Хар-р отношений между контрагентами

Если между банками-контрагентами сложились доверительные отношения, то размер спрэда будет более узким.

4. Рыночный оборот

Чем меньше, тем выше спрэд

Валюта сделки

Спрэд меньше по тем валютам, объем сделок по которым достаточно высок.

Кросс-курс = это курс обмена между 2 валютами, выраженными через третью (обычно доллар США)

ПРИМЕР

USD/RUB 28,1717

USD/HKD 7,3203

Следовательно,

RUB 28,1717 = HKD 7,3203

RUB 1 = HKD 7,3203/28,1717

RUB/HKD = 0,2598

‘Тема Валютные рынки

1. Понятие и виды ВР

2. Осн уч-ки и особ-ти ВР

Вопрос №1

Фин сделки требуют обмена 1 нац валюты на др эффект-ть межд фин системы и ур ее взаимодействия с нац фин системой зависит от того, как быстро и как дешево м.б. осущ обмен нац валюты на иностранную

ВР – рынок, на кот осущ валют сделки, т.е. обмен валюты 1 страны на валюту др по опред ВК. ВР выполняет след задачи:

1. Созд усл для обменя нац деньгами, обеспечив связь между нац вал системами

2. Устанавл эффективный ВК

3. Служат источником краткосрочн вал кредитов и упр-ие ликвидностью в ин валюте

4. Созд усл-ие для управл вал и кредитн рисками для проведения спекулятивных и арбитражных операций

С точки зрения V, хар-ра вал операций, кол-ва валют, участв в операции, вал рынки подразд на:

· Национальные

· Региональные

· Мировые

· Международные

НВР обслужив движение денеж потоков внутри страны и беспечив связь с МВЦ

На РВР произв-ся операции с опред конвертируемыми валютами (Европ, СевероАмер, Дальневост)

Мировые ВК концентр-ся в МФЦ. Здесь произв-ся операции с валютами, кот широко исп-ся в мир платежном обороте и почти не соверш операции с валютами регион и мест значени, независимо от их статуса и надежности

В наст вр в рез-те разв-ия совр коммуникаций и снятие вал ограничений, выделение нац, регион и мир вал рынков стало в значит мере условным. Складыв-ся глоб ВР, кот работает 24 часа, 7 дней в неделю, попеременно во всех частях мира = межд ВР. Его ежедневный оборот – от 1,6 до 1,8 трлн $

 

Вопрос 2

Для совр ВР след особенности:

v Преобладание трансграничных операций (от половины до ¾ ежедневного объема сделок)

v Масштабные объемы операции (резко выделяется, по объему валютных операций ВР превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и не финансовых = от 200 до 250 трлн $)

v Глобальный охват участников (ВР явл-ся единственным по настоящему глобальным рынком, сделки – в любое время в теч 24 часов 7 дней в неделю)

v Высокая концентрация сделок (около 2:3 на банки, 20% - на другие фин институты, 16% - нефин учреждения; при этом для банковского сегтора характерен выс ур-нь концентрации, например в НЙ через 20 банков проходит 70% оборота вал сделок, в Лондоне – 68%)

ВР обеспечивают оперативное осущ-ие межд расчетов, взаимосвязь с кредитными и фондовыми рынками. С пом-ю ВР пополняются вал резервы банков, предприятий. Мех-м ВР исп-ся для гос регулирования эк-ки, в том числе на макроуровне в рамках группах стран.

 

В зав-ти от применения вал режимов:

· ВР с одним режимом

мб плавающим, фиксиров, огранич гибкий

· С двойным

И фиксир и плавающ как мера регулиров движ-ия капитала между нац и межд рынком

В зав-ти от отношения к вал ограничениям:

· свободные

· несвободные

По степени организ-ти:

Биржевой

Внебиржевой – организован дилерами

При отсутствии свободной обратимости валют, параллельно с офиц ВР сущ черный. Это рынок, где не распростр-ся санкции и контроль гос-ва. С организац функцион точки зрения ВР обеспечив

Ø обслуживание межд оборота товаров, работ, услуг

Ø своевременное осущ-ие межд расчетов

Ø диверсиф-ию вал резервов банков, предприятий и г-ва

Ø регулиров-ие курсов нац валюты к иностранным

Ø проведение вал политики

С организационно-институц точки зрения ВР – сов-ть коммерч банков, инвестиц комп, бирж, брокерских контор, связ друг с другом межд расчетными отношениями

ВР состоит из множ-ва ВР взаимосвяз между собой, что позволяет банку в к-л вал центре осущ след сделки:

v Розничная торговля валютой

Сделки на 1 нац рынке, при кот банк-дилер при купле-продаже валюты непоср взаимод с клиентом

v Оптовая межбанков торговля

Сделки на 1 внутр рынке, где 2 банка-дилера взаимод друг с другом напрямую или через брокера

v Межд торговля

Сделки между 2 и более нац рынками, при кот банки-дилеры различных торг центров взаимод др с другом. Такие сделки могут включать арбитраж операции на 2х и более рынках

По субъектам, опер с валютой, ВР подразд на:

· Межбанковские (прямые и брокерские)

· Клиентские (где банки заключ сделки с нефинанс клиентами: пром предпр, торг фирмы)

· Биржевые (сделки проводятся на специализ вал товарных и фонд биржах)

По признаку срочности:

· Рынки с немедленной поставкой

Вкл 2 сектора: наличный (торг банкнотами, турист чеками) и спот-рынок (поставка вал осущ в 2 раб дня с момента сделки)

· срочные

сделки с поставкой через 1,3,6 мес, неск лет. Выделяют след сегменты:

§ рынок вал форвардов и вал свопов

§ вал фьючерсов

§ вал опционов

На межд ВР 37% сделок осущ в форме спот-сделок, 57% на услов своп и форвард, 5% - опционные сделки, 1% - фьючерсные. Форвардные свопы обращ на межбанк и клиентском рынке. Фьючерсы – бирж инструмент, опционы торг-ся на всех трех рынках

Вопрос 2

Уч-ми ВР явл физ и юр лица, совершающие операции на этом рынке. Осн уч-ки:

1. Коммерч банки

Проводят осн объем вал операций. В банках держут счета др участники рынка и осущ с ними необх-ые конверсионные и депозитно-кред операции. Кроме удовлетвор заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных ср-в

2. Орг-ции, осущ внешнеторговые операции

Покупают и продают валюту, размещают свободные ср-ва на валютных депозитах, но прямого доступа на вал рынок они не имеют и проводят операции через коммерч банки

3. ЦБ

Их задача – предотвращение резких скачков курсов нац валют, с целью недопущений экон-их кризисов, поддержание балансов экспорта (импорта) и тд. Они оказывают огромное влияние на ВР. Оно мб прямым (вал интервенции) и косвенные (регулирование объема денеж массы и %-ых ставок)

4. Валютные биржи

В ряде стран, где функционир вал биржи, обмен валют для юр лиц и формирование рыночного вал курса осущ только через биржу. Гос-во обычно активно решулируют уровень ВК через ВБ

5. Брокерские фирмы

В их функцию входят сведение покупателя и продавца иностр валюты и осущ-ие между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы получают (взымают) брокерскую комиссию в виде % от суммы сделки

6. Частные или физич лица

Проводят широкий спектр неторговых операций: перевод зарплат, пенсий, гонораров; покупка и продажа валюты в целях накопления и сохранения и тд

По степени участия на ВР выделяют:

1) Активные уч-ки

2) Пассивные уч-ки

Активные – так называемые маркет-мейкеры: крупные банки и финансовые компании, определяющие текущий уровень ВК или %ых ставок за счет значительной доли своих операций в общем объеме рынка

На мировом ВР-х, маркет-мейкеры представлены крупными международными банками, осущ ежедневных вал операции на млрд и десятки млрд $.

При определении маркет-мейкеров, осн значение имеет не размер самого банка, а его доля в операциях рынка, те способность устанавливать цену и влиять на рынок

Пассивные – мелкие банки и фин компании, кот исп-ют для своих операций тот курс, кот устанавливают для них активные уч-ки (маркет-юзеры)

Они не явл активными игроками на рынке и хотя совокупный объем их операций на рынке мб довольно большим, доля каждого из них незначительна

Для координации дальнейшего развития ВР, коммерч банки основали Международную ассоциацию участников ВР.

В эту организацию входят банки и брокерские фирмы, работающие на ВР.

Цель: содействие повышению общего уровня проф отношений на рынке

Особенности ВР:

1) Преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на кот приходится от половины до ¾ ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров

2) Масштабные объемы операций, по этому параметру ВР резко выделяется среди других мировых рынков. По объему валютных операций, ВР превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков (от 200-250 трлн $)

3) Глобальный охват участников – глобальный рынок явл единственным по-настоящему глобальным рынком: сделки – в любое время, 24 часа, 7 дней в неделю)

4) Высокая концентрация валютных сделок: около 2/3 сделок приходится на банки, 20% на др фин институты, 16% на нефинанс учреждения. Для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации (в НЙ через 20 банков проходит 70% оборота валютных сделок, в Лондоне – 68%)

ВР обеспечивают оперативное осуществление межд расчетов, взаимосвязь с кредитными и фондовыми рынками

С помощью ВР пополняются валютные резервы банков, предприятий, гос-ва

Механизм ВР исп-ся для гос регулирования эк-ки, в тч на макроуровне в рамках группы стран (например, на Европейском ВР)

Тема 5 Балансы международных расчетов 15.03

1. Виды балансов межд расчетов, принципы построения ПБ

2. Структура ПБ

3. Методы регулирования ПБ

ПБ – соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отн-ию к др странам. На МР они показывают распределение нац дохода между странами

Осн виды:

v ПБ

v Расчетный баланс

v Баланс межд задолженности

ПБ отражает количеств и качеств выр-ие всего комплекса ВЭО (операций) гос-в

ПБ – балансовый счет межд операций страны в форме соотношения вал поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной др странами. Отражает не только платежи поступлений, которые фактически осуществлены, но и показаетели по межд требованиям и обязательствам.

Расчетный баланс – соотношение вал требований и обяз-в данной страны к другим странам.

Активные статьи РБ показывают сумму новых требований данной страны к другим гос-ам и провед ею инвестиции за рубежом. Пассивные статьи РБ отраж возникновение обяз-в данной страны по кредитам и инвестициям др гос-в.

Потоки ресурсов накапл-ся и образуют запасы. Запасы, возник в рез-те движения межд ресурсов, учит-ся в балансе межд задолжностей. БМЗ явл-ся производным от ПБ и отраж отношение стоимости получ-ых и предоставленных страной кредитов и инвестиций, а также др фин активов

Главным инструментом анализа и прогнозирования явл ПБ

ПБ позволяет анализировать изменения в межд отн-иях страны в масштабах и хар-ре участия в мировой экономике

ПБ строится на след осн принципах:

Двойной записи

на основе бух учета, каждая операция отражается дважды: в кредите одного счета и дебете другого; сумма всех дебетовых проводок д совпадать с суммой всех кредитовых проводок, а общее сальдо д = 0.

Однако на практике нулевого сальдо никогда не достигается, тк данные из разных источников. Для того, чтобы свести сальдо, исп-ся строка «чистые ошибки и пропуски» = уравновешивает собой сумму

Экономической тер-ии

ЭТ – тер-ия, нах под юрисдикцией прав-ва данной страны, в пределах кот-ой может свободно перемещ-ся раб сила, товары и капитал. Экон тер-ия не обязательно должна совпадать с тер-ей гос-ва

Резидентности

Суб-ми выступ резиденты и нерезиденты

Рыночной цены

РЦ = сумма денег, которую готов заплатить покупатель за услуги продавца, при усл-ии что обе стороны – независимые, а в основе сделки лежат искл-о коммерч соображения

Времени регистрации

Тк любая операция отраж дважды, обе записи должны быть сделаны одновременно, в момент, когда экон ценности созд, обменив, передаются или ликвидируются.

Расчетной единицы

Во время составления ПБ необх-о исп-ть расчетную единицу, применяемую во внутр расчетах и учете страны в целях проверки и корректировки пересчит в долларах США, евро или СДР. При пересчете платежного баланса, должен исп-ся валютный курс в день операции

Источниками баланса выступают:

ü Таможен статистика

ü Статистика денеж сектора

ü Статистика внеш долга

ü Статистические обзоры по секторам и отраслям эк-ки

ü Статистика операций с иностр валютой

 

ПБ строится в соотв с методикой МВФ. Основана на выделении 2 больших разделов в МБ, каждая сделка имеет 2 стороны: тоговую и финансовую. 2 осн части:

v Баланс текущих операций

Показыв положит (явл кредитором) или отриц (явл чистым должником) сальдо внешнеэкон операций с реальными ресурсами. Наиболее часто публикуемая и анализируемая часть ПБ

Вкл в себя:

1. Торг баланс

Баланс экспорта и импорта товаров, образующий полодит или отриц сальдо по операциям с товарами на конец отчетного периода. Показывает разницу между товарным экспортом страны и импортом

Янв-сент 2011, торг баланс: эксп 377803, имп -232956, торг баланс 144847

За состоянием ТБ постоянно следит прав-во. Пассивный: имп > экс, счит нежелательным, но некот страны имеют пассивный баланс, не счит его слабостью своих внешнеэкон позиций (Франция, Велкиобр, США)

2. Баланс услуг

Вкл платежи по транспортным перевозкам, страхованию, межд туризму, по всем видам связи, обмена НТ и производств опытом, экспертными услугами. Страны не только экспортируют товары, но и оказывают услуги и покупают аналогичные услуги у иностранцев.

Янв-сент 2011, эксп 39853, имп -66224, баланс услуг -26371

 

3. Баланс доходов от инвестиций и оплаты труда

З.пл, получаемую резидентами данного гос-ва, находящимися на тер-ии др стран и зпл нерезидентов, нах-ся на тер-ии данной страны. Доходы от инвестиций вкл дивиденды и проценты, получаемые инвесторами данной страны на прямы и портфельные инвестиции и доходы, выплачиваемые инвесторам др стран

4. Баланс текущих трансфертов

Трансферты – односторон переводы, не сопровождающиеся встречным движением. К ним отн-ся межд помощь, пенсии, стипендии гражданам данного гос-ва, проживающих за границей. Ден переводы и подарки иностр рабочих, отправляемых на родину, взносы в межд орг-ции

v Баланс движения капитала

Отражает межд движ-ие капитала, вкл в себя: счет операций с капиталом и фин счет.

Счет операции с капиталом включает:

1. Капитальные трансферты

Сопровождаются сменой собственника на основной капитал, списанием долгов (списание долгов к-либо страны Лондонскому клубу кредиторов)

2. Производство или продажа непроизводств нефинанс активов

Передача прав собственности означает передачу прав собственности на матер активы, не явл рез-том производств дея-ти (земля, недра, нематер активы: торг знаки, патенты, ноу-хау)

Фин счет - операции с активами и обязательствами резидентов по отн-ию к нерезидентам. Учитываются: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, фин деривативы и др инвестиции (торг кредиты, авансы поставщикам, ссуды, кредиты МВФ, покупка-продажа валюты)

В БДК отраж-ся купля и продажа заруб активов, предоставление и получение долгосрочн и краткосрочн займов, ср-ва, предоставленные другим гос-вам, рассматрив-ся как отток капитала, а займы, полученные от др гос-в – приток капитала

В соот-вии с принципами составления ПБ записи по кредиту производятся в случаях движ-ия реальных товарных потоков, сопровождающих экспорт и движ-ия фин потоков, отражающих уменьшение зарубежных активов страны, либо увеличение заруб обяз-в.

Записи по Дебету произв-ся в случаях:

1. Движ-ия реальных потоков, сопровождающих импорт

2. Движ-ия фин потоков, отражающих увеличение активов и уменьшение обяз-в

Для активов реальных или фин-ых, положительная запись (кредит) означает отток стоимостей, за которыми должны последовать платежи. Отриц запись означает приток стоимостей, за которые резиденты должны платить. Баланс тек операций и БДК взаимосвязаны между собой.

Дефицит означает, что экспорт товаров и услуг недостаточен для оплаты импорта товв и услуг. Осущ-ть финансирование этого дефицита – можно либо взяв займы за рубежом, либо продав иностранцам матер и фин активы своей страны, что отражается в балансе ДК. Несбалансированность ПБ по текущим операциям и ДК регулируется изменением офиц резервов. Офиц резервы, учитываемые в ПБ, включают:

Ø Золотой запас

Ø СДР

Ø Резервную позицию страны в МВФ

Ø Активы в иностр валюте

В сумме сальдо счета операций с капиталом и финансового счета и изменение офиц резервов, должны составить ноль = должен быть сведен без остатка

Вопрос 3

Методы регулирования ПБ – система мер, применяемая гос-ом по формированию основных статей ПБ и по покрытию сущ-его сальдо

Осн методы:

Дефляционная политика

- сокращение внутр спроса, вкл ограничение бюджетных расходов преимуществ на гражданские вопросы, замораживание цен и зарплаты (сдержив импорт)

Девальвация

- понижение курса нац валюты

Валютные ограничения

- устранение дефицита пб путем ограничения экспорта капитала и стимулирование его притока, а также сдерживание импорта товара