Тема 5. Управління корпоративними витратами

Сутність дивідендів і фактори, які визначають дивідендну політику акціонерного товариства (АТ). Показники прибутковості акцій. Порядок виплати дивідендів. Зв’язок дивідендної політики АТ та ринкової вартості АТ і його цінних паперів.

Методичні вказівки. Метою вказаної теми є опанування студентами вміння розглядати підходи до визначення сутності дивідендної політики; навичок аналізувати результати дивідендної політики і регулювати курсову ціну акцій.

Дивідендна політика, як і управління структурою капіталу, вагомо впливає на ціну акцій підприємства і визначає розмір залучених підприємством зовнішніх джерел фінансування. Вона представляє собою невід’ємну частину корпоративного управління.

Існує два різних підходи у теорії дивідендної політики. Перший підхід має назву «Теорія нарахувань дивідендів за залишковим принципом» (Модільяні і М.Міллер) і полягає у ствердженні, що вартість капіталу залежить не від його структури, а від грошових потоків, отриманих в результаті інвестицій. Другий підхід «синиці у руці» (М.Гордон, Е.Брігем, Дж.Лінтнер) заснований на меншій ризикованості отримання дивідендів, ніж очікування у майбутньому приросту капіталу інвестицій. Останнім часом другий підхід є більш поширеним. В аналізі дивідендної політики акціонерних товариств важливе місце займають фактори, які визначають таку політику. Студентам необхідно виділити найбільш вагомі фактори, до яких можна віднести законодавчі обмеження, фінансовий стан акціонерного товариства і зміст його фінансової стратегії, інвестиційну активність та оподаткування дивідендів.

Згідно з українським законодавством акціонерні товариства мають право

сплачувати дивіденди один раз на рік за результатами календарного року, але

нараховувати їх щорічно не обов’язково. Виплата дивідендів здійснюється з

чистого прибутку. При розгляді цього питання необхідно ознайомитися з процедурою виплати дивідендів, яка у більшості країн стандартна. Прийняття рішень щодо розміру дивідендів є непростим завданням. Тому доцільно розглянути найбільш інтересні варіанті визначення величини дивідендних виплат, а саме: постійний відсотковий розподіл прибутку, фіксовані дивідендні виплати, виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів, виплати дивідендів акціями. Необхідно відзначити, що курсова ціна акцій та дивідендна політика взаємопов’язані. Розумна дивідендна політика може сприяти збільшенню ступеню стабільності курсової ціни. Студентам слід визначити можливі наслідки політики високих дивідендів і ознайомитися з прийомами штучного регулювання курсової ціни акцій.

 

Контрольні питання до теми:

1. Поясніть, які види доходу може отримувати акціонер від володіння акціями.

2. Дайте визначення дивідендів.

3. Охарактеризуйте сутність концептуальних підходів до дивідендної політики.

4. Назвіть фактори, що впливать на вибір дивідендної політики акціонерних товариств.

5. У яких випадках акціонерне товариство не може оголосити та сплачувати дивіденди?

6. Вкажіть основні дати, які розглядаються під час виплати дивідендів.

7. Назвіть найбільш поширені варіанти визначення величини дивідендних виплат. Дайте характеристику кожному варіанту.

8. Яким чином здійснюється взаємозв’язок курсової ціни акцій та дивідендної політики акціонерного товариства?

9. Назвіть прийоми штучного регулювання курсової ціни, які при визначених умовах можуть впливати і на розмір дивідендів, що виплачуються?

Розкрийте їх сутність.

 

Тема 6. Звітність та контролювання в системі

Корпоративного управління

Визначення та характеристики управлінської інформації. Зовнішні та внутрішні інформаційні джерела. Формування інформаційного середовища корпорації. Розкриття та захист інформації.

Методичні вказівки. Корпоративне управління не може ефективно здійснюватися без достатніх за обсягом, корисних, якісних (достовірних) і насичених даних, що надходять в інформаційні канали та підтверджують або

змінюють управлінські рішення, тобто управлінської інформації. Управлінська

інформація є основою процесу корпоративного управління.

Розкриття інформації і прозорість. Системи обліку в АТ. Фінансова звітність АТ: поточна, довгострокова, безнадійна дебіторська заборгованість,

сумнівний борг. Аналіз фінансової звітності АТ. Підготовка інформації для планування, прогнозування та прийняття рішень щодо діяльності АТ. Підготовка інформації для контролю за діяльністю АТ та виконанням прийнятих рішень.

Підготовка інформації для акціонерів, потенційних інвесторів, банківських установ та інших зовнішніх користувачів.

При вивченні цієї теми студентам слід згадати показники інформації, їх роль між суб’єктом та об’єктом управління, інформаційні масиви та потоки на

підприємствах, типи документів. Відносно акціонерного товариства слід визначити зовнішні та внутрішні інформаційні джерела, які розглядаються його

органами управління і мають своє призначення, а також найважливіші внутрішні документи, які поділяють на такі категорії: договори; процесуальні документи; документація, що стосується цінних паперів Товариства; документація, що стосується інтелектуальної власності.

При розгляді інформаційного середовища організаційної системи корпорації, яке існує для забезпечення ділових операцій, прийняття управлінських рішень та стратегічної переваги, слід звернути увагу на інформаційну структуру корпорації та її ключові поняття. Важливо зосередитися на формуванні та розподілі інформаційних потоків у корпорації, питаннях розкриття та захисту інформації.

Основними нормативними документами, які виступають правовою основою розкриття інформації відкритого акціонерного товариства є Закон України “Про цінні папери та фондові біржі”, Положення про порядок реєстрації випуску акцій та облігацій підприємствами та інформації про їх емісію, Положення про надання регулярної інформації відкритого акціонерного товариства і підприємствами-емітентами облігацій, Положення про надання особливої інформації відкритого акціонерного товариства та підприємствами-емітентами облігацій.

Інформація з обмеженим доступом (тайна, до якої належить комерційна

таємниця, та конфіденційна) підлягає системі захисту. Згідно з українським

законодавством держава визначає: перелік відомостей, які не можуть становити

комерційної таємниці; відповідальність за розголошення відомостей, які становлять комерційну таємницю підприємства; порядок охорони відомостей, які становлять комерційну таємницю.

 

Контрольні питання до теми:

1. Визначіть сутність основних характеристик управлінської інформації.

2. Які внутрішні і зовнішні інформаційні джерела інформації ви знаєте?

3. Назвіть види звітності (фінансової і не фінансової), що є відкритим інформаційним джерелом діяльності корпорації?

4. Охарактеризуйте структуру інформаційного середовища сучасного підприємства.

5. Які види ресурсів забезпечують функціонування інформаційно-комунікаційної структури корпорації?

6. Що таке формальний та неформальний інформаційний потік?

7. Які основні типи і категорії документів застосовуються у діяльності акціонерного товариства?

8. Дайте визначення основним принципам і вимогам щодо розкриття інформації в акціонерному товаристві.

9. Наведіть класифікацію інформації за режимом доступу.

10. Які документи і з яким змістом регламентують інформаційну політику

корпорації?