Занятие 4. Оценка предприятия (бизнеса) затратным подходом. Решение задач.

При затратном (имущественном) подходе к оценке бизнеса оценщик рассматривает стоимость предприятия с учетом понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Базовой формулой в затратном имущественном подходе является:

Собственный капитал = Активы — Обязательства

Данный подход представлен двумя основными методами:

Ø методом чистых активов;

Ø методом ликвидационной стоимости.

Расчет методом чистых активов включает несколько этапов:

o определяется обоснованная рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия;

o оценивается рыночная стоимость машин и оборудования;

o рассчитывается стоимость нематериальных активов;

o оценивается рыночная стоимость финансовых вложений (как долгосрочных, так и краткосрочных);

o товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

o оцениваются расходы будущих периодов;

o оценивается дебиторская задолженность;

o обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;

o определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Задача. Определить текущую рыночную стоимость здания методом прямой капитализации на основе следующих данных:

1) полезная площадь здания 5000 кв. метров;

2) арендная плата составляет 200 руб. за 1 кв. метр в месяц;

3) в аренду сданы 85 % полезной площади здания;

4) расходы по эксплуатации здания в расчете на 1 кв. метр в месяц составляют 100 руб.;

5) отчисления на капитальный ремонт производятся в размере 2 % от ДВД;

6) известны также цены продаж и чистые операционные доходы по трем объектам-аналогам, представленные в таблице 3:

Таблица 3

Показатели

Значения показателей  

по объектам-аналогам

Цена продажи, т. руб.

Чистый операционный доход, т. руб.

 

Задача.Определить стоимость лицензии методом освобождения от роялти, если экономический срок службы лицензии составляет 6 лет, ставка дисконтирования 12% и известны следующие данные, представленные в табл. 4. 

 

 

Таблица 4

NN

п/п

 

Показатели

Показатели по годам прогнозного периода

1.

Расчетный объем продаж, тыс. долл.

2.

Ставка роялти, %

3.

Расходы, связанные с обеспечением лицензии, тыс.долл.

0,5

0,5

0,7

0,7

0,7

0,7