Механизм и методы управления капиталом

 

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств [9, С.478].

В данных расчетах средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода; результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Источники информации - бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. В ОАО «Оптовик» продолжительность одного оборота всего капитала приведена в табл.4:

 

Таблица 4 - Анализ продолжительности оборота капитала (тыс.руб.)

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Выручка {нетто) от реализации продукции, тыс. руб.	35 415	41561	6 146
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, тыс. руб.	60 272	63 976	3 704
В том числе оборотного капитала	33 888	34 223	334,30
Коэффициент оборачиваемости всего капитала	0,59	0,65	0,06
В том числе оборотного капитала	1,05	1,21	0,18
Продолжительность оборота всего капитала, дни	621,19	561,85	-59,33
В том числе оборотного капитала	349,26	300,55	48,71

 

Таким образом, по сравнению с прошлым годом оборачиваемость совокупного капитала ускорилась на 59,33 дней, а оборотного - на 48,71 дня.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации [44, С.38].

Таблица 5 - Анализ продолжительности оборота оборотного капитала (тыс.руб.)

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Общая сумма оборотного капитала	33888	34223	334,30
В том числе в: запасах	22031,24	26397	4365,76
дебиторской задолженности	9671,375	6359,5	-3311,88
денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях (КФВ)	2183	1156	-1026,59
Однодневная выручка от реализации продукции, тыс. руб.	97,03	113,87	16,84
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни	349,26	300,55	-48,71
В том числе в: запасах	227,06	231,83	4,76
дебиторской задолженности	99,68	55,85	-43,83
денежной наличности и КФВ	22,49	10,15	-12,34

 

Данные табл. 5 показывают, что продолжительность оборота капитала, вложенного в оборотные активы, уменьшилась на 48,71 дня в связи снижением суммы средств в дебиторской задолженности и в денежной наличности. Однако его рост сдерживался в связи с образованием сверхнормативных запасов материальных ценностей.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях - она во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения; время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность и т.д.[47, 224]

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости капитала (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота (По6):

 

Сумма оборота (фактическая)

±Э = ------------------------------------------

Дни в периоде

 

В ОАО «Оптовик» в связи с увеличением оборачиваемости оборотного капитала на 48,71 дня выведен из оборота капитал в оборот капитала на сумму 5546,74 тыс. руб.

Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

∆П = ∆Коб • Ro6o • KL1 = = (1,21 - 1,05) *0,3664 *34 223= 2124,05 тыс. руб.

В ОАО «Оптовик» за счет увеличения оборачиваемости капитала в отчетном году предприятие получило прибыли на сумму 2124,05 тыс. руб.

В заключение анализа можно предложить следующие мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала, так как его абсолютное значения является очень высоким:

улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения предприятия необходимыми ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов и процентов к средней сумме совокуп­ных активов предприятия за отчетный период[25, 117]:

 

ВЕР = П/Акт*100

 

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.

С позиции собственников и кредиторов определяют рентабельность капитала отношением чистой прибыли и процентов за кредиты с учетом налогового корректора к средней сумме совокупных активов за отчетный период [24,230]:

=BEP(1-KH).

С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):

Определяют также рентабельность операционного капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, от уровня которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала:

 

Сумма операционной прибыли= -----------------------------------------------------------------------

Средняя сумма операционного капитала за период

 

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, не установленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.[38, 112]

Рентабельность оборотного капитала определяется отношением прибыли от основной деятельности и полученных процентов от краткосрочных финансовых вложений к средней сумме оборотных активов.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.

Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия.

Таблица 6 - Показатели эффективности использования совокупного капитала (тыс.руб.)

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Общая сумма прибыли предприятия (до выплаты налогов), тыс. руб.	12 977	11 298
Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	35 415	41 561
Средняя сумма капитала, тыс. руб.	60 272	63 976
Рентабельность капитала, %	21,53%	17,66%
Рентабельность оборота, %	36,64%	27,18%
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,59	0,65
Изменение рентабельности капитала за счет: коэффициента оборачиваемости (0,65-0,59) • 36,64	2,27%
Рентабельности оборота (21,18- 36,64) • 0,65	-6,14%
Всего	-3,87%

 

Данные табл. 6 показывают, что доходность капитала за отчетный год снизилась в целом на 3,87% (17,66-21,53), в том числе из-за уменьшения рентабельности продаж - на 6,14%. Из-за увеличения оборачиваемости капитала его доходность увеличилась на 2,27%. Очевидно что предприятие может достичь значительного успеха и в дальнейшем за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала и повышения рентабельности оборота (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).

Причин низкой рентабельности реализации продукции в ОАО «Оптовик» можно назвать несколько:

низкий уровень производительности труда, организации производства,

неприбыльный ассортимент продукции,

избыточные коммерческие и административные расходы и т.д. не которые из этих факторов заложены уже в потенциальных поставщиках продукции для предприятия: сельхозпредприятиях района, которые страдают специфическими для этой сферы болезнями (недофинанстрование, колебания урожайности, низкая финансовая дисциплина).

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно, показатель ВЕР является хорошим средством для оценки качества управления. Этот показатель, связанный с эффективностью управления, намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования. Эффективность работы предприятий разных отраслей можно сравнивать именно по уровню данного показателя, а не по уровню окупаемости затрат или рентабельности оборота. К примеру, торговое предприятие, где высокая скорость оборота капитала, может успешно функционировать при уровне рентабельности продаж, равном 3%, чего нельзя сказать о сельскохозяйственном предприятии, на котором коэффициент оборачиваемости совокупного капитала составляет примерно 0,3-0,5. Для того чтобы заработать 30 коп. прибыли на рубль совокупного капитала, ему необходима рентабельность продаж как минимум 60%.