Понятие и классификация рисков

Вложения денежных средств в какие-либо объекты всегда яв­ляются рискованными. Риск, который можно определить как ве­роятность наступления неблагоприятного события, примени­тельно к инвестициям может выражаться:

1) в недополучении дохода;

2) неполучении дохода вообще;

3) понесении прямого убытка в связи с возвратом суммы меньше суммы вложенной.

Обобщая три вышеназванных варианта проявления, инвести­ционный риск можно определить как отклонение от ожидаемого значения дохода, который, как правило, принимается равным среднерыночному. На этом определении основано и измерение риска: чем больше отклонение от ожидаемого дохода, тем больше риск.

Источники возникновения рисков можно условно разделить на две группы: внешние; внутренние.

К внешним (объективным) источникам инвестиционного рис­ка можно отнести: нестабильность внешне- и внутриполитиче­ского и социально-экономического положения страны; неста­бильность законодательства; криминализация общества; состоя­ние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой инфор­мации о состоянии рынка и финансовом положении предпола­гаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т.д.

К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необхо­димых ресурсов с последующими срывами и перебоями в произ­водстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низ­кие конкурентные преимущества; ошибки при заключении кон­трактов и проч.

Принципы классификации инвестиционных рисков. Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отве­чающими существующим теориям являются следующие класси­фикации инвестиционных рисков.

1. По целям инвестиций различают общие и частные риски, связанные:

1) с прямыми инвестициями;

2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).

С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск не­окупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превы­шения цены авансированного капитала над доходностью проек­та; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск не­правильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.

2. По уровню воздействия различают: высокие, умеренные и низкие риски.

3. По возможности устранения с помощью существующих методов различают риски: устраняемые с помощью существующих методов; не устраняемые с помощью существующих методов.

Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бу­маги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза дви­жения курсов или доходности ценных бумаг. Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, сис­темными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в кото­рой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связан­ный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя.

Управление рисками

Под управлением рисками понимается:

1) измерение, в том числе той части риска, которую нельзя снизить с помощью существующих методов;

2) минимизация той части риска, которую можно снизить с помощью существующих методов.

Методы измерения и снижения рисков для разных видов ин­вестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин «устранение риска», под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск — величина вероят­ностная, и полностью его устранить нельзя.

Природа инвестиций такова, что доходность и риск от вложе­ний в какие-либо активы находятся в прямой зависимости:

1) чем выше доходность, тем выше риск;

2) чем ниже доходность, тем ниже риск.

Поэтому невозможно найти такой актив, вложения в который были бы одновременно высокодоходными и низкорискованны­ми. Однако это вовсе не означает, что не надо стремиться к по­вышению доходности и снижению риска. Напротив, в процессе управления инвестициями необходимо управлять доходностью с целью ее максимального повышения и риском с целью его мак­симального снижения.