Розрахунок необхідного загального рівня прибутковості по трьом акціям

Варіанти акцій

Безризикова норма доходності на фондовому ринку, %

Рівень премії за ризик, %

Необхідний рівень доходності, %

Акція 1

5,6

10,6

Акція 2

Акція 3

8,4

13,4

 

Викладений вище методичний інструментарій формування необхідного рівня прибутковості фінансових операцій з урахуванням чинника ризику побудований на "Моделі Оцінки Фінансових Активів", розробленої У. Шарпом. Графічну інтерпретацію цієї Моделі складає графік "Лінії прибутковості цінних паперів" (рис. 1).

Рис. 1. Графік "Лінії прибутковості цінних паперів"

 

Окремі крапки на "Лінії прибутковості цінних паперів" показують необхідний рівень прибутковості по цінному паперу (з урахуванням премії за ризик) залежно від рівня систематичного ризику по ній, вимірюваного бета-коефіцієнтом.

III. Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів з урахуванням чинника ризикудає можливість здійснювати розрахунки як майбутньої, так і сучасної  їх вартості із забезпеченням необхідного рівня премії за ризик.

1. При оцінці майбутньої вартості грошових коштів з урахуванням чинника ризику використовується наступна формула:

,

де S_R – майбутня вартість внеску (грошових коштів), що враховує чинник ризику;

Р – первинна сума внеску;

А_n – безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку, виражена десятковим дробом;

RP_n – рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту (фінансовій операції), виражений десятковим дробом;

n – кількість інтервалів, по яких здійснюється кожен конкретний платіж, в загалом обумовленому періоді часу.

Приклад: Необхідно визначити майбутню вартість внеску з урахуванням чинника ризику за наступних умов:

первинна сума внеску складає 1000 грн.;

безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку складає 5%;

рівень премії за ризик визначений у розмірі 7%;

загальний період розміщення внеску складає 3 року при нарахуванні відсотка один раз в рік.

Підставляючи ці показники у вищенаведену формулу, отримаємо:

майбутня вартість внеску, що враховує чинник ризику =

= 1000 * [(1 + 0,05) * (1 + 0,07)]³ = 1418 грн.

2. При оцінці сучасної  вартості грошових коштів з урахуванням чинника ризику використовується наступна формула:

 

,

 

де P_R – сучасна вартість внеску (грошових коштів), що враховує чинник ризику;

S_R – очікувана майбутня вартість внеску (грошових коштів);

А_n – безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку, виражена десятковим дробом;

RP_n – рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту (фінансовій операції), виражений десятковим дробом;

n – кількість інтервалів, по яких здійснюється кожен конкретний платіж, в загалом обумовленому періоді часу.

Приклад: Необхідно визначити сучасну вартість грошових коштів з урахуванням чинника ризику за наступних умов:

очікувана майбутня вартість грошових коштів – 1000 грн.;

безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку складає 5%;

рівень премії за ризик визначений у розмірі 7%;

період дисконтування складає 3 року, а його інтервал – 1 рік.

Підставляючи ці дані у вищенаведену формулу, отримаємо:

сучасна вартість грошових коштів з урахуванням чинника ризику =

 грн.