Тема 2. Зовнішня сфера корпоративного управління

Визначення і види цінних паперів. Процедура випуску цінних паперів в обіг. Державне регулювання ринку цінних паперів. Правові регулювання реєстрації прав власності на цінні папери. Угоди з акціями.

Методичні вказівки. Основним завданням в даній темі для студентів є

оволодіння знаннями про види цінних паперів, типи і категорії акцій, форми випуску акцій, процедуру емісії; завдання і функції Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку, Національного депозитарію України, депозитарію “Міжнародний фондовий союз”, асоціації Першої Фондової Торгівельної Системи (ПФТС), Професійної асоціації реєстраторів і депозитаріїв; первинний і вторинний ринок цінних паперів, організаторів торгівлі ними в Україні.

Важливо чітко засвоїти поняття акції, облігації, деравативів і ролі кожного з видів цінних паперів у залученні акціонерними товариствами фінансових ресурсів.

При розгляді різних категорій і типів акцій слід знати їх особливості, переваги і недоліки, а також основні права і повноваження їх власників.

Студентам необхідно визначити умови і технологію проведення емісії акцій і емісії додаткової кількості акцій, способи розміщення акцій. Залежно від форми випуску акцій (документарної та бездокументарної) необхідно відрізняти механізми реєстрації прав власності на акції.

При розгляді питань обігу на фондовому ринку необхідно зосередити увагу на технологіях проведення операцій з акціями, на системах реєстраторського та депозитарного обліку, на оподаткуванні розміщення та обігу акцій, а також проблемі низької ліквідності ринку акцій приватизованих підприємств. Не дивлячись на істотне збільшення загального обсягу капіталізації цього сегменту фондового ринку в середині 90-х років, нині навіть первинне розміщення акцій приватизованих підприємств відбувається з великими труднощами, не кажучи вже про їх вторинний обіг. Тому слід визначити проблеми, які гальмують становлення ліквідного ринку цих акцій. Це, перш за все, нерозвиненість інфраструктури фондового ринку, недостатня кількість внутрішніх покупців і відсутність у них необхідного обсягу фінансових ресурсів для інвестування підприємств шляхом купівлі акцій пост приватизованих емісій; надто стримане відношення крупних закордонних покупців до цінних паперів такого роду, а також “правила гри” в акціонерних товариствах, створених в процесі приватизації, або, іншими словами, влив української моделі корпоративного управління на ліквідність акцій в процесі її формування. При цьому студентам не обов’язково ставити перед собою завдання великого за обсягом аналізу даної проблеми, а бажано зупинитись лише на найбільш суттєвих аспектах.

Студентам рекомендується чітко визначити, що ж представляють собою

основні гравці ринку цінних паперів приватизованих підприємств в Україні і які їх цілі і мотиви на цьому ринку. Слід пам’ятати, що тільки портфельні та приватні інвестори об’єктивно зацікавлені в більшій капіталізації ринку акцій

приватизованих підприємств, що дозволить підняти їх ліквідність і тим самим

отримати більші можливості для зовнішнього контролю за діяльності акціонерних товариств, створених в процесі приватизації.

 

Контрольні питання до теми:

1. Дайте визначення акції та облігації.

2. Які існують типи і категорії акцій?

3. Дайте сутнісну характеристику номінальної, емісійної, ринкової та

балансової (бухгалтерської) вартості акцій.

4. Опишіть процедуру випуску акцій в обіг.

5. Які обмеження встановлює законодавство України щодо здійснення

акціонерним товариством додаткової емісії акцій? У яких випадках здійснюється додаткова емісія акцій?

6. У яких формах випускаються акції?

7. Чим відрізняється процедура реєстрації прав власності на цінні папери в бездокументарній та документарній формах?

8. Чому вторинний ринок акцій не створює капіталів?

9. Назвіть принципові особливості роботи фондової біржи.

10. Які особливості позабіржового ринку цінних паперів?