данные прогнозного баланса и прогноза прибылей и убытков в части определения притока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций.

 

Таблица 2.44

Прогноз движения денежных средств

Показатель	Величина показателя по периодам
20__ г.	20__ г.	20__г.
I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.	п/г	п/г
1. Движение наличных денежных средств в результате производственно-сбытовой деятельности

Продолжение табл.2.44

Чистая прибыль
Корректировка чистой прибыли - Амортизация
- Увеличение по статье «Легкореализуемые ценные бумаги» - Увеличение по статье «Счета к получению» - Уменьшение по статье «Товарно-материальные запасы» - Увеличение по статье «Авансы и другие текущие активы» - Увеличение по статье «Налоги к уплате» - Увеличение по статье «Счета к оплате» - Уменьшение по статье «Начисленные расходы» - Увеличение по статье «Отсроченные налоги»
Чистая сумма поступлений денежных средств от производственной деятельности
2. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности
- Приобретение реального основного капитала (материальных активов)
Чистая сумма наличных денежных средств в результате инвестиционной деятельности
3. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности
- Уменьшение сумм по статье «Векселя к уплате» - Уменьшение по статьям другой долгосрочной задолженности - Поступления от эмиссии обычных акций - Выплата дивидендов - Чистая сумма наличных денежных средств в результате финансовой деятельности - Корректировка на изменение курса на сумму наличных денежных средств
Чистая сумма наличных денежных средств в результате финансовой деятельности
Наличные денежные средства на начало года
Наличные денежные средства на конец года

 

В прогнозе движения денежных средств все поступления и платежи учитываются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки оплаты реализованной продукции (услуги), времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовыми платежами), а также условий формирования производственных запасов.

В прогноз движения денежных средств не включается амортизация, хотя амортизационные отчисления относятся к калькуляционным издержкам, но они не представляют собой денежное обязательство. В действительности, начисленная сумма амортизации остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Все значения в прогнозе отражаются с учетом НДС, платежи по продажам и прямым издержкам отображаются на момент фактического совершения платежей.

На основе плановых форм финансовой отчетности осуществляется прогнозирование финансово-экономического состояния предприятия по проекту – финансовая оценка проекта. При этом дают оценку формы экономического роста, типа финансовой устойчивости предприятия, вероятности потенциального банкротства. В завершении определяется комплексная оценка финансово-экономического состояния предприятия.

 

Стратегия финансирования

Что касается решения проблем финансирования проектов, то в организации должна быть разработана политика соотношения заимствований к собственному капиталу. У организации есть выбор между дальнейшим увеличением собственного капитала или получением кратко-, средне- или долгосрочных займов.

В данном разделе необходимо разработать схему – прогноз получения средств, необходимых для реализации проекта, и определить возможный срок окупаемости вложений, предполагаемую рентабельность производства. На основании ранее рассчитанной общей потребности в средствах для реализации проекта определяются источники финансирования.

В зависимости от каналов поступления средств их источниками могут быть:

- внутренние (собственные):

- внешние:

· дополнительное привлечение средств собственников – вкладчиков или акционеров;

· долевое или заёмное финансирование – кредиты в коммерческих банках, централизованные государственные кредиты, ипотечные ссуды, долговые обязательства;

· лизинговое финансирование.

Финансирование через кредиты предпочтительно для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих предприятиях. Тогда банки не будут требовать повышенной платы за кредит, так как риск вложений здесь меньше, чем для вновь создаваемого предприятия, да и не составит проблемы найти материальное обеспечение кредитов, в качестве которого могут выступить уже имеющиеся активы.

Для проектов по созданию нового предприятия или реализации технического новшества, предпочтительным источником финансирования может служить паевой или акционерный капитал. Так как новое предприятие в первые годы может вообще не платить дивиденды, и это не вызовет возражений акционеров, если прибыль инвестируется в развитие фирмы, что ведет к повышению курса ее акций и укреплению позиций на рынке.

Каждая из возможных схем финансирования бизнес – проекта должна быть просчитана и оценена по последствиям её использования на данном предприятии (табл. 2.45).

Таблица 2.45