Эффект финансового рычага (ЭФР)

ЭФР = .

С учетом финансовых расходов по обслуживанию долга ЭФР рассчитывают по формуле

.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, эффект финансового рычага равен:

 

.

Если в балансе фирмы сумма собственного капитала проиндексирована на уровень инфляции, то эффект финансового рычага определяется по формуле

 

.

 

Принятые обозначения:

АН_t – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

Б С – балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, руб.;

В _t – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, руб.;

Д – сумма долга, который надо погасить через n лет, руб. Д₁– первоначальная сумма долга, руб. Д _t+1– остаток долга на начало очередного года, руб. Д ∙ q – сумма процентов, выплачиваемых кредитору (величина постоянная), руб. ДУ_t – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга, руб.;

З К – заемный капитал, руб.;

И – уровень инфляции, доли единицы;

К В_t – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.; К_н – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли), доли единицы, КР_t– кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.;

Л В_г – размер ежегодного взноса, руб.; ЛВ_к – размер ежеквартального лизингового взноса, руб.; ЛВ_м – размер ежемесячного лизингового взноса, руб. ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.; ЛП_t – общая сумма лизинговых платежей;

Н а – норма амортизационных отчислений, %. НДС_t – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

OC_н и OC_k – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.;

П К_t – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга; ПЛ _пог – погасительный платеж, периодически вносимый в банк для создания погасительного фонда, руб.;

Р ₁, Р₂... Р_n – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.; Р_СовК – рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала),

С К – собственный капитал. С_кр– ставка за кредит, % в год. С_НДС – ставка налога на добавленную стоимость, процентов. С_кв – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора. С_сп – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

Т – срок договора лизинга, лет;

У ПЛ _ср – срочная уплата, руб.;

i_пог – ставка процента, начисляемого на средства погасительного фонда;

n – срок займа (целое число лет);

р – число погасительных платежей в году;

Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1. q – ставка процентов, в соответствии с которой кредитору выплачивается регулярный доход по займу;

t – номер периода;

∆Д_t – сумма погашения долга при очередной срочной уплате, руб.

 

3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Вопросы для самоконтроля

 

1. Что понимается под ценной бумагой?

2. Перечислить виды ценных бумаг.

3. Что такое акция?

4. Как классифицируются акции по выплате дивидендов?

5. Что такое облигация?

6. Как классифицируются облигации по выплате дохода?

7. Что такое вексель?

8. Дать характеристику переводного векселя.

9. Что понимается под депозитарным сертификатом?

10. Что такое варрант?

11. Что такое опцион?

12. Что такое фьючерс?

13. Дать характеристику начисления процентов методов простых процентов.

14. Дать характеристику начисления процентов методом сложных процентов.

15. Что понимается под первичным рынком ценных бумаг?

16. Что понимается под вторичным рынком ценных бумаг?

17. Укажите функции брокера на рынке ценных бумаг.

18. Назовите функции дилера на рынке ценных бумаг.