Максим-й ден. Отток с учетом диск-ания (потреб-ть в фин-нии с учетом дисконта,дпф) – макс-ое знач-е абсолютной величины отрицат-го накопленного дисконт-го сальдо от инвест-й и операц-й деят-ти.

Внутренняя норма доходности - та норма дисконта (E), при к-ой ЧТС =0, т.е. ИП не обеспеч-т роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению. - если ВНД (IRR) > E – проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет полож-е знач-е); - если ВНД < E – проект не приемлем (т.к. ЧТС отрицательна);- если ВНД = E – м. принимать любое реш.

Индекс дох-ти дискон-х И. – отнош. ∑ дискон-х эл-тов ден. потока от операц-й деят-ти к абсолютной величине дискон-й ∑ эл-тов ден.потока от инвес-й деят-ти:

31 ЧТС (– интегральный эк.эффект, чистая тек.приведенная ст-сть, чистый дисконтированный доход, NPV) - накопленный диск-ый эффект за расчетный период. формула ЧТС:

где Пm - приток ден-х ср-тв на m-м шаге; Om - отток ден-х ср-тв на m-м шаге;

- коэф-т диск-ия на m-м шаге. На практике часто пользуются модиф-й формулой:

где - вел-а оттока ден-х ср-в на m-м шаге без кап.вложений (инвестиций) Кm на том же шаге.

ЧТС исп-ся для сопос-я инв-х зат-т и буд-х поступлений ден-х ср-тв, приведенных в эквивалентные условия.

Для опр-я ЧТС необ подобрать норму диск-ия и, исходя из ее значения, найти соот-ие коэфф-ты диск-я за анал-й расчетный пер.

После опр-я диск-й ст-ти притоков и оттоков ден-х ср-в ЧТС опр-ся как разность м/д указанными двумя величинами. Полученный рез-т может быть как полож-м, так и отр-ым.

ЧТС пок-т, достигнут ли инв-ии за эк-й срок их жизни желаемого ур-ня отдачи:               

- полож-е знач-е ЧТС пок-ет, что за расч-й период диск-нные ден-е пост-я превысят диск-ю сумму кап.вложений и тем самым обеспечат увел-е ценности фирмы;

- наоборот, отр-е знач-е ЧТС пок-т, что проект не обеспечит получения норм-й (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.

32.. ИД диск-х инв-й (др.названия - ИДД, рент-сть инв-й,PI) – отн-е суммы диск-х эл-в ден-го потока от опер-й деят-ти к абсол-й величине диск-й суммы эл-в ден-о потока от инв-й деят-ти. ИДД равен увел-му на ед-цу отн-ю ЧТС (NPV) к накопленному диск-му объему инв-й.

Формула для определения ИДД:

или

При расчете ИДД могут учит-ся либо все кап.вложения за расчетный период, либо только первонач-е кап.вложения, осущ-е до ввода предприятия в эксплуатацию. В этом случае соот-ие пок-ли будут иметь разл-е знач-я. ИД диск-х инв-й превышают 1, если и только если для этого потока ЧТС положительна.

В процессе опр-я ЧТС нескольких инв-х проектов сталкиваются с проблемой выбора из альтернативных инвестиций, отлич-хся по своим размерам. При этом ЧТС может оказаться равной для этих инв-х проектов. Чем выше ИД диск-х инв-й, тем лучше проект. Если ИДД равен 1,0, то проект едва обесп-ет получение мин-ой нормат-й прибыли. При ИДД меньше 1,0 проект не обесп-ет получение мин-й нормат-й прибыли. ИДД, равный 1,0 выражает нулевую ЧТС

33. Внутренняя норма дохти (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэфт эффи, IRR). внутренней нормой дохти назся положит число Е_В если: - при норме дисконта Е=Е_В ЧТС проекта обращается в 0. В более общем случае ВНД наз-ся такое полож-е число Е_В, что при норме дисконта Е=Е_В ЧТС проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е – отриц-на, при всех меньших значениях Е – полож-на. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не сущ-ет. Если ВНД - это знач-е нормы дисконта (Е) в уравнениях, при кот. ЧТС будет равна 0, т. е.:

ВНД опр-ся как та норма дисконта (E), при кот.ЧТС равна 0, т.е. инв-й проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению. ВНД позволяет найти граничное значение нормы дисконта (E_в), разделяющее граничные инв-и на приемлемые и не выгодные. Для этого ВНД срав-ют с принятой для проекта нормой дисконта (E).

Принцип срав-я этих пок-ей такой:

- если ВНД (JRR) > E – проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет положительное значение);

- если ВНД < E – проект не приемлем (т.к. ЧТС отрицательна);

- если ВНД = E – можно принимать любое решение.

34. Расчет показателей срока окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования. Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость ЧТС (K) становится и в дальнейшем остается неотрицательной.

35. Расчет дисконтированных показателей максимального денежного оттока. Максималь-ный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операцион-ной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внеш-него (по отношению к проекту) финансирования проекта, необ-ходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.