Оценка и анализ точки безубыточности.

Одним из важнейших показателей в оценке устойчивости проекта является значение безубыточности производства (продаж).

Операционный рычаг означает, что часть затрат фиксирована (постоянная) и не зависит от колебаний объемов реализации продукции. При этом прибыль повышается или снижается быстрее, чем происходят изменения объемов реализации.

Все издержки предприятия на производство и реализацию продукции делятся на условнопостоянные FC, не зависящие от колебаний объемов реализации, и условнопеременные VC, изменяющиеся в зависимости от объемов производства и реализации продукции; при этом сумма условнопостоянных и условнопеременных составляет полную себестоимостьпродукции. Это различие между издержками является базой для анализа точки безубыточного ведения хозяйства.

Концепция безубыточного ведения хозяйства может быть выражена в простом вопросе: сколько единиц продукции (или услуг) необходимо произвести и продать, чтобы возместить произведенные при этом издержки производства (FC + VC)? Иначе говоря, должно соблюдаться равенство:

V_kpP = FC + V_kp AVC,

где V_kp – объем продаж, соответствующий точке безубыточности; P – цена единицы продукции; АVС – средние условнопеременные издержки.

Данное равенство можно преобразовать:

,

Соответственно цены на продукцию устанавливаются так, чтобы возместитьвсе VCиздержки и получит ьнадбавку, достаточную для покрытия FCиздержек и получения прибыли. Как только будет продано число единиц продукции, достаточное для того, чтобы возместитьполную себестоимость, каждая дополнительно проданная единица продукции будет приносить дополнительную прибыль как разница между суммой выручки и себестоимостью. При этом прирост этой прибыли зависит от соотношения FC и VC затрат в структуре себестоимости:

J = VP – (VC + FC)

J – балансовая прибыль. Из данной формулы следует, что, когда объем проданных единиц продукции достигнет того минимума, который достаточен для покрытия полной себестоимости, предприятие будет получать прибыль, темпы роста которой выше, чем темпы роста объема реализации. В случае сокращения объемов хозяйственной деятельности снижения прибыли и увеличения убытков опережают темпы уменьшения объемов продаж.

Другой способ определения воздействия операционного рычага связан с использованием коэффициента S, характеризующего отношение прибыли к общему объему продаж (рентабельность продаж):

S = J/VP

Точка безубыточности – это такой объем производства (продаж) продукции (услуг), начиная с которого предприятие будет находиться в устойчивой зоне прибыли. Предельно допустимое значение принимается на уровне не более 60-80% годового объема производства (продаж) в зависимости от отрасли. При превышении нормы бизнес-проект не будет принят инвестором, так как он не обеспечит устойчивость и требуемую эффективность.

25. Порядок формирования, структура и содержание основных прогнозных финансовых отчетов финансового плана.

Финансовый план относится к числу ключевых разделов бизнес плана. Он сводит воедино различную информацию из предыдущих разделов бизнес плана, представляет ее в стоимостной форме, показывает, будет ли прибыльный (рентабельной) деятельность по реализации проекта в результате осуществления выбранной стратегии. В финансовом плане необходимо отразить следующие основные моменты: -прибыль; - денежный поток; -активы, обязательства, собственный капитал.

ФП включает в себя разработку:

1)Плана финансовых результатов (прибыли и убытков), таблица 10 шаблона - Прогноз финансовых результатов (прибылей и убытков) предприятия. Показывает доходы и расходы и финансовые результаты деятельности за определенный период времени

период	_______ год
Наименование	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1.Выручка от реализ. продукции, руб
2. Затраты на производство, руб.
3. Амортизация, руб.
4.Валовая прибыль, руб
5.Налоги (ЕНВД или иные)
6.Страхов. пенс. отчисления
Чистая прибыль
17.Денежные потоки
18.Дисконтированный денежный поток по r1=25%
19.Суммарный ДДП
20.Инвестиционные затраты
21.NPV (Чистый дисконтированный доход) по r1
22.PI (индекс доходности)

2)План денежных потоков, показывает денежные потоки и остатки денежных средств предприятия от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия за период. Таблица 11 шаблона - Расчет прогнозного потока реальных денег за период реализации проекта

Период	_________ год
Вид денежного потока	квартал
I	II	III	IV
1.Поступления от сбыта продукции
Затраты на производство
4.Налоги
5.Поток реальных денег по производственной деятельности
6.Затраты на приобретение активов
7.Издержки подготовительного периода
11.Поток реальных денег по инвестиционной деятельности
12.Баланс наличности на начало периода
13.Баланс наличности на конец периода

3) Прогнозный баланс, характеризует финансовое положение предприятия – активы, обязательства, собственный капитал на определенную дату.

26. Оценка эффективности бизнес - проекта в бизнес – плане: рентабельность и срок окупаемости.

Расчет рентабельности инвестиций. В оценке относительной доходности инвестиций используется индекс рентабельности инвестиций, который обозначается PI и рассчитывается как: PI=NPV/I

Где NPV – чистая текущая стоимость инвестиций в руб; I – сумма инвестиций в проект; PI- коэффициент рентабельности инвестиций

Срок окупаемости – это продолжительность реализации проекта, при котором сумма чистой прибыли и амортизации станет больше или равна инвестиционным издержкам.

Срок окупаемости проекта наступит, когда чистый доход станет больше затраченных на него инвестиций.

-общая сумма денежных потока в настоящей стоимости

27.Оценка эффективности бизнес-проекта в бизнес-плане: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности проекта.

Чистый приведенный доход NPV -это разница между приведенным к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта (PV)и суммой инвестиций в его реализацию (I).

NPV= PV-I; PV=FV/ (1+r)ⁿFV-будущая стоимость.

Индекс доходности - позволяет соотнести объем инвестируемых средств с предстоящим чистым денежным потоком по проекту.

ИД= PV/ I

Срок окупаемости - определяет период (срок) окупаемости вложенных средств по инвестиционному проекту.

Т_ок=I*n/ PV

 

28. Случаи применения функций сложных процентов в бизнес-планировании.

Возможны 6 ситуаций (функций) для приведения денежных потоков к текущему или будущему времени (3 ситуации – приведение стоимости инвестиций бизнес-плана к будущему (1-3 функции сложных процентов), 3 ситуации – приведение стоимости инвестиций бизнес-плана к текущему моменту времени (4-6 функции сложных процентов))

Сложный процент (будущая стоимость единицы) FV - говорит, какая сумма накопится в будущем при инвестировании разового взноса сегодня и капитализации дохода.

Будущая стоимость аннуитета FVA – показывает, сколько будет накоплено в будущем при инвестировании равновеликого аннуитета.

Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения) – SFF – позволяет вычислить величину аннуитета при заданных текущей стоимости потока (PV), процентной ставке и периоде.

Дисконтирование – позволяет рассчитать настоящую (приведенную) стоимость (PV) при заданном периоде, процентной ставке и конкретной сумме в будущем (FV).

Текущая стоимость аннуитета – PVA – показывает, сколько стоит сегодня равновеликий поток в будущем.

Периодический взнос в погашение кредита (взнос за амортизацию единицы) – позволяет рассчитать величину равновеликих взносов при заданной будущей стоимости FV, процентной ставке и периоде.

29. Функции сложных процентов в оценке будущих денежных потоков: примеры применения и механизм расчетов.

1. Сложный процент (будущая стоимость единицы) FV - говорит, какая сумма накопится в будущем при инвестировании разового взноса сегодня и капитализации дохода.

2. Будущая стоимость аннуитета FVA – показывает, сколько будет накоплено в будущем при инвестировании равновеликого аннуитета.

3. Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения) – SFF – позволяет вычислить величину аннуитета при заданных текущей стоимости потока (PV), процентной ставке и периоде.

Механизм расчетов:

1) Идентификация времени (n), срока возникновения потока (настоящее или будущее) в соответствии с требованиями инвестора и цели расчетов (приведение к будущей или текущей стоимости);

2) Идентификация вида потока (единица, аннуитет) и его величины;

3) Идентификация требуемой инвестором доходности (i);

4) Идентификация функции сложного процента, соответствующей п.1-3;

5) Расчет фактора функции сложного процента (на основе известной функции сложного процента, срока (времени), доходности);

6) Умножение известного денежного потока на найденный в п.5 фактор

30.Функции сложных процентов в оценке текущих денежных потоков: примеры применения и механизм расчетов.

1. Дисконтирование – позволяет рассчитать настоящую (приведенную) стоимость (PV) при заданном периоде, процентной ставке и конкретной сумме в будущем (FV).

2. Текущая стоимость аннуитета – PVA – показывает, сколько стоит сегодня равновеликий поток в будущем.

3. Периодический взнос в погашение кредита (взнос за амортизацию единицы) – позволяет рассчитать величину равновеликих взносов при заданной будущей стоимости FV, процентной ставке и периоде.

31. Типичные ошибки при разработке бизнес-плана.

1.Нечетко определенные цели проекта. (цели должны иметь четкое содержание и смысл, результаты должны быть измеримы и заданные параметры выполнимы).

2. Анализ существующего состояния. (Недостаточно глубокий анализ существующего состояния и слабое обоснование требований к проекту не позволяют вскрыть все проблемы, четко определить потребности в изменении состояния системы и подготовить необходимую информацию для принятия решения)

3. Недостаточность фактологического материала. (В бизнес-плане излагается малое количество реальных фактов. Предложения должны быть соразмерны наличию подтверждающих фактов. Нужно излагать все, что вы можете о вашем бизнесе и отрасли – привычки покупателей, мотивы и страхи, местоположение конкурента, его размер и доля рынка, общая тенденция рынка. Все это данные, где нужно полагаться не только на предположения, но и на фактические данные)

4.Неоправданное завышение объемов реализации. ( Последствия: - неверный расчет баланса доходов и расходов, и как следствие бизнес медленно уходит в минус; - потенциальные инвесторы работают сознающимиконьюктуру, завышение реализации для него является серьезным недостатком)

5.Искусственное занижение затрат. ( - упущение из вида расходов на з/пл, приобретения сырья и расходных материалов, налоги и др; - ошибка заключается как в отсутствии этих расходов, так и в их занижении;)

6. Недостаточный учет альтернатив. ( на практике довольно часто вместо объективного поиска альтернатив разработчики отдают предпочтение излюбленному варианту, который не всегда является оптимальным)

7.Распределение ответственности. (ответственность в проекте может распределяться недостаточно четко и согласованно; команда планирования и управления проектом бывает недостаточно укомплектована квалифицированным персоналом)

8.Наличие непроработанных вопросов в проекте. ( не должно быть непроработанных вопросов таких как: отсутствие сведений о поставщиках оборудования, сырья, расходным материалов; отсутствие четкого плана привлечения инвестиций с указанием потребности в привлечении кредитных ресурсов, частных инвестиций;)

9. Занижение стоимости реализации проекта. ( Причина: недостаточная проработанность вопросов, связанных со стоимостью строительства, поставок оборудования и т.д; При планировании приобретения оборудования не учитывается стоимость доставки, монтажа;)

10.Сроки реализации проекта. (занижение сроков показывает некомпетентность разработчиков бизнес-плана и переоценку собственных возможностей. Для инвесторов это недопустимо)

11. Несоразмерность проекта потенциалу предприятия. (масштабы проекта не должны многократно превышать финансовые результаты, достигнутые на текущий момент времени;)

12. Отсутствие четкого плана продвижения продукции (ошибка в концентрации проекта на производственных вопросах и недостаточное внимание к вопросам продаж и продвижения)

13. Отсутствие четкой схемы возврата заемных средств (нет графика возврата кредита)

14. Недооценка конкурентов

15.Отсутствие описания конкурентных преимуществ

 

32.Виды рисков, учитываемые в бизнес-плане. Способы оценки рисков.

Риск – вероятность осуществления некоторого нежелаемого события.

Чем больше разброс исходов события, тем более оно является рисковым.

Риск связан с количеством вероятных исходов.

Виды рисков:

- Страновой (связан с финансовым положением всего государства)

-Операционный (связан с отраслевыми особенностями бизнеса)

-Финансовый (связан со структурой источников средств)

-Процентный (риск потерь в результате изменения процентных ставок)

-Систематический (характерен для ценных бумаг данного класса)

-Валютный (риск, связанный с изменением курсов национальных валют)

-Производственный (связан с направлениями инвестирования источников финансирования бизнеса)

Измерение рисков:

-риск измеряется посредством анализа вероятных наступлений исходов событий;

-под исходом событий понимается доходность (х или yi) от вложения средств в бизнес, ценные бумаги

-количество исходов событий j=1,..n

Статистические показатели измерения риска:

1.R=Xmax-Xmin

Размах вариации. Разница между максимальным и минимальным значением исхода. Он является абсолютным. Его применение ограничено

2. Var= ;

Дисперсия. Средний квадрат отклонений значений исхода от его средней Xср

3.

Среднее квадратичное отклонение (стандартное отклонение)

4.

Коэффициент вариации. Именно он часто используется как мера риска.

33.Подходы к расчету ставки дисконтирования бизнес-плана. (25%)

Кумулятивный метод определения ставки дисконтирования

	Учитываемые факторы	Значение фактора
	Базовая (безрисковая) ставка доходности, %
	Ключевая фигура в руководстве; качество руководства
	Доходы; Рентабельность и предсказуемость
	Финансовая структура
	Диверсификация производственная и территориальная
	Размер компании
	Прочие особенные риски
	Ставка дисконтирования (1+2+3+4+5+6+7)%

Ключевая фигура:

Чем больше используется командный метод, тем ниже риски.

Рентабельность:

Чем выше рентабельность и предсказуемость доходов, тем ниже риски.

Финансовая структура:

Чем оптимальнее финансовая структура, в том числе с заемным капиталом, тем ниже риски.

Диверсификация:

Чем больше разнообразия в бизнесе, тем ниже риски.

Размер компании:

Чем выше размер компании, тем ниже риски и наоборот.

34.Подходы к управлению риском в бизнес-плане.

Способы противодействия риску:

-Игнорирование (не принимает никаких действий)

-Избегание (данной стратегии придерживаются лица не склонные к риску)

-Хеджирование (использование производных ценных бумаг(фьючерсы, опционы, форварды), создание в бизнесе фондов, резервов)

-Передача (передача риска другому субъекту (страхование)).

Методы (модели) принятия управленческих решений в условиях риска и неопределенности:

- Теория игр – метод моделирования оценки воздействия принятого решения на конкурентов.

- Теория очередей – используются для определения оптимального числа каналов обслуживания по отношению потребности в них.

- Линейное программирование – определение оптимального способа распределения дефицитных ресурсов при наличии конкурирующих потребностей.

- Имитационное моделирование – обозначает процесс создания модели и ее экспериментальное применение для определения изменений реальной ситуации.

- Дерево решений – строится под сложные ситуации, когда результаты одного решения влияют на последние решения.

 

35. Анализ чувствительности бизнес плана.

(что будет если?)

Используется при управлении рисками. Оцениваются изменения параметров бизнеса (цена, объем продаж, объем инвестиций, стоимость капитала), приводящие бизнес к NPV=0.

Тот параметр, изменение которого незначительно, но приводит к NPV=0 - выбираются, принимаются меры по недопущению к этому.