Эффективность денежно-кредитной политики и ее особенности в Республике Беларусь.

Эффективность денежно-кредитной политики, как и эффективность фискальной политики, следует рассматри­вать как с точки зрения ее достоинств, так и с точки зрения недостатков.

К достоинствам (преимуществам) монетарной политики можно отнести:

- Отсутствие внутреннего временного лага. Внутренний временной лаг представляет собой период времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению. Решение о по­купке или продаже государственных ценных бумаг Цент­ральным банком принимается быстро, а поскольку эти бу­маги в развитых странах высоколиквидные, высоконадеж­ные и безрисковые, то проблем с их продажей населению и банкам не возникает.

- Отсутствие эффекта вытеснения. В отличие от сти­мулирующей фискальной политики стимулирующая моне­тарная политика (рост предложения денег) обусловливает снижение ставки процента, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций и других, чувствительных к изменению ставки процента, автономных расходов и к мультипликативному росту выпуска.

- Эффект мультипликатора. Монетарная политика, как и фискальная политика, имеет мультипликативный эффект воздействияна экономику, причем действуют два мультипликатора: банковский и денежный. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозитного расширения и poст инвестиционных источников, а денежный, в результате снижения ставки процента, - рост инвестиционных расходов и увеличение совокупного выпуска.

Недостатки монетарной политики:

- Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде.

- Наличие внешнего временного лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии. Внешний лаг представляет собой период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения Центральным банком по изменению величины предложения денег) до момента появления результата их воздействия на экономику (который выражается в изменении объема выпуска). Покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг осуществляется быстро, т.е.

быстро изменяются кредитные возможности коммерческих банков. Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из нескольких ступеней, на каждой из которых воз­можен сбой. Так:

а) нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками;

б) серьезное падение ставки процента произойдет только в случае, если чувствительность спроса на деньги к измене­нию ставки процента невелика. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента, то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента;

в) существенное снижение ставки процента в результате роста предложения денег может не привести к серьезному увеличению инвестиционных расходов, если их чувстви­тельность к изменению ставки процента низка.