Оценка инвестиционного проекта

Инвестиции – вложение капитала в производство с целью получения прибыли.

Инструментом инвестиционной деятельности является инвестиционный проект.

Собственников, руководителей, инвесторов в первую очередь волнует эффективность проекта, его финансовая обоснованность (соотношение затрат и результатов).

Это соотношение может рассматриваться для отдельных интервалов времени, для отдельных частей проекта и по результатам самого проекта в целом по его завершению.

Различают:

1. Коммерческая эффективность (внутренняя эффективность)

В первую очередь интересна участникам и разработчикам.

Характеризуется потоками:

· инвестиционные деньги;

· операционные деньги (те деньги, которые появятся в результате оперативной деятельности);

· финансовые деньги (стратегия управления собственным капиталом);

· истинные деньги – «живые» деньги, которые будут получены в результате реализации.

Проект является абсолютно эффективным, если при любых рассматриваемых сценариях он остается эффективным.

2. Бюджетная эффективность – взаимоотношения данного проекта с бюджетом федерации (местным бюджетом).

Бюджетная эффективность складывается из превышений доходной части над расходной.

Расходы бюджета по проекту:

ü прямое финансирование по проекту;

ü льготы и налоги;

ü различные компенсации за счет бюджета;

ü выплаты по государственным ценным бумагам.

Доходы бюджета:

ü налоговые поступления;

ü таможенные пошлины и акцизы;

ü плата за пользование недрами;

ü лицензионные сборы;

ü погашение кредитов (выплата %в);

ü отчисления во внебюджетные фонды.

На основании доходов и расходов определяется срок окупаемости бюджетных затрат и степень участия государства в реализации проекта.

3. Экономическая эффективность – рассматривается с позиции хозяйства страны или данного региона.

Рассчитываются:

ü конечные производственные результаты (новые рабочие места);

ü финансовые результаты по проекту;

ü социальные и экономические изменения для участников и субъектов;

ü показатели прибыльности, надежности финансирования; показатели деловой активности;

ü общественная значимость проекта.

 

13. Показатели деятельности фирмы. Оценка финансового положения.

Финансовое состояние предприятия – это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности
14. Виды инвестиционных рисков.

Инвестиционный риск – вероятность наступления неблагоприятного события, которое повлечет за собой отклонение фактического результата от ожидаемого или планируемого.

Инвестиция считается нерискованной, если доход от нее гарантирован. Например – вложение в гос. ценные бумаги.

Общий риск по проекту представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением инвестиции.

Виды инв. рисков:

1. по временному признаку:

· краткосрочные

· долгосрочные (неверно выбранный объект инвестирования)

2. по степени влияния на финансовые вложения:

· допустимый (отклонение в доходной части)

· критический (возврат только вложенных средств)

· катастрофический (потеря всех вложений)

3. по источникам возникновения:

· систематические (инфляция)

· специфические

4. вложения в ценные бумаги:

· капитальный риск (обесценились все вложения)

· селективный (подвел один вид бумаг)

· временной (неверное время вхождения на биржевую игру)

5. прочие рыночные риски:

· потеря ликвидности (активы компании обесценились)

· кредитный (эмитент не выплачивает обязательства)

· отзывной (облигации досрочно вызываются эмитентом)

· отраслевой риск

· валютный риск

Методы снижения инв. рисков:

- при равном доходе выбираются проекты с наименьшим риском;

- при равном риске – с бОльшим доходом;

- по среднему ожидаемому доходу;

- страхование

- создание информационной среды бизнеса. Каналы:

официальные – законодательные

рыночные – рейтинги, индикаторы

внутренняя инфо

«из уст в уста»

 

Основные правила составления. Баланс нетто, брутто

Баланс предприятия – баланс доходов и расходов предприятия – выражает в денежной форме результаты финансовой и хозяйственной деятельности. Отражает доходы, поступления, расходы, отчисления ден средств, взаимоотношения с госбюджетом и кредитные отношения (получение и погашение ссуд и уплата %)

Этот документ обобщает деятельность компании за отчетный период

Должен соответствовать следующим функциям:

· достоверность

· ясность и наглядность

· полнота

· приемственность со смежными периодами

· детализация по единицам имущества и долга

· запрет на скрытую компенсацию активов и пассивов (уход от налогов)

Схема представляет собой двухстороннюю таблицу

1. Актив (имущество предприятия)

2. Пассив (источники формирования актива)

Заканчивается: баланс по активу и баланс по пассиву

Актив: внеоборотные и оборотные активы (сырье, материалы, краткосрочные инвестиции), дебиторская задолдженность (12мес), ден средства (касса, расчеты, выплаты, счета) уставной капитал, нераспр прибыль, резервный капитал, займы и кредиты, (деловая репутация, тов. знаки, здания, оборудование, инвестиции и т д)

Пассив: капитал, резервы и краткосрочные обяз-ва, кредиты и займы > 12 мес., кредит задолженность.

Баланс брутто – в валюту баланса включены суммы регулирующих статей, например, амортизация ос

Баланс нетто – баланс, очищенный от сумм регулирующих статей. Цель: получение реальной оценки капиталов и результатов хоз деятельности

Портфельный подход к инвестициям.

Золотое правило инвестирования: вкладывать деньги в разные проекты (с разными сферами деятельности).

4 цели инвестирования:

· безопасность

· доходность

· рост

· ликвидность

 

Сбалансированный (универсальный) портфель содержит 10-15 различных проектов, которые соответствуют всем 4 целям.

Такие как: строительство, коммуникационные системы, металлургия, hi-tech технологии, добыча полезных ископаемых, т.д.

Метод «мертвой» точки. - точка безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Издержки:

переменные – зависят от увеличения объема продаж/увеличения объема выпускаемой продукции.

постоянные – не зависят от объема выпускаемой продукции.

 

Точка безубыточности рассчитывается по формуле:

Т безуб = Затраты постоянные / (Цена за шт. – Затраты средние переменные)

(в натуральном выражении)

Тбезуб в денежном выражении =

выручка от продаж *пост затраты / выручка – переменные затраты

 

+ график

Понятие дивиденда. Расчет стоимости акции.

Дивиденд – это выплата процентов по вкладу иди ценным бумагам. Также дивидендом называется та часть прибыли акционерного общества, которую акционеры ежегодно распределяют между собой.

 

Привилегированная акция:

Кпр.а. = Д/Цр, Д – доход

Цр – текущая рыночная цена

К пр а = Д/ Средняя ставка банка

 

Обыкновенная акция:

К об а = Д/Цр + d

d – прогноз прироста дивиденда

 

Метод полных издержек

. Метод полных издержек, или метод Издержки плюс (Full Cost Pricing, Target Pricing, Cost Plus Pricing). К полной сумме затрат (постоянных и переменных) добавляют определенную сумму, соответствующую норме прибыли. Если за основу берется производственная себестоимость, то надбавка должна покрыть затраты по реализации и обеспечить прибыль. В любом случае в надбавку включаются перекладываемые на покупателя косвенные налоги и таможенные пошлины. Применяется на предприятиях с четко выраженной товарной дифференциацией для расчета цен по традиционным товарам, а также для установления цен на совершенно новые товары, не имеющие ценовых прецедентов. Этот метод наиболее эффективен при расчете цен на товары пониженной конкурентоспособности.

Пример. Предприятие по производству предметов домашнего обихода желает установить цену на новое изделие. Прогнозируемый годовой объем производства - 10000 единиц. Предположительно прямые затраты сырья и материалов на единицу изделия - 1000 руб. Прямые затраты труда на единицу изделия - 400 руб.

Предприятие планирует сумму постоянных затрат 2000 тыс. руб. в год и надеется получить 4000 тыс. руб. прибыли. Рассчитать цену с использованием метода маржинальных издержек.

1. Планируемая выручка от продаж после возмещения переменных затрат составит: 2000 + 4000 = 6000 тыс. руб.

2. Желательный результат от продаж после возмещения переменных затрат на единицу изделия: 6000000 / 10000 = 600 руб.

3. Совокупные переменные затраты на единицу изделия: 400 + 1000 = 1400 руб.

4. Цена (переменные затраты на единицу изделия + желательный результат от продаж после возмещения переменных затрат на единицу изделия): 600 + 1400 = 2000 руб.

Метод маржинальных издержек

Метод маржинальных издержек в установлении базовых цен на продукцию, производимую предприятием, заключается в следующем: К пременным затратам на 1 прд добавляется сумма (процент), покрывающая постоянные затраты и обеспечивающая достаточную норму прибыли.

Базовая формула: Ц = VC + (FC + )/Q

Пример: Прогнозируемый объем продаж – 1000 шт. Переменные затраты на единицу изделия – 15 руб. Планируемые постоянные затраты на период – 2000 руб. Желаемый планируемый объем прибыли – 800 руб.

Желаемый результат от реализации после возмещения переменных затрат (FC + ): 2000 + 800 = 2800 руб.

Желаемый результат от реализации после возмещения переменных затрат на единицу изделия: 2800 руб. / 1000 шт. = 2 руб. 80 коп.

Цена = 15 руб. + 2 руб. 80 коп. = 17 руб. 80 коп.

Преимущества метода: Обеспечивает более широкие возможности ценообразования – полное покрытие постоянных затрат и максимизация прибыли. Внедрение метода облегчается введением в учетную практику и отчетность классификации затрат на пременные и условно постоянные.

Недостатки метода: Метод основан на немарксистской теории стоимости и пока недостаточно известен в России. Его внедрение наталкивается на неприятие частью хозяйственников импортных приемов ведения дел.

Сфера применения: Метод применим практически для любых предприятий