Функциональная структура РЦБ.

Большинство исследователей считают, что РЦБ – это составляющая финансового рынка и обязательный элемент рыночн.экономики. Рын.экономика, как система рын.хозяйствования предполагает создание матер.благ, их обмен с целью повышения прибыли и удовлетворения собственных потребностей человека, об-ва, гос-ва. Тенденции развития финансового рынка во многом определяют развитие РЦБ 1)Глобализация – процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ЦБ-ми и т.п. 2) Секъюритизация - трансформация долговых обязательств в ЦБ с целью их свободного обращения на рынке.

Место и роль РЦБ в экономике можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из различных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ЦБ.Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную д-ть (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства. Роль РЦБ состоит в привлечении в экономику временно свободных денежных ресурсов. Стимулируя мобилизацию капиталов, фондовый рынок обеспечивает перераспределение ресурсов между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных, развивающихся производств.

Функции РЦБ- *общерыночные (присущие каждому рынку), и *специфические (отличающие данный рынок от всех других). По мнению В.А. Галановой, А.И. Басовой. К общерыночным относятся:- коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;- ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;- информационная функция,производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим относят: -перераспределительную функцию (м/у отраслями и сферами рыночной деятельности; - перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную; - финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.); - функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения (использование инструментов РЦБ (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких – либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так, и назвать – функция защиты (страхования) от риска).

Участники РЦБ (субъекты рынка) – это физ-е лица или орг-ии, которые продают, покупают ЦБ или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ЦБ.

Эмитенты – это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы гос. власти, выпускающие займы для покрытия части гос.расходов. Инвесторы – физ-е и юр.лица, имеющие временно свободные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ЦБ от своего имени и за свой счет. Одними из основных эмитентов и инвесторов ЦБ являются: банки ( орг-ии, созданные для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени), инвестиционные компании ( ПИФ, АИФ - исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ЦБ ), общие фонды банковского управления – это имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, негосударственный пенсионный фонд (НПФ) –организационно-правовая форма некоммерческой орг-ии д-тью которой является негос-е пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда, страховая компания. Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на РЦБ. К ним относят брокеров, дилеров. Брокер – это зарегистрированный агент по купле-продаже различных видов ЦБ, имеющий лицензию на осуществление этого вида деятельности. Брокер лицензируется Федеральной комиссией по РЦБ РФ в качестве профессионального участника РЦБ. В качестве брокера может работать хозяйствующий субъект – брокерская контора различной организационно-правовой формы, или гражданин – ИП без образования юридического лица.

Регулир. РЦБ – упорядочение деятельности на нем всех участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулир. РЦБ охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, орг-ии инфраструктуры рынка. Регулир. деятельности участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулир. – это подчиненность деятельности данной орг-ии ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим д-ть этой орг-ии в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулир. – это подчиненность деятельности данной орг-ии нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Различают: *гос-е регулир. рынка, которое осуществляется государственными органами; - регулир. со стороны профессиональных участников РЦБ, или саморегулир. рынка; - общественное регулир., или регулир. через общественное мнение.

Структура РЦБ: - первичный (рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое проявление на рынке) и вторичный (рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому); - организованный и неорганизованный (На первых обращение ЦБ происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам); - биржевой (рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями – валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами.) и в небиржевой (сфера обращения ЦБ, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ЦБ тех АО, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней); - традиционный (традиционная форма торговли ЦБ-ми, при которой продавцы и покупатели ЦБ (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке) и компьютеризированный (разнообразные формы торговли ЦБ-ми на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи); - кассовый ((кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки) и срочный ((форвардный) – это рынок, на котором заключаются разные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Как правило, традиционные ЦБ (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты РЦБ – на срочном рынке).

Первичный РЦБ – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ЦБ. Участниками являются эмитенты(нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал) и инвесторы(ищущие выгодную сферу для применения своего капитала). Размещение ЦБ на первичном рынке осуществляется в двух формах: - путем прямого обращения к инвесторам; - через посредников.

Задачи первичного РЦБ: привлечение временно-свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Функции: - организацию выпуска ЦБ; - размещение ЦБ; - учет ЦБ; - поддержание баланса спроса и предложения.

Взаимосвязь первичного и вторичного рынков. Первичный РЦБ предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

Если первичный рынок связан с появлением ЦБ на рынке (их выпуском и размещением), то вторичный создает необходимые условия для их обращения. Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ЦБ в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле – продаже ЦБ. Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры сбережений и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами.

Организованный рынок – это обращение ЦБ на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками. Виды организованного рынка:1) Простой аукцион – это способ продажи отдельных видов ЦБ в виде публичного торга, проводимого в заранее установленном месте.2) Двойной аукцион. Орг-ия двойного аукциона торговли связана с тем, что соревнование происходит не только среди покупателей за право приобрести ЦБ, но и между продавцами за право реализовать их. Неорганизованный рынок – это обращение ЦБ без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Состояние, проблемы и перспективы функционирования отечественного РЦБ

В настоящее время для российского РЦБ характерны: невысокие объемы оборота ЦБ, чрезвычайно высокая концентрация сделок с ЦБ-ми 10 – 15 эмитентов, неразвитая инфраструктура региональных рынков, недоверие частных лиц к вложениям сбережений в ЦБ. Наряду с причинами общеэкономического характера (слабое развитие сферы производства и услуг, низкий уровень доходов населения и пр.) к причинам несовершенства российского РЦБ следует отнести и недостатки существующей модели функционирования РЦБ. Фактически, в настоящее время отсутствует стратегический подход к вопросу о том, как должен и будет развиваться РЦБ в ближайшем и будущем периоде.

Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются: - концентрация и централизация капиталов(2аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деят-ть становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала)); - интернационализация и глобализация рынка (национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ЦБ транснациональных компаний.); - повышения уровня организованности и усиление государственного контроля; - компьютеризация РЦБ; - нововведения на рынке.