Тема 12. Аналіз фінансового ризику та шляхи його зниження

В умовах ринкової економіки різко посилюється фактор ризику, який впливає на діяльність господарюючого суб'єкта.

У широкому розумінні, ризик — це небезпечність, можливість збитку або втрати. Для суб'єкта господарювання під ризиком слід розуміти ймовірність (загрозу) втрати ним частини своїх ре­сурсів, недоотримання доходів або появи додаткових витрат у ре­зультаті проведення певної виробничої та фінансової діяльності.

У фінансовому аналізі досліджується фінансовий ризик.

Під фінансовим ризиком підприємства розуміється ймовір­ність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрачання доходів або капіталу в ситуації невизначеності умон проведення його фінансової діяльності. Фінансовий ризик є об'єк­тивним явищем функціонування будь-якого підприємства, він супроводжує практично всі види фінансових операцій, всі напря­ми фінансової діяльності.

Розглянемо класифікацію фінансових ризиків.

Ризик зниження фінансової стійкості генерується недоско­налістю структури капіталу (велика питома вага позикових кош­тів), породжує незбалансування позитивного і негативного гро­шових потоків підприємства за обсягами. У складі фінансових ризиків за ступенем небезпечності (загроза банкрутства) він віді­грає провідну роль.

Ризик неплатоспроможності генерується зниженням рівня ліквідності оборотних активів, породжує розбалансування пози­тивного і негативного грошових потоків підприємства за часом. За своїми фінансовими наслідками він є найнебезпечнішим.

Інвестиційний ризик характеризує можливість виникнення фінансових втрат у процесі проведення інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів цієї діяльності розрізняють ризик реального інвестування і ризик фінансового інвестування.

Інфляційний ризик характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі фінансових активів підпри­ємства), а також очікуваних доходів від здійснення фінансових операцій в умовах інфляції.

Процентний ризик полягає у непередбаченій зміні процент­ної ставки на фінансовому ринку (як депозитної, так і кредитної). Негативні фінансові наслідки цього виду ризиків виявляються в емісійній діяльності підприємства (при емісії акцій, облігацій), в його дивідендній політиці, в короткострокових фінансових вкла­деннях і деяких інших фінансових операціях.

Валютний ризик виявляється в недоотриманні передбачених доходів у результаті безпосереднього впливу зміни обмінного курсу іноземної валюти, що використовується у зовнішньо-еко­номічних операціях підприємства, на очікувані грошові потоки від цих операцій. Імпортуючи, наприклад, матеріали, підприємс­тво програє від підвищення обмінного курсу іноземної валюти щодо національної. Зниження цього курсу визначає фінансові втрати підприємства від експорту готової продукції.

Депозитний ризик означає можливість неповернення депозит­них вкладень (непогашення депозитних сертифікатів).

Кредитний ризик має місце у фінансовій діяльності підпри­ємства у разі надання ним товарного (комерційного) або спожив­чого кредиту покупцям. Формою його вияву є ризик неплатежу або несвоєчасного розрахунку за відпущену підприємством у кредит готову продукцію.

Податковий ризик виявляється як:

— імовірність введення нових видів податків і зборів, можли­вість збільшення рівня ставок чинних податків і зборів;

— зміни термінів і умов здійснення окремих податкових платежів;

— імовірність відміни чинних податкових пільг у сфері госпо­дарської діяльності підприємств. Для підприємства він є непе­редбаченим (про це свідчить сучасна вітчизняна фіскальна полі­тика), суттєво впливає на результати його фінансової діяльності.

Структурний ризик Генерується неефективним фінансуван­ням поточних витрат підприємства, що спричинює високу пито­му вагу постійних витрат у загальній їх сумі. Високий коефіцієнт операційного левериджу за умов несприятливих змін кон'юнктури товарного ринку і зниження валового обсягу позитивного грошового потоку по операційній діяльності генерує значно вищі темпи зменшення суми чистого грошового потоку з цього виду діяльності.

Криміногенний ризик на підприємстві виявляється у формі оголошення його партнерами фіктивного банкрутства, підробки документів, що забезпечують протизаконне присвоєння сторон­німи особами грошових та інших активів. Підприємство у зв'язку із цим зазнає суттєвих фінансових втрат.

Інші види ризиків зустрічаються дуже рідко. До них нале­жать, наприклад, ризик стихійного лиха, ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій, ризик, пов'язаний із невдалим вибором обслуговуючого комерційного банку тощо.

Зовнішній (систематичний) ризик — ризик, який не зале­жить від діяльності підприємства. До цієї групи належать ризики інфляційний, процентний, валютний, податковий.

Внутрішній (несистемний) ризик — фінансовий ризик, який залежить від діяльності конкретного підприємства. Він виникає в результаті некваліфікованого фінансового менеджменту, неефективної структури активів капіталу, недооцінювання фінансових партнерів тощо.

Постійний фінансовий ризик характерний для всього періо­ду здійснення фінансової операції і пов'язаний з дією постійних факторів. Прикладом може слугувати валютний ризик.

Непостійний фінансовий ризик виникає лише на окремих етапах здійснення фінансової операції. Прикладом є ризик неплатоспроможності ефективно функціонуючого підприємства.

Прогнозований фінансовий ризик характеризує ті види ризи­ків, які пов'язані з циклічним розвитком економіки, передбаче­ним розвитком конкуренції тощо. Передбаченість фінансових ризиків має відносний характер, оскільки їх прогнозування із 100-процентним результатом надійності виключає розглядуване явище із категорії ризиків. Прикладом прогнозованого фінансокого ризику є ризики інфляційний, процентний. Треба відмітити, що в даному випадку йдеться про короткострокове прогнозування.

До не прогнозованих фінансових ризиків належать ті ризи­ки, які відзначаються повним непередбаченням їхнього прояву. Прикладом можуть слугувати ризики форс-мажорної групи, податковий та ін.

В умовах економічної нестабільності України діяльність віт­чизняних підприємств супроводжується різнобічним портфелем фінансових ризиків.

 

Високий ступінь ризику проекту спричинює необхідність пошуку шляхів його зниження.