Оцінка фінансового стану підприємства

Сутність фінансової стійкості підприємства визначається ефективним формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів, а платоспроможність виступає її зовнішнім фактором. З метою деталізації аналізу фінансового становища доцільно розглянути багаторівневу схему покриття виробничих запасів і витрат. У ході виробничої діяльності на підприємстві йде постійне формування (поповнення) запасів товарно-матеріальних цінностей. Для цього використовуються як власні оборотні кошти, так і позикові. Аналізуючи або відповідність, або невідповідність коштів для формування запасів та затрат, визначають абсолютні показники фінансової стабільності. Для повного відображення різних видів джерел у формуванні запасів і витрат використовуються наступні показники.

Наявність власних оборотних коштів (Е_с):

 

Е_с = Д^в (р.380) – F(р.080) (2.8.)

 

де: Д^в – джерела власних коштів; F – необоротні активи.

2. Наявність власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел для формування запасів і витрат (Е_т):

 

Е_т = Е_с + К^Т = р.380 – р.080 + р.480 (2.9.)

 

де: К^Т – довгострокові зобов’язання.

3. Загальна величина основних джерел коштів для формування запасів і витрат (Е_Σ):

 

Е_Σ = Е_т + К^t = р.380 – р.080 + р.480 + р.500 (2.10.)

 

де: К^t – короткострокові зобов’язання.

На основі цих трьох показників, що характеризують наявність джерел, які формують запаси й витрати для виробничої діяльності, розраховуються величини, що дають оцінку розміру джерел для покриття запасів і витрат.

1. Надлишок чи недолік власних оборотних коштів:

 

± Е_с = Е_с – Z (2.11.)

 

де: Z – величина запасі

2. Надлишок чи недолік власних оборотних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат:

 

± Е_т = Е_т – Z (2.12.)

 

3. Надлишок чи недолік загальної величини основних джерел для формування запасів і витрат:

 

± Е_Σ = Е_Σ – Z (2.13.)

 

При визначенні типу фінансової стабільності варто використовувати показник:

 

S(Х) = {S₁(Х₁), S₂ (Х₂), S₃ (Х_З)}, (2.14.)

де: Х₁ = ± Е_с, Х₂ = ± Е_т

Х₃ = ± Е_Σ

 

Функція S(Х) визначається в такий спосіб:

 

1, якщо Х>0

S(Х)= (2.15.)

0, якщо Х<0

 

Виділяють чотири основних типи фінансової стійкості підприємства (таблиця 2.14.)

 

Таблиця 2.14.

Типи фінансової стійкості підприємства

Тип фінансової стійкості	Тривимірний показник	Джерела покриття витрат	Характеристика
1	2	3	4
Абсолютна фінансова стійкість	S(Х) = (1,1,1)	Власні оборотні кошти	Висока платоспроможність
Нормальна фінансова стійкість	S(Х) = (0,1,1)	Власні оборотні кошти і довгострокові кредити	Нормальна платоспроможність, ефективне використання позикових коштів, висока прибутковість виробничої діяльності
Нестійкий фінансовий стан	S(Х) = (0,0,1)	Власні оборотні кошти, довгострокові і короткострокові кредити	Порушення платоспроможності, необхідність залучення додаткових джерел – можливість поліпшення ситуації
Кризовий фінансовий стан	S(Х) = (0,0,0)	----	Неплатоспроможність підприємства – грань банкрутства

 

Аналіз фінансової стійкості досліджуваного підприємства можна виконати за формою таблиці 2.15. і дати докладну характеристику отриманому типу фінансової стійкості [2, c. 89-92].

 

Таблиця 2.15.

Аналіз фінансової стійкості підприємства, тис. грн.

Показники	2005рік	2006рік	2007рік
Джерела власних коштів	15139,5	11331,2	7582,8
Необоротні активи	9294,4	8244,9	7098
Наявність власних оборотних коштів	5845,1	3086,3	484,8
Довгострокові зобов’язання	--	3232	3661,2
Наявність власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел для формування запасів і витрат	5845,1	6318,3	4146
Короткострокові зобов’язання	8620,4	6865,9	12154,6
Загальна величина основних джерел коштів для формування запасів і витрат	14465,5	13184,2	16300,6
Надлишок чи недолік власних оборотних коштів	559,9	-1860,9	-3521,2
Надлишок чи недолік власних оборотних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат	559,9	1371,1	140
Надлишок чи недолік загальної величини основних джерел для формування запасів і витрат	9180,3	8237	12294,6
Тривимірний показник	(1,1,1)	(0,1,1)	(0,1,1)

 

Таким чином, підприємство має абсолютну фінансову стійкість у 2005 році і нормальну фінансову стійкість у 2006-2007 рр.

Враховуючи велику різноманітність показників фінансової стійкості, відмінності в рівні їх критичних оцінок і виникаючі в зв'язку з цим складнощі стосовно оцінки ризику банкрутства, багато вітчизняних і зарубіжних економістів рекомендують проводити інтегральну бальну оцінку фінансової стійкості

Сутність цієї методики полягає в класифікації фінансової стійкості і рейтингу кожного показника, вираженого в балах. При цьому виділяється шість класів підприємств:

1 -й клас - підприємства з добрим запасом фінансової стійкості, що дозволяє бути впевненим у поверненні позикових засобів;

2-й клас - підприємства, що демонструють деякий ступінь ризику по заборгованості, але ще не розглядаються як ризикові;

3-й клас - проблемні підприємства. Тут навряд чи існує ризик втрати основних і оборотних засобів, але повне отримання процентів є сумнівним;

4-й клас - підприємства з високим ризиком банкрутства навіть після проведення заходів з фінансового оздоровлення. Кредитори ризикують втратити свої проценти і позиковий капітал;

5-й клас - підприємства дуже високого ризику, практично неплатоспроможні;

6-й клас - підприємства найвищого ризику [20, c. 288].

Згідно з цією методикою, фінансовий стан підприємства оцінюється за шістьма коефіцієнтами, а саме: коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт швидкої ліквідності, коефіцієнт поточної ліквідності, коефіцієнт фінансової незалежності, коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами, коефіцієнт забезпеченості запасів власним капіталом [16, c. 162-165]. Групування підприємств за такими критеріями оцінки фінансового стану подано в таблиці 2.16.

 

Таблиця 2.16.

Групування підприємств за критеріями оцінки фінансового стану

Показник	Границі класів згідно з критеріями (бал)
	1 -й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й
1	2	3	4	5	6	7
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	більше 0,25 - 20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	менше 0,05-0
Коефіцієнт швидкої ліквідності	більше 1,0-18	0,9-15	0,8 - 12	0,7-9	0,6-6	менше 0,5-0
Коефіцієнт поточної ліквідності	більше 2,0 -16,5	[1,9-1,7]-[15-12]	[1,6-1,4]-[10,5-7,5]	[1,3-1,1]-[6-3]	1,0-1,5	менше 1,0-0
Коефіцієнт фінансової незалежності	більше 0.6-17	[0,59-0,54]-[15-12]	[0,53-0,43]-[11,4-7,4]	[0,42-0,41]-[6,6-1,8]	0,4-1	менше 0,4-0
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами	більше 0,5-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	менше 0,1-0
Коефіцієнт забезпеченості запасів власним капіталом	більше 1,0-15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,6-3	менше 0,5-0
Мінімальне значення границі	100	85-64	63,9 - 56,9	41,6-28,3	18	-

 

Коефіцієнт поточної ліквідності (К_пл) характеризує погашення поточних (короткострокових) зобов’язань за рахунок поточних активів.

 

К_пл=(Оборотні активи + Витрати майбутніх періодів)/(Поточні зобов’язання + Доходи майбутніх періодів) (2.16.)

 

Коефіцієнт дає загальну оцінку ліквідності активів, показуючи, скільки гривень поточних активів підприємства припадає на одну гривню поточних зобов’язань. Якщо поточні активи перевищують за величиною поточні зобов’язання, підприємство вважається успішно функціонуючим.

Світова практика показує, що цей показник оптимальний в межах 2,0 – 2,5.

Коефіцієнт термінової ліквідності на відміну від попереднього коефіцієнт враховує якість оборотних активів. При його розрахунку враховуються найбільш ліквідні поточні активи. Коефіцієнт термінової ліквідності (К_тл) розраховується за формулою.

 

К_тл=(Оборотні активи–Запаси+Витрати майбутніх періодів) / (Поточні зобов’язання+Доходи майбутніх періодів) (2.17.)

 

У світовій практиці вважається, що цей коефіцієнт не повинен бути меншим 1,0. Однак ця оцінка носить умовний характер. Чим вищий коефіцієнт термінової ліквідності, тим вища можливість погашення короткострокових зобов’язань.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (К_ал) показує, яка частина поточних (Короткострокових) зобов’язань може бути погашена негайно. Коефіцієнт розраховується за формулою.

 

К_ал= (Поточні фінансові інвестиції + Грошові кошти)/(Поточні зобов’язання + Доходи майбутніх періодів) (2.18.)

 

За орієнтоване значення коефіцієнта абсолютної ліквідності приймається його значення не менше за 0,2 – 0,25. Коефіцієнт фінансової незалежності (К_фн) характеризує фінансову незалежність підприємства від зовнішніх факторів і визначається за формулою.

 

К_фн= Джерела власних коштів/Валюта балансу (2.19.)

 

Коефіцієнт забезпеченості запасів власним капіталом (К_зз) показує величину покриття запасів власними оборотними засобами і визначається за формулою.

 

К_зз= (Власний капітал – Необоротні активи)/Запаси (2.20.)

 

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами (К_звоз) показує величину забезпечення підприємства власними коштами, тобто питому вагу власних джерел фінансування оборотних активів і визначається за формулою:

 

К_звоз=(Власний капітал – Необоротні активи) / Оборотні активи (2.21.)

 

Розрахунки вище зазначених показників по підприємству «Кримвтормет» представлені в таблиці 2.17.

 

Таблиця 2.17.

Аналіз фінансової стійкості за інтегральною бальною оцінкою

Показник	2005	2006	2007	Бали
				2005	2006	2007
1	2	3	4	5	6	7
Коефіцієнт абсо-лютної ліквідності	0,161	0,0004	0,0002	12	0	0
Коефіцієнт швидкої ліквідності	1,06	1,2	1,01	18	18	18
Коефіцієнт поточної ліквідності	1,68	1,92	1,34	10,5	20	7,5
Коефіцієнт фінан-сової незалежності	0,64	0,53	0,32	17	11,4	0
Коефіцієнт забез-печеності влас-ними оборотними засобами	0,40	0,23	0,03	12	6	0
Коефіцієнт забез-печеності запасів власним капіталом	1,11	0,62	0,12	15	3	0
Загальна сума балів				84,5	58,4	25,5

 

По результатам проведених розрахунків, які представлені в таблиці 2.17.підприємство ЗАТ «Кримвтормет» можна віднести до певного класу, тим самим визначити його фінансовий стан, а саме:

- у 2005 році аналізоване підприємство отримало 84,5 бали (2-й клас), що свідчить про те, що воно має деякий ступінь ризику по заборгованості, але не розглядається як ризикове;

- у 2006 році ЗАТ «Кримвтормет» отримало 58,4 бали (3-й клас), що характеризує його як проблемне підприємство, а значить існує можливість, що повне погашення процентів іншим підприємствам є сумнівним;

- у 2007 році аналізоване підприємство отримало 25,5 балів, що дозволяє віднести його до 4-го класу підприємств, тобто підприємств з високим ризиком банкрутства навіть після проведення заходів з фінансового оздоровлення, а значить кредитори ризикують втратити свій позиковий капітал.

Фінансова стійкість підприємства характеризується станом власних і позикових коштів, а саме на якому переважно капіталі працює підприємство – власному чи позиковому, чи не прихований у структурі, що склалася, ризик для інвесторів, чи ця структура сприятлива для ефективного використання капіталу [13, c. 349].

Аналіз структури джерел коштів ЗАТ «Кримвтормет» представлений у таблиці 2.18.

 

Таблиця 2.18.

Аналіз структури джерел коштів

Джерела коштів	2005рік		2006рік		2007рік		Відхилення показників 2007р. від 2005р.(+,-)
	тис. грн.	%	тис. грн.	%	тис. грн.	%	тис. грн.	%
Власний капітал	15139,5	63,7	11331,2	52,9	7582,8	32,4	-7556,7	-31,3
Позиковий капітал	8624,1	36,3	10097,9	47,1	15815,8	67,6	+7191,7	+31,3
Капітал підприємств	23763,6	100	21429,1	100	23398,6	100	-3,65	---

 

Із таблиці 2.18.видно, що у 2007 році капітал підприємства ЗАТ «Кримвтормет» зменшився на 365 тис. грн. у порівнянні з 2005 роком. Частка власного капіталу на кінець 2007 р. зменшилась на 31,3 % і становить 32,4%, а позикового – збільшилась на 31,3% і становить 67,6%. Оцінка змін, які відбулися в структурі капіталу свідчать про те, що складена ситуація для інвесторів є ненадійною, бо частка позикового капіталу у клієнтів вища, ніж власного, а значить і ступінь фінансового ризику теж вищий.

Структура джерел коштів підприємства характеризується трьома показниками, які визначають ринкову стійкість підприємства:

коефіцієнт фінансової незалежності (автономності);

коефіцієнт фінансової стійкості;

коефіцієнт фінансової залежності;

коефіцієнт фінансового ризику (плече фінансового важеля).

Найважливішим з них вважають коефіцієнт фінансової (автономності, концентрації власного капіталу). Коефіцієнт фінансової незалежності (К_фн) обчислюють як відношення власного капіталу до загального капіталу (валюти балансу):

 

К_фн = Власний капітал / Валюта балансу (2.22.)

 

Для підприємств, які працюють в умовах розвинутих ринкових відносин, нормальним явищем, що забезпечує достатньо стабільний стан фінансів для інвесторів і кредиторів, вважається відношення власного капіталу до його загальної суми на рівні 60%. У цьому разі ризик кредиторів зводиться до мінімуму, оскільки, продавши майно, сформоване за рахунок власного капіталу, підприємство зможе погасити свої боргові зобов'язання навіть тоді, коли частину майна, в яку вкладено позикові кошти, буде знецінено.

Коефіцієнт фінансової стійкості (К_фс) відрізняється від коефіцієнта незалежності тим, що при його визначенні до власних коштів додають довгострокові позикові кошти за вирахуванням використання позикових коштів:

 

К_фс=Власний капітал+(Довгострокові позикові кошт - Використання позикових коштів)/Валюта балансу (2.23.)

 

Цей показник показує питому вагу в загальній вартості майна всіх джерел коштів, які підприємство може використовувати без витрат для кредиторів. Він обмежує вкладення короткострокових позичених коштів тільки тими активами, які легко реалізуються і швидко повертаються в грошову форму.

Коефіцієнт фінансової залежності (К_фз) – це відношення позикового капіталу до загального:

 

К_фз = Позиковий капітал / Загальний капітал (2.24.)

 

Він характеризує залежність діяльності підприємства від позикового капіталу. Оптимальним значенням цього коефіцієнта вважається 0,4 (40%).

Плече фінансового важеля, або коефіцієнт фінансового ризику (К_фр) — це відношення позикового капіталу до власного:

 

К_фр = Позиковий капітал / Власний капітал (2.25.)

 

Це - найвагоміший показник, який свідчить про фінансову незалежність (автономність) підприємства від залучення позикових коштів. Він показує, скільки позикових коштів залучає підприємство на одну гривню власного капіталу.

Оптимальне значення К_фр -03 -0,5. Критичним значенням цього коефіцієнта вважається одиниця. Однак економісти вважають, що при високих показниках оборотності оборотних коштів критичне значення коефіцієнта може перевищувати одиницю без істотних наслідків для ринкової стійкості.

Багато вчених-економістів відносять вищеперелічені коефіцієнти до відносних показників фінансової стійкості.

Аналіз показників ринкової стійкості проводиться методом порівняння їх значень на кінець періоду, який аналізується, із його початком.

Обчислимо ці показники та проведемо їх дослідження на підприємстві ЗАТ «Кримвтормет», для чого скористаємося табл. 2.19.

 

Таблиця 2.19.

Аналіз показників ринкової стійкості

Показники	2005рік	2006рік	2007рік	Відхилення (+,-)
Коефіцієнт фінансової незалежності	0,64	053	0,32	- 0,32
Коефіцієнт фінансової стійкості	0,64	0,68	0,48	- 0,16
Коефіцієнт фінансової залежності	0,36	0,47	0,68	0,32
Плече фінансового важеля	0,57	0,89	2,09	1,52

 

Як свідчать дані табл. 2.19., частка власного капіталу має тенденцію до зменшення. За 2005-2007рр. вона зменшилась на 0,32, оскільки темпи приросту власного капіталу ((7582,8*100 / 15139,5) – -100)=-49,9% нижчі від темпів приросту позикового капіталу ((15815,8*100/8624,1)-100)=83,4%. На 1,52 збільшилося плече фінансового важеля і на 0,32 – коефіцієнт фінансової залежності. Це свідчить про спад ринкової стійкості і незалежності підприємства від зовнішніх інвесторів.

Слід зазначити, що одним з показників аналізу фінансового стану підприємства є рентабельність. Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення коштів у підприємство та раціональність їхнього використання.

Аналіз рентабельності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників: коефіцієнта рентабельності активів, коефіцієнта рентабельності власного капіталу, коефіцієнта рентабельності діяльності та коефіцієнта рентабельності продукції [2, c. 190].

Коефіцієнт рентабельності активів (Р_а) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до вартості активів і характеризує ефективність використання активів підприємства:

 

Р_а²⁰⁰⁵=1537,3/23763,6=6,5%

Р_а²⁰⁰⁶=-4135,8/21429,1=-19,3%

Р_а²⁰⁰⁷=-3748,4/23398,6=-16%

 

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу (Р_в) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до вартості власного капіталу і характеризує ефективність вкладення коштів у дане підприємство:

 

Р_в²⁰⁰⁵=1537,3/15139,5=10,2%

Р_в²⁰⁰⁶=-4135,8/11331,2=-36,5%

Р_в²⁰⁰⁷=-3748,4/7582,8=-49,4%

 

Коефіцієнт рентабельності діяльності (Р_д) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) і характеризує ефективність господарської діяльності підприємства:

 

Р_д²⁰⁰⁵=1537,3/64982,3=2,37%

Р_д²⁰⁰⁶=-4135,8/54090,3=-7,6%

Р_д²⁰⁰⁷=-3748,4/33580,7=-11,2%

 

По результатам розрахунку показників рентабельності підприємства ЗАТ «Кримвтормет» можна сказати, що вони зменшились протягом аналізуємого періоду, а саме: у 2007 році рентабельність активів знизилась у 3,5рази порівняно з 2005роком, і збільшилась на 8,3% порівняно з 2006роком, що є позитивним моментом. Рентабельність власного капіталу за період 2005-2006рр. знизилась у 5,8 рази, а рентабельність діяльності підприємства – у 5,7 рази. Даний спад у діяльності підприємства пов'язаний із зниженням попиту на продукцію, показника чистої виручки від реалізації продукції, збільшенням затрат на здійснення поточної діяльності, а також із ростом залежності підприємства від позикового капіталу. Таким чином, зниження показників рентабельності до отриманих значень свідчать про те, що ЗАТ «Кримвтормет» на даному етапі своєї діяльності є нерентабельним підприємством (збитковим), а значить має нестійкий фінансовий стан і ймовірність до банкротства у найближчі роки.