Руководство по применению и исполнению № 4 Оценка бизнеса

ВВЕДЕНИЕ

1.1. Международный комитет по стандартам оценки принял настоя­щее Руководство по применению и исполнению с целью повыше­ния согласованности и качества оценок бизнеса в рамках мирового сообщества в интересах пользователей финансовых отчетов и пользователей оценок бизнеса.

1.2. Оценки бизнеса, как правило, проводятся на базе Рыночной сто­имости, с применением положений Стандарта 1 МКСО. В слу­чае использования иных баз оценки, применяются положения Стандарта 2 МКСО — с надлежащими пояснениями и раскрыти­ем данных.

1.3. Обычно при оценке бизнеса применяются те же концепции, про­цессы и методы, что и при других типах оценок. Некоторые тер­мины могут иметь иные значения или использоваться по-иному. Всякий раз, когда они используются, особое значение приобретает раскрытие этих различий. Руководство содержит формулировки важ­ных определений, используемых в оценках бизнеса.

1.4. Оценщикам и пользователям услуг по оценке следует обращать внимание на различия между (1) стоимостью бизнеса как органи­зации, (2) оценкой активов, находящихся в собственности такой организации и (3) различными возможными применениями со­ображений о бизнесе или действующем предприятии, с которыми сталкиваются при оценке интересов (долей) в недвижимом иму­ществе. Примером последних являются оценки имущества с торго­вым потенциалом.

СФЕРА ПРИМЕНЕНИЯ

2.1. Настоящее Руководство призвано облегчить проведение или исполь­зование оценок бизнеса.

2.2. Настоящее Руководство не предназначено для того, чтобы служить основанием для возникновения гражданской ответственности и не должно являться поводом для предположения или свидетельством о том, что нарушено некое юридическое обязательство.

2.3. В добавление к элементам, обычным для Руководств по примене­нию и исполнению к Стандартам МКСО, настоящее Руководство содержит более обширные замечания по поводу процесса оценки бизнеса. Они включены, чтобы показать типичные примеры того, что обычно входит в оценки бизнеса, и дать основу для сравнения с другими типами оценок. Однако эти замечания не следует считать обязательными или ограничивающими за исключением случаев,
предусмотренных в настоящем Руководстве или в Стандартах МКСО.

2.4. В силу того, что к оценкам бизнеса также применимы другие базо­вые принципы оценки, Стандарты МКСО и Руководства по при­менению и исполнению, следует считать, что настоящее Руковод­ство как бы включает в себя все подходящие для данного случая части Стандартов МКСО.

ОПРЕДЕЛЕНИЯ

3.1. СКОРРЕКТИРОВАННАЯ БУХГАЛТЕРСКАЯ СТОИМОСТЬ - Бухгалтерская стоимость, получаемая в результате добавления, исключения или изменения одного или нескольких активов или обязательств в отчетных бух­галтерских суммах.

3.2. ПОДХОД НА ОСНОВЕ АКТИВОВ - Подход к расчету стоимости бизнеса и (или) пакета акций с использованием методов, основанных на Рыночной сто­имости активов бизнеса за вычетом его обязательств.

3.3. БУХГАЛТЕРСКАЯ СТОИМОСТЬ - 3.3.1. В отношении активов — капитали­зированные затраты на создание/при­обретение данного актива за вычетом на­копленной амортизации[1] — так как это представлено в бухгалтерских книгах бизнеса.

3.3.2. В отношении бизнеса—разница между суммарными активами (за вычетом амор­тизации) и суммарными обязательствами бизнеса — так как они показаны в балансе

3.4. ОЦЕНЩИК БИЗНЕСА - Лицо, которое, в силу образования, подго­товки и опыта, признано способным про­водить оценку бизнеса, доли бизнеса, цен­ной бумаги и (или) неосязаемых активов.

3.5. ПРЕДПРИЯТИЕ БИЗНЕСА - Торговая, промышленная, сервисная или инвестиционная организация, занимаю­щаяся той или иной экономической деятельностью.

3.6. ОЦЕНКА БИЗНЕСА - Акт или процесс выработки заключения или расчета стоимости бизнеса или пред­приятия либо доли в них.

3.7. КАПИТАЛИЗАЦИЯ – 3.7.1.Конверсия дохода в стоимость.3.7.2. Структура капитала бизнеса. 3.7.3. Признание затрат как капитального актива, а не как расходов за период.

3.8. КОЭФФИЦИЕНТ КАПИТАЛИЗАЦИИ - Любой коэффициент, используемый для конверсии дохода в стоимость.

3.9. СТАВКА КАПИТАЛИЗАЦИИ - Любой делитель (обычно выражаемый в процентах), который используется для конверсии дохода в стоимость.

3.10. СТРУКТУРА КАПИТАЛА - Состав инвестированного капитала

3.11.ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК - Чистый доход плюс амортизация и дру­гие неденежные расходы (также называ­ется валовым денежным потоком).

3.12. КОНТРОЛЬ - Возможность руководить менеджментом и политикой бизнеса.

3.13.ПРЕМИЯ ЗА КОНТРОЛЬ - Дополнительная стоимость, присущая контрольному пакету, в отличие от не­контрольного пакета, которая отражает возможность контроля.

3.14. СКИДКА НА НЕДОСТАТОЧНОСТЬ КОНТРОЛЯ - Сумма или процент, вычитаемые из про­порциональной доли от стоимости 100%-го процентного пакета в бизнесе с целью отра­зить отсутствие некоторых или всех воз­можностей контроля.

3.15. ДИСКОНТНАЯ СТАВКА - Ставка отдачи (доходности), используе­мая для конверсии денежной суммы, подлежащей выплате или получению в будущем, в нынешнюю стоимость.

3.16. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СРОК СЛУЖБЫ - Период, в течение которого имущество можно прибыльно использовать.

3.17. ДАТА ДЕЙСТВИЯ - Дата, к которой применимо заключение Оценщика о стоимости (также называ­ется Датой оценки).

3.18. ПРЕДПРИЯТИЕ - См. ПРЕДПРИЯТИЕ БИЗНЕСА

3.19.ДЕЙСТВУЮЩЕЕ ПРЕДПРИЯТИЕ - Функционирующий бизнес.

3.20. СТОИМОСТЬ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ - 3.20.1.Стоимость бизнеса или доли вэтом бизнесе как действующего предпри­ятия. 3.20.2.Неосязаемые элементы стоимости в бизнесе, обусловленные такими фактора­ ми, как наличие подготовленных кадров, исправно работающего оборудования, необ­ходимых лицензий, систем и процедур.
3.21. ГУДВИЛЛ - Неосязаемый актив, возникающий благодаря названию, репутации, наличии постоянной клиентуры, местоположе­нию, продуктам и аналогичным факторам, которые нельзя выделить и (или) оценить по отдельности, но которые со­здают экономические выгоды.
3.22. ХОЛДИНГОВАЯ КОМПАНИЯ - Бизнес, который получает отдачу от своих
активов.

3.23. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД - Общий путь расчета показателя стоимости бизнеса, доли в бизнесе или ценной бумаги с использованием одного или нескольких методов, в которых стоимость определяется посредством конверсии ожидаемых выгод.

3.24. ИНВЕСТИРОВАННЫЙ КАПИТАЛ - Сумма долга и собственного капитала в бизнесе на долгосрочной основе. Участие в собственности, обеспечивающее более чем 50% «голосующих» акций в биз­несе.

3.25. МАЖОРИТАРНАЯ ДОЛЯ(КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ АКЦИЙ) – Участие в собственности, обеспечивающее более чем 50% «голосующих» акций в бизнесе

 

3.26. МАЖОРИТАРНЫЙ КОНТРОЛЬ - Степень контроля, обеспечиваемая ма­жоритарной долей.

3.27. РЫНОЧНЫЙ ПОДХОД – Общий путь расчета показателя стоимо­сти бизнеса, доли в бизнесе или ценно? бумаги с использованием одного или нескольких методов сравнения оценива­емого бизнеса с проданными аналогичными бизнесами, долями в бизнесе или ценными бумагами.

3.28. РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ - См. Стандарт 1 МКСО

3.29. СКИДКА НА НЕДОСТАТОЧНУЮ ЛИКВИДНОСТЬ - Сумма или процент, вычитаемые из сто­имости пакета акций Для отражения его недостаточной ликвидности.

3.30. МИНОРИТАРНАЯ ДОЛЯ - «ДОЛЯ МЕНЬШИНСТВА» (НЕКОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ АКЦИЙ) - Участие в собственности, обеспечивающее менее 50% «голосующих» акций в биз­несе.

3.31. МИНОРИТАРНАЯ СКИДКА - Скидка на отсутствие контроля, приме­няемая к миноритарному пакету.

3.32. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ - Суммарные активы минус суммарные обязательства.

3.33. ЧИСТЫЙ ДОХОД - Поступления минус расходы, в т.ч. рас­ходы по уплате налогов.

3.34. ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК – Сумма денежных средств, которая остается после того, как удовлетворены все потребно­сти бизнеса в денежных средствах в данном операционном периоде. Чистый денежный поток, как правило, рассматривается как денежные средства, которые можно направить на пополнение собственного или инвестируемого капитала.

3.34.1.ЧИСТЫЙДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА, как правило, описывается следующим уравнением: чистый доход после уплаты налогов плюс амортизация и другие неденежные расходы минус капитальные затраты, ми­нус приросты оборотного капитала плюс приросты долга с выплатой процентов за вычетом сумм выплат в погашение долга.

3.34.2.ЧИСТЫЙДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ИНВЕСТИРОВАННОГО КАПИТА­ЛА, как правило, описывается следующим уравнением: прибыль до уплаты процентов и на­логов минус налоги на прибыль, плюс амортизация и другие неденежные рас­ходы, минус капитальные затраты, ми­нус приросты оборотного капитала.

3.35 КОМПАНИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЬ - Бизнес, осуществляющий некоторую экономическую деятельность, производя, продавая или обменивая некий продукт или услугу.

3.36. СТАВКА ОТДАЧИ (ДОХОДНОСТИ) - Сумма дохода (убытков) и (или) изме­нение стоимости (реализованное или ожидаемое) от инвестиции, выраженные как процент от этой инвестиции.

3.37. ЗАТРАТЫ НА ЗАМЕЩЕНИЕ ОБЪЕКТА - Выраженные в текущих ценах затраты на создание аналогичного объекта с наибо­лее близкой к оцениваемому объекту эк­вивалентной полезностью.

3.38. ОТЧЕТНАЯ ДАТА - Дата отчета. Может совпадать или не со­впадать с Датой действия.

3.39. ЗАТРАТЫ НА ВОСРОИЗВОДСТВО ОБЪЕКТА В ПЕРВОНАЧАЛЬНОМ ВИДЕ - Затраты на создание идентичного нового объекта, выраженные в текущих ценах.

3.40. ПОДХОД К ОЦЕНКЕ - Обычно — путь расчета стоимости с ис­пользованием одного или нескольких методов оценки. (См. определения: Под­ход на основе активов, Рыночный подход, Доходный подход.)

3.41. МЕТОД ОЦЕНКИ - Конкретный путь расчета стоимости в рамках подходов.

3.42. ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ - Акт, способ и техника выполнения ша­гов метода оценки.

3.43. КОЭФФИЦИЕНТ ОЦЕНКИ - Множитель, в котором числителем яв­ляется стоимость или цена, а знаменате­лем — финансовые, эксплуатационные или технические данные.

3.44. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ - Сумма, на которую текущие активы пре­вышают текущие обязательства[2].