Гарантия исполнения клиринговым центром своих обязательств по позициям в forts при любой рыночной конъюнктуре

Клиринговый центр РТС гарантирует исполнение ВСЕХ сделок с фьючерсными и опционными контрактами в FORTS в порядке определенном Правилами осуществления клиринговой деятельности (Правилами клиринга) ЗАО "Клиринговый центр РТС", зарегистрированными Федеральной службой по финансовым рынкам РФ. Правила клиринга четко описывают действия, которые должны предприниматься в следующих ситуациях:

-дефолт клирингового члена;

-приостановка торгов из-за изменения цены, превышающей допустимые пределы

Такой «автоматический» подход выглядит не очень гибким, зато создает четкие правила работы и позволяет установить доверие к рынку со стороны его участников, что особенно важно на первоначальном этапе развития рынка.

Параметры управления рисками в FORTS

Система управления рисками в FORTS включает в себя две группы параметров: систему финансовых гарантий и систему организационных гарантий.

Система финансовых гарантий

Первая группа, так называемая «финансовая составляющая системы гарантий», содержит следующие элементы:

§ гарантийное обеспечение (начальная маржа);

§ вариационная (переменная) маржа;

§ страховой фонд;

§ резервный фонд.

Начальная маржа (гарантийное обеспечение) – сумма средств в денежном выражении, которую необходимо внести на счет клиринговой организации для открытия одной позиции по контрактам в FORTS. Начальная маржа выполняет функцию гарантии исполнения обязательств по открытым позициям. Для обеспечения поставки базового актива при исполнении фьючерсов и опционов Фондовая биржа РТС в установленные Правилами торговли и Спецификациями контрактов сроки вправе увеличить требования к базовому размеру начальной маржи и потребовать от участников внести дополнительное гарантийное обеспечение по своим позициям. Данный механизм применяется для контрактов, до исполнения которых остается 5 рабочих дней или в случае длительного отсутствия торговых сессий (более двух дней подряд).

Базовый размер начальной маржи напрямую зависит от лимитов колебаний цен сделок на рынке. Это позволяет на постоянной основе поддерживать в FORTS необходимый уровень средств гарантийного обеспечения на счетах расчетных фирм.

Вариационная маржа - денежные средства, обязанность уплаты которых возникает у одной из сторон фьючерсного контракта в результате изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного контракта (опциона). Расчет и начисление вариационной маржи осуществляется в соответствии с Правилами клиринга. В отличие от гарантийного обеспечения, которое вносится при заключении каждого контракта (при открытии позиции) и возвращается после его ликвидации на счет расчетной фирмы противоположной сделкой или идет в оплату поставки актива по контракту, вариационная маржа вносится только при неблагоприятном изменении цен. Иными словами, она обеспечивает соответствие размера внесенного гарантийного обеспечения новой стоимости контракта после изменения цен. Отрицательная вариационная маржа списывается из гарантийного обеспечения контракта, уменьшая его, после чего Расчетная фирма обязана восстановить сумму счета до требуемого по контракту уровня гарантийного обеспечения.

Сегодняшнее состояние финансового рынка России не позволяет исключить резких колебаний цен, влекущих за собой значительную переоценку открытых позиций на срочном рынке. Во избежание проблем с исполнением обязательств в подобной ситуации в FORTS для поддержания системы гарантий сформированы страховой и резервный фонды, которые позволяют обеспечивать завершение расчетов при любой рыночной конъюнктуре. Принципиальная позиция РТС заключается в обязательном формировании страховых фондов при организации рынков с частичным депонированием средств.

Взносы в страховой фонд в равных долях вносят все расчетные фирмы — участники срочного рынка РТС. Резервный фонд формируется из собственных средств РТС (см. вкладыш к данному руководству).