Современные подходы к оценке и управлению стоимостью: методы оценки стоимости, концепция управления стоимостью.

Первые модели измерения и оценки стоимости были довольно простыми для расчёта и строились исключительно из финансовых показателей (например, мультипликативная модель Дюпона или показатель ROI – рентаб-ть инвестиций). Позднее появились другие концепции оценки стоимости и эффективности, наиболее популярная – сбалансированная система показателей (BSC) и экономическая добавленная стоимость (EVA).

Все основные методы оценки стоимости и эффективности деятельности фирмы можно разделить на: финансовые методы, методы вероятностного анализа и качественные методы.

Финансовые методы: Рентабел-ть акционерного капитала (ROE); Рентабел-ть активов (ROA); Рентабел-ть инвестиций (ROI); Показатели эффект-ти инвестиций (период окупаемости (PB), дисконтированный период окупаемости (DPB), средняя норма рентабел-ти (ARR), чистый дисконтированный доход (NPV), индекс прибыльности (PI), внутренняя норма рентабел-ти (IRR), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), длительность (D), рентабел-ть менеджмента (ROM)); Стоимость, добавленная интеллектуальным капиталом (VAIC); Совокупная стоимость владения (TCO); Анализ эффективности затрат (CBA); Экономическая стоимость создания (EVC); Экономическая добавленная стоимость (EVA); Экономическая стоимость ресурсов (EVS); Совокупный экономический эффект (TEI); Быстрое экономическое обоснование (REJ) и др.

Достоинством финансовых методов является их база, классическая теория определения экономической эффективности. Данные методы используют общепринятые в финансовой сфере критерии (чистая текущая стоимость, внутренняя норма прибыли

Вероятностные методы:

- справедливая цена опционов (ROV);

- прикладная информационная экономика (AIE);

Достоинством вероятностных методов является возможность оценки вероятности возникновения риска и появления новых возможностей (например, повышение конкурентоспособности продукции и др.). В этих методах используются статистические и математические модели.

Качественные методы:

- система сбалансированных показателей (BSC);

- система сбалансированных IT-показателей (BITS);

- информационная экономика (IE);

- управление портфелем активов (PM);

- оценка средней взвешенной стоимости IT (WACIT)

Достоинством качественных методов является реализованная в них попытка дополнить количественные расчеты качественными оценками. Данная группа методов позволяет специалистам самостоятельно выбирать наиболее важные для них характеристики, устанавливать между ними соотношения, например, с помощью коэффициентов значимости. Слабой стороной является фактор влияния субъективного мнения на выбор системы показателей.

Суть концепции управления стоимостью – управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций. То есть, процесс принятия управленческих решений должен быть сконцентрирован на ключевых факторах стоимости. Развитие концепции управления стоимостью получило широкое отражение в научных и практических исследованиях. Показатели, характеризующие деятельность компании в рамках концепции управления стоимостью, становятся все более объективными и сложными. В настоящее время концепция стоимости – базовая парадигма развития бизнеса. Концепция стоимости рекомендует отказаться от неэффективных бухгалтерских критериев эффективности функционирования компании и принимать во внимание только один критерий, наиболее простой и понятный для акционеров и инвесторов – вновь добавленная стоимость.

Концепция экономической добавленной стоимости (EVA) – Стюарт.

Стоимость компании = балансовая + текущая стоимость будущих EVA.

Основная идея для банка – инвесторы, в лице которых выступают акционеры банка, должны получить норму возврата за принятый риск, иначе отсутствует реальная прибыль, и акционеры не видят выгод от своих инвестиций.

Достижение максимально возможного значения EVA – плюс для всей экономики.

Основные преимущества EVA перед EPS (чистая прибыль на акцию), ROA (рент-ть активов), ROI (рент-ть инвестиций) и CF (дисконтированный денежный поток):

EPS не даёт информации о затратах, ROA и ROI не дают информации о затратах на привлечение капитала, FCF (дисконтированный денежный поток) не даёт информации о добавленной стоимости за период без прямого сравнения.