С.Е. Калашникова, Н.В.Кашуро, Л.Н. Отвагина 


Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

С.Е. Калашникова, Н.В.Кашуро, Л.Н. Отвагина



С.Е. Калашникова, Н.В.Кашуро, Л.Н. Отвагина

 

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к практическим занятиям и самостоятельной работе

студентов ФГГНГ по дисциплине «Организация и управление производством (Основы менеджмента)»  

 

часть 1

Оценка эффективности инвестиций

 

 

Москва 2014

 

ББК 65.05

 

С.Е. Калашникова, В.Н.Кашуро,  Л.Н. Отвагина  Методические указания к практическим занятиям и самостоятельной работе студентов ФГГНГ по дисциплине «Организация и управление производством (Основы менеджмента)», часть 1 Оценка эффективности инвестиций. – М.: Издательский центр РГУ нефти и газа имени И. М. Губкина, 2014. – 38с.

 

 

Темы  методических указаний охватывают ряд важных методических вопросов, необходимых для решения практических задач. Главное внимание уделяется одной из ключевых задач управления инвестициями – оценке экономической эффективности принимаемых инвестиционных решений. Рассматриваются система показателей, критерии и методы оценки эффективности инвестиций. Представленные блоки задач касаются оценки эффективности инвестиций в нефтегазовой компании  и составляют основу расчетно-аналитической части курсового проекта по данной дисциплине. 

 

Методические указания предназначены для студентов технических и экономических  специальностей.

 

 Рецензент:

И.А. Краденова – кандидат экономических наук, доцент РГУ нефти и газа

                            имени И.М. Губкина

 

© С.Е. Калашникова, В.Н.Кашуро, Л.Н. Отвагина, 2014

 

© РГУ нефти и газа имени И.М. Губкина

 

 


СОДЕРЖАНИЕ

ЧАСТЬ 1      Оценка эффективности инвестиций

Занятие 1. Общие подходы к оценке эффективности инвестиций……… 4 Занятие 2. Определение критериев оценки эффективности проекта …...20 Занятие 3. Риски проектов. Анализ чувствительности …………………..26 Занятие 4. Контрольные задания……………………………………………31                Список литературы………………………………………………………….. 38               .    

 

 

ЧАСТЬ 1. Оценка эффективности инвестиций

 

Проект является преобразователем финансовых ресурсов участников проекта в денежные средства, которые затем распределяются между другими ее элементами – предприятием-организатором, государством, акционерами, банком, лизинговой компанией.

Определяющую роль в оценке финансовой рентабельности проекта имеют инвестиционные и эксплуатационные издержки по проекту. Их уровень, безусловно, зависит от содержания проекта, состава строящихся объектов, стоимостных параметров, проектного периода и т.д. Следовательно, основная задача при оценке проекта состоит в определении объемов как первоначальных, так и необходимых в период эксплуатации инвестиций и затрат.

В проектной практике принято называть затраты в инвестиционной фазе – капитальными вложениями (инвестициями), а в эксплуатационной фазе – эксплуатационными затратами.

Расчет капитальных вложений

Для проектов разработки нефтяных и газовых месторождений характерно наличие первоначальных и дополнительных капитальных вложений. Первоначальные необходимы для строительства и ввода в эксплуатацию скважин и других объектов обустройства месторождения в первые годы эксплуатации. Дополнительные обеспечивают строительство объектов, необходимых для развития проекта и поддержания его производственных мощностей в течение всего проектного периода. В самом деле, срок физической жизни объектов инвестиций (зданий, скважин, газосборных установок, компрессорных агрегатов и т.д.) различен. Для того, чтобы обеспечить работу по проекту, каждый вид оборудования должен заменяться в установленный срок, а издержки на его замену должны учитываться при оценке инвестиционного проекта. По отдельным проектам дополнительные капитальные вложения в 1,5 или 2 раза могут превысить первоначальные.

Первоначальные и дополнительные инвестиционные затраты определяются как сумма инвестиций в основные фонды, предпроизводственные расходы и чистый оборотный капитал. При этом капитальные вложения необходимы для сооружения объектов основного и вспомогательного производственного назначения по проекту, а чистый оборотный капитал (оборотные средства) необходим для обеспечения проекта ресурсами.

В каждом инвестиционном проекте, перед тем как будет начато строительство объектов и производство продукции (добычи, транспорта и переработки нефти и газа) приходится нести следующие предпроизводственные расходы, которые должны также быть капитализированы.

Расходы на подготовительные исследования и работы, среди которых можно выделить:

à расходы на прединвестиционные исследования (оплата за разработку предварительных схем проекта и составление ТЭО, маркетинговые исследования, исследования технического и технологического обеспечения проекта);

à плата консультантам за подготовительные исследования, проектирование и надзор за монтажом и строительством;

à прочие расходы по планированию проекта. К ним можно отнести: дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения персонала, занятого в период подготовки производства;

à командировочные расходы;

à расходы на обучение, оплату проживания и стипендию обучающимся;

à плата за «ноу-хау» и патенты;

à создание временных сооружений, таких как поселок для рабочих, временные склады;

à расходы на страхование во время строительства.

Расходы на пуск и ввод оборудования в эксплуатацию включают в себя плату за надзор во время пусковых операций, зарплату, дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения занятого персонала, расходование производственных и вспомогательных материалов, плату за коммунальные услуги и прочие расходы, связанные с пуском.

Предпроизводственные расходы на замену установок и оборудования включают расходы на поставку, транспортировку, монтаж и ввод в эксплуатацию заменяемого оборудования, а также любые издержки, связанные с простоем, производственными убытками, и резерв на непредвиденные обстоятельства.

Ликвидационные затраты связаны с выводом из эксплуатации объектов основного производственного назначения и вспомогательных производств в конце жизни проекта. Суммируются издержки на демонтаж, ликвидацию производственных объектов и восстановление земли. Они определяются за вычетом любых поступлений от продажи ликвидных активов. В настоящее время затраты на ликвидацию объектов проектов по разработке месторождений и других тоже не всегда учитываются в общих затратах в ТЭО, а если и учитываются, то очень приблизительно. Не исключено, что затраты на ликвидацию для предприятий нефтяной и газовой промышленности будут значительными. Отсутствие их в ТЭО проектов может приводить к искажению оценки эффективности проекта в целом.

При распределении предпроизводственных расходов обычно придерживаются следующих правил:

à все предпроизводственные расходы могут быть капитализированы и амортизированы в течение периода времени, который обычно короче периода амортизации оборудования.

à часть предпроизводственных расходов может быть первоначально отнесена, если это возможно, к основному капиталу. Предпроизводственные расходы, которые некуда отнести, капитализируются и амортизируются в течение определенного количества лет.

Инвестиции в основные средства включают в себя следующие объекты расходов:

à покупка земли, подготовка участка к строительству;

à строительство зданий и сооружения производственного назначения;

à приобретение производственных машин и оборудования, включая вспомогательное для производства;

à отдельные капитализируемые статьи предпроизводственных расходов.

При этом все стоимостные оценки включают затраты на поставку, упаковку, транспортировку, пошлины и строительно-монтажные работы. В зависимости от вида и точности прединвестиционного исследования, следует также предусмотреть резервы на случай непредвиденных обстоятельств, обеспечивающих надежность реализации технологических проектных решений.

Капитальные вложения обычно рассчитываются по годам периода освоения месторождения до конца разбуривания и обустройства и далее за пределами этого срока, если имеется необходимость в осуществлении дополнительных капитальных вложений на заключительных стадиях разработки месторождения.

Для газовых и газоконденсатных месторождений, обустроенных и уже введенных в разработку, определяется воспроизводственное назначение капитальных вложений: новое строительство, расширение, реконструкция или техническое перевооружение.

Расчет капитальных вложений проводится по отдельным направлениям, которые охватывают затраты на бурение скважин и промышленное обустройство месторождений. Капитальные вложения в бурение скважин определяются на основе сметной стоимости 1 м проходки, установленной в зависимости от глубины скважины и скорости бурения, количества добывающих, а для газоконденсатных месторождений – нагнетательных и прочих скважин, вводимых из бурения в эксплуатацию.

Расчет капитальных вложений в объекты газопромыслового обустройства производится в соответствии с объемными технологическими показателями по каждому варианту разработки и удельными затратами в разрезе отдельных направлений:

à оборудование для газодобычи;

à сбор и транспорт газа и конденсата;

à оборудование для подготовки газа к дальнейшему транспорту;

à строительство дожимных компрессорных станций (КС);

à прочие капитальные вложения, включая затраты на природоохранные объекты, объекты электроснабжения и связи.

Ниже приводится пример алгоритма расчета капитальных вложений для газовых и газоконденсатных месторождений. Данный алгоритм применим на этапах идентификации проекта, при исследовании возможностей и предварительном проектировании. На дальнейших этапах работы над проектом должна использоваться конкретная сметная стоимость отдельных объектов, которая при необходимости должна корректироваться.

Инвестиции в газовые месторождения [1]

КВгtсквt + Кшлt + Кколt + Кукпгt + Кмдt + Кксt + Кпдt + Кпрt + Кликв,        (1)        

где КВгt – суммарные капитальные вложения для газовых месторождений,

Ксквt – капитальные вложения в бурение скважин,

Кшлt – капитальные вложения в шлейфы,

Кколt – капитальные вложения в газосборный коллектор,

  Кукпгt – капитальные вложения в строительство установки по подготовке

             газа (УКПГ),

Кмдt – капитальные вложения в строительство магистральной автодороги,       

  Кксt – капитальные вложения в компрессорную станцию (КС),

  Кпдt – капитальные вложения в промысловые дороги,

Кпрt – капитальные вложения в строительство прочих сооружений,

          связанных с вспомогательным производством,

Кликв – затраты на ликвидацию месторождения.

Инвестиции в газоконденсатные месторождения

КВгкtсквtшлtколtукпгtкпt++Кпкtмдtксtпдtпрt + Кликв,     (2)      

где КВгкt – суммарные капитальные вложения для газоконденсатных

             месторождений,

   Ккпt – капитальные вложения в строительство конденсатопровода,

   Кпкt – капитальные вложения в объекты по перекачке конденсата.

Стоимость строительства каждого объекта определяется по следующим зависимостям:

Ксквt = К¢cквt Ч Ncквt,                                                                                    (3)

Кшлt = К¢шлt Ч Lшлt,                                                                                     (4)

Кколt = К¢колt Ч Lколt,                                                                                    (5)

Кукпгt = К¢укпгt Ч Nукпгt,                                                                                    (6)

Ккпt = К¢кпt Ч Lкпt,                                                                                                 (7)

Кпкt = К¢пкt Ч DVкt [2],                                                                                            (8)

Кмдt = К¢мдt Ч Lмдt,                                                                                                 (9)

Кксt = К¢ксt Ч Nустt,                                                                                            (10)

Кпдt = К¢пдt Ч Lпдt,                                                                                          (11)

Кпрt =aпр-ксквtшлtколtукпгt+    Ккпtпкtмдtпдt),                          (12)

где К ¢ сквt – стоимость одной вводимой скважины,

Ncквt  – количество вводимых скважин,

К ¢ шлt  – стоимость 1 км шлейфа,

Lшлt  – протяженность шлейфов (км),

К ¢ колt  – стоимость 1 км коллектора-газопровода,

  Lколt – протяженность коллектора (км),

К ¢ укпгt – стоимость одной УКПГ,

Nукпгt – количество УКПГ,

К ¢ кпt – стоимость строительства 1 км конденсатопровода,

Lкпt  – протяженность конденсатопровода (км),

К ¢ пкt  – капитальные вложения, приходящиеся на одну тонну перекачиваемого конденсата,

  D Vкt – прирост добычи конденсата (D Vк1=Vк1, для t=2,...,T, D Vкt=Vкt - Vкt-1),

Vкt – объем добычи конденсата,

К ¢ мдt – стоимость 1 км магистральной дороги,

Lмдt – протяженность вводимых магистральных дорог (км),

  К ¢ ксt – стоимость 1 кВт мощности компрессорной станции,

Nустt установленная мощность компрессорных агрегатов на КС (кВт),

К ¢ пдt стоимость 1 км промысловой дороги,

Lпдt протяженность вводимых промысловых дорог (км),

a пр-к коэффициент прочих капитальных затрат (определяется с учетом особенностей месторождения и его географического положения).

На занятии рассматривается проект разработки газоконденсатного месторождения.

Расчет капитальных вложений производится на основе графика ввода основных средств и нормативов для расчета их стоимости (таблица 1).

 

Таблица 1

Исходная информация для расчета капитальных вложений

Показатели

норматив

Примечание

1

Бурение

 

 

 

Стоимость бурения скважины, млн руб./км

60

 

 

Глубина скважины, км

2,4

 

2

Газопроводы-шлейфы

 

 

 

 - стоимость, млн.руб./км

10

 

 

 - протяженность, км/скв.

1,50

 

3

УКПГ, млн.руб./млрд м3

75,0

 

4

Коллектор, млн.руб./км

11,5

 

5

Дороги

 

 

 

 - стоимость, млн.руб./км

12

 

 

 - протяженность, км/скв.

1,50

 

6

ДКС

 

 

 

 - норматив на мощность, тыс.руб./МВт

4,0

 

 

 - норматив на станцию, млн.руб./станцию

50,62

 

7

Прочие, %

30

От затрат на обустройство п.2-5

8

Инфраструктура, %

10

От затрат на обустройство п.2-7

Результаты расчетов представляются в виде таблицы 2.

Таблица 2

 Форма представления результатов расчета капитальных вложений

млн.руб.

 

          Годы

  1 2 ... n
1.Бурение        
2.Газопроводы-шлейфы        
3.Внутрипромысловые  продуктопроводы        
4.Коллектор        
5.УКПГ        
6.Дороги        
7.ДКС        
8.Прочие        
 …        
ИТОГО        

Расчет налога на прибыль

Налог на прибыль рассчитывается по формуле

             Нпрt = Нбазаt х Стпрt ,                                                    (22)

где Нпрt – налог на прибыль,

Нбазаt налогооблагаемая база,

Стпрt – ставка налога на прибыль, %.

Налогооблагаемая база для расчета налога на прибыль рассчитывается по формуле

  Нбазаt = Вд(t) - Зt .                                                                   (23)

 

Занятие 2.

Примеры решения задач

Тема «Оценка эффективности инвестиций»

Задача 1а

Проектный институт осуществляет оценку эффективности проекта разработки нефтяного месторождения. Проект рассчитывается на срок 5 лет при следующих исходных данных:

                                                                                          

                                                                                            Таблица 12

                                                                                              млн.руб.

Годы

Объем

Капитальные

Эксплуатационные

в том числе

 

добычи,

вложения

затраты

амортизационные

 

млн.т

 

 

отчисления

 

 

 

 

 

1

6

12000

800

350

2

12

24000

1100

400

3

15

6000

1600

500

4

15

 

2000

500

5

15

 

2000

500

 

 

Налоговые выплаты составляют 25% от выручки 

Налог на прибыль – 20%

Норма дисконта – 10%

Цена нефти: 3000 руб./т.

 

1) Оценить эффективность данного проекта (рассчитать критерии проекта).                     

2) Определите среднюю минимальную цену на нефть, при которой проект может быть эффективным.

 


Решение задачи 1                                                                                                                                           Таблица 13

                                                                                                                                                                      млн.руб.

Годы

Объем

добычи,

млн.т

Выгоды

Кап.

влож.

 

Экспл.

затраты

в т.ч.

амортиз.

отчисл.

Текущие

издержки

        Налоги

 

Поток

наличн.

 

 

Поток

наличн.

нараст.

итогом

 

 

выплаты

 

 

налог

на

прибыль

всего

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

6

18000

12000

800

350

450

4500

2540,0

7040,00

-1490,0

-1490,00

2

12

36000

24000

1100

400

700

9000

5180,0

14180,00

-2880,0

-4370,00

3

15

45000

6000

1600

500

1100

11250

6430,0

17680,00

20220,0

15850,00

4

15

45000

0

2000

500

1500

11250

6350,0

17600,00

25900,0

41750,00

5

15

45000

0

2000

500

1500

11250

6350,0

17600,00

25900,0

67650,00

Продолжение таблицы 13

Коэфф.

Дисконтир.

Дисконтир.

дисконт.

денежная

ден.наличн.

 

наличность

нараст.

Дисконтированные

 

 

итогом

выручка

ТИ

Налоги

КВ

объем

0,909

-1354,5

-1354,5

16363,6

409,1

6400,0

10909,1

5,5

0,826

-2380,2

-3734,7

29752,1

578,5

11719,0

19834,7

9,9

0,751

15191,6

11456,9

33809,2

826,4

13283,2

4507,9

11,3

0,683

17690,0

29146,9

30735,6

1024,5

12021,0

0,0

10,2

0,621

16081,9

45228,8

27941,5

931,4

10928,2

0,0

9,3

138601,9

3770,0

54351,5

35251,7

46,2

                       

ЧДД = 45228,8                               Цmin=2021,06 руб./т.

 ИД =2,3                                            Цmin= (ТИдиск. + Налоги диск  + КВдиск  )/Объемдиск  

Срок окупаемости  - 2 года


Занятие 3

Примеры решения задач

Тема «Анализ чувствительности»

Задача 1б

Оценить чувствительность ЧДД проекта к изменению цены на продукцию при следующих исходных данных:

Таблица 14

млн.руб.

Годы

Объем

Капитальные

Эксплуатационные

в том числе

 

добычи,

вложения

затраты

амортизационные

 

млн.т

 

 

отчисления

 

 

 

 

 

1

6

12000

800

350

2

12

24000

1100

400

3

15

6000

1600

500

4

15

 

2000

500

5

15

 

2000

500

Налоговые выплаты составляют 25% от выручки.

Налог на прибыль:  20%

Цена нефти:  3300 руб./т

Норма  дисконта: 10%

ЧДД базов.= 45228,8

К изм.=1,1

 

 


Решение задачи 1б                                                                                                              Таблица 15

                                                                                                                                                  млн.руб.

Годы

Объем

Выгоды

Кап.

Экспл.

в т.ч.

Текущие

Налоги

Поток

Поток

добычи,

влож.

затраты

амортиз.

издержки

выплаты

налог

всего

наличн.

наличн.

млн.т

отчисл.

на

нараст.

прибыль

итогом

1

6

19800

12000

800

350

450

4950

2810,0

7760,00

-410,0

-410,00

2

12

39600

24000

1100

400

700

9900

5720,0

15620,00

-720,0

-1130,00

3

15

49500

6000

1600

500

1100

12375

7105,0

19480,00

22920,0

21790,00

4

15

49500

0

2000

500

1500

12375

7025,0

19400,00

28600,0

50390,00

5

15

49500

0

2000

500

1500

12375

7025,0

19400,00

28600,0

78990,00

 

Продолжение таблицы 15

Коэфф.

Дисконтир.

Дисконтир.

дисконт.

денежная

ден.наличн.

 

наличность

нараст.

Дисконтированные

 

 

итогом

выручка

ТИ

Налоги

КВ

объем

0,909

-372,7

-372,7

18000,0

409,1

7054,5

10909,1

5,5

0,826

-595,0

-967,8

32727,3

578,5

12909,1

19834,7

9,9

0,751

17220,1

16252,4

37190,1

826,4

14635,6

4507,9

11,3

0,683

19534,2

35786,6

33809,2

1024,5

13250,5

0,0

10,2

0,621

17758,3

53544,9

30735,6

931,4

12045,9

0,0

9,3

152462,1

3770,0

59895,6

35251,7

46,2

                       

 


 

 

ЧДДн = 53544,9

 

Кэласт.= ЧДД% /парам. %                               

 

             ЧДДн.– ЧДД б.

ЧДД%=                                         * 100% ⁄(К измен. – 1) * 100

                  ЧДД б.

 

Кэласт. =1,84.

 

Переключающее значение = 1/Кэласт. *100 = 54,34%.

 

Запас финансовой прочности

    Рис.2  Чувствительность ЧДД к изменению цены

Занятие 4. Контрольные задания

Контрольная работа, тесты,домашнее задание.

Тестовое задание     

Ответьте на вопросы, обведя правильный ответ (или правильные дополняющие друг друга ответы):

 

Вопросы Варианты ответов
1.Какие из перечисленных характеристик системы не относятся к нефтяной и газовой промышленности? 1.Искусственная 2.Концептуальная 3.Человеко-машинная 4.Социальная 5.Закрытая 6.Постоянная 7.Стабильная 8.Децентрализованная 9.Экономически воспроизводимая
2.Какие элементы входят в этап «Принятие решения» в последовательности процедур подготовки и принятия решений? 1.Выбор допустимых альтернатив 2.Оценка альтернатив по установленным критериям 3.Формирование цели (ей) 4.Экспериментальная проверка альтернатив 5.Формирование системы альтернатив 6.Выбор наилучшего решения
3.Что относится к особенностям проектов освоения нефтегазовых ресурсов? 1.Зависимость показателей и критериев эффективности от природных условий 2.Малые масштабы проектов 3.Высокая капиталоемкость 4.Незначительный уровень риска 5.Небольшие сроки возмещения начального капитала 6.Вероятностный характер большинства технико-экономических показателей
4.Какие затраты (оттоки) необходимо вычесть из выручки от реализации продукции проекта, чтобы эффект был представлен в виде суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли? 1.Эксплуатационные расходы без амортизационных отчислений 2.Эксплуатационные расходы плюс амортизационные отчисления 3. Эксплуатационные расходы без амортизационных отчислений плюс налоги 4. Эксплуатационные расходы плюс амортизационные отчисления плюс налоги
5.Финансовый анализ эффективности проекта преследует цель 1.Определить цены на продукцию проекта и потребляемых ресурсов 2.Оценить участников, привлекаемых к реализации проекта 3.Оценить эффективность проекта с точки зрения инвесторов, компании-проектоустроителя и других участников проекта 4.Определить эффективность проекта с позиций национальной экономики 5.Оценить риски проекта
8.Жизненным циклом проекта называется 1.Период времени на разработку проекта (технические и технологические решения, оценка эффективности инвестиций и т.д.) 2.Период времени между возникновением замысла и окончанием разработки проектно-сметной документации 3.Период времени между началом и окончанием проекта 4.Период времени между началом строительства и его окончанием 5.Период времени между сдачей проектных объектов в эксплуатацию и завершением проекта
9. Основными фазами жизненного цикла проекта являются:   1. Эксплуатационная 2. Финансовая 3. Экологическая 4. Инвестиционная  
10. В структуру проекта включаются следующие разделы:   1.Экологический анализ 2.Технический анализ 3.Корреляционный анализ 4.Постадийный анализ 5.Экономический анализ  
11.Что включается в структуру финансового плана проекта?   1.Движение денежных средств 2.Баланс 3.Смета затрат 4.Расчет налогов  
12. Основными фазами жизненного цикла проекта являются:   1.Прединвестиционная 2.Переговоры по проекту 3.Экспертиза проекта 4.Инвестиционная 5. Эксплуатационная 6.Разработка проекта  
13.Какие источники финансирования инвестиций   относятся к «собственным»? 1.Иностранные инвестиции 2.Прибыль 3.Средства, получаемые от продажи акций 4.Амортизационные отчисления 5.Ассигнования из бюджета  
14.Налоги, выплачиваемые за счет себестоимости продукции: 1.Налог на имущество 2.Отчисления на соц.страхование 3.Налог на прибыль 4.НДПИ  

 

 

Тестовое задание

 

по теме «Оценка эффективности инвестиций»

 

Ответьте на вопросы, обведя правильный ответ (или правильные дополняющие друг друга ответы):

 

 



Поделиться:


Читайте также:




Последнее изменение этой страницы: 2019-10-15; просмотров: 257; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.80.164.96 (0.416 с.)