Инсайдерские и аутсайдерские подходы к определению целей и задач финансового менеджмента

Финансовый менеджмент – относительно молодая наука. Он сформировался после II Мировой войны. Он возник в ответ на потребности развития мировой экономики и финансовых рынков. В период бурного экономического роста во всем мире, крупных технологических достижений и прорывов, в т.ч. вычислительной техники и др. отраслей, бурно развивались и крупные корпорации, которые обрели характер транснациональных корпораций, финансово-промышленных групп. Все это потребовало адекватного финансирования и управления всеми финансовыми ресурсами. Поэтому стали бурно развиваться мировые финансовые рынки. Появилось множество новых финансовых инструментов. Сформировались основные финансовые центры. Для финансирования роста необходим был капитал.

Все это очень увеличило риски. Это также потребовало адекватных методов управления. Для решения данных проблем нужны были знания из других отраслей, не использовавшиеся ранее в экономической науке, а именно высшей математики и статистики, менеджмента и психологии. Все эти знания дополнили общеэкономическую теорию, бухгалтерский учет, традиционные методы анализа и т.д..

Традиционные науки также претерпели изменения. Были созданы международные стандарты (МСФО), произошло дальнейшее развитие классической экономической теории с усиление роли бихевиористического подхода. Бурно развивалась теория общего менеджмента. Активно развивалась область корпоративного права, а также законодательное регулирование деятельности финансовых рынков.

История показывает, что большинство реформ в сфере финансового регулирования провоцируется кризисом. Американская комиссия по ценным бумагам (SEC) была учреждена после кризиса 1929-33 гг.. В 1977 г. был совет по стандартам финансового учета (FASB). В 2002 г. произошел крах компании Enron, который был связан с искажением финансовой отчетности.

В настоящий момент сформировались 2 школы финансового менеджмента:

· Англо-американская (или рыночная) школа или аутсайдерская. Для нее характерна высокая роль фондового рынка и большая распыленность капитала. Практически каждый американец имеет тот или иной портфель ценных бумаг. Большая роль инвестиционных банков в перераспределении капитала. Инвестиционные банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды являются основными игроками на фондовом рынке. Вследствие всего этого внешние факторы (вложения на рынках, воздействия всех фондов) играют основную роль. Недостатком данной системы является то, что, несмотря на достаточно жесткое регулирование, чрезмерная роль финансовых рынков и спекулятивные настроения на этих рынках, искажения информации приводит к серьезным финансово-экономическим кризисам. Отсюда вытекает и главная цель деятельности финансового директора и предприятия – благосостояние собственника (инвестора), т.к. в открытой рыночной системе главным действующим лицом является владелец капитала. Благосостояние владельца капитала может выражаться через показатель курсовой стоимости акций. Если она растет, то растет и благосостояние собственника, т.е. капитализация (количество акций * рыночная стоимость = капитализация бизнеса). Собственник помимо прироста курсовой стоимости ожидает также и рост дивидендов.

· Европейская школа (или континентальная) или инсайдерская. Работает в т.н. связанной системе. Она характеризуется гораздо меньшей ролью фондового рынка, развитыми институтами социальной и профессиональной защиты (сильные профсоюзы), меньшей распыленностью капитала, зато большей ролью кредитно-банковской системы. Разрешено перекрестное владение акциями. Кроме этого, в корпорациях помимо совета директоров большую роль играет наблюдательный совет, в который входят представители работников и крупных кредиторов. Т.е. контроль за деятельностью в большей степени осуществляется изнутри. Данная система предполагает целый комплекс целей, которые должно преследовать предприятие. Цели могут носить социальный характер, технологический характер, общегосударственные цели и т.д.. Т.е. формируется дерево целей и приоритеты расставляются каждый раз заново. Основным является благосостояние общества. Среди финансовых показателей на первый план выходит рентабельность предприятия.

Россия пока не определилась в своих приоритетах. В 90-е гг. РФ активно начала вклиниваться в мировую систему, и внедрялся американский подход, т.е. приоритет свободному рынку и свободе граждан. Наука тоже развивалась в этом направлении. Это было необходимо и остается необходимым, т.к. российские акционерные общества должны уметь работать на мировых финансовых площадках. Сейчас многие российские компании выходят на IPO. Однако, в текущей деятельности предприятий, особенно в управлении производством, в области организации социальной защиты и соблюдения интересов работников для России более важен опыт Европы.

Цели и задачи финансового управления. Исходя из выбранных целей, формируются и конкретные задачи, которые необходимо реализовать на данном этапе. Финансовые показатели – это вершина айсберга. Т.е. причины тех или иных значений финансовых показателей лежат вне поля деятельности финансового директора.

Улучшение финансового положения при такой ситуации может быть достигнуто опосредовано через действия других участников, и это займет некоторое время. Задачей финансового директора в таком случае является отслеживание динамики всех текущих показателей для своевременного выявления проблемных зон.

 

  «…менеджер был наказан в финансовом смысле…»

Для успешной, эффективной работы финансового директора большую роль играет принятая на предприятии система ключевых показателей (KPI), система ответственности за эти показатели и контроля.

Задачей финансового директора является также построение взаимоотношений с финансовыми кредитными институтами, поиск источников финансирования как долгосрочных, так и краткосрочных.

А также задача управления информационной базой, а именно построение эффективной системы бухгалтерского, управленческого и налогового учета. Это реализуется через систему внутренних регламентов. Они должны быть построены таким образом, чтобы позволяли максимально быстро и объективно принимать решения. Т.е. информация должна быть полная, своевременная, объективная. А еще эффективная.

1.3.  Организация финансовой работы на предприятии (читай учебник)

Тема 2: Теоретические основы финансового менеджмента