Венчурное инвестирование и иные инструменты и источники финансового обеспечения инновационной политики

Проблема развития конкурентоспособного технологического потенциала страны является одной из ключевых в ря я aq1`ду проблем сегодняшней России. Инновационный путь развития, названный Президентом России основным в современных экономических условиях, заставляет искать новые подходы к реализации научно-технического потенциала российских регионов. В значительной степени решение данной проблемы зависит от возможности и умения использовать современные финансовые инструменты и механизмы для привлечения в высокотехнологичную сферу экономики внебюджетных инвестиций. Одним из наиболее перспективных путей реализации высокорисковых наукоемких инновационных проектов является венчурное инвестирование, эффективность которого подтверждена мировой практикой.

 

фёНа наш взгляд, венчурное инвестирование является катализатором развития инновационной деятельности. Институт венчурного инвестирования в развитых странах представляет собой важнейший источник внебюджетного финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности.

Главной особенностью рискового (венчурного) инвестирования является то, что инвестиции осуществляются в малые и средние частные или приватизированные предприятия, как правило, инновационной направленности, без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурный инвестор не стремится приобрести контрольный пакет акций компании. Он рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобыобеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.

Говоря о венчурном инвестировании, необходимо четко разграничивать венчурные и прямые инвестиции. Отличительной чертой венчурного инвестирования может быть признано то, что этот механизм во многих странах мира используется для финансирования инновационных предприятий малого и среднего бизнеса. Что же касается России, здесь действуют, в основном, фонды прямых инвестиций. Это связано с тем, что с точки зрения зарубежных инвесторов Россия является «географическим местом повышенного риска», поэтому и фонды назывались «венчурными».

В Европе, как и во всем мире, основными источниками средств венчурного капитала - примерно 2/3 от общего объема капитализации фондов - являются банки, пенсионные фонды и страховые компании. В Роaссии изначально основные средства были предоставлены Европейским Банком Реконструкции и Развития, Международной Финансовой Корпорацией и фондами, финансируемыми американским правительством. Ситуация несколько изменилась после 2000 года, когда стали создаваться структуры с российским по происхождению капиталом. Однако, на сегодняшний день доля российского капитала составляет не более 1,5%, что чрезвычайно мало для России. Примечательным явлением последнего времени в России является участие крупных отечественных финансово-промышленных групп в чисто венчурных проектах и создание собственных «кэптивных» (зависимых) венчурных фондов.

Для того, чтобы венчурный капитал успешно выполнял свою роль, в экономически развитых странах создана целая инфрастрaaaaaуктура венчурной индустрии, которая включает в себя банки, пенсионные фонды, страховые организации и корпорации. Российская венчурная индустрия пока не имеет такой развитой инфраструктуры, и включает, пожалуй, только Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования, являющуюся ассоциированным членом Европейской Ассоциации Прямого Инвестирования и Венчурного Капитала.

Венчурное инвестирование занимает значительное место в экономике индустриально развитых стран, доказав свою эффективность как альтернативная форма финансирования малого и среднего бизнеса. Именно динамично развивающийся малый и средний бизнес в последнее время становится главным фактором, который стимулирует общий экономический рост за рубежом. Более того, венчурный капитал из «посевного капитала» и «стартового капитала», не уменьшая своей роли «катализатора» малого бизнеса, перешел в более зрелые стадии своего развития и стал еще «капиталом развития» и «капиталом расширения».