Етапи формування інвестиційного портфеля

· розробка стратегії інвестиційної діяльності та визна­чення основних цілей інвестиційної політики підприємства;

· визначення складу та типу інвестиційного портфеля;

· аналіз та попередній вибір інвестиційних проектів;

· остаточний вибір інвестиційних проектів та визначення структури інвестиційного портфеля;

· розрахунки та обґрунтування ефективності сформова­ного портфеля, оцінка доходності, ризику й ліквідності інвес­тиційного портфеля;

· кінцева оптимізація структури інвестиційного портфеля за встановленими критеріями доходності, ризику та ліквід­ності;

· формування механізмів страхування та мінімізації ризику інвестиційного портфеля;

· розробка схеми управління інвестиційним портфелем, організаційного плану реалізації та технології управління ним.

В умовах ринку ефективне формування інвестиційного портфе­ля базується на принципах та методах сучасної "портфельної теорії".

"Портфельна теорія" - це заснований на статис­тичних методах механізм оптимізації інвестиційного пор­тфеля, що формується відповідно до заданих критеріїв співвідношення рівня його дохідності та ризику.

Зміст і результати окремих етапів формування інвестиційного портфеля відповідно до "портфельної теорії". Формування окремих типів портфелів може супроводжуватися деякими особливостями. Так, формування портфелів реальних проектів вимагає багато часу, що зумовлено необхідністю виконання значного обсягу робіт, пов'язаних з техніко-економічним обґрунтуванням та наглядом за проектами. Відомо, що техніко-економічне обґрунтування потребує ретельного вивчення всіх можливих альтернативних напрямів вкладання коштів для інвестування. Таке альтернативне обґрунтування реальних проектів призводить до залучення портфеля високоприбуткових та високоліквідних проектів на противагу довгостроковим, капіталомістким проектам.

У даному випадку доцільно формувати окремий відособлений портфель реальних інвестиційних проектів, зорієнтований на отримання прибутків у майбутньому. Відповідальність за відбір проектів і формування портфеля несуть інвестиційні менеджери (розпорядники проектів). Як правило, вони здійснюють оперативне управління портфелем і підзвітні інвестору.

Таблиця 2.

Етапи формування інвестиційного портфеля відповідно до "портфельної теорії"

Назва етапу	Основний зміст робіт за етапом	Результати робіт за етапом
1. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів	Процес розгляду переваг і недоліків окремих видів фінансових інструментів, відповідно до цілей політики фінансового інвестування	Визначення співвід-ношення дольових та боргових фінансових інструментів у портфелі, а в кожній з цих груп - структури за окремими видами фінансових інструментів (акцій, облігацій тощо)
2.Фрмування інвестиційних рішень щодо включення в портфель окремих фінансових інструментів інвестування	Процес розгляду і оцінки конкретних фінансових інструментів інвестування, що обертаються на ринку та їх ран жування	Ранжований за рівнем дохідності та ризику перелік конкретних фінансових інструментів, які можуть бути включені до портфелю
З.Оптимізація інвес-тиційного портфелю, яка спрямована на зниження рівня його ризику при заданому рівні доходності	Оцінка коваріації відповідна диверсифікація конкретних фінансових інструментів портфелю	Забезпечення мінімального можливого рівня інвес-тиційного ризику при зада-ному рівні дохідності портфелю відповідно до його типу, який формується
4.Сукупна оцінка сфор-мованого інвестиційного портфелю за співвідно-шенням рівня дохідності та ризику	Проведення розрахунків рівня дохідності портфелю і рівня його ризику та їх співставлення	Визначення ефекту зни-ження рівня портфельного ризику до середньо-ринкового його значення у заданому рівні інвестиційної дохідності портфеля

Формування інвестиційного портфеля - завдання з багатьма критеріями, яке вирішується на перспективу і базується на прогнозованих даних та використанні типових процедур, загаль­них рекомендацій та методів прогнозних розрахунків.