Принципы финансового анализа.

Финансовый анализ – система способов исследования финансового положения предприятия и финансовых результатов его деятельности.

Принципы финансового анализа:

· Непрерывность наблюдения

· Преемственность

· Объективность

· Научность

· Динамичность

· Комплексность

· Системность

· Согласованность

· Обоснованность

· Оперативность принятия управленческих решений.

Анализ бухгалтерской отчетности предполагает использование конкретных приемов или методов, одним из которых является «чтение» баланса, или изучение абсолютных величин.

Горизонтальный анализпредполагает изучение абсолютных показателей статей отчетности организации за определенный период, расчет темпов их изменения и оценку.

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса называют также временным. Это обуславливается его назначением. В ходе горизонтального анализа бухгалтерского баланса данные за отчетный период сравниваются с данными за предыдущий период. Таким образом, горизонтальный анализ бухгалтерского баланса выражается в виде аналитической таблицы (одной или нескольких), где помимо абсолютных показателей приведены относительные темпы роста, на основе которых можно судить о тенденции изменений данных статей баланса.

В условиях инфляции ценность горизонтального анализа несколько снижается, так как производимые с его помощью расчеты не отражают объективного изменения показателей, связанных с инфляционными процессами.

Горизонтальный анализ дополняется вертикальным анализом изучения финансовых показателей.

 

Анализ бухгалтерской отчетности предполагает использование конкретных приемов или методов, одним из которых является «чтение» баланса, или изучение абсолютных величин.

Проводится анализ горизонтальный, вертикальный, трендовый, факторный и рассчитываются коэффициенты.

Под вертикальным анализомпонимается представление данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности и оценка их изменения в динамике. Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что позволяет достаточно объективно оценить происходящие изменения.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Данные вертикального анализа позволяют оценить структурные изменения в составе активов, пассивов, других показателей отчетности, динамику удельного веса основных элементов доходов организации, коэффициентов рентабельности продукции и т.п.

Факторный анализ см. 10 билет

Коэффициентные и факторные методы анализа

1. Коэффициентный анализ

2. Анализ показателя Возврат на инвестиции (Return on Investments — ROI)

Коэффициентный анализ

В рамках данного анализа производится расчет определенных величин (коэффициентов), значения которых можно сравнивать между собой за различные периоды, по бизнесам, направлениям деятельности или статьям, а также с принятыми нормативными значениями.

Характеристика групп коэффициентов

1. Имущественное положение предприятия — описывается общая сумма средств, которыми располагает предприятие, доля основного и, соответственно, оборотного капиталов в общей сумме активов, Такие показатели, как доля основных средств, коэффициенты выбытия или обновления наиболее важны для промышленных предприятий, основу деятельности которых составляет использование станков и иного тяжелого оборудования. Для предприятий сферы торговли и услуг величины данных коэффициентов, как правило, невысоки и не содержат важной информации.

2. Ликвидность — оценивается способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление текущих (оборотных) активов предприятия с его краткосрочными пассивами. Коэффициенты ликвидности наиболее информативны и полезны для предприятий с относительно короткими производственными (торговыми) циклами.

3. Финансовая устойчивость — оценивается структура источников финансирования с точки зрения собственности на них (собственные или заемные), степени доступности и риска пользования ими. Прежде всего, коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют зависимость предприятия от внешних контрагентов (кредиторов, инвесторов). Данная группа коэффициентов исключительно важна для предприятия, широко использующего банковские кредиты, облигации, венчурные инвестиции и иные формы долгосрочного привлечения средств.

4. Рентабельность — оценивается эффективность деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов.

5. Деловая активность — оценивается эффективность текущей основной деятельности предприятия. Для этого выручка от основной продукции сопоставляется с оборотным либо чистым (то есть, за вычетом обязательств) оборотным капиталом.

В зависимости от поставленной цели пользователь осуществляет углубленный анализ или может ограничиться анализом небольшого количества (по своему выбору) показателей для наглядной оценки финансового состояния предприятия, т.е. выполнить экспресс-анализ.

Осуществляя экспресс-анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности, пользователь решает главным образом задачу по обнаружению “болевых” точек деятельности предприятия с тем, чтобы определиться с направлениями углубленного анализа. В этом смысле экспресс-анализ может проводиться с минимально необходимыми расчетами и использованием различных приемов и технологий, которые для каждого пользователя могут быть своими.

Основной целью экспресс - анализа является раннее обнаружение признаков кризисного развития организации и предварительная оценка масштабов ее кризисного состояния.

Для экспресс-анализа могут быть выбраны основные показатели, характеризующие имущественное положение предприятия, его финансовое положение, деловую активность и рентабельность его деятельности.

Экспресс анализ может проводиться пользователем по бухгалтерской отчетности без предварительного преобразования ее показателей или с предварительным преобразованием показателей отчетности по-своему.

Преобразование показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности может осуществляться путем перегруппировки однородных показателей, их объединения. Таким преобразованием достигается наглядность информации (поскольку резко сокращается количество показателей) и упрощаются расчеты в процессе анализа. Преобразовывать показатели бухгалтерской отчетности можно также путем их дополнительной корректировки.

Целью дополнительной корректировки показателей отчетности является исключение или перекомпоновка тех показателей, которые наиболее существенно искажают реальную картину.

Экспресс - анализ проводится по следующим этапам:

- Определение объектов наблюдения «кризисного поля».

- Формирование системы индикаторов оценки угрозы финансового кризиса организации;

- Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития организации, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей -индикаторов с плановыми и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений в финансовой деятельности организации;

- Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния организации.

Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика

В общем, виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом.

-Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования

-Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности

-Выявление «больных» статей отчетности

-Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

-Оценка имущественного положения

-Построение аналитического баланса-нетто

-Вертикальный анализ баланса

-Горизонтальный анализ баланса

-Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

-Оценка финансового положения

-Оценка ликвидности

- Оценка финансовой устойчивости

-Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования

-Оценка производственной (основной) деятельности

-Анализ рентабельности

-Оценка положения на рынке ценных бумаг

В оценке имущественного положения предприятия используется ряд показателей, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчетности. Наиболее информативными являются следующие показатели.

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в собственности и под контролем предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого. Это - учетная оценка активов, числящихся на балансе предприятия, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. Значение показателя определяется путем удаления из баланса статей, завышающих его валюту.

2.Доля активной части основных средств. Этот коэффициент, показывающий, какую часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие в производственно-технологическом процессе.

Формула. Стоимость активной части основных средств /стоимость основных средств

ф.5,стр.363 (на конец периода) + ф.5,стр.364 (на конец периода) /ф.5,стр.370 (на конец периода)

Существует две основные интерпретации термина "активная часть основных средств". Согласно первой трактовке к ней относятся все основные средства, за исключением зданий и сооружений. Более распространенной является вторая трактовка, относящая к активной части лишь машины, оборудование и транспортные средства. Тем самым подчеркивается определенный приоритет именно этих активов с позиции производственно-технологического процесса. Поскольку расчет может выполняться как по первоначальной, так и по остаточной стоимости, при проведении различных сопоставлений необходимо отдавать себе отчет в том, какой алгоритм был использован при исчислении показателя. Отметим также, что в расчетах могут использоваться как моментные, так и средние показатели. Рост этого коэффициента в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

3.Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости и рассчитывается по формуле: Износ /Балансовая стоимость основных средств

ф.5,стр.394 (на конец периода) /ф.5,стр.370 (на конец периода)

4. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности. Оба эти коэффициента нередко используются в анализе для характеристики состояния основных средств.

5.Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства, и рассчитывается по формуле:

Балансовая стоимость поступивших за период основных средств/ Балансовая стоимость основных средств на конец периода

ф.5,стр.370 (поступило) /ф.5,стр.370 (на конец периода)

6.Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. Формула расчета такова:

Балансовая стоимость выбывших основных средств /Балансовая стоимость основных средств на начало периода

ф.5,стр.370 (выбыло) /ф.5,стр.370 (на начало периода)

Основной капитал – та часть имущества, используемая в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг или для управленческих нужд предприятия в течение периода, превышающего 12 месяцев.

Признаки основных средств:

1. Использование объекта в производстве и управлении предприятием.

2. Эксплуатация в течение 12 месяцев.

3. Предприятием не предполагается перепродажа данного актива.

4. Способность объекта приносить предприятию выгоды.

Срок полезной эксплуатации – период, в течение которого использование основных средств приносит предприятию выгоду.

Классификация ОС:

1. По назначению:

· Производственные основные средства основной деятельности, иных отраслей;

· Непроизводственные ОС.

2. По видам:

· Здания, сооружения;

· Рабочие машины и оборудование; транспортные средства;

· Производственный и хозяйственный инвентарь;

· Рабочий и продуктивный скот; многолетние насаждения;

· Объекты природопользования; земельные участки.

3. По степени использования:

· ОС в эксплуатации и запасе;

· В стадии достройки, дооборудования; на консервации.

4. В зависимости от права собственности:

· Принадлежащие организации;

· Находящиеся у организации;

· Полученные в аренду.

Виды оценки ОС:

1. По полной первоначальной стоимости (ППС);

2. По остаточной стоимости = ППС – Сумма износа;

3. Полная восстановительная стоимость (ПВС) – современная стоимость ОС, которая учитывает все прошедшие переоценки;

4. Восстановительная стоимость с учетом износа = ПВС – сумма износа.

Показатели движения ОС:

1. - коэффициент поступления ОС

2. - коэффициент обновления

3. - коэффициент выбытия

4.

5. - коэффициент износа

6.

7.

Показатели использования ОС:

1. Показатель фондоемкости продукции fe характеризует уровень затрат основных производственных фондов на один рубль произведенной продукции и исчисляется как отношение среднегодовой стоимости основных фондов к объему произведенной за год продукции Q:

2. Показатель фондоотдачи fo характеризует выпуск продукции в расчете на один рубль стоимости основных фондов (чем лучше используются основные фонды, тем выше показатель фондоотдачи). Показатель рассчитывается как отношение объема произведенной за год продукции Q к среднегодовой стоимости основных фондов:

Показатели состояния ОС:

1. Коэффициент годности kгод рассчитывается как отношение остаточной балансовой стоимости Sобс к полной балансовой стоимости основных фондов Sпбс:

2. Коэффициент износа kизн рассчитывается как отношение суммы износа И к полной балансовой стоимости основных фондов Sпбс:

Оборотный капитал - совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный кругооборот.

Оборотный капитал обеспечивает непрерывность производства и реализации продукции предприятия. И используются в течение одного производственного цикла.

В состав оборотного капитала включают запасы – сырье и материалы (незавершенное производство; готовая продукция, товары; расходы будущих периодов); НДС по приобретенным ценностям; дебиторскую задолженность (<12 месяцев); краткосрочные финансовые вложения; денежные средства на счетах и в кассе; прочие оборотные активы (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы).

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: продолжительность одного оборота в днях, коэффициент оборачиваемости, коэффициент загрузки, коэффициент отдачи.

Коэффициент оборачиваемости показывает сколько оборотов совершили оборотные средства за анализируемый период. Он рассчитывается как отношение объема выручки от реализации к средней стоимости оборотных средств за период (остаток оборотных средств).

Продолжительность одного оборота оборотных средствв днях исчисляется по формуле:

Данный коэффициент показывает за какой период к предприятию возвращается его оборотные средства в виде выручки от реализованной продукции.

Коэффициент загрузки средств в оборот – обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле:

Его экономический смысл состоит в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотных средств, приходящихся на один рубль выручки от реализации продукции.

Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат.

=Рn*ФОа

где Ра — рентабельность активов;

Pn = Р: N — рентабельность продаж;

ФОа = N: А — фондоотдача активов;

А — средняя стоимость активов организации за отчетный

период.

P- прибыль от продаж

N – выручка от продаж

Методом расширенияможно построить трехфакторную модель рентабельности активов организации:

Где N/CK- оборачиваемоть собственного капитала

СК/А - коэффициент независимости (автономии) или доля собственного капитала в общей стоимости формирования активов организации;

СК — средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.

В процессе моделирования исходной факторной системы мы получили трехфакторную мультипликативную модель рентабельности активов организации — модель Дюпона. Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов оказывают влияние факторы: рентабельность продаж; оборачиваемость собственного капитала; доля собственного капитала в формировании активов организации.

Применяя новую форму моделирования показателя рентабельности активов, составим другую четырехфакторную модель зависимости рентабельности активов от факторов:

где х — N: Sn — доля выручки, приходящейся на 1 руб. полной себестоимости продукции;

у = ОА: А — доля оборотных активов в формировании активов;

Z = 3: ОА — доля запасов в формировании оборотных активов;

L = Sn: 3 — оборачиваемость запасов.

Первый фактор данной модели отражает воздействие ценовой политики организации. Он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции, товаров, работ, услуг.

Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых позволяет экономить оборотный капитал.

Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов; физически он выражает количество

оборотов, которое запасы совершают за отчетный период.

Для проведения исследования влияния факторов на конечный результат проведем факторный анализ этой четырехфакторной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это будет выглядеть следующим образом:

∆Pa(x)=(x1-x0)*y0*z0*L0

∆Pa(y)=(x1-1)*(y1-y0)*z0*L0

∆Pa(z)=(x1-1)*y1*(z1-z0)*L0

∆Pa(Ll)=(x1-1)*y1*z1*(L1-L0)

где p, — влияние 1-го фактора на общее изменение рентабельности активов; факторы с индексом 1 относятся к отчетному году; факторы с индексом 0 — к базовому (предыдущему).

Для проведения факторного анализа по представленной выше четырехфакторной модели необходимо использовать информацию из ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» и № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

• коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

• коэффициенты деловой активности;

• коэффициенты структуры капитала;

• коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования.

1) Коэффициент поступления всего капитала =

показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования.

2) Коэффициент поступления СК =

показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

3)Коэффициент поступления ЗК =

показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного

периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

4) Коэффициент использования СК =

показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта.

5) Коэффициент выбытия заемного капитала =

показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты деловой активности - позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости.

1) Оборачиваемость собственного капитал =

- исчисляемая в оборотах. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.

2) Оборачиваемость инвестиционного капитала =

показывает число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал планирования.

3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = .

Показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты, выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициенты структуры капитала - характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности.

1) Коэффициент концентрации СК = Коэффициент автономии

характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

2) Коэффициент концентрации ЗК или финансовой зависимости=

выражает долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

3) Коэффициент соотношения ЗК и СК(леверидж) =

характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству.

4) Коэффициент финансирования = (≤1)

Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект финн. Левериджа = (Rэк - %(i)) × , где

(Rэк - %(i)) – дифференциал рычага, - плечо рычага.

Уровень финансового левериджа зависит от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия, его финансовой стратегии и т.д.

Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли. Для большего совокупного капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов.

Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия. Для более подробного анализа изменения значения коэффициента финансового левериджа и факторов повлиявших на это используют методику 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа.

ОК - оборотный капитал в общей сумме активов

СОК - собственный оборотный капитал = СК + ДО - ВА

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности.

В увеличении прибыли заинтересованы собственники, кредиторы, государство, менеджеры, сотрудники и т.д.

Источники: накладные на отгрузку продукции, данные аналитического бухгалтерского учета по счетам 46, 47, 48 и 80, финансовой отчетности ф.2 "Отчет о прибылях и убытках", а также соответствующие таблицы бизнес-плана предприятия

Прибыль- это чистый доход предприятия. (-вознаграждение за предприним. Риск;

-разница между доходами и расходами; -особый воспроизв. ресурс предприятия;

-конечный результат бизнеса; -осн. внутр. источник развития предприятия;

-индикатор кредитоспособности предприятия; -главный мотив собственника, инвестора. -явл. гарантом выполнения предприятием своих обязательств и т.д.)

Теоретической базой эконом анализа финансовых результатов служит единая модель хозяйств. механизма предприятия.

ВП показывает эффективность работы произв. подразделений предприятия

П от продаж опр. Эконом эффективность от основной деятельности предприятия.

БП= сумма результатов от реализации, фин. деятельности и прочих внереализационных доходов и расходов. Характеризует эффективность всей хозяйств деятельности предприятия.

ЧП остаётся в распоряжении предприятия.

Классификация прибыли:

1. По характеру использования:

-потребленная – на выплату дивидендов, премий

-капитализированная – нераспределенная ЧП

2. По источникам формирования-от реал имущ, от реал работ, внереализационная

3. По видам деятельности (от текущей = основной, от инвестиционной, от финансированной)

4. По характеру получения (от основной деят, черезвыч ситуац)