Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Общий несистемный риск включает три частные риска: коммерческий, оперативный и финансовый.
К группе коммерческих рисков относятся специфические единичные отраслевые риски, риски высокотехнологичных отраслей и некоторые информационные риски. Отраслевые риски, обусловлены проблемой с качественным сырьем, развитием альтернативных отраслей. Специфические риски высокотехнологичных отраслей возникают в нескольких случаях: используется устаревшая технология, вместо прогрессивной; используются устаревшие стандарты; используется некачественные материалы и комплектующие. Информационные - риски, связаны с потерей дохода вследствие утечки информации, приобретенной или предназначаемой для продажи (снятие зашит с программ, кражи и несанкционированный доступ к базам данных, утечка ноу-хау), утечка текущей бизнес информации. В группу оперативных рисков, включают единичные риски обусловленные низким уровнем менеджмента. Это транспортные, торговые, организационные, имущественные, производственные риски. Транспортные риски связаны с перевозкой грузов любым транспортом. Они бывают двух видов: карго - нанесение ущерба грузу (хищение, естественные потери) и каско - нанесение ущерба транспортному средству. Торговые риски связаны с потерями дохода по причине задержки платежей, отказа от платежа, неплатежеспособностью покупателя, недопоставкой товара, ошибкой маркетинга. Организационные риски связаны с потерями дохода вследствие некорректного подбора сотрудников, злоупотребления сотрудниками служебным положением илиих недостаточной компетентности для выполнения поставленных задач. Имущественные риски связаны с вероятностью потерьимущества хозяйствующего субъекта вследствие кражи, диверсии, вымогательства, производственных аварий. Производственные риски связаны с убытком отостановки производства вследствие – нарушение сроков поставки, недопоставки или поставки некачественных материалов и комплектующих. . В группу финансовых рисков, включают единичные риски, обусловленные вероятностью потерь финансовых ресурсов: инфляционный, дефляционный валютные ликвидности, упущенной выгоды. Инфляционный риск возникает,когда денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее,чем растут.
Дефляционный риск возникаетпри падении уровня цен. Он ухудшаетэкономические условия предпринимательстваи приводит к снижению доходов. Валютные риски представляют собойопасность валютных потерь, связанных с изменением курса валют во время проведения внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности связаны с возможностью потерь дохода при реализации товаровпри изменении оценки их качества и потребительской стоимости. Риск упущенной выгоды наступает при косвенном финансовом ущербе (неполучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия, превентивного или иногохарактера, например, страхования, (хеджирования). Риск изменения в спросе обусловлен переориентацией потребителей на продукцию другого качества, вследствие снижения или роста доходов. Вопрос 2 Операции с рисками включают: –определение величины единичных страхуемых рисков; -интеграцию единичных страхуемых рисков в общий; – интеграция общих рисков. – профилактику несистемных единичных рисков; –диверсификацию единичных рисков. Определение величины единичных страхуемых рисков. Величину математического ожидания единичного риска можно определить двумя методами. 1) При наличии статической информации методом Монте-Карло 2) При отсутствии статической информации единичный риск находится экспертным методом. Интеграцию единичныхрисков в общий. Мы предполагаем, что все единичные страхуемые риски являются независимыми случайными величинами, распределенными по нормальному закону, тогда интегрированный общий риск будет независимой случайной величиной, распределенной по нормальному закону. Соответственно интеграцию единичных рисков в общий можно произвести по формуле:
, где, Rmin – минимальная величина математического ожидания единичного риска, большего нуля; ∑Ri – сумма математических ожиданий единичных страхуемых рисков проекта. Общий форсмажорный риск рассчитывают специальные консалтинговые компании. Интеграция общих рисков. Интегрированный риск проекта определяется суммированием математического ожидания общего форсмажорного и общего страхуемого риска.
По величине математического ожидания, полученный интегральный риск относится в одну из четырех категорий. 1. Риск оптимальный при потерях дохода до 5 %. 2.Риск нормальный при потерях дохода 5–15 %. 3.Риск, повышенный при потерях дохода 15–30 %. 4.От бизнеса отказываются при потерях дохода больше 30 %. Профилактика несистемных единичных рисков. Повышенный интегральный риск потребует проведения профилактики наиболее существенных единичных рисков. При профилактике риск не исчезает, но изменяется его плотность, и нормальное распределение переходит в b–распределение. Плотность риска уменьшается в три раза и суммарный риск определяется по формуле β - распределения: (2) m — риски, для которых не выполняется профилактика n — риски, для которых выполняется профилактика При отсутствии профилактики формула (2) превращается в формулу (1). Графическая интерпретация определения общего страхуемого риска до и после профилактики единичных рисков приведена на рис.
Рис. Распределения и математические ожидания рисков. mн - математическое ожидание нормального распределения; mb - математическое ожидание b - распределения.
Диверсификацию единичных рисков. Если после профилактики интегральный риск вновь окажется повышенным, производится диверсификация крупных единичных рисков, для которых невозможна профилактика. Диверсификация риска производится по принципу: «не класть все яйца в одну корзину». Величина математическое ожидание математического ожидания диверсифицированного единичного риска определяется по формуле: , где, Ri – величина математического ожидания единичного риска до диверсификации; — удельный вес наибольшего объекта единичного риска после диверсификации. Затем по формуле b–распределения определяется окончательная величина общего страхуемого риска. Для реализации профилактики и диверсификации риска необходимы единовременные и текущие затраты. Соответственно производится оценка эффективности профилактики и диверсификации рисков, при этом в качестве притока наличности принимается часть дохода от проекта, сохраненная, в результате снижении риска. , где, PR – годовой приток наличности от профилактики и диверсификации риска; Pr– годовой доход от проекта. Вопрос 3 Методика выявления функции полезности риска основана на шкалировании суждений активных бизнесменов. В основу шкалирования суждений был положен эксперимент, имеющий несколько возможных исходов и предназначенный для выявления присущего руководителю бизнеса поведения в специально подобранной ситуации принятия решений. Результаты шкалирования в США и других странах удивительно совпали. Выявлено, что у руководителя поступает безразличие к единичным потерям прибыли, если норма прибыли на инвестиции в целом сохраняется. Безразличие (indifference) означает, что если выбор будет произведен за руководителя кем-либо другим и будет выбран один из альтернативных вариантов инвестиций, то руководитель не будет прилагать усилия, чтобы выбор изменился в пользу другого варианта. Средняя норма прибыли сохраняется при кубической зависимости изменения темпа роста активов от риска. Функция полезности риска имеет вид:
ER = Eб + aRi3 где ER – приемлемый темп роста активов при величине риска равным Ri; Еб – темп роста активов по безрисковым проектам; a – постоянный коэффициент; Ri – риск анализируемого проекта. Для расчета постоянных величин функции полезности риска используются следующие показатели: Ек = 5,2% - средневзвешенная безрисковая ставка платы за кредит на мировом денежном рынке; = 10,0% - математическое ожидание величины риска бизнеса в развитых странах; Rmax = 30% максимальный допустимый риск проекта. Е30 = 27% - темп роста активов выявленный путем шкалирования при риске равном тридцати процентов. После расчета постоянных величин функция полезности риска принимает вид: ЕR = 5,2 + 0,81 · 10-3 Ri3
Последняя формула позволяет количественно оценить усредненный риск бизнеса в Беларуси. Исходной информацией для этого является сложившегося реальная ставка платы за кредит. (Ставка платы за кредиты в СКВ). Она равна ЕБ= 15%. Воспользуемся этим значением для расчета величины риска, преобразовав формулу 2. Общий риск бизнеса в Беларуси составит RБ = 22,9%
(RБ = ).
Из общей величины риска можно выделить форсмажорный (страновой) риск, который в основном зависит от эффективности законодательства. При оценке странового риска исходим из оптимистического предположения, что наши предприниматели по своим деловым качествам не хуже чем бизнесмены в развитых странах, где страновой риск отсутствует. Тогда математическое ожидание странового риска определится как разность общего риска и риска бизнеса в развитых странах. Страновой риск в Беларуси соответственно 12,9% (22,9 – 10%). Страновой риск больше среднего риска бизнеса. Это прямое свидетельство недостатков инвестиционного законодательства. Оценку полезности повышенного риска удобнее показать на простом примере. Разработан инновационный проект. Несистемный риск после профилактики и диверсификации остался повышенным и составляет 18%. Оценить полезность повышенного риска.
Таблица Исходная информация к примеру
Решение. 1.Определим сумму системного и несистемного риска проекта. (Системный форсмажорный риск принимается страновым для Беларуси ЕБ =12,9%).
ΣR = 12,9 + 18,0 = 30,9(%) 2.Определим по функции полезности необходимыйтемп роста активов при риске 30,9% E(30,9) = 5,2 + 0,81 · 10-3 · (30,9)3 = 29,1(%) 3.Определим методом капитализации активы, которые должен иметь инвестор в конце расчетного периода при темпе роста инвестиций 29,1%. FVPr = 100(1 + 0,291)5 + 200(1 + 0,291)4 = 914,2 (тыс.$) 4.Пересчитаем на начало расчетного периода методом дисконтирования стоимость активов, которые должен иметь инвестор в конце расчетного периода. PVPr = FVPr: (1 + Ек)-Т = 914,2: (1 + 0,15)-5 = 454,5 (тыс.S). 5.Определим стоимость инвестиций на начало расчетного периода PVI = 100(1 + 0,15)0 + 200(1 + 0,15)-1 = 273,9 (тыс.$) 6.Определим расчетное значение NPV, которое позволит считать риск полезным NPV = PVPr – PVI = 454,5 – 273,9 = 180,6 (тыс.$) 7.Сравним расчетное значение NPVр с фактическим значением по проекту. Фактическое значение NPVф меньше расчетного (100 тыс.$ < 180,6 тыс.$). При риске 30,8% инновационный проект должен обеспечивать условную экономию начальных ресурсов (NPVр) не менее 180,6 тыс.$. Фактически проект обеспечивает экономию начальных ресурсов (NPVф) 100 тыс.$. Следовательно повышенный риск проекта не оправдан. Тема 6 Анализ инфраструктуры Вопросы: 1. Социальный анализ 2. Экологический анализ 3. Институциональный анализ Вопрос 1 Социальный анализ — изучает: проблемы населения и власти при реализации крупных проектов; способы выделения социальных проблем для различных категорий населения; способы смягчение или нейтрализацию негативных последствий проекта. Социальные проблемы изучаются дифференцированно для всех категорий населения и классифицируются по характеру воздействия, длительности, остроте. По характеру воздействия выделяют проблемы: – прямые, непосредственно воздействующие на население; – косвенные, воздействующие на население через экологию, взаимоотношения и т.д.
|
||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-21; просмотров: 290; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.118.12.222 (0.033 с.) |