Неоклассическая функция автономных инвестиций.

Точка зрения неоклассиков на автономные инвестиции заключается в следующем.

• Импульс росту инвестиций задает стремление предпринимателей увеличить запас капитала до оптимального уровня.
• Оптимальный уровень капитала - это такой запас капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль.

Из микроэкономики известно («правило использования ресурсов»), что прибыль максимальна, когда предельная производительность (предельный продукт) капитала в денежном выражении равна предельным издержкам использования капитала:

MRP_K = MRC_K, где

• MRP_K - предельный продукт капитала в денежном выражении (предельная доходность капитала),

MRP_К = = , где

DY – прирост дохода (ВВП) в реальном выражении,

DK = DI, так как прирост запаса капитала = прирост инвестиций,

Если предельную производительность капитала выразить в процентах, то получим r – реальную процентную ставку (это не тоже самое, что процентная ставка в реальном выражении, скорее это норма прибыли).

• MRC_K - предельные издержки использования капитала.

В условиях совершенной конкуренции предельные издержки использования капитала MRC_K = d + i, где

d – норма амортизации (в%),

i – процентная ставка по финансовым активам (альтернативные издержки использования капитала).

• Следовательно, прибыль максимальна, если r = d + i

Если норма амортизации d задана, то при принятии решений о дополнительном инвестировании процентная ставка i сравнивается с предельной производительностью капитала r. (Поэтому i рассматривается в реальном выражении).

 

 

Рис. 11.4 Рис. 11.5

i i

 

S

 

е

i _е

 

 

(r падает) I(r₂) I(r) I(r₁) (r растет) I

0 I 0 I, S

В соответствии с законом убывающей отдачи по мере роста запаса капитала (Þ объема инвестиций) его предельная производительность r уменьшается Þ кривая инвестиционного спроса I(r) (рис. 11.4) имеет отрицательный наклон:

• Чем выше значение процентной ставки i, тем меньший запас капитала (Þ меньший объем спроса на инвестиции I) обеспечит равенство процентной ставки i и предельной производительности капитала r.
• И наоборот: по мере снижения процентной ставки i желание инвестировать растет (растет объем спроса на инвестиции), так как снижающаяся по мере роста запаса капитала его предельная производительность r будет уравновешиваться снижающейся процентной ставкой.

Поскольку предельная производительность r определяется прежде всего технологией (достижениями технического прогресса) и рынком факторов производства, постольку:

• Если r растет, кривая инвестиционного спроса сдвигается вправо в положение I(r₁) – инвестиционный спрос растет, т.е. объем спроса на инвестиции увеличится для любого уровня процентной ставки.
• Если r уменьшается, кривая сдвигается влево в положение I(r₂) – инвестиционный спрос сокращается, т.е.объем спроса на инвестиции уменьшается для любого уровня процентной ставки.

Итак, неоклассическая функция автономных инвестиций имеет вид:

I = f (r, i)

 

прямая зависимость обратная зависимость

Сходство кейнсианской и неоклассической функций автономных инвестиций заключается в следующем:

Ø форма кривой и координаты;

Ø обратная зависимость между объемом инвестиций I и уровнем процентной ставки i.

Однако между ними имеются серьезные различия:

1. вытекает из различий между r и R^*.

· r – предельная производительность капитала – характеризует фактическое состояние реального сектора экономики (объективный параметр).

· R^* - предельная эффективность капитала - ожидаемая категория, ее значение зависит от ожидаемых прибылей, решающий фактор – оптимизм или пессимизм инвесторов (субъективный параметр).

2. Кейнсианская функция менее эластична по процентной ставке i.

3. Но самое важное – ответ на вопрос: где и как определяется процентная ставка i?

• Неоклассики:

- Равновесная ставка процента определяется на рынке капитала (в результате взаимодействия спроса на инвестиционные средства и предложения инвестиционных средств – сбережений, которые зависят от процентной ставки) – рис 11.5.

- Процентная ставка – цена (альтернативные издержки) использования капитала.

• Кейнс:

- Равновесная ставка процента определяется не на рынке капитала, а на денежном рынке (в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег).

- Процентная ставка – цена (альтернативные издержки) использования денег. Рынок капитала принимает эту ставку как экзогенно заданную и уравнивает ее с предельной эффективностью капитала, что и определяет объем инвестиций. Что же касается сбережений, они изменяются в соответствии с инвестициями, так как являются функцией дохода:

o Если инвестиции растут, то растет доход и сбережения.

o Если инвестиции сокращаются, то сокращается доход и сбережения.