Основні етапи політики управління портфелем реальних інвестицій на підприємстві:

1. Аналіз стану реального інвестування в попередньому періоді.

2. Визначення загального обсягу реального інвестування в майбутньому періоді.

3. Визначення форм реального інвестування.

4. Підготовка бізнес - планів реальних інвестиційних проектів.

5. Оцінка ефективності окремих реальних інвестиційних проектів.

6. Формування портфелю реальних інвестицій.

7. Забезпечення реалізації окремих Інвестиційних проектів та програм.

3. Здійснюючи оцінку поточного стану будь-якої компанії, фінансові менеджери проводять фінансовий аналіз. Це основний метод оцінки та прогнозування фінансового стану компанії на основі даний бухгалтерського обліку та звітності. Його основне завдання - оцінити фінансовий стан підприємства, виявити можливості підвищення ефективності його функціонування за допомогою раціональної фінансової політики, оцінити напрями розвитку підприємства виходячи із потреб у фінансових ресурсах. На основі проведеної роботи, можна зробити висновки про порядок фінансового забезпечення капітальних вкладень:

1. Оцінка фінансового та майнового стану підприємства. Основні його показники допоможуть фінансовому менеджеру вибрати найбільш вдалий проект та найбільш доцільно вкласти кошти:

1. На основі вихідних даних "Балансу" підприємства за останні 3-5 років складається агрегований "Баланс", де вказується стан активів так пасивів на 1 січня певного року, їх структура та темпи приросту, проводиться горизонтальний та вертикальний аналіз всіх показників.

o Для характеристики майнового стану можна залучати відносні аналітичні показники.

o Основні групи показників, які можуть бути рекомендовані при аналізі фінансового стану малого підприємства такі:

1. Показники ділової активності (оборотності);

2. Показники рентабельності (прибутковості).

За результатами аналізу робиться висновок щодо прибутковості або збитковості діяльності підприємства, тенденцій зміни фінансових результатів діяльності підприємства порівняно з попередніми періодами, основних чинників, що вплинули на формування кінцевих результатів господарської діяльності підприємства. І саме ця інформація є необхідною передумовою прийняття правильних інвестиційних рішень.

2. Потребу в додаткових інвестиціях, якщо вони необхідні, для фірми необхідно відобразити в плановому балансі. В частині „Активи" вказуються об'єкти інвестування, тобто на що потрібні кошти, а в частині „Пасиви" робиться повних опис джерел фінансування.

Плануючи розвиток виробництва необхідно звернути увагу на зміну таких показників:

1. Планова динаміка виручки від реалізації по роках дії проекту;

2. Обґрунтування витрат грошових коштів, куди входять такі витрати:

o Амортизація - поступове віднесення витрат на придбання основних фондів та нематеріальних активів, виготовлення або поліпшення їх, на зменшення скоригованого прибутку платника податку у межах норм амортизаційних відрахувань;

o Собівартість - поточні витрати виробництва то обігу, реалізації продукції, перераховані в грошовому виразі. Включають матеріальні витрати, амортизацію основних засобів, заробітну плату основного та допоміжного персоналу, інші витрати, безпосередньо пов'язані, обумовлені виробництвом і реалізацією даного виду та обсягу продукції;

o Непрямі витрати - витрати, що супроводжують основне виробництво, але не пов'язані з ним безпосередньо. Вони не включаються у вартість праці та матеріалів. Це витрати на утримання та експлуатацію основних фондів, на обслуговування виробництва, на відрядження, навчання робітників та інші невиробничі витати;

o ПДВ;

o Податок на прибуток;

o Інші податки та збори.

Необхідним є вказати прибуток до оподаткування та чистий прибуток підприємства.

3. Доповненням до прогнозних результатів діяльності підприємства при прийнятті даного проекту є також прогнозні показники ефективності проекту:

Ø Чистий приведений дохід (NPV) дозволяє отримати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто його кінцевий ефект в абсолютній сумі;

Ø Індекс прибутковості дозволяє співвіднести обсяг інвестиційних витрат з майбутнім чистим грошовим потоком по проекту;

Ø Строк окупності капітальних вкладень - період, протягом якого забезпечується повернення вкладених грошей на реалізацію підприємницького проекту (спорудження, побудова чи реконструкція підприємства, запуск виробничо-технологічної лінії тощо) в розмірах, що дорівнюють фактичним капітальним вкладенням;

Ø Індекс рентабельності який в процесі оцінки ефективності інвестиційного проекту може грати допоміжну роль, тому що не дозволяє в повній мірі оцінити весь зворотній інвестиційний потік по проекту (велику частину цього потоку складають амортизаційні відрахування).

4. Підводячи підсумок проведеного аналізу майнового та фінансового стану підприємства, можна відмітити, що:

Взагалі, до кінця періоду, що досліджувався, ефективність використання майна підприємства знизилась. Ця негативна ситуація дещо стабілізувалася з 1 січня 2003 року до 1 січня 2004 року, що може дозволити підприємству покращити свої фінансові результати протягом 2003 року та розпочати нову діяльність.

Збільшення обсягу майна підприємства з 1 січня 2001 до 1 січня 2002 року на 193%. Це відбулося, в основному, завдяки збільшенню частки запасів у структурі оборотних активів. Різке падіння темпів приросту майна на 1 січня 2003 року (-30%) залежало перш за все від зменшення частки запасів підприємства в загальному обсязі оборотних активів (1 січня 2002 року -78,4%, 1 січня 2003 - 49,7%). Накоплені запаси у 2002 році дозволили підприємству збільшити виручку від реалізації, а зменшення виручки у 2002 році відбулося через зменшення оборотних активів. Тобто, позитивним моментом подальшого розвитку підприємства, може стати закупка ресурсів та розширення асортиментного ряду продукції.

Порівнюючи обсяг необоротних активів з обсягом оборотних активів, в цілому, можна відмітити значно більшу частку оборотних активів. Це підтверджує необхідність вкладання коштів в основні фонди, тобто збільшення обсягу необоротних активів підприємства.

Дебіторська заборгованість збільшувалась протягом періоду з 1 січня 2002 року по 1 січня 2003 року, з 1 січня 2003 року по 1 січня 2004 року вона стабілізувалась. Це спричинилось зниженням попиту на продукцію підприємства. Таке істотне відволікання обігових коштів було компенсоване одночасним збільшенням кредиторської заборгованості.

Зростання обсягу власного капіталу у структурі пасиву балансу на фоні зменшення частки поточних зобов'язань з 2002 до 2003 року, говорить про можливість фірми самостійно відповідати за своїми зобов'язаннями.

Аналіз структури основних засобів дозволив зробити висновок про зменшення рівня фізичного та морального зносу основних фондів та збільшення рівня фізичного І морального оновлення основних фондів

підприємства протягом періоду, що досліджувався. Це свідчить про позитивні зміни використання основних засобів.

Аналіз співвідношення між темпами зміни виручки від реалізації продукції та обсягу балансу показав, що з 2001 до 2002 року ефективність використання майна підприємства підвищилась, а з 2002 до 2003 -зменшилася. З 2001 до 2003 року підприємство збільшувало обсяги реалізації завдяки збільшенню активів, а в 2003 році виручка і обсяги майна знизилася, що негативно впливає на прибуток підприємства.

З 2001 до 2002 року виручка підприємства від реалізації продукції зросла на 45%, а з 2002 до 2003 року знизилася на 3%. Саме зміна цього фактору вплинула на всі фінансові показники діяльності підприємства. При цьому собівартість продукції продовжувала зростати. А виходячи з того, що собівартість становить значну частину виручки, упали показники валового і операційного прибутку. Збільшення різноманітних витрат також негативно вплинуло на роботу фірми. Результатом збільшення собівартості, витрат та непропорційного збільшення доходів стало від'ємне значення чистого прибутку підприємства (-30,4%), що означає нестійкість фінансового стану підприємства протягом періоду, що досліджувався.

Аналіз рентабельності даного підприємства показав, що показники рентабельності покращилися з 2001 до 2002 року і погіршилися з 2001 до 2003 року. Таке коливання цих показників обумовлене, перш за все, зміною виручки від реалізації на протязі трьох років та збільшенням собівартості продукції. Тобто підприємство ТОВ "Обрій" з 2002 до 2003 року діяло більш рентабельно, ніж з 2002 до 2003.

Показники ділової активності підприємства характеризують оборотність капіталу фірми, яка, в основному, покращується протягом даного періоду. Так, покращилися коефіцієнти оборотності активів, запасів, кредиторської заборгованості. А, відповідно ним, зменшилась і тривалість обороту активів, запасів та кредиторської заборгованості. Разом з тим, зменшення коефіцієнту та збільшення обороту дебіторської заборгованості

вказує на затримку грошових платежів нашому підприємству, що зменшує фінансові можливості фірми.

4. В дипломній роботі використані данні ТОВ "Обрій". Це підприємство входить до галузі легкої промисловості. Форма власності на підприємстві: товариство з обмеженою відповідальністю.

"Обрій" був заснований в 1994 році. З моменту створення фірми на ринок України була представлена така продукція: фурнітура та аксесуари для легкої промисловості найвищої якості провідних лідерів з Германії, а також чохли для одягу, пластикові козирки для головних уборів та чоловічі сорочки власного виробництва. Для організації даного виробництва ТОВ "Обрій" має орендні площі 1000 м. кв. Всі таблиці, які стосуються обґрунтування потреби підприємства в капіталовкладеннях, наведені у розділі 3. Основним для початку виробництва головних уборів є потреба в обладнанні, сировині і матеріалах, а також оборотний капітал. У перший місяць роботи над виробництвом головних уборів ТОВ "Обрій" зробить закупку необхідного обладнання та сировини, яка потрібна для початку виробництва. На етапі початкового виробництва головних уборів планується асортимент, який складається з 5 моделей, але він буде поступово збільшуватися і до 2006 року досягне 25 - 30 видів даної продукції. Для реалізації проекту необхідно $ 67810. Джерелом фінансування інвестицій будуть іноземні інвестиції, які планується повернути інвесторам через строк окупності інвестицій, а також 50% чистого прибутку за кожен рік дії проекту. Плануючи розвиток виробництва головних уборів на наступні 3 роки (2005, 2006, 2007), необхідно звернути увагу на зміну таких показників: Виручка від реалізації продукції буде поступово зростати з $ 1430000 у 2005 році до $ 3042000 у 2007. Це планове зростання обумовлене,

насамперед, зростанням собівартості продукції, а також збільшенням витрат та чистого прибутку.

Мінімальний товарообіг, за рахунок якого мають бути покриті всі витрати (точка беззбитковості) становить 62769,4 тис. грн. у 2005, 97153,0 у 2006 та 140647,8 у 2006 роках, тобто 4,4%, 6,8% та 4,6% від запланованого обсягу прогнозованого товарообігу. Про можливість прийняття проекту говорять такі дані:

1. NPV>0

2. Достатньо високий індекс прибутковості - 13,7%.

3. Короткий строк окупності - 80 днів.

Література

 

1. Закон України "Про інвестиційну діяльність" №1560-12 від 18.09.91

2. Закон України від 22 травня 1997 року №283/97 - ВР Про внесення змін до Закону України "Про оподаткування прибутку підприємств"

3. Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій: Затв. Наказом Агентства з питань запобігання банкрутству від 23 лютого 1998 №22.

4. http:/www.cfin.ru/inanalysis/discount_rate.shtml

5. http://www.cfin.ru/investor/venture.shtml

6. А. Мертенс. Инвестиции. - К., 1997.

7. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практич. пособие - М., 2001

8. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы - М., 2001

9. Балабанов И. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М., 1995

10. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент - М, 1996.

11. Банковское дело и финансирование инвестипий.//под ред. Н. Брука. Вашингтон, 1996.

12. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики - М,2001

13. Беренс В. Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций - М, 1995.

14. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективностиинвестиций - М, 1995

15. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов - М, 1997

16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента -К., 2001

17. Бланк И.А. Словарь - справочник финансового менеджера - К, 1998

18. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. - К., 1996.

19. Бланк И.А. Управление прибылью - К, 1998

20. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных поектов - Калининград, 1997

21. Бочаров В.В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии - C.-IL, 2002

22. Вихров А.В. Источники финансовых ресурсов предприятия - М,2002

23. Вітличний К.М., Наконечний С.В. Ризик у менеджменті - М, 1996.

24. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий) - М, 2002

25. Воропаев Ю.Н. Оценка риска аудита и бизнеса // Бухгалтерский учет.-1996, №6.

26. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала - М, 1995.

27. Гикшп Л.В. Финансы - К,2001

28. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования - М, 1997

29. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финанасами предприятий - М., 2002

30. Гридчина М.В. Финансовый менеджмент - К, 2002

31. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченко О.Г. Інвестування. Навчальний посібник. - К, 2001

32. Денисенко М.П. Планування - важлива складова інвестування,- К,2001

33. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М, 1998

34. Измайлова К.В. Финансовый анализ.- К,2001

35. Инвестиции - это предложения, а не просьбы, рубрика Законодательство и правоприменительная практика//международный деловой журнал "Инвестиции" 06.01.1994 №1

36. Калина А.В., Конева М.И., Ященко В.А. Современный экономический анализ и прогнозирование.- К, 1998

37. Кейн Э. Экономическая статистика и эконометрия. Введение в количественный экономический анализ - М, 1977.

38. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия - М, 1997

39. Ковалев В.В. Управление финансами - М., 1998

40. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия - М,1997

41. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты - М, 2001

42. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент - М, 1998

44. Липсиц И.В. Коссов В.В. Инвестиционный проект. - МД996.

45. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. Учебнопрактическое пособие - М, 2003

46. Лобушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово -экономической деятельности предприятия - М, 1999

47. Маренков Н.Л., Маренков Н.Н. Управление инвестиция мироссийского предпринимательства - М, 2001

48. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии - С.-П., 2001

49. Мертенс А. Инвестиционные решения: от сложного к простому //Финансовый директор, К, http://www.kareta.com.ua

50. Методика складання бізнес - планів, затверджена наказомАгентства з питань запобігання банкрутству підприємств таорганізацій від 27 квітня 1997 р. № 56

51. На что могут рассчитывать иностранные инвесторы?, рубрика Законодательство и правоприменительная практика//международный деловой журнал "Инвестиции" 06.01.1994 №1

52. П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев и др.Риски всовременном бизнесе - М., 1994.

53. Перепелица В. Инвестиции через третьи руки //Инвестгазета -19.03.2002

54. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности - К, 1996

55. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно - деловые ситуации, задачи и решения // под ред. Стояновой - М, 1997

56. Райзберг Б.А.,.Лозовский Л.Ш, Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь - М.,2000

57. Савийкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия -М, 2001

58. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестицийгУчебное пособие -Днепропетровск, 1998

59. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов - М,2001

60. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов - К., 2000

61. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: анализ и планирование - М., 2000

62. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций - М, 2001

63. Сердкжова И.Д. Методы анализа финансовых рисков //Бухгалтерский учет. - 1996, №6.

64. Скрибнер Л., Пюри Г. Банковское дело и финансирование инвестиций //под ред. Н. Брука - Вашингтон, 1996.

65. Справочник финансиста предпринятая - М., 2002

66. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом иинвестициями - М, 2000

67. Требования к бизнес - плану и рекомендации по его составлению, разработанные Федеральным Фондом поддержки малогопредпринимательства России.

68. Тютюкина Е.Б. Финансы предприятий Собственный капиталорганизации; Основной и оборотный капитал - М, 2002

69. Устенко О.Л. Экономика предприятия - К,2000

70. Ушакова Н.Н., Унковская Т.Е., Гуляева Н.Н., Гринюк Н.А. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия ипрактика предприятия - К, 1997

71. Федоренко В.Г\ Інвестиційний менеджмент - К,2001

72. Федоренко В.Г., Гойко А.Ф. Інвестознавство - К., 2000

73. Финансовые инвестиции и риск. К., Торгово-издат. бюро. BHV,1994

74. Финансовый менеждмент // под ред. Поляка Г.Б. - М, 1997

75. Финансы: Учебник //под ред. Романевский М.В., О.В.Врублевская,Б.М. Сабанти - М, 2001

76. Фінанси України за 2000 рік.- К.: Держкомстат, 2001

77. Хелферт Э. Техника финансового анализа / под ред. Белых Л.П. -М., 1996

78. Холт Р., Барнес С. Планирование инвестиций - М, 1994

79. Хруцкий В.Е и др. Финансы и статистика - 2002

80. Черкассов В.И. Международные инвестиции. Учебно-практическоепособие-М, 1999

81. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции - М, 1997.