Профессиональные участники фондового рынка

Профессиональные участники рынка – это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

 

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и платной основе; в юридическом аспекте – только при наличии разрешения (лицензии) на это со стороны государства.

Деятельность профессиональных участников фондового рынка лицензируется Федеральной службой по финансовым рынкам или уполномоченными ею организациями. Существуют три вида лицензий: профессионального участника; на осуществление деятельности по ведению реестра; фондовой биржи.

Профессиональными участниками (посредниками) на рынке ценных бумаг могут выступать брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, депозитарии, клиринговые организации, реестродержатели, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Брокер – это лицо (брокерская компания), действующее за счет клиента на основе договора поручения или комиссии; за оказанные услуги брокер получает комиссионные.

Брокер – это самый главный посредник на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими профессиональными участниками. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента. Наиболее важными услугами брокера являются:

-совершение сделок с ценными бумагами;

-инфраструктурное сопровождение операций с ценными бумагами;

-информационное и консультационное обслуживание клиентов;

-оказание услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг;

-страхование операций клиентов.

Дилер – это юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. Дилер получает прибыль из двух источников: он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги; зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Обычно дилер это крупная организация, совмещающая два вида деятельности: дилера и брокера. По терминологии, принятой на фондовых рынка развитых стран, профессиональная дилерская деятельность на российском рынке еще может называться маркет – мейкерством. Это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ценной бумаги, поддерживает ее ликвидность, определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее. Обычно дилер обязательно специализируется на каких – либо видах и группах ценных бумаг, поскольку:

-общее их число огромно и не может быть охвачено никаким отдельным участником рынка;

-дилер выступает как специалист рынка данной ценной бумаги, и поэтому он лучше всех других участников рынка может отслеживать динамику ее рыночной цены. У дилера в обычном случае должно иметься определенное количество ценных бумаг (собственный портфель), чтобы удовлетворить все изменения спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупить с рынка ее избыточное количество, если спрос на нее падает. Дилеры работают на рынке с любыми участниками, но все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосредственно с самими клиентами.

 

Депозитарий – это организация, где хранятся сертификаты ценных бумаг и\или ведется учет прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг и/или учету прав по ним, называется депонентом. Вкладчику для учета ценных бумаг в депозитарии открывается «счет депо».

Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора. В соответствии с ним депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонента, кроме его поручений; на ценные бумаги депонента не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. В зависимости от целей депозитарных услуг депозитарии подразделяются на расчетные и клиентские. Мировой опыт показывает, что инфраструктура фондового рынка развивается в направлении полного стирания различий между депозитариями и регистраторами. Причины этих процессов:

-увеличение доли ценных бумаг, выпускаемых в бездокументарной форме;

-компьютеризация учетной деятельности.

Управляющий управляет от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

-ценными бумагами;

-денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

В качестве управляющих на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и управляющие компании.

Разновидностью инвестиционных компаний являются паевые инвестиционные фонды. Они создаются при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда. При создании фонда управляющая компания готовит проспект эмиссии инвестиционных паев. Фонд считается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии. Вкладчики паевого фонда приобретают инвестиционные паи. Инвестиционный пай - ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. По инвестиционным паям прибыль инвестора состоит из прироста курсовой стоимости пая. Цена пая на момент выкупа оценивается делением стоимости чистых активов на количество находящихся в обращении паев. По срокам выкупа паев фонды делят на открытые, (управляющая компания обязуется выкупить паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с момента предъявления требования) и интервальные (управляющая компания обязуется выкупить паи в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год).

Клиринговая организация, обязанность которой состоит в определении и зачете взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги, осуществляет сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, готовит по ним бухгалтерские документы. Клиринговые организации формируют специальные фонды для снижения рисков при неисполнения сделок с ценными бумагами. Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам – это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги. Клиринг и расчеты представляют собой обособившиеся части современной реальной рыночной сделки. В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по сделкам, но не по каждой сделке, а по каждому участнику расчетов. Указанная документация поступает в соответствующие банки и организации, которые ведут переучет прав собственности на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы).

На фондовом рынке функционируют держатели реестра (специализированные регистраторы, регистраторы). Регистратор – организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра ценных бумаг. Реестр – список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг. В реестр могут вноситься и номинальные держатели ценных бумаг (это лицо, которое держит ценные бумаги, не являясь их владельцем, от своего имени в интересах другого лица). Номинальными держателями выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые регистрируются в реестре по поручению владельца.

Если число владельцев ценных бумаг превышает 500, то держатель реестра (может быть эмитент) не в праве вести реестр и должен заключить договор с организацией, выполняющей функции регистратора. Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя представить ему выписку из реестра по его лицевому счету. Выписка представляет собой документ, в котором указывается владелец лицевого счета, вид и количество принадлежащих ему ценных бумаг, а также иная информация, относящаяся к этим бумагам на дату составления. Регистратор имеет право передать часть своих функций по сбору и передаче информации другим организациям, которые именуются трансфер-агентами.

Деятельность по ведению реестра не допускает совмещения ее с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Фондовая биржа – это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Помимо этой деятельности фондовая биржа может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность. Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации, торговлю на которой ведут только ее члены (профессиональные участники), она обязана обеспечивать гласность и публичность проведения торгов. Биржа это место, где заключаются сделки с ценными бумагами (сами ценные бумаги на бирже не присутствуют). Инвестор заключает соответствующий договор с компанией - членом биржи, которая будет предоставлять брокерские услуги (на основе приказов) по сделкам купли - продажи бумаг на бирже и осуществлять взаиморасчеты после заключения сделки в соответствии с правилами биржи.