Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Занятие 1. Общие подходы к оценке эффективности инвестиций
Общей целью анализа финансовой рентабельности является оценка эффективности осуществления инвестиций в проект. В процессе анализа финансовой рентабельности инвестиционного проекта необходимо: à провести анализ системы денежных потоков, связанных с проектом; à определить показатели финансовой рентабельности проекта; à принять решение о финансовой привлекательности проекта на основе анализа денежных потоков и показателей финансовой рентабельности.
Анализ финансовой рентабельности проекта основывается на моделировании потоков реальных денег, складывающихся в течение всего срока его реализации. Потоком реальных денег называется возникающий в результате реализации проекта суммарный денежный поток, который складывается из всех притоков и оттоков денежных средств в некоторый период времени. Поток реальных денег определяется как для проекта в целом, так и для отдельных его участников. Поток реальных денег можно описать тремя характеристиками – его размер или величина, направление, и время. Размер потока денежных средств исчисляется в любой валюте – долларах, рублях, немецких марках и т.д. По направлению: полученные деньги называют притоками (входящими потоками), а сделанные платежи называют оттоками (исходящими потоками). Проект является преобразователем финансовых ресурсов участников проекта в денежные средства, которые затем распределяются между другими ее элементами – предприятием-организатором, государством, акционерами, банком, лизинговой компанией. Определяющую роль в оценке финансовой рентабельности проекта имеют инвестиционные и эксплуатационные издержки по проекту. Их уровень, безусловно, зависит от содержания проекта, состава строящихся объектов, стоимостных параметров, проектного периода и т.д. Следовательно, основная задача при оценке проекта состоит в определении объемов как первоначальных, так и необходимых в период эксплуатации инвестиций и затрат. В проектной практике принято называть затраты в инвестиционной фазе – капитальными вложениями (инвестициями), а в эксплуатационной фазе – эксплуатационными затратами. Расчет капитальных вложений Для проектов разработки нефтяных и газовых месторождений характерно наличие первоначальных и дополнительных капитальных вложений. Первоначальные необходимы для строительства и ввода в эксплуатацию скважин и других объектов обустройства месторождения в первые годы эксплуатации. Дополнительные обеспечивают строительство объектов, необходимых для развития проекта и поддержания его производственных мощностей в течение всего проектного периода. В самом деле, срок физической жизни объектов инвестиций (зданий, скважин, газосборных установок, компрессорных агрегатов и т.д.) различен. Для того, чтобы обеспечить работу по проекту, каждый вид оборудования должен заменяться в установленный срок, а издержки на его замену должны учитываться при оценке инвестиционного проекта. По отдельным проектам дополнительные капитальные вложения в 1,5 или 2 раза могут превысить первоначальные.
Первоначальные и дополнительные инвестиционные затраты определяются как сумма инвестиций в основные фонды, предпроизводственные расходы и чистый оборотный капитал. При этом капитальные вложения необходимы для сооружения объектов основного и вспомогательного производственного назначения по проекту, а чистый оборотный капитал (оборотные средства) необходим для обеспечения проекта ресурсами. В каждом инвестиционном проекте, перед тем как будет начато строительство объектов и производство продукции (добычи, транспорта и переработки нефти и газа) приходится нести следующие предпроизводственные расходы, которые должны также быть капитализированы. Расходы на подготовительные исследования и работы, среди которых можно выделить: à расходы на прединвестиционные исследования (оплата за разработку предварительных схем проекта и составление ТЭО, маркетинговые исследования, исследования технического и технологического обеспечения проекта); à плата консультантам за подготовительные исследования, проектирование и надзор за монтажом и строительством; à прочие расходы по планированию проекта. К ним можно отнести: дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения персонала, занятого в период подготовки производства;
à командировочные расходы; à расходы на обучение, оплату проживания и стипендию обучающимся; à плата за «ноу-хау» и патенты; à создание временных сооружений, таких как поселок для рабочих, временные склады; à расходы на страхование во время строительства. Расходы на пуск и ввод оборудования в эксплуатацию включают в себя плату за надзор во время пусковых операций, зарплату, дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения занятого персонала, расходование производственных и вспомогательных материалов, плату за коммунальные услуги и прочие расходы, связанные с пуском. Предпроизводственные расходы на замену установок и оборудования включают расходы на поставку, транспортировку, монтаж и ввод в эксплуатацию заменяемого оборудования, а также любые издержки, связанные с простоем, производственными убытками, и резерв на непредвиденные обстоятельства. Ликвидационные затраты связаны с выводом из эксплуатации объектов основного производственного назначения и вспомогательных производств в конце жизни проекта. Суммируются издержки на демонтаж, ликвидацию производственных объектов и восстановление земли. Они определяются за вычетом любых поступлений от продажи ликвидных активов. В настоящее время затраты на ликвидацию объектов проектов по разработке месторождений и других тоже не всегда учитываются в общих затратах в ТЭО, а если и учитываются, то очень приблизительно. Не исключено, что затраты на ликвидацию для предприятий нефтяной и газовой промышленности будут значительными. Отсутствие их в ТЭО проектов может приводить к искажению оценки эффективности проекта в целом. При распределении предпроизводственных расходов обычно придерживаются следующих правил: à все предпроизводственные расходы могут быть капитализированы и амортизированы в течение периода времени, который обычно короче периода амортизации оборудования. à часть предпроизводственных расходов может быть первоначально отнесена, если это возможно, к основному капиталу. Предпроизводственные расходы, которые некуда отнести, капитализируются и амортизируются в течение определенного количества лет. Инвестиции в основные средства включают в себя следующие объекты расходов: à покупка земли, подготовка участка к строительству; à строительство зданий и сооружения производственного назначения; à приобретение производственных машин и оборудования, включая вспомогательное для производства; à отдельные капитализируемые статьи предпроизводственных расходов. При этом все стоимостные оценки включают затраты на поставку, упаковку, транспортировку, пошлины и строительно-монтажные работы. В зависимости от вида и точности прединвестиционного исследования, следует также предусмотреть резервы на случай непредвиденных обстоятельств, обеспечивающих надежность реализации технологических проектных решений. Капитальные вложения обычно рассчитываются по годам периода освоения месторождения до конца разбуривания и обустройства и далее за пределами этого срока, если имеется необходимость в осуществлении дополнительных капитальных вложений на заключительных стадиях разработки месторождения.
Для газовых и газоконденсатных месторождений, обустроенных и уже введенных в разработку, определяется воспроизводственное назначение капитальных вложений: новое строительство, расширение, реконструкция или техническое перевооружение. Расчет капитальных вложений проводится по отдельным направлениям, которые охватывают затраты на бурение скважин и промышленное обустройство месторождений. Капитальные вложения в бурение скважин определяются на основе сметной стоимости 1 м проходки, установленной в зависимости от глубины скважины и скорости бурения, количества добывающих, а для газоконденсатных месторождений – нагнетательных и прочих скважин, вводимых из бурения в эксплуатацию. Расчет капитальных вложений в объекты газопромыслового обустройства производится в соответствии с объемными технологическими показателями по каждому варианту разработки и удельными затратами в разрезе отдельных направлений: à оборудование для газодобычи; à сбор и транспорт газа и конденсата; à оборудование для подготовки газа к дальнейшему транспорту; à строительство дожимных компрессорных станций (КС); à прочие капитальные вложения, включая затраты на природоохранные объекты, объекты электроснабжения и связи. Ниже приводится пример алгоритма расчета капитальных вложений для газовых и газоконденсатных месторождений. Данный алгоритм применим на этапах идентификации проекта, при исследовании возможностей и предварительном проектировании. На дальнейших этапах работы над проектом должна использоваться конкретная сметная стоимость отдельных объектов, которая при необходимости должна корректироваться. Инвестиции в газовые месторождения [1] КВгt=Ксквt + Кшлt + Кколt + Кукпгt + Кмдt + Кксt + Кпдt + Кпрt + Кликв, (1) где КВгt – суммарные капитальные вложения для газовых месторождений, Ксквt – капитальные вложения в бурение скважин, Кшлt – капитальные вложения в шлейфы, Кколt – капитальные вложения в газосборный коллектор, Кукпгt – капитальные вложения в строительство установки по подготовке газа (УКПГ), Кмдt – капитальные вложения в строительство магистральной автодороги, Кксt – капитальные вложения в компрессорную станцию (КС), Кпдt – капитальные вложения в промысловые дороги, Кпрt – капитальные вложения в строительство прочих сооружений,
связанных с вспомогательным производством, Кликв – затраты на ликвидацию месторождения. Инвестиции в газоконденсатные месторождения КВгкt=Ксквt+Кшлt+Кколt+Кукпгt+Ккпt++Кпкt+Кмдt+Кксt+Кпдt+Кпрt + Кликв, (2) где КВгкt – суммарные капитальные вложения для газоконденсатных месторождений, Ккпt – капитальные вложения в строительство конденсатопровода, Кпкt – капитальные вложения в объекты по перекачке конденсата. Стоимость строительства каждого объекта определяется по следующим зависимостям: Ксквt = К¢cквt Ч Ncквt, (3) Кшлt = К¢шлt Ч Lшлt, (4) Кколt = К¢колt Ч Lколt, (5) Кукпгt = К¢укпгt Ч Nукпгt, (6) Ккпt = К¢кпt Ч Lкпt, (7) Кпкt = К¢пкt Ч DVкt [2], (8) Кмдt = К¢мдt Ч Lмдt, (9) Кксt = К¢ксt Ч Nустt, (10) Кпдt = К¢пдt Ч Lпдt, (11) Кпрt =aпр-к(Ксквt+Кшлt+Кколt+Кукпгt+ Ккпt+Кпкt+Кмдt+Кпдt), (12) где К ¢ сквt – стоимость одной вводимой скважины, Ncквt – количество вводимых скважин, К ¢ шлt – стоимость 1 км шлейфа, Lшлt – протяженность шлейфов (км), К ¢ колt – стоимость 1 км коллектора-газопровода, Lколt – протяженность коллектора (км), К ¢ укпгt – стоимость одной УКПГ, Nукпгt – количество УКПГ, К ¢ кпt – стоимость строительства 1 км конденсатопровода, Lкпt – протяженность конденсатопровода (км), К ¢ пкt – капитальные вложения, приходящиеся на одну тонну перекачиваемого конденсата, D Vкt – прирост добычи конденсата (D Vк1=Vк1, для t=2,...,T, D Vкt=Vкt - Vкt-1), Vкt – объем добычи конденсата, К ¢ мдt – стоимость 1 км магистральной дороги, Lмдt – протяженность вводимых магистральных дорог (км), К ¢ ксt – стоимость 1 кВт мощности компрессорной станции, Nустt – установленная мощность компрессорных агрегатов на КС (кВт), К ¢ пдt – стоимость 1 км промысловой дороги, Lпдt – протяженность вводимых промысловых дорог (км), a пр-к – коэффициент прочих капитальных затрат (определяется с учетом особенностей месторождения и его географического положения). На занятии рассматривается проект разработки газоконденсатного месторождения. Расчет капитальных вложений производится на основе графика ввода основных средств и нормативов для расчета их стоимости (таблица 1).
Таблица 1 Исходная информация для расчета капитальных вложений
Результаты расчетов представляются в виде таблицы 2. Таблица 2 Форма представления результатов расчета капитальных вложений млн.руб.
|