Оценка показателей эффективности инвестиций.

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций:

§ Период (срок) окупаемости, PP

§ Дисконтированный период окупаемости, DBP

§ Период возврата заемных средств, RP

§ Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток), чистая приведенная стоимость, NPV

§ Внутренняя норма доходности (рентабельности), норма возврата инвестиций, IRR

§ Средняя норма рентабельности, ARR

§ Потребность в дополнительном финансировании

§ Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта

Период окупаемости -это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.
Дисконтированный период окупаемости - это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается не отрицательным.
Чистый приведенный доход - это:

§ Сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу

§ Превышение интегральных результатов над интегральными затратами

§ Абсолютная величина дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег и зависит от нормы дисконта

Внутренняя норма рентабельности - это:

§ Такое положительное число, что при норме дисконта равной этому числу чистый дисконтированный доход проекта превращается в 0

§ Такая норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям

Средняя норма рентабельности (ARR)- это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной начальных инвестиций.
ARR интерпретируется как средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта.

Все эти показатели рассчитываются на основании графика движения денежных средств. Поскольку, источник финансирования проекта еще не определен, приведены два расчета:

1. Эффективность проекта при финансировании за счет собственных средств (ставка дисконтирования 19,24%); Таблица №14

2. Эффективность проекта при финансировании за счет кредитных средств (ставка дисконтирования 16,82%). Таблица №15.

 

 

Таблица №14 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на собственный капитал», RUR

	2010 год
Ставка дисконтирования	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333
Год
Месяц реализации проекта	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток								923 144	1 098 384	1 834 396	2 547 250	2 659 905
Выручка								923 144	1 098 384	1 834 396	2 547 250	2 659 905
Отток								833 312	1 255 463	1 541 919	1 819 312	1 789 444
Переменные									420 933	702 273	974 713	1 017 466
Стоимость сырья и материалов									404 755	675 975	938 662	980 175
Стоимость расходных материалов									16 178	26 299	36 052	37 291
Постоянные								833 312	834 530	839 646	844 599	771 978
Аренда помещения								206 600	206 600	206 600	206 600	206 600
Коммунальные расходы								40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
Заработная плата								465 000	465 000	465 000	465 000	465 000
Отчисления от ФОТ								66 030	66 030	66 030	66 030	66 030
Бытовая химия								5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Обслуживание оборудования								14 247	14 247	14 247	14 247	14 247
Рекламные расходы								30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Прочие расходы								6 435	7 653	12 769	17 722	18 499
Налог УСН 15%												-73 399
CF операционный								89 831	-157 079	292 477	727 938	870 461
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	891 270
Капитальные вложения	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	421 600
Формирование оборотных активов							469 670
CF инвестиционный	-213 100	-559 266	-469 266	-1 038 754	-1 194 579	-1 032 853	-891 270
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	891 270
Формирование Уставного Капитала	10 000
Целевое финансирование проекта	203 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	891 270
Отток
CF финансовый	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	891 270
CF								89 831	-157 079	292 477	727 938	870 461
Кумулятивный CF								89 831	-67 248	225 229	953 166	1 823 628
Дисконтированный CF								79 098	-136 128	249 466	611 092	719 207
Кумулятивный DCF								79 098	-57 030	192 436	803 528	1 522 735

Таблица №14 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на собственный капитал», RUR (продолжение)

	2011 год
Ставка дисконтирования	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333
Год
Месяц реализации проекта	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток	3 358 782	3 358 782	3 358 782	2 836 971	2 501 093	2 351 147	2 051 256	2 669 032	3 040 897	3 358 782	3 358 782	3 358 782
Выручка	3 358 782	3 358 782	3 358 782	2 836 971	2 501 093	2 351 147	2 051 256	2 669 032	3 040 897	3 358 782	3 358 782	3 358 782
Отток	2 134 115	2 134 115	2 134 115	1 930 606	1 799 883	1 741 944	1 626 066	1 865 244	2 010 814	2 134 115	2 134 115	3 300 912
Переменные	1 283 894	1 283 894	1 283 894	1 084 020	955 630	898 726	784 917	1 019 825	1 162 795	1 283 894	1 283 894	1 283 894
Стоимость сырья и материалов	1 237 711	1 237 711	1 237 711	1 045 424	921 653	866 398	755 888	983 538	1 120 571	1 237 711	1 237 711	1 237 711
Стоимость расходных материалов	46 183	46 183	46 183	38 596	33 978	32 328	29 029	36 287	42 225	46 183	46 183	46 183
Постоянные	850 221	850 221	850 221	846 586	844 252	843 217	841 148	845 419	848 019	850 221	850 221	2 017 018
Аренда помещения	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600
Коммунальные расходы	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
Заработная плата	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000
Отчисления от ФОТ	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030
Бытовая химия	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Обслуживание оборудования	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247
Рекламные расходы	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Прочие расходы	23 344	23 344	23 344	19 709	17 375	16 340	14 271	18 542	21 142	23 344	23 344	23 344
Налог УСН 15%												1 166 798
CF операционный	1 224 667	1 224 667	1 224 667	906 365	701 210	609 204	425 191	803 788	1 030 083	1 224 667	1 224 667	57 870
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток
CF инвестиционный
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток
CF финансовый
CF	1 224 667	1 224 667	1 224 667	906 365	701 210	609 204	425 191	803 788	1 030 083	1 224 667	1 224 667	57 870
Кумулятивный CF	1 224 667	2 449 334	3 674 001	4 580 366	5 281 576	5 890 780	6 315 971	7 119 759	8 149 842	9 374 509	10 599 176	10 657 045
Дисконтированный CF	995 897	980 182	964 714	702 709	535 073	457 530	314 291	584 766	737 573	863 064	849 445	39 506
Кумулятивный DCF	995 897	1 976 079	2 940 793	3 643 503	4 178 576	4 636 106	4 950 397	5 535 163	6 272 737	7 135 801	7 985 245	8 024 751

Таблица №14 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на собственный капитал», RUR (продолжение)

	2012 год
Ставка дисконтирования	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333	0,0160333
Год
Месяц реализации проекта	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток	3 593 897	3 593 897	3 593 897	3 035 559	2 676 170	2 515 728	2 194 844	2 855 864	3 253 760	3 593 897	3 593 897	3 593 897
Выручка	3 593 897	3 593 897	3 593 897	3 035 559	2 676 170	2 515 728	2 194 844	2 855 864	3 253 760	3 593 897	3 593 897	3 593 897
Отток	2 225 622	2 225 622	2 225 622	2 007 867	1 867 993	1 805 998	1 682 009	1 937 930	2 093 690	2 225 622	2 225 622	3 633 747
Переменные	1 373 767	1 373 767	1 373 767	1 159 901	1 022 525	961 637	839 862	1 091 213	1 244 191	1 373 767	1 373 767	1 373 767
Стоимость сырья и материалов	1 324 351	1 324 351	1 324 351	1 118 604	986 168	927 046	808 800	1 052 386	1 199 011	1 324 351	1 324 351	1 324 351
Стоимость расходных материалов	49 416	49 416	49 416	41 298	36 356	34 591	31 062	38 827	45 180	49 416	49 416	49 416
Постоянные	851 855	851 855	851 855	847 966	845 468	844 361	842 147	846 717	849 499	851 855	851 855	2 259 980
Аренда помещения	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600
Коммунальные расходы	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
Заработная плата	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000
Отчисления от ФОТ	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030
Бытовая химия	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Обслуживание оборудования	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247
Рекламные расходы	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Прочие расходы	24 978	24 978	24 978	21 089	18 591	17 484	15 270	19 840	22 622	24 978	24 978	24 978
Налог УСН 15%												1 408 125
CF операционный	1 368 275	1 368 275	1 368 275	1 027 692	808 177	709 729	512 835	917 934	1 160 070	1 368 275	1 368 275	-39 850
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток
CF инвестиционный
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток
CF финансовый
CF	1 368 275	1 368 275	1 368 275	1 027 692	808 177	709 729	512 835	917 934	1 160 070	1 368 275	1 368 275	-39 850
Кумулятивный CF	12 025 320	13 393 596	14 761 871	15 789 563	16 597 739	17 307 469	17 820 304	18 738 238	19 898 309	21 266 584	22 634 859	22 595 009
Дисконтированный CF	919 337	904 829	890 551	658 325	509 537	440 407	313 207	551 769	686 312	796 715	784 142	-22 477
Кумулятивный DCF	8 944 087	9 848 917	10 739 467	11 397 792	11 907 329	12 347 736	12 660 942	13 212 711	13 899 023	14 695 738	15 479 881	15 457 403

Показатели эффективности инвестиционного проекта на инвестированный капитал:

NPV – 15 457 403 RUR

IRR – 600%

Период окупаемости – июль 2011 года = 12месяцев

Дисконтированный период окупаемости – сентябрь 2011 года = 14 месяцев.

ARR – 18%.

 

Таблица №15 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на заемный капитал», RUR

	2010 год
Ставка дисконтирования	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167
Год
Месяц реализации проекта	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток								923 144	1 098 384	1 834 396	2 547 250	2 659 905
Выручка								923 144	1 098 384	1 834 396	2 547 250	2 659 905
Отток								833 312	1 255 463	1 541 919	1 819 312	1 789 444
Переменные									420 933	702 273	974 713	1 017 466
Стоимость сырья и материалов									404 755	675 975	938 662	980 175
Стоимость расходных материалов									16 178	26 299	36 052	37 291
Постоянные								833 312	834 530	839 646	844 599	771 978
Аренда помещения								206 600	206 600	206 600	206 600	206 600
Коммунальные расходы								40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
Заработная плата								465 000	465 000	465 000	465 000	465 000
Отчисления от ФОТ								66 030	66 030	66 030	66 030	66 030
Бытовая химия								5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Обслуживание оборудования								14 247	14 247	14 247	14 247	14 247
Рекламные расходы								30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Прочие расходы								6 435	7 653	12 769	17 722	18 499
Налог УСН 15%												-73 399
CF операционный								89 831	-157 079	292 477	727 938	870 461
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	891 270
Капитальные вложения	213 100	559 266	469 266	1 038 754	1 194 579	1 032 853	421 600
Формирование оборотных активов							469 670
CF инвестиционный	-213 100	-559 266	-469 266	-1 038 754	-1 194 579	-1 032 853	-891 270
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток	5 520 595	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507
Формирование Уставного Капитала	10 000
Поступление кредитных средств	5 430 088
Целевое финансирование проекта (собственные средства)	80 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507
Отток	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	298 000	294 879	291 758	288 637	285 516
Возврат кредитных средств								207 493	207 493	207 493	207 493	207 493
Возврат процентов за пользование кредитными средствами	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	90 507	87 386	84 265	81 144	78 023
CF финансовый	5 430 088
CF	5 216 988	-559 266	-469 266	-1 038 754	-1 194 579	-1 032 853	-891 270	89 831	-157 079	292 477	727 938	870 461
Кумулятивный CF	5 216 988	4 657 722	4 188 456	3 149 702	1 955 123	922 270	31 000	120 831	-36 248	256 229	984 166	1 854 628
Дисконтированный CF	5 144 874	-543 912	-450 074	-982 499	-1 114 267	-950 097	-808 525	80 365	-138 584	254 472	624 595	736 560
Кумулятивный DCF	5 144 874	4 600 963	4 150 889	3 168 389	2 054 122	1 104 025	295 499	375 864	237 280	491 753	1 116 347	1 852 908

Таблица №15 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на заемный капитал», RUR (продолжение)

	2011 год
Ставка дисконтирования	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167	0,0140167
Год
Месяц реализации проекта	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток	3 358 782	3 358 782	3 358 782	2 836 971	2 501 093	2 351 147	2 051 256	2 669 032	3 040 897	3 358 782	3 358 782	3 358 782
Выручка	3 358 782	3 358 782	3 358 782	2 836 971	2 501 093	2 351 147	2 051 256	2 669 032	3 040 897	3 358 782	3 358 782	3 358 782
Отток	2 134 115	2 134 115	2 134 115	1 930 606	1 799 883	1 741 944	1 626 066	1 865 244	2 010 814	2 134 115	2 134 115	3 300 912
Переменные	1 283 894	1 283 894	1 283 894	1 084 020	955 630	898 726	784 917	1 019 825	1 162 795	1 283 894	1 283 894	1 283 894
Стоимость сырья и материалов	1 237 711	1 237 711	1 237 711	1 045 424	921 653	866 398	755 888	983 538	1 120 571	1 237 711	1 237 711	1 237 711
Стоимость расходных материалов	46 183	46 183	46 183	38 596	33 978	32 328	29 029	36 287	42 225	46 183	46 183	46 183
Постоянные	850 221	850 221	850 221	846 586	844 252	843 217	841 148	845 419	848 019	850 221	850 221	2 017 018
Аренда помещения	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600	206 600
Коммунальные расходы	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
Заработная плата	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000	465 000
Отчисления от ФОТ	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030	66 030
Бытовая химия	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
Обслуживание оборудования	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247	14 247
Рекламные расходы	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Прочие расходы	23 344	23 344	23 344	19 709	17 375	16 340	14 271	18 542	21 142	23 344	23 344	23 344
Налог УСН 15%												1 166 798
CF операционный	1 224 667	1 224 667	1 224 667	906 365	701 210	609 204	425 191	803 788	1 030 083	1 224 667	1 224 667	57 870
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток
Отток	282 396	279 275	276 154	273 033	269 912	266 791	263 670	260 549	257 428	254 307	251 186	248 065
Возврат кредитных средств	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493	207 493
Возврат процентов за пользование кредитными средствами	74 902	71 781	68 660	65 539	62 419	59 298	56 177	53 056	49 935	46 814	43 693	40 572
CF финансовый	-282 396	-279 275	-276 154	-273 033	-269 912	-266 791	-263 670
CF	942 272	945 392	948 513	633 332	431 299	342 413	161 521	803 788	1 030 083	1 224 667	1 224 667	57 870
Кумулятивный CF	942 272	1 887 664	2 836 177	3 469 509	3 900 808	4 243 221	4 404 742	5 208 529	6 238 613	7 463 280	8 687 947	8 745 816
Дисконтированный CF	786 303	778 002	769 781	506 886	340 417	266 525	123 986	608 470	768 998	901 625	889 162	41 435
Кумулятивный DCF	786 303	1 564 305	2 334 086	2 840 972	3 181 389	3 447 914	3 571 900	4 180 370	4 949 368	5 850 993	6 740 155	6 781 590

Таблица №15 «Движением денежных средств проекта 2010-2012 гг на заемный капитал», RUR (продолжение)