Особливості управління ризиками у діяльності венчурних підприємств

……

При оцінюванні та аналізуванні ризиків, їх, як правило, найчастіше розглядають за характером обліку, тобто у аспекті їх внутрішнього чи зовнішнього виникнення та дії на підприємства [22, 25, 40, 49, 72-74]. У такому випадку їх характеристика виглядатиме наступним чином.

Зовнішні ризики у венчурній діяльності пов’язані із спричиненням збитків і неотриманням венчурним підприємцем очікуваних прибутків внаслідок порушення своїх зобов’язань контрагентами, партнерами підприємця або через інші обставини, які не залежать від нього.

До основних видів зовнішніх ризиків відносять наступні: 1) природні – ризики стихійних лих і екологічні ризики; 2) загальноекономічні – ризик зміни економічної ситуації, ризик несприятливої кон’юнктури ринку, податковий ризик, ризик посилення конкуренції, галузевий ризик тощо; 3) політичні – ризик націоналізації і експропріації, ризик розриву контрактів, ризик воєнних дій і цивільних заворушень; 4) фінансові (існують і внутрішні фінансові ризики), пов’язані із купівельною спроможністю грошей – інфляційні та дефляційні, валютні ризики, ризик ліквідності, ризик зміни загальної відсоткової ставки, банківський ризик тощо.

Внутрішні ризики венчурної діяльності залежать від здатності підприємця та його стратегічних партнерів – інвесторів організувати розробку, впровадження та виробництво інноваційної продукції, обумовлені діяльністю самого підприємства і його контактної аудиторії. Сюди відносять такі основні: науково-технологічні (інноваційні), виробничі, торгівельні, комерційні, фінансові, майнові, інформаційні та ін.

1) Науково-технологічні ризики представляють собою імовірність втрат у зв’язку із отриманням негативних результатів науково-дослідних робіт; ймовірність втрат унаслідок низьких технологічних можливостей; імовірність втрат у результаті збоїв і відмови устаткування. Крім того, до даної групи ризиків можуть належати будівельно-монтажні та експлуатаційні ризики у випадку, коли інноваційна венчурна діяльність вимагатиме будівництва нових об’єктів та їх подальшу експлуатацію.

2) Виробничі ризики пов’язані зі збитками від зупинки виробництва внаслідок різних факторів, налагодження і запуску технологічних ліній для виробництва нової продукції. Торгівельні ризики пов’язані зі збитками через затримку платежів, відмови від платежів, невиконання угод поставки товарів.

3) Комерційні ризики пов’язані із процесами реалізації інноваційних товарів і послуг, вироблених і/або розроблених венчурним підприємством.

4) Фінансові ризики пов’язані з фінансовою діяльністю венчурного підприємства. Як правило, вони виникають при здійсненні фінансових угод: щодо залучення венчурного капіталу, випуску цінних паперів, проявляються у недостатній ліквідності емітованих венчурним підприємством цінних паперів, низькій платоспроможності та кредитоспроможності підприємства тощо. У свою чергу, їх можна поділити на валютні, процентні, інвестиційні ризики та ін.

5) Майнові та ресурсні ризики визначаються можливою втратою майна та інших цінних ресурсів через помилки у плануванні, крадіжки, недбалість та ін.

6) Інформаційні ризики проявляються у можливості відхилень у діяльності за рахунок різного, часто незадовільного, ступеня повноти і вірогідності інформації, що використовується, а також можливого несанкціонованого розповсюдження комерційної таємниці венчурного підприємства, промислового шпіонажу та ін. Вони тісно пов’язані із таким видом ризиків як - ризики конкурентної боротьби – можливості збитків, зниження прибутку в результаті дій конкурентів.

Очевидно, що окрему не менш важливу групу ризиків становлять ризики, пов’язані з менеджментом підприємства і кваліфікацією менеджерів, які можуть спричиняти виникнення будь-яких внутрішніх ризиків, які перераховані вище. Це – ризики персоналу. Вони пов’язані із обґрунтуванням інноваційних проектів, визначенням їх виробничо-збутового, інноваційного та ринкового потенціалів, вибором найкращих варіантів проектів, розробкою і виконанням заходів, необхідних для досягнення цілей проектів, термінами виконання проекту, джерелами залучення венчурного капіталу, виконанням функцій менеджменту, формуванням методів та прийняттям оптимальних управлінських рішень за умов невизначеності зовнішнього середовища та ін.

Ризик інноваційного проекту може виникнути в основному при таких типових ситуаціях:

1) при впровадженні більш дешевого методу виробництва товарів або надання послуг порівняно із тими, що уже використовуються;

2) при створенні нового товару або надання послуги з використанням застарілих обладнання, технології, методів тощо.

Цілком уникнути ризику в інноваційному підприємництві неможливо, оскільки інновація і ризик - дві взаємозалежні категорії. Дуже важко передбачити, яке нововведення буде мати успіх на ринку, а яке не буде користуватися попитом. Венчурний бізнес же сам по собі визначається як «ризикова форма організації бізнесу».

Особливої ваги протягом останнього часу набувають, так звані, ризики персоналу. Ризики персоналу. У процесі інвестування ці ризики обумовлені необхідністю кадрових змін, навчання чи перепідготовки персоналу після інвестування у акціонерний капітал, запровадження єдиної корпоративної культури тощо. Формування управлінської команди, здатної ефективно працювати у сучасних умовах, адекватно реагувати на зміни середовища та приймати оптимальні управлінські рішення, є важливим завданням для будь-якої компанії і будь-якого проекту.

Узагальнену блок-схему управління ризиком у венчурному бізнесі з позицій як інвестора, так і підприємства - акцептора зображено на рис. 2.3.

Зокрема, як видно зі схеми, заходи з боку венчурних підприємств полягають здебільшого в застосуванні управлінських технологій на рівні діяльності підприємства. Щодо інвесторів, то вони можуть застосовувати як управлінський вплив, так і методи страхування, диверсифікації і розподілу ризику за контрактами, які (методи) є зовнішніми для венчурного підприємства.

Рис. 2.3. Модель управління ризиками у венчурному бізнесі

 

Охарактеризуємо кожен із методів як з боку підприємства, так і з боку інвестора.

Методи мінімізації ризику для венчурних підприємств полягають в удосконаленні та підвищенні ефективності функціонування внутрішніх систем підприємства, які можуть суттєво вплинути на його позиції у зовнішньому середовищі. Таким чином венчурний підприємець може 1) удосконалювати власну маркетингову стратегію, оновлювати або ж і розробляти у випадку її відсутності.

До управлінських механізмів зниження ризиків венчурної фірми також належать і 2) скорочення періоду входження на ринок, що, у свою чергу, може досягатись за рахунок: а) пришвидшення термінів виконання НДВКР чи розробки інноваційної частини проекту, б) пришвидшення технічних процедур виведення новинки на ринок та її комерціалізації, в) усунення вхідних бар’єрів шляхом додаткових вливань коштів, отримання державних дотацій тощо.

Іншим методом, що є наявним в арсеналі венчурного підприємства з метою мінімізації ризиків, є 3) розширення мережі посередницьких послуг, що є своєрідною диверсифікацією ризиків між організаціями посередниками.

Як один із методів венчурне підприємство може застосовувати 4) механізм зниження цін на продукцію, проте, очевидно, що такий метод, незважаючи на його суттєву дієвість, повинен бути добре обґрунтованим та виправданим, щоб не дозволити підприємству переступити поріг прибутковості, за яким проект виявиться нерентабельним.

Щодо методів мінімізації ризику для венчурних інвесторів, то основними серед них виділяють наступні.

Одним зі способів зниження інноваційного ризику є 1) диверсифікованість інноваційної підприємницької діяльності, що полягає в розподілі зусиль розробників (дослідників) і капіталовкладень для здійснення різноманітних інноваційних проектів, безпосередньо не пов’язаних один з одним. Якщо в результаті настання непередбачених подій один із проектів буде збитковим, то інші проекти можуть виявитися успішними і будуть приносити прибуток.

Наступний метод мінімізації ризику, насамперед в інноваційній діяльності, це трансфер ризику шляхом 2) укладення контракту. Як показує практика, трансфер здійснюється шляхом укладення таких контрактів: будівельні контракти, оренда машин і обладнання, контракти на перевезення й зберігання вантажів, контракти продажу, обслуговування, постачання, договори підряду тощо.

Чи не найважливішим методом зниження ризику є 3) страхування. Страхування - це система економічних відносин, що включає створення спеціального грошового фонду і його використання для подолання й відшкодування різного роду втрат, збитків, викликаних несприятливими подіями шляхом виплати страхового відшкодування й страхових сум. З усіх форм передачі ризику страхування найбільш повно відповідає ідеальним умовам, запропонованим до трансферу ризику, тому що ресурси для покриття втрат інноваційної фірми виходять із страхових організацій швидше, ніж з будь-якого іншого джерела. Однак, як правило, страхування ризику використовують для ситуацій, коли існує статистична закономірність їхнього виникнення, тобто визначена ймовірність настання страхового випадку (збитку).

У сучасних умовах для підприємств найбільш ефективною можливістю запобігання негативних наслідків є ще й такий метод зниження інвестиційного ризику як: 4) застосування прямого управлінського впливу. Наприклад, такі дії, як: перевірка потенційних партнерів, підбір кваліфікованого персоналу, ретельний аналіз і оцінка здійснюваних інноваційних заходів тощо. При цьому важливим фактором зниження ризику є планування й прогнозування інноваційної діяльності підприємства. Для успішної інноваційної діяльності велике значення має «інноваційний настрій» менеджерів усіх рівнів управління, стимулювання різних ініціатив, мотиваційні заходи тощо. Зокрема, значну роль для зниження інноваційного ризику грає захист комерційної таємниці на підприємстві, тому що в деяких випадках технічна і комерційна інформація про розроблювальний на фірмі інноваційний проект може «підштовхнути» конкурентів до паралельних розробок.

Загалом, ефективність методів мінімізації венчурних ризиків визначається шляхом виконання послідовності таких етапів:

1) оцінювання та аналізування найбільш впливового ризику;

2) визначення втрат за даним ризиком із урахуванням імовірності його настання;

3) визначення можливих конкретних заходів, спрямованих на зменшення негативного впливу ризикової події;

4) визначення додаткових витрат на реалізацію запропонованих заходів;

5) визначення ефективності протиризикових заходів шляхом зіставлення розрахованої величини витрат на реалізацію запропонованих заходів з величиною можливих втрат унаслідок настання ризику;

6) прийняття рішення щодо необхідності реалізації протиризикових заходів.

Одним зі специфічних способів мінімізації ризику у венчурному бізнесі для інвестора є оцінка й визнання інтелектуальної власності. Важливими при цьому є такі аспекти як: можливість захисту об’єктів інтелектуальної власності (ОІВ), їх відповідність вимогам щодо захисту, кількість та статус розробників або форми власності на ОІВ тощо. Відомо, що інтелектуальні продукти, а саме: їх наявність, обсяг, вартість, темпи створення та застосування є вагомими чинниками, що впливають на зростання капіталізації компанії, що їх застосовує. Компанії з більшою, у порівнянні з іншими, часткою нематеріальних активів у своєму капіталі, є більш дорожчими з позицій ринкової вартості. Все це, очевидно, обумовлює особливу актуальність таких питань, як захист прав на об’єкти інтелектуальної власності та зниження ризику неправомірного використання інноваційних продуктів. Правовласники повинні мати можливість запобіг­ти можливому порушенню прав і компенсувати втрати, що виникають унаслідок їх порушення.