Методические основы расчёта и анализа денежных потоков

Методику анализа денежных потоков представляет собой систему процедур анализа, которые проводятся в последовательности и состоят в тесной взаимосвязи друг с другом. Все аналитические процедуры имеют цель - определение эффективности системы управления денежными средствами и денежными потоками предприятия, выявление уровня ее фактической платежеспособности. Оценка уровня платежеспособности необходима поскольку следующие процедуры крайне важны для предприятия [32]:

− планирование финансового состояния, а также темпов экономического рост предприятия на регулярной основе;

− погашение в установленные сроки обязательств, которые несет предприятие (перед поставщиками, акционерами, сотрудниками предприятия, органами государственной власти и внебюджетными фондами);

− проведение мероприятий, способствующих росту уровня доверия инвесторов к проведению совместной деятельности, а также партнеров компании;

− анализ эффективности использования заемных средств, а также их возврат в полном объеме.

Одной из важных характеристик платежеспособности предприятия является превышение имеющихся активов над заемными средствами из внешних источников. То есть, по факту, в ситуации, когда у предприятия имеется собственные средства или капитал. При этом для точной оценки уровня платежеспособности конкретной организации, необходимы подробный анализ движения денежных потоков, возникающих в процессе осуществления деятельности, а также оценка финансовых коэффициентов платежеспособности [33].

На практике для оценки денежных потоков применяются два метода: прямой и косвенный. Они заключаются в составлении отчета о движения денежных средств с использованием определенных способов [1].

Прямой метод составления отчета о движении денежных средств состоит в оценке в отчете данных о суммах поступления и расходования денежных средств по трем видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Среди достоинств применения прямого метода, следующие [28, с.139]:

− отражает совокупные суммы притока и оттока денежных средств;

− на его основе производится синхронизация платежей и поступлений в определенные временные интервал, что порождает возможность оценки достаточности объема денежных средств для погашения текущих обязательств, платежей в рамках инвестиционной деятельности и дополнительным выплатам;

− наглядно отображает статьи, формирующие притоки и оттоки средств в наибольших объемах в разрезе трех видов деятельности;

− информацию, полученную в процессе анализа на практике возможно применить при создании бюджета денежных средств.

Наряду с перечисленными достоинствами у данного метода имеется существенный недостаток – он не выявляет связи между полученным финансовым результатом предприятия и изменения денежных средств.

Косвенный метод основан на расчете показателей, способных охарактеризовать чистый денежный поток, фактически сформировавшийся в отчетном периоде, а также выявить взаимосвязь прибыли от деятельности предприятия и изменения величины остатка денежных средств. В рамках косвенного метода финансовый результат предприятия пересчитывается путем внесения корректировок объема чистой прибыли.

Однако, данный метод применим только к движению денежных средств в рамках операционной деятельности, а чистые денежные потоки, возникающие в процессе осуществления инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Разница величины фактически полученного финансового результата и чистых денежных средств возникает вследствие применения различных методов формирования данных сумм. Так, величина финансового результата формируется с применением принципа начисления, а результат изменения денежных средств определяется кассовым методом. Также, некоторые доходы и расходы, участвующие в формировании объема, прибыли никак не влияют на притоки и оттоки денежных средств. Начисленная амортизация не отражается в платежах, то есть не формирует отток средств, но прямым образом влияет на прибыль предприятия. И наоборот, при погашении дебиторской задолженности возникает приток средств, но он никак не влияет на финансовый результат и пр.

При осуществлении анализа косвенным методом проводятся некоторые корректировки, их можно объединить в три группы.

1. Изменения, которые необходимо произвести поскольку время учета доходов и расходов, а также приток и отток по данным не совпадает.

2. Изменения, которые производятся так как существуют показатели, которые оказывают влияние на движение денежных средств, но никак не влияют на чистую прибыль.

3. Изменения, которые необходимо произвести поскольку существуют показатели, влияющие на чистую прибыль, но не влияющие на денежные потоки.

Важнейшим показателем, используемым для формирования отчета о движении денежных средств косвенным методом, является, читая прибыль, информация о котором приведена в отчете о финансовых результатах. После, чистая прибыль подвергается корректировкам на суммы, которые не относятся к формированию денежных потоков. При этом используется достаточно простое правило постановки знака в зависимости от характера счета (табл. 2).      Отчет о движении денежных средств, построенный с использованием косвенного метода, дает информацию, о причинах расхождения показателя чистой прибыли, величина которой была получена предприятием за рассматриваемый период, и результат осуществления денежных потоков за тот же период.

Таблица 2 – Правило расстановки знака в отчете в зависимости от типа счета [1]

Тип счета	Расчет оборота за период	Снижение оборота за период
Активный	-	+
Пассивный	+	-

Иногда, если косвенный метод не дает достаточно информации об исследуемых показателях и финансовом состоянии предприятия, используют коэффициентный метод (табл. 3).

Таблица 3 – Аналитические коэффициенты денежных потоков [1]

Показатель	Методика расчета
Коэффициент платежеспособности К1	(ДСнп +ДСп) / ДС, где ДСнп — денежные средства на начало периода; ДСп — денежные средства, поступившие за период; ДСи — денежные средства, израсходованные (уплаченные) за период
Коэффициент платежеспособности К2	ДСп/ДСи
Оценка достаточности денежных средств, дни	ДС Х n / В где ДС — средняя величина денежных средств за период; n — длительность периода; В — выручка за период
Интервал самофинансирования И1, дни	(ДС +КФВ +ДЗ) / Рдс где КФВ — средняя сумма краткосрочных финансовых вложений за период; ДЗ — средняя сумма краткосрочной дебиторской задолженности за период; Рдс — среднедневной расход денежных средств
Интервал самофинансирования И2, дни	(ДС+КФВ) / Рдс
Коэффициент Бивера	(ЧП+ Ам) / (ДО + КО) где ЧП — чистая прибыль; Ам — амортизация; ДО, КО — долгосрочные и краткосрочные обязательства в средней оценке
Коэффициент достаточности денежных средств	ДСкд / ОП где ДСкд — денежные средства на конкретную дату; ОП — обязательства к погашению

Коэффициент платежеспособности К1 дает возможность получить информацию, о способности предприятия осуществить в конкретный временной интервал платежи денежных средств, используя остаток средств, находящихся на его счетах или в кассе, а также их притока в рассматриваемый период. Предприятие будет платежеспособно только в том случае, если данный коэффициент равен или больше 1. Анализ наличия необходимого объема денежных средств (их достаточности) позволяет судить о характере их оборачиваемости. Эффективность денежного оборота тем выше, чем большее значение показателей оборачиваемости.

Текущий контроль сроков погашения обязательств имеет огромное значение при оценке наличия необходимого объема денежных средств. Постоянная оценка (наименьший период-месяц) отношения обязательств к имеющимся денежным средствам, с истекающим сроком погашения в текущем периоде дает возможность получить представление о имеющемся избытке или недостатке средств.

При диагностики степени платежеспособности предприятия также применяется расчет коэффициента наличия необходимого объема денежных средств (коэффициента достаточности), он характеризует платежеспособность предприятия в конкретный момент времени. Анализ информации о возможности финансирования деятельности предприятия за свой счет могут дать понимание о способности предприятия к непрерывному обеспечению операционной или текущей деятельности, используя полученные от поставщиков денежные средства за отгруженную продукцию в предыдущие периоды. Высокие значения изложенных коэффициентов характеризуют запас (по времени) возможностей предприятия осуществлять операционную деятельность с использованием имеющихся активов денежного характера, а также притока средств за отгруженную продукцию в прошлых периодах. Показателем, качественно характеризующим степень платежеспособности предприятия, является коэффициент Бивера. Его расчет осуществляется на основе потока средств (величина чистой прибыли и амортизации), при этом не рассматриваются отклонения по дебиторской задолженности как показателя, способного оказывать влияние на приток денежных средств. Норма данного коэффициента для платежеспособных предприятий находится интервале от 0,4 до 0,45 [1].

Постановлением Правительства Российской Федерации от 25.06.2003 № 367 для анализа платежеспособности предприятия арбитражный управляющий обязан осуществить расчет следующих показателей [2]:

− коэффициент абсолютной ликвидности (с его помощью можно оценить долю текущих обязательств, которую возможно оплатить в кратчайшие сроки, данный показатель может быть рассчитан соотношением наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам);

− коэффициент текущей ликвидности (показывает, насколько предприятие обеспечено оборотными активами для осуществления операционной деятельности и погашения обязательств в срок, вычисляется путем деления ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам);

− степень обеспеченности обязательств должника его активами (показывает сумму имеющихся активов, наличие которых необходимо для оплаты единицы долга, показатель рассчитывается путем деления суммы ликвидных активов и внеоборотных активов на сумму обязательств);

− степень платежеспособности по текущим обязательствам (описывает текущее состояние платежеспособности предприятия, величину заемных средств на краткосрочный период и время, необходимое для погашения предприятием краткосрочной задолженности перед кредиторами с использованием выручки предприятия и вычисляется путем деления краткосрочных обязательств на сумму величины среднемесячной выручки).

На основе полученного значения коэффициента «Степень платежеспособности по текущим обязательствам», который рассчитан с использованием информации за последний отчетный период, все предприятия делятся на три группы:

1) предприятия, обладающие высокой степенью платежеспособности, у таких предприятий значение данного коэффициента менее, либо равно 3 мес.;

2) предприятия, не обладающие достаточной степенью платежеспособности (им присваивается первая категория неплатежеспособности), а значение данного коэффициента колеблется от 3 до 12 мес.;

3) предприятия, не обладающие достаточной степенью платежеспособности (им присваивается первая категория неплатежеспособности), а значение данного коэффициента превышает 12 мес.

Министерство экономического развития при оценке финансового состояния предприятия предлагает также вычислять показатель, который показывает часть денежных средств в выручке предприятия, данный коэффициент часто называют качеством выручки. При определении данного показателя в состав делимого необходимо включать средства от покупателей и заказчиков. Часть средств, которая рассчитывается с этим коэффициентом дает информацию о степени платежеспособности, а также об уровне конкурентоспособности и ликвидности предприятия.